孫振杰（博士） 宋歌 （西北政法大學(xué) 陜西西安 710122）

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和資本市場(chǎng)的逐步完善，私募股權(quán)投資基金業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，在合理配置社會(huì)資源、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與創(chuàng)新增長(zhǎng)方面發(fā)揮了重要作用。

一、私募股權(quán)投資基金的概念與分類

私募股權(quán)投資基金（Priate Equity Fund，簡(jiǎn)稱PE），是指以非公開(kāi)方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金，其投資包括買(mǎi)賣(mài)股票、股權(quán)、債券、期權(quán)、期貨、基金等金融產(chǎn)品，以及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。

私募股權(quán)投資基金根據(jù)組織形式可以分為公司型、有限合伙型及信托型（也稱契約型）三種基金類型。（1）公司型基金。公司型包括有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種，具有獨(dú)立的企業(yè)法人資格，是增值稅、企業(yè)所得稅納稅義務(wù)人。公司型基金具有雙重納稅的特點(diǎn)，公司通常就其投資收益繳納25%的企業(yè)所得稅，公司股東從公司取得的紅利繳納20%的個(gè)人所得稅。（2）有限合伙型基金。有限合伙型基金依據(jù)《合伙企業(yè)法》成立，由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成，不具備獨(dú)立的企業(yè)法人資格，是增值稅納稅義務(wù)人，但不是企業(yè)所得稅納稅主體。基金取得投資收益后，普通合伙人與有限合伙人按《合伙協(xié)議》約定比例分配利潤(rùn)、分別繳納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅。（3）信托型基金。信托型基金是由各個(gè)基金份額持有人通過(guò)信托計(jì)劃或合同、契約等形式成立的虛擬主體，不具備獨(dú)立的企業(yè)法人資格，不是企業(yè)所得稅納稅義務(wù)人，不繳納企業(yè)所得稅。

二、私募股權(quán)投資基金的涉稅處理

（一）增值稅

私募股權(quán)投資基金的主要業(yè)務(wù)是買(mǎi)賣(mài)股票、債券、期貨、期權(quán)、基金等金融商品，按照《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅［2016］36號(hào)）規(guī)定，“營(yíng)改增”后其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于《銷售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)注釋》所規(guī)定的增值稅金融服務(wù)稅目范圍，包括“貸款服務(wù)”“直接收費(fèi)金融服務(wù)”和“金融商品轉(zhuǎn)讓”等三類金融服務(wù)。

1.基金層面。公司型、有限合伙型基金為《增值稅暫行條例》規(guī)定的納稅義務(wù)人，需繳納增值稅。信托型基金不具備法律實(shí)體，并非《增值稅暫行條例》規(guī)定的納稅主體，無(wú)需繳納增值稅。（1）貸款收入。依據(jù)《關(guān)于明確金融 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā) 教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（財(cái)稅［2016］140號(hào)）規(guī)定，對(duì)于公司型、有限合伙基金，其取得的利息收入，包含各種占用和拆借資金所取得的收入、保本的收益、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金、報(bào)酬等繳納增值稅。（2）金融商品持有和轉(zhuǎn)讓收入。公司型、有限合伙型基金在投資金融商品時(shí)應(yīng)合理區(qū)分持有收益和轉(zhuǎn)讓收益確定增值稅納稅義務(wù)。持有金融商品獲得收益，按“貸款服務(wù)”繳納增值稅；反之，如果合同條款約定本金不保本或無(wú)約定保本條款的，其收益不繳納增值稅。對(duì)于轉(zhuǎn)讓外匯、有價(jià)證券、非貨物期貨、資管產(chǎn)品、金融衍生品和其他金融商品的所有權(quán)所取得的收益，要按“金融商品轉(zhuǎn)讓”繳納增值稅，以賣(mài)出價(jià)扣除買(mǎi)入價(jià)后的余額為增值稅銷售額。

2.基金管理人層面。（1）管理、咨詢收入。三種類型基金的基金管理人提供金融資產(chǎn)管理、基金管理、信托管理、金融咨詢服務(wù)等取得的各項(xiàng)收入，按“直接收費(fèi)金融服務(wù)”項(xiàng)目繳納增值稅，所收取的全部費(fèi)用為增值稅銷售額。（2）簡(jiǎn)易征收項(xiàng)目。信托型基金管理人在資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生了貸款服務(wù)，則作為增值稅納稅人，以賣(mài)出價(jià)扣除買(mǎi)入價(jià)后的余額為銷售額，按照3%的簡(jiǎn)易征收率繳納增值稅。

