文/張志強(qiáng) 黃詩雅 關(guān)杰倫 謝曉娟

高新技術(shù)企業(yè)（以下簡稱“高企”）是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的排頭兵，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的沖鋒隊(duì)，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的生力軍。經(jīng)過多年的發(fā)展，高企已成為廣東省上市企業(yè)的中堅(jiān)力量，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈整合重構(gòu)，加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了重要引領(lǐng)作用。因此，廣東省應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化對高企上市的服務(wù)意識和責(zé)任意識，加大對高企的培育力度，支持高企積極登陸資本市場實(shí)現(xiàn)上市融資，助力高企做大做強(qiáng)。

一、廣東上市高企發(fā)展情況

（一）高企是IPO上市企業(yè)主力軍

近年來，廣東省扎實(shí)推進(jìn)高企培育發(fā)展工作，推動(dòng)高企數(shù)量持續(xù)增長，截至2020年年底，全省高企數(shù)量突破5.3萬家，分別是江蘇省、北京市、浙江省的1.65、1.87、2.29倍，創(chuàng)歷史新高。

隨著資本市場服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)政策措施的不斷完善，高企已成為廣東省上市企業(yè)的重要主體。“十三五”期間，全省高企中上市企業(yè)數(shù)量呈波動(dòng)式增長，占A股IPO上市企業(yè)比重較大并逐年增加，2020年占比高達(dá)到90%（詳見圖1）。企業(yè)募資額也呈現(xiàn)相似增長趨勢（詳見圖2），除2018年外，五年間各年度上市高企的累計(jì)募資額占全省上市企業(yè)募資額比重均超過60%。表明廣東省2017年實(shí)施的高新技術(shù)企業(yè)樹標(biāo)提質(zhì)行動(dòng)取得了顯著成效。

圖1 廣東省A股上市高企數(shù)量

圖2 廣東省A股上市高企累計(jì)募資額

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高企優(yōu)勢顯著

“十三五”期間，廣東省A股上市企業(yè)共有259家，分別比浙江省、江蘇省、北京市多41家、42家和140家，在全國排名第一，占五年內(nèi)全國A股上市企業(yè)總數(shù)的18.93%。

從數(shù)量上看，全省上市企業(yè)中，共有214家高企，占五年內(nèi)上市企業(yè)數(shù)比重為82.63%。從地域分布看，上市企業(yè)數(shù)量與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有著密切聯(lián)系。廣東省上市高企主要分布在珠三角經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的城市群，占全省上市高企總數(shù)的92.99%，在粵東粵西粵北地區(qū)占比較少。其中，深圳市上市企業(yè)數(shù)和上市高企數(shù)均位列全省第一；其次是廣州市和東莞市，上市高企占上市企業(yè)比例均超過60%；其余地市五年間上市企業(yè)數(shù)量較少，但上市高企占上市企業(yè)比例較高，特別是珠海、肇慶、梅州等6個(gè)地市上市企業(yè)均為高企（詳見表1）。

表1 2016—2020年廣東省各地市上市高企數(shù)量

從融資情況看，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、資源稟賦以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素的影響，廣東省上市企業(yè)和上市高企雖然募集資金總量較高，但存在明顯的區(qū)域不均衡。近五年，深圳市上市企業(yè)和上市高企累計(jì)募集資金均位列全省第一，占全省上市企業(yè)和上市高企累計(jì)募集資金比重均超過50%；廣州市上市企業(yè)和上市高企累計(jì)募集資金的全省占比分別為13.53%、10.87%，位列第二；江門、肇慶、揭陽、陽江、清遠(yuǎn)、云浮等6個(gè)地市上市企業(yè)和上市高企累計(jì)募集資金明顯低于其他地區(qū)，占比均不足1%。

（三）IPO上市為創(chuàng)新注入資本動(dòng)能

自2016年以來，廣東省上市企業(yè)首發(fā)募集資金呈波動(dòng)式增長態(tài)勢，年均增長率為20.74%。除2018年外，上市高企的首發(fā)募集資金和增發(fā)后累計(jì)募集資金，占上市企業(yè)募集資金比重均超過55%（詳見表2）。省內(nèi)高企獲得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、上市融資股本也大幅提升，年均增長率分別為50.6%、63.5%。2020年，全省A股市場IPO募資額達(dá)448億元，同比增長21.24%。其中，上市高企獲得風(fēng)險(xiǎn)投資349.1億元，IPO募集資金401.4億元，上市后總股本增至10253.6億元。盡管近兩年我國的市場和投資受到中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情以及主要經(jīng)濟(jì)體增長放緩等因素的影響，但廣東省高企在IPO市場的表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，融資規(guī)模不斷提升，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了資本動(dòng)能，對優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

