袁征難，曾祥坡，何丹

（蘭州空間技術(shù)物理研究所，甘肅 蘭州 730000）

一、前言

黨的十九大提出，“培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)”，明確了新時(shí)代國有企業(yè)改革發(fā)展的目標(biāo)方向。國務(wù)院國資委明確航天科技、中國石油等10家中央企業(yè)為創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)，將在未來3年內(nèi)有針對性地鋪開多領(lǐng)域綜合性改革舉措，重點(diǎn)探索培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)的有效途徑。本文研究科研單位如何通過多元化合作路徑，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，支撐世界一流企業(yè)建設(shè)。

我國研究所作為科研單位，一般通過承接國家重大工程，積累了大量的專利技術(shù)成果，如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)成果與市場需求對接，并快速提升規(guī)模，是當(dāng)前融合發(fā)展的時(shí)代命題。目前，主要存在的問題包括重大工程項(xiàng)目研發(fā)與規(guī)?；a(chǎn)模式的不同、重大工程項(xiàng)目撥款與社會資源整理的方式不同等，導(dǎo)致型號成果技術(shù)很難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們應(yīng)該總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，順應(yīng)時(shí)代潮流，強(qiáng)力推行融合發(fā)展，實(shí)施多元化合作，推動企業(yè)快速發(fā)展。

二、多元化合作模式調(diào)研分析

開展多元化合作的主要目的在于整合市場優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)融合發(fā)展，根據(jù)自身發(fā)展方式和發(fā)展機(jī)遇階段選擇合適方式。融合發(fā)展由淺至深的合作模式包括技術(shù)使用許可、技術(shù)合作開發(fā)、合資建廠、股權(quán)并購等，學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、市場推廣模式等，引入先進(jìn)技術(shù)和拓展市場渠道等，以及提升核心競爭力。各種合作模式各自的特點(diǎn)如下表所示。

多元化合作模式分析表

我國科研單位一般擁有較高的行業(yè)地位，但和資本市場溝通較少，未能實(shí)現(xiàn)較好的產(chǎn)業(yè)和資本的融合發(fā)展?？梢韵绕陂_展技術(shù)合作或市場合作，了解一流企業(yè)技術(shù)能力、交流方式、管理模式，提升自身能力，包括投資能力、管理能力、整合能力等等，同時(shí)找到合適的并購合作標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)可控。通過產(chǎn)業(yè)和金融融合發(fā)展，加大資源整合，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，從而達(dá)到自身利益最大化。

三、產(chǎn)融結(jié)合推動因素分析

近年來，產(chǎn)業(yè)通過與資本結(jié)合實(shí)施國內(nèi)外并購，整體呈持續(xù)增長的趨勢。經(jīng)分析，產(chǎn)融結(jié)合推動因素既包括外部宏觀環(huán)境的因素，也包括公司自身發(fā)展訴求的因素。

（一）中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化

疫情所帶來的陰霾只是一時(shí)的，而時(shí)代的浪潮不息，機(jī)遇永存。半導(dǎo)體等高科技行業(yè)依然遵循“老大吃肉、老二喝湯”的鐵律，整合與兼并是必然發(fā)生的一件事。產(chǎn)業(yè)升級、雙循環(huán)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化等中國政府的政策和戰(zhàn)略正在影響中國并購市場。2020年中國并購活動涉及的交易金額增長了30%，達(dá)到7338億美元，達(dá)到2016年以來的峰值，主要得益于國企和政府資金強(qiáng)有力的投資支持，并購交易數(shù)量比前一年增加了11%，跨境交易量有所減少，私募股權(quán)基金活躍度大幅上升。

（二）商業(yè)模式創(chuàng)新的需要

商業(yè)模式創(chuàng)新和快速發(fā)展需求是公司對外并購的核心，以商業(yè)模式創(chuàng)新為手段對資源和能力進(jìn)行重新整合，以是否實(shí)現(xiàn)了跨越發(fā)展和商業(yè)模式創(chuàng)新為成敗依據(jù)。國內(nèi)外并購實(shí)質(zhì)上是通過資產(chǎn)權(quán)益重組，整合資源，包括目標(biāo)市場、業(yè)務(wù)范圍、核心資源、產(chǎn)業(yè)鏈等，從而實(shí)現(xiàn)自身競爭力的提升。

四、并購流程及關(guān)注點(diǎn)分析

近年來，許多失敗的國內(nèi)外并購案例表明，中國企業(yè)在國內(nèi)外并購中面臨著巨大的挑戰(zhàn)，想要實(shí)現(xiàn)在并購整合中獲得收益并非易事。以下是筆者通過案例學(xué)習(xí)提煉出的并購過程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。