3.投資人層面。（1）投資分紅或收益。投資人從基金取得的投資分紅或收益，不繳納增值稅；投資者取得的分配所得，如果合同中明確承諾本金到期可以全部收回，投資人取得的分配所得應(yīng)當(dāng)按照“貸款服務(wù)”繳納增值稅；否則，不繳納增值稅。（2）轉(zhuǎn)讓股份或基金份額。投資人轉(zhuǎn)讓持有基金股份或基金份額的，不繳納增值稅。（3）資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓和持有收益按“金融商品轉(zhuǎn)讓”繳納增值稅；其持有期間取得收益，屬于保本收益（固定收益或浮動(dòng)收益）按“貸款服務(wù)”繳納增值稅；反之，屬于非保本收益，不繳納增值稅。

另外，需注意的是，增值稅涉及不征或免征項(xiàng)目。主要包括：不征增值稅項(xiàng)目主要有存款利息收入、轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)所取得的轉(zhuǎn)讓收益和金融商品持有期間（含到期）取得的非保本收益；國(guó)債、地方政府債的利息收入等。并且按照《增值稅暫行條例》規(guī)定，基金投資人、基金管理人作為增值稅納稅人，其適用的增值稅稅率分為兩種，一是一般納稅人，適用6%稅率，可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額；二是小規(guī)模納稅人，適用3%征收率，不可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。城建稅及教育費(fèi)附加按照增值稅應(yīng)納稅額的10%征收。

（二）企業(yè)所得稅

1.信托型、有限合伙型基金。（1）不繳納企業(yè)所得稅，避免了雙重納稅。信托型基金不具有獨(dú)立的法人法律地位，也不繳納企業(yè)所得稅。有限合伙型基金屬于合伙企業(yè)，依據(jù)《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，合伙企業(yè)不是企業(yè)所得稅納稅義務(wù)人，不繳納企業(yè)所得稅。有限合伙型基金雖然避免了雙重納稅問(wèn)題，但合伙企業(yè)以每個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，根據(jù)當(dāng)年基金所形成的經(jīng)營(yíng)所得和其他所得（包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存所得），按照“先分后稅”的分配原則，根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅［2008］159號(hào)，以下簡(jiǎn)稱財(cái)稅［2008］159號(hào)文件）規(guī)定，分配順序和方法是約定、協(xié)商決定、按實(shí)繳出資比例確定、以合伙人數(shù)量平均計(jì)算），分別計(jì)算每個(gè)合伙人應(yīng)分配的所得額，但基金當(dāng)年發(fā)生虧損的，計(jì)算分配的虧損額不能抵減合伙人的盈利。如果合伙人為自然人的，繳納個(gè)人所得稅；如果合伙人為公司法人的，繳納企業(yè)所得稅。（2）基金投資人的稅收抵減優(yōu)惠。根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第81號(hào)）等規(guī)定，從事創(chuàng)業(yè)投資的有限合伙型基金，以股權(quán)方式直接投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年的，其合伙人如果是企業(yè)所得稅納稅義務(wù)人的，可享受創(chuàng)業(yè)投資額抵減企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。即，按投資額的70%抵減該合伙人從基金分得的企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額；如果投資于多個(gè)企業(yè)的，可合并計(jì)算其可抵扣的投資額和應(yīng)分得的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可在以后年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

2.公司型基金。（1）存在雙重征稅問(wèn)題。首先，公司型基金依據(jù)《公司法》成立，具有獨(dú)立的法人資格，是企業(yè)所得稅義務(wù)人，公司就其取得的應(yīng)稅投資收益繳納25%企業(yè)所得稅；其次，作為基金的投資者，直接從基金盈利中分配的利潤(rùn)，還要再繳納20%的個(gè)人所得稅，因此存在雙重征稅問(wèn)題。（2）主要稅收優(yōu)惠。公司型基金如果直接投資于其他居民企業(yè)，所取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，如果符合《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第83條規(guī)定的條件，可享受免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。若公司型基金已備案登記為創(chuàng)投企業(yè)，可根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第31條、《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第97條等享受稅收抵免優(yōu)惠。