表2 2016—2020年廣東省A股上市高企募集資金額

二、廣東促進(jìn)高企融資與上市的主要做法與成效

（一）加強(qiáng)高企融資上市相關(guān)頂層設(shè)計(jì)

近年來，為深入貫徹國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)金融與科技深層次融合，廣東省委、省政府及省直各部門制定出臺了促進(jìn)包括高企在內(nèi)的科技型企業(yè)掛牌上市的系列政策措施，推動(dòng)科技金融賦能創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，支撐廣東省高企不斷發(fā)展壯大。2017年，省科技廳制定出臺《廣東省促進(jìn)科技型企業(yè)掛牌上市專項(xiàng)行動(dòng)方案》，全面支持高企融資與上市，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。2018年，省政府制定出臺《廣東省降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干政策措施》，提出加強(qiáng)對掛牌上市企業(yè)財(cái)政支持，降低企業(yè)融資成本；隨后于2019年制定《廣東省推廣第二批支持創(chuàng)新相關(guān)改革舉措工作方案》，提出設(shè)立科技創(chuàng)新專板作為廣東省區(qū)域股權(quán)市場的核心板塊，積極拓寬高企融資渠道（詳見表3）。

表3 廣東省促進(jìn)高企融資上市的主要政策措施

（二）打造高企掛牌上市“后備軍”

為培育上市高企“后備軍”，廣東省建立了科技型企業(yè)掛牌上市培育數(shù)據(jù)庫，以國家、省高新技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，從中選取場內(nèi)外交易市場的培育對象入庫，推動(dòng)入庫高企掛牌上市。建立和完善了企業(yè)掛牌上市培育數(shù)據(jù)庫省市共享機(jī)制，按照高企發(fā)展階段（培育期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期）對庫內(nèi)高企進(jìn)行分類，分別作為區(qū)域股權(quán)交易市場、新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板的培育對象；同時(shí)，引導(dǎo)各地市對入庫企業(yè)的人才、用地、項(xiàng)目建設(shè)等予以綜合性政策支持。2016年至今，廣東A股IPO上市企業(yè)中高企數(shù)量達(dá)214家，占上市企業(yè)數(shù)量的82.63%，高企已成為廣東省上市公司的主力。

（三）加強(qiáng)高企掛牌上市的輔導(dǎo)培育

廣東省定期評測遴選廣東省內(nèi)創(chuàng)新綜合實(shí)力百強(qiáng)企業(yè)、成長千強(qiáng)企業(yè)等創(chuàng)新標(biāo)桿高企，優(yōu)先引導(dǎo)匯聚民間資本、技術(shù)、人才、項(xiàng)目與標(biāo)桿高企進(jìn)行對接，聯(lián)合省內(nèi)股權(quán)交易中心面向尚未改制的高成長高企提供側(cè)重于改制上市、合規(guī)治理、金融工具使用、優(yōu)先掛牌等方面的培訓(xùn)與輔導(dǎo)。此外，實(shí)施了科技孵化育成體系提質(zhì)增效行動(dòng)，引導(dǎo)各孵化機(jī)構(gòu)加強(qiáng)科技輔導(dǎo)，推廣“孵化器+天使投資+創(chuàng)業(yè)企業(yè)”持股孵化模式，加大孵化器與銀行、擔(dān)保等金融機(jī)構(gòu)的合作力度，提升對高企的孵化育成能力。

（四）大力發(fā)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資

廣東省積極對接粵港澳大灣區(qū)科技成果轉(zhuǎn)化基金、中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金等國家級基金，吸引25只創(chuàng)業(yè)投資基金在省內(nèi)落地注冊，基金總規(guī)模達(dá)30億元；引導(dǎo)60家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面向高企等科技型企業(yè)開展投資，投資金額39415萬元。省直部門通過聯(lián)合設(shè)立、整合組建等方式建立廣東省創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金、深圳市天使投資引導(dǎo)基金等大資本規(guī)模創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，其中省創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金的資金規(guī)模高達(dá)71億元，重點(diǎn)投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。截至2020年年底，省創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金共設(shè)立71只二三層母子基金，投資項(xiàng)目451個(gè)，投資金額135.48億元，覆蓋16個(gè)產(chǎn)業(yè)集群，培育43家公司上市，目前已完全退出項(xiàng)目68個(gè)，退出金額47.52億元（投資成本25.16億元），退出收益率為88.87%。廣州洋灣創(chuàng)投小鎮(zhèn)等創(chuàng)投聚集區(qū)建設(shè)同樣取得積極成效，截至2021年3月，廣東省金融高新區(qū)核心區(qū)共引進(jìn)項(xiàng)目1075個(gè)，累計(jì)投資規(guī)模超1665億元。省內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模的持續(xù)發(fā)展壯大，為高企融資上市提供了充足資金支持。

