余小麗

毛利率維持高位，新接訂單再創(chuàng)新高

2021上半年，公司錄得營收66.6億元，同比增長37.3%;錄得毛利21.2億元，同比增長64.8%;錄得歸母凈利潤9億元，同比增長143.7%;公司上半年毛利率為31.9%，同比增加5.3個百分點，維持了2021年的業(yè)績指引：營業(yè)收入同比增長超過10%，凈利潤同比增長超過20%，毛利率為30%-32%。公司毛利率維持高位主要原因有二：一是收入增長帶來的規(guī)模效益;二是2020年采購的低價原材料儲備部分抵消原材料價格上漲的影響。

上半年，公司新接訂單達到59億元，其中海外訂單占比52%，創(chuàng)新產(chǎn)品占比35%，新能源車相關(guān)產(chǎn)品占比48%，公司全年新訂單目標由保75爭80億元上調(diào)至90億元。

海外收入占比提升電池盒下半年放量

分地區(qū)來看，得益于海內(nèi)外客戶業(yè)務(wù)的快速恢復(fù)，2021上半年公司國內(nèi)收入37.9億元，同比增長33.9%，同期中國乘用車銷量同比增長27.1%，公司收入跑贏市場;海外營業(yè)收入為28.7億元，同比增長42.2%，占比相比2020年上升2.4個百分點至43.1%，主要是海外市場2020年受到衛(wèi)生事件影響更大。分產(chǎn)品線來看，金屬及飾條、塑件、鋁件、電池盒和其他產(chǎn)品分別占比35.3%、29.4%、26.2%、1.4%、12.1%。下半年公司將有10個電池盒項目投產(chǎn)，收入有望實現(xiàn)倍數(shù)增長。

新客戶拓展順利新產(chǎn)品訂單快速增長

2021上半年，公司在現(xiàn)有及新客戶中持續(xù)滲透，進一步拓展客戶版圖、穩(wěn)固各類傳統(tǒng)產(chǎn)品份額、新產(chǎn)品訂單快速增長。智能產(chǎn)品方面，公司獲得戴姆勒、豐田、日產(chǎn)的雷達罩訂單，通用、吉利的發(fā)光產(chǎn)品，并首次承接可變擾流板產(chǎn)品。電池盒及底盤結(jié)構(gòu)件方面，公司獲得PSA最大銷量電動車STEL-M（eVMP）平臺的全部電池盒和門坎加強板訂單。公司還在新客戶理想汽車、億緯鋰能獲得防撞梁、電池盒等產(chǎn)品訂單。傳統(tǒng)產(chǎn)品方面，公司獲得戴姆勒MMA平臺絕大多數(shù)車型的鋁飾條訂單、歐洲大眾與斯柯達所有定點新車型的不銹鋼飾條訂單、北美特斯拉Model Y的鋁飾條訂單。

預(yù)計未來業(yè)績持續(xù)增長

公司具備汽車零部件全球布局及管理能力，擁有穩(wěn)定且龐大的客戶群，成功進入國際一流主機廠供應(yīng)體系。公司電池盒業(yè)務(wù)快速推進，新產(chǎn)品訂單持續(xù)增長，為未來業(yè)績持續(xù)增長提供強有力的支撐。預(yù)計公司2021年至2023年收入分別為145.06億元、168.38億元、201.58億元，歸母凈利潤分別為17.78億元，22.61億元，28.51億元，分別同比增長27.4%、27.2%、26.1%。

圖：敏實集團主要財務(wù)指標

數(shù)據(jù)來源：公司年報、興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院

南向資金凈流向圖（2021年8月2日-9月1日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

南向資金前20大活躍個股（2021年8月26日-9月1日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例