（三）個(gè)人所得稅

1.有限合伙型基金的合伙人。（1）不是企業(yè)所得稅納稅主體。根據(jù)財(cái)稅［2008］159號(hào)文件規(guī)定，有限合伙型基金以每個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，按照先分后稅的分配原則，分別計(jì)算每個(gè)合伙自然人或合伙企業(yè)的應(yīng)分配的所得額；如果合伙人為自然人，繳納個(gè)人所得稅。如果基金當(dāng)年發(fā)生虧損，計(jì)算分配的虧損額不能抵減合伙人的盈利。（2）轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益適用5%—35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率。合伙企業(yè)的自然人投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入比照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”計(jì)算征收個(gè)人所得稅。（3）利息、股息、紅利所得，自然人投資者按20%繳納個(gè)人所得稅。另外，在個(gè)稅核算方式的選擇上，若基金投資者符合《財(cái)政部 國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) 國(guó)家稅務(wù)總局 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策問(wèn)題的通知》 （財(cái)稅［2019］8號(hào)）所規(guī)定的備案創(chuàng)投企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可在單一投資基金核算、按年度所得整體核算兩種方式中任選一種，用于計(jì)算個(gè)人合伙人來(lái)源于基金所得的個(gè)人所得稅應(yīng)納稅額。個(gè)人合伙人選擇按單一投資基金核算的，其從該基金應(yīng)分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和股息紅利所得，按照20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅；選擇按年度所得整體核算的，其從基金取得的所得，按照“經(jīng)營(yíng)所得”，適用5%—35%的超額累進(jìn)稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

2.信托型和公司型基金的投資人。從投資者層面來(lái)看，對(duì)于信托型和公司型基金的投資人應(yīng)區(qū)分股息紅利所得或股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得分別進(jìn)行稅務(wù)處理。如果投資者為自然人，遵照其他規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。

（四）印花稅

公司型、有限合伙型、信托型基金都是印花稅納稅義務(wù)人，對(duì)涉及的營(yíng)業(yè)賬簿、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書(shū)據(jù)及證券交易繳納印花稅。比如在資金募集環(huán)節(jié)，對(duì)于公司型、信托型基金，其基金投資人的出資如果在實(shí)收資本和資本公積科目核算，需要按照實(shí)收資本、資本公積合計(jì)金額的萬(wàn)分之二點(diǎn)五繳納印花稅；基金收購(gòu)或轉(zhuǎn)讓其他公司的股權(quán)，簽訂的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中股權(quán)收購(gòu)價(jià)格按照“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書(shū)據(jù)”適用0.5‰的稅率貼花。

對(duì)于合伙制基金，由于基金合伙人的實(shí)繳資本，在會(huì)計(jì)核算上不計(jì)入實(shí)收資本和資本公積會(huì)計(jì)科目，而是計(jì)入“歸屬于合伙人的凈資產(chǎn)”項(xiàng)下的二級(jí)會(huì)計(jì)科目，對(duì)該實(shí)繳資本是否應(yīng)繳納印花稅，記載出資的賬簿是否按實(shí)收資本和資本公積合計(jì)金額的萬(wàn)分之五計(jì)算印花稅，政策執(zhí)行上還存在爭(zhēng)議。

三、不同類型基金的稅負(fù)差異

通過(guò)對(duì)信托型、合伙型、公司型三種私募股權(quán)基金涉稅處理的分析發(fā)現(xiàn)，不同類型的基金在稅收，尤其是企業(yè)所得稅方面會(huì)有顯著差別。從企業(yè)所得稅來(lái)看，公司型基金存在雙重征稅的弊端，有限合伙型基金雖然沒(méi)有雙重征稅問(wèn)題，但卻不能享受股利分紅的免稅優(yōu)惠，信托型基金則二者兼顧，既沒(méi)有雙重征稅問(wèn)題，也能享受股利分紅免稅的優(yōu)惠。本文結(jié)合案例對(duì)三者的稅負(fù)差異進(jìn)行了比較。由于篇幅所限，本文主要分析投資人為境內(nèi)自然人投資者的情況。