（五）加大高企掛牌上市的扶持力度

為加快促進(jìn)高企掛牌上市，在省級層面，制定出臺了《廣東省降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干政策措施》，對境內(nèi)申請上市的民營企業(yè)，每家補(bǔ)助資金不超過300萬元；對掛牌廣東省高成長中小企業(yè)板的企業(yè)，按照融資金額的3%給予補(bǔ)助，每家補(bǔ)助資金不超過300萬元等。廣州、深圳、佛山、東莞、珠海等市也出臺配套措施，進(jìn)一步激勵(lì)轄區(qū)內(nèi)高企掛牌上市，如廣州市分別對掛牌成功、完成股份制改造、券商簽約輔導(dǎo)的企業(yè)給予100萬元、20萬元、50萬元獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助。省內(nèi)各地區(qū)均對在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、省級以上股權(quán)交易中心掛牌上市的高企，在申報(bào)科技計(jì)劃項(xiàng)目、科技創(chuàng)新平臺建設(shè)和申請享受各項(xiàng)普惠性財(cái)稅支持政策時(shí)給予重點(diǎn)支持。

（六）推動(dòng)高企在新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場掛牌

近幾年，廣東省建立和完善了與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的對接機(jī)制，搭建科技型企業(yè)新三板掛牌促進(jìn)會(huì)等專業(yè)平臺，為高企進(jìn)入新三板交易市場創(chuàng)造條件。在區(qū)域性股權(quán)市場，建設(shè)了以“一板兩層六平臺”為主要內(nèi)容的科技創(chuàng)新專板，為掛牌高企提供掛牌展示、托管交易、投融資服務(wù)、培訓(xùn)輔導(dǎo)等服務(wù)，有效開拓融資渠道，緩解企業(yè)融資難問題。截至2021年7月1日，共有51家廣東高企在科創(chuàng)板掛牌上市，占全國科創(chuàng)板上市企業(yè)總數(shù)（311家）的16.39%。

（七）提升促進(jìn)高企融資上市服務(wù)水平

為提升對高企融資上市的服務(wù)水平，廣東省設(shè)立了省科技金融綜合服務(wù)促進(jìn)會(huì)、科技金融服務(wù)中心、科技金融綜合信息服務(wù)平臺等重要科技金融服務(wù)平臺，加強(qiáng)對省內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等各類科技金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理，為高企掛牌上市融資提供有力服務(wù)支撐。同時(shí)，面向全省高企工作管理人員，以及高校院所、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、部分行業(yè)龍頭高企的相關(guān)負(fù)責(zé)人，定期舉辦廣東省科技金融研修班，針對科技金融政策、多層次資本市場發(fā)展、金融工具運(yùn)用等內(nèi)容進(jìn)行培訓(xùn)和交流。省科技廳等部門持續(xù)加強(qiáng)相關(guān)政策的宣講力度，創(chuàng)新啟動(dòng)高企服務(wù)團(tuán)等系列服務(wù)活動(dòng)，重點(diǎn)解讀高企優(yōu)惠政策及企業(yè)掛牌上市實(shí)務(wù)操作，為面向有融資需求的高成長高企提供金融對接路演，推動(dòng)高企與金融資本精準(zhǔn)對接。

三、面臨的問題與挑戰(zhàn)

盡管廣東省上市高企發(fā)展態(tài)勢良好，但也面臨著一系列問題和挑戰(zhàn)，一些發(fā)展瓶頸依舊存在。

（一）上市高企后備梯隊(duì)建設(shè)不足

自2017年以來，資本市場監(jiān)管趨嚴(yán)，上市門檻進(jìn)一步提高，全省上市高企增速總體呈下降趨勢，2018年上市高企數(shù)量和募集資金甚至出現(xiàn)負(fù)增長。此外，全省上市高企占高企總量比重相對較低，2016年—2020年占比均不足0.3%，高企證券化程度相對較低。全省上市后備梯隊(duì)建設(shè)有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

（二）上市高企區(qū)域、行業(yè)分布不均

廣東省上市高企主要以電子信息、先進(jìn)制造與自動(dòng)化和新材料三大領(lǐng)域?yàn)橹鳎?020年，三大領(lǐng)域上市高企數(shù)量共占全省上市高企總數(shù)約81.48%，其他領(lǐng)域數(shù)量相對較少。此外，省內(nèi)上市高企主要分布在珠三角地區(qū)9市，其他12個(gè)地市上市高企數(shù)量僅占全省上市高企總數(shù)約7%。全省上市高企呈現(xiàn)行業(yè)分布不均、區(qū)域分布不均衡的雙重特點(diǎn)。