（一）加強(qiáng)知名企業(yè)對接交流

從國內(nèi)外并購的成功案例來看，并購主體已經(jīng)具有全球性的業(yè)務(wù)和視野，并購主體和標(biāo)的企業(yè)均有著較長時(shí)間的了解，彼此熟悉，很容易找到雙方的協(xié)同發(fā)展點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢和市場資源的協(xié)調(diào)發(fā)展，達(dá)到合作共贏的目的。

（二）加強(qiáng)國內(nèi)外相關(guān)政策學(xué)習(xí)

國內(nèi)外并購可能涉及政府審批、資金出境、稅務(wù)分析、交接整合等，并購主體需要加強(qiáng)對國內(nèi)外相關(guān)政策的學(xué)習(xí)和了解，對并購項(xiàng)目通盤考慮，指導(dǎo)并購團(tuán)隊(duì)開展相關(guān)工作。國內(nèi)一般投資公司不具備對外并購能力，具體對接還是需要專業(yè)公司，同時(shí)還需提前防范風(fēng)險(xiǎn)。

（三）進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)實(shí)的整合分析

并購項(xiàng)目執(zhí)行幾乎是一個單向時(shí)間管道，從開始就以最終成功目標(biāo)為核心整體考慮問題，涉及戰(zhàn)略研判、標(biāo)的分析、方案設(shè)計(jì)、交易執(zhí)行、估值談判、資產(chǎn)交割和投資整合等環(huán)節(jié)，所有行動務(wù)求遵守時(shí)間表，以免陷入被動。

第一，要對自身進(jìn)行分析。分析自身是否已發(fā)展到對外并購的階段，所處行業(yè)是否形成固定市場格局并擁有相當(dāng)規(guī)模的市場占有率，必須開展國內(nèi)外并購實(shí)施外延式擴(kuò)張才能實(shí)現(xiàn)增長，發(fā)展到外延式擴(kuò)張的階段。如吉利已經(jīng)在國內(nèi)形成產(chǎn)業(yè)布局和市場銷售渠道，但是一直處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，必須通過并購沃爾沃，引進(jìn)先進(jìn)管理和技術(shù)，邁向產(chǎn)業(yè)鏈高端。

第二，要對所處行業(yè)開展總體戰(zhàn)略分析。如果屬于快速增長行業(yè)，應(yīng)該選擇成長型戰(zhàn)略，同時(shí)有必要充分利用資本市場資源，整合各類資源，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；如果屬于穩(wěn)定型行業(yè)，產(chǎn)業(yè)格局已經(jīng)確定，不能在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效突破，則可試圖拓展海外市場；如果屬于收縮型行業(yè)，則需要跨界發(fā)展。

第三，要對企業(yè)自身并購能力進(jìn)行分析，包括財(cái)務(wù)能力、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等，進(jìn)而判斷自己可以進(jìn)行并購交易的規(guī)模、范圍及各項(xiàng)影響因素。

第四，要對標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行甄別。并購主體和并購顧問需要系統(tǒng)分析標(biāo)的公司和自身發(fā)展之間的協(xié)同效應(yīng)，能否實(shí)現(xiàn)能力互補(bǔ)，包括產(chǎn)業(yè)延伸、協(xié)同效應(yīng)、跨界發(fā)展、利用海外資本平臺等，并制定相應(yīng)整合規(guī)劃?，F(xiàn)實(shí)情況下，碰到合適的資產(chǎn)和標(biāo)的公司很難，技術(shù)能力強(qiáng)的公司可能不愿被并購，技術(shù)能力差的可能并購后不能起到相應(yīng)作用。

第五，開展并購項(xiàng)目實(shí)施，包括盡職調(diào)查、公司估值、產(chǎn)權(quán)交易等。最終開展并購整合，按照并購戰(zhàn)略，采取一些方法、手段和措施重新整合和構(gòu)建企業(yè)的各個要素，包括文化、機(jī)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)、人員、資產(chǎn)等，從而使企業(yè)創(chuàng)造更多的產(chǎn)值和價(jià)值。

某研究所前期并購整合行業(yè)知名真空企業(yè)，控股70%，旨在實(shí)現(xiàn)某研究所真空技術(shù)設(shè)計(jì)資源和公司生產(chǎn)制造能力協(xié)同發(fā)展，但由于研究所文化和工廠文化存在一定的差異，在融合發(fā)展中不理想。因此，在對外合作過程中，特別是并購項(xiàng)目，需要對并購成敗及后續(xù)資源整合進(jìn)行研究，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

五、結(jié)語

我國大部分企業(yè)提出了宏偉的“十四五”發(fā)展目標(biāo)，單純依靠自身滾動發(fā)展可能難以到達(dá)預(yù)期，可通過對接資本市場，嘗試開展技術(shù)使用許可、技術(shù)合作開發(fā)、合資建廠、股權(quán)并購等合作模式，依靠自身核心競爭力，整合行業(yè)資源，獲取先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、市場渠道等戰(zhàn)略發(fā)展資源，快速建立競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。