例：2018年1月，自然人甲向天時(shí)基金投資人民幣2 000萬(wàn)元，天時(shí)基金將該投資款全部直接用于對(duì)金鼎公司（境內(nèi)未上市的居民納稅人）的股權(quán)投資，2018年10月金鼎公司給天時(shí)基金分紅200萬(wàn)元；2018年12月，天時(shí)基金將持有的金鼎公司的股權(quán)以2 500萬(wàn)元價(jià)格對(duì)外轉(zhuǎn)讓；天時(shí)基金2018年度會(huì)計(jì)利潤(rùn)為700萬(wàn)元，2018年12月基金管理人——大成公司（一般納稅人）取得管理費(fèi)100萬(wàn)元。假設(shè)甲的基金投資分紅分配比例為100%，其他業(yè)務(wù)和小微企業(yè)稅收優(yōu)惠影響暫不考慮；企業(yè)所得稅稅率為25%，有限合伙型基金比照“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”，適用5%—35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，其稅率隨應(yīng)稅所得金額大小在5—35%范圍內(nèi)變動(dòng)，為便于計(jì)算和比較，統(tǒng)一規(guī)定有限合伙型基金的所得稅稅率也為25%。

案例分析：依據(jù)《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，個(gè)人取得利息、股息、紅利所得要按20%稅率繳納個(gè)稅。三種類型基金的所得稅總體稅負(fù)情況見(jiàn)表1。

表1 三種類型基金的所得稅總體稅負(fù) 單位：萬(wàn)元

1.有限合伙型基金稅負(fù)分析?；鸩焕U納企業(yè)所得稅，甲應(yīng)繳納個(gè)稅合計(jì)140萬(wàn)元，其中股息、紅利40萬(wàn)元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓100萬(wàn)元；企業(yè)所得稅0、個(gè)稅140萬(wàn)元，合計(jì)稅負(fù)140萬(wàn)元；基金管理人的增值稅應(yīng)納稅額為6萬(wàn)元（100×6%）。

2.公司型基金稅負(fù)分析?；鹬苯油顿Y于金鼎公司（境內(nèi)其他居民企業(yè)），所取得的200萬(wàn)元股息、紅利所得，享受免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠；基金就股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得500萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅125萬(wàn)元；甲應(yīng)繳納個(gè)稅合計(jì)115萬(wàn)元，其中股息、紅利40萬(wàn)元，分紅75萬(wàn)元。企業(yè)所得稅125萬(wàn)元、個(gè)稅115萬(wàn)元，合計(jì)稅負(fù)240萬(wàn)元；基金管理人的增值稅應(yīng)納稅額為6萬(wàn)元（100×6%）。

3.信托型基金稅負(fù)分析。基金不繳納企業(yè)所得稅，甲應(yīng)繳納個(gè)稅合計(jì)140萬(wàn)元，其中股息、紅利40萬(wàn)元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓100萬(wàn)元。企業(yè)所得稅0、個(gè)稅140萬(wàn)元，合計(jì)稅負(fù)140萬(wàn)元；基金管理人的增值稅應(yīng)納稅額為6萬(wàn)元（100×6%）。

從以上可以看出，當(dāng)投資者為自然人時(shí)，公司型基金由于存在雙重納稅問(wèn)題，總體稅負(fù)最高，為240萬(wàn)元；有限合伙型、信托型基金的總體稅負(fù)相同，為140萬(wàn)元。但如果從自然人角度看，投資于公司型基金，自然人承擔(dān)的直接稅負(fù)最低。

四、結(jié)論

綜上所述，私募股權(quán)投資基金的稅收問(wèn)題，不僅涉及多個(gè)稅種、涉稅處理比較復(fù)雜，而且對(duì)于不同類型的私募股權(quán)投資基金，其基金本身和基金投資者還存在稅負(fù)差異大的問(wèn)題。因此，研究相關(guān)稅收業(yè)務(wù)處理規(guī)則，用足、用好相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，對(duì)于降低私募股權(quán)投資基金及其投資人的稅負(fù)至關(guān)重要。

對(duì)于基金投資者而言，選擇哪種類型的基金更適合，應(yīng)結(jié)合基金自身的發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)要求，統(tǒng)籌比較分析不同類型基金的稅負(fù)差異性，做好優(yōu)劣比較。比如，選擇有限合伙型基金，合伙人從基金取得的收益不需要在基金層面繳稅，但在投資環(huán)節(jié)需要繳稅；選擇公司型基金，基金取得的收益雖然要在基金環(huán)節(jié)繳稅，但投資者從基金取得的稅后利益可作為“免稅收入”。同時(shí)，基金投資者還應(yīng)結(jié)合投資經(jīng)營(yíng)情況、地區(qū)稅收優(yōu)惠政策的差異，綜合考慮基金組織形式的選擇，從而把私募股權(quán)投資基金的總體稅負(fù)降到最低點(diǎn)。