（三）高企上市政策環(huán)境有待優(yōu)化

根據(jù)《廣東省降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干政策措施》（粵府〔2017〕90號），相關(guān)政策僅針對境內(nèi)上市的民營企業(yè)，國有上市高企或境外上市高企均無法享受該項(xiàng)政策支持。同時(shí)政策宣貫覆蓋面有限，企業(yè)對資本市場及扶持政策的認(rèn)知不足，在一定程度上不利于調(diào)動(dòng)高企上市的積極性。

四、對策建議

龍頭高企上市不僅促進(jìn)企業(yè)自身創(chuàng)新發(fā)展，而且引領(lǐng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新鏈融通發(fā)展，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大資本動(dòng)能、創(chuàng)新動(dòng)能。結(jié)合廣東省高企發(fā)展優(yōu)勢及高企掛牌上市面臨問題與挑戰(zhàn)，研究提出以下建議：

（一）持續(xù)實(shí)施高企樹標(biāo)提質(zhì)行動(dòng)計(jì)劃

強(qiáng)化高企在國家、省重大戰(zhàn)略部署中的定位及作用，建立健全促進(jìn)高企高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新政策措施，完善高企協(xié)同發(fā)展環(huán)境，夯實(shí)高企培育發(fā)展基礎(chǔ)。省市聯(lián)動(dòng)引導(dǎo)支持企業(yè)加大研發(fā)投入，鼓勵(lì)領(lǐng)軍企業(yè)組建創(chuàng)新聯(lián)合體，牽頭承擔(dān)國家和省重大科技項(xiàng)目帶動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加速科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。大力培育產(chǎn)業(yè)鏈缺位企業(yè)、核心企業(yè)，培育發(fā)展未來型企業(yè)，推動(dòng)高企量質(zhì)雙提升。

（二）完善企業(yè)上市政策體系

結(jié)合高企發(fā)展實(shí)際需求，持續(xù)完善企業(yè)股改、股權(quán)激勵(lì)、掛牌上市等政策體系，加大上市扶持基金的支持力度，持續(xù)擴(kuò)大獎(jiǎng)補(bǔ)、稅收減免、土地等優(yōu)惠政策覆蓋面，推動(dòng)高企上市做大做強(qiáng)。加快多層次資本市場體系建設(shè)，完善多元化企業(yè)融資機(jī)制，拓寬融資渠道及平臺，降低企業(yè)融資成本，支持引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部改革，提升企業(yè)融資能力。進(jìn)一步推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行與投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，為企業(yè)提供全周期、綜合化金融服務(wù)。

（三）強(qiáng)化高企上市后備梯隊(duì)建設(shè)

持續(xù)開展廣東省高成長千強(qiáng)高企遴選，并將其納入全省高成長科技型企業(yè)庫。加強(qiáng)對入庫企業(yè)動(dòng)態(tài)監(jiān)測，及時(shí)掌握后備企業(yè)發(fā)展進(jìn)程，有針對性地加強(qiáng)對入庫企業(yè)的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資源對接，并根據(jù)入庫企業(yè)的不同階段和相關(guān)指標(biāo)實(shí)行針對性扶持。對不符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績持續(xù)下滑、上市遲遲不推進(jìn)、出現(xiàn)重大事故和失信行為的企業(yè)及時(shí)清理，健全掛牌上市高企后備梯隊(duì)。此外，對于高企發(fā)展相對薄弱的地市，進(jìn)一步加大招商引資力度，持續(xù)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)入駐，逐步培育和發(fā)展高企上市后備力量。

（四）加強(qiáng)高企上市融資服務(wù)

加快建設(shè)“線上線下”相結(jié)合的上市融資服務(wù)站點(diǎn)，建立多部門參與的協(xié)同工作體系，通過企業(yè)融資路演、上市掛牌政策宣貫、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、培訓(xùn)輔導(dǎo)等形式，加強(qiáng)高企上市對接服務(wù)。重點(diǎn)支持“雙十產(chǎn)業(yè)”上市公司增發(fā)融資，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。搭建企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管部門的溝通交流平臺，完善相關(guān)配套機(jī)制。實(shí)施高企上市精準(zhǔn)服務(wù)，瞄準(zhǔn)企業(yè)上市過程中存在的問題，主動(dòng)靠前問需，加快企業(yè)上市步伐。發(fā)揮優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)帶頭作用，推廣優(yōu)質(zhì)上市及掛牌公司經(jīng)驗(yàn)做法，推動(dòng)更多高企股改及上市。