張桔

截至8月11日收盤，權(quán)益類基金有5只基金年內(nèi)收益率突破80%，其中排名第一的產(chǎn)品年內(nèi)收益率達(dá)到了88.86%。而相較表現(xiàn)突出的品種，有多只基金出現(xiàn)了超過20%的大幅虧損。從年內(nèi)凈值表現(xiàn)至今仍虧損的產(chǎn)品隸屬基金公司看，泰康資管、東吳、光大保德信這三家基金公司中產(chǎn)品相對較多。

以泰康資管為例，目前公司權(quán)益類產(chǎn)品中的泰康弘實、泰康新機遇、泰康優(yōu)勢企業(yè)、泰康藍(lán)籌優(yōu)勢均為負(fù)收益。另外，泰康滬港深精選和泰康滬港深價值優(yōu)選這兩只陸港通基金在年內(nèi)也表現(xiàn)相對平淡。值得一提的是，前面的四只基金產(chǎn)品都和明星基金經(jīng)理桂躍強有關(guān)。

對于泰康資管產(chǎn)品今年整體表現(xiàn)不佳的原因，愛方財富基金分析師程亮亮指出：“今年以來，泰康資管主動管理權(quán)益類基金的加權(quán)平均收益率是-1.20%，在142家公募基金公司中排名第129位，原因可能是其抱守傳統(tǒng)藍(lán)籌沒有及時調(diào)倉，從而導(dǎo)致今年業(yè)績和排名表現(xiàn)不佳?！?h3>明星經(jīng)理桂躍強“一拖八”業(yè)績平平泰康新機遇“三人組”似顯多余

作為泰康資管名氣最響的基金經(jīng)理，成名于新華基金的桂躍強早在2015年8月就加入了泰康資管，如今擔(dān)任著公司事業(yè)部股票投資董事總經(jīng)理、權(quán)益投資負(fù)責(zé)人，在管的基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了208.97億元。天天基金網(wǎng)資料顯示，其任職期間的最佳基金回報約為101.80%，而這并不他在泰康時創(chuàng)下的，相反是其早年管理新華行業(yè)周期輪換基金所取得的。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，桂躍強在管的208.97億元產(chǎn)品規(guī)模是建立在8只基金產(chǎn)品基礎(chǔ)之上的，而這8只產(chǎn)品中除了泰康優(yōu)勢企業(yè)、泰康藍(lán)籌優(yōu)勢是其一人管理外，余下6只產(chǎn)品是桂躍強搭檔其他女將聯(lián)合管理的。桂躍強在管的產(chǎn)品中，管理時間最長的是泰康新機遇，其任職時間是從2015年12月開始的。目前，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理有桂躍強、任慧娟和金宏偉三人。

對比分析桂躍強獨立管理的泰康優(yōu)勢企業(yè)和泰康藍(lán)籌優(yōu)勢，可以發(fā)現(xiàn)兩者二季報的十大重倉股中有7只股票是相同的，譬如五糧液、山西汾酒、騰訊控股等。從持倉特點看，桂躍強的能力圈主要集中在以白酒為代表的食品飲料中，基本上屬于偏傳統(tǒng)風(fēng)格的核心資產(chǎn)藍(lán)籌思路。若進(jìn)一步分析表現(xiàn)相對較差的泰康優(yōu)勢企業(yè)，目前所公布的兩期財報十大重倉股中有8只股票保持了連續(xù)性，惟一的區(qū)別是其在二季度用美團(tuán)和福耀玻璃替代了上一季的揚農(nóng)化工和美的集團(tuán)?！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在該產(chǎn)品十大重倉股中，年內(nèi)表現(xiàn)尚可的只有與新能源產(chǎn)業(yè)沾邊的匯川技術(shù)，年內(nèi)上漲了20%左右。

不僅所選標(biāo)的表現(xiàn)差強人意，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，桂躍強還是頗為敢于重倉單一標(biāo)的的選手，在他管理的泰康藍(lán)籌優(yōu)勢中，當(dāng)季前兩大重倉股的持倉市值占凈值比均超過了9%。態(tài)度很積極，但效果卻不盡如人意，這或與其相對固化的能力圈相關(guān)，重倉的股票年內(nèi)普遍表現(xiàn)不佳。即便是三人共同管理的泰康新機遇，十大重倉股中也僅有招商銀行和匯川技術(shù)年內(nèi)實現(xiàn)股價上漲，余者均表現(xiàn)不佳。

對此，上海某券商基金分析師王曉明指出：“泰康資管的多只產(chǎn)品其實都是核心資產(chǎn)的擁躉，弘實、新機遇、藍(lán)籌優(yōu)勢的重倉情況有些類似，基本集中在五糧液、招商銀行、騰訊控股等白馬股身上，在市場熱度轉(zhuǎn)向‘寧指數(shù)后，這些‘茅概念股表現(xiàn)自然也就滑坡了?！?h4>表1 泰康資管旗下部分主動權(quán)益基金今年業(yè)績一覽（數(shù)據(jù)截至8月11日）

值得一提的是，上述基金產(chǎn)品的重倉股雷同，某種程度上與擁有權(quán)益投資負(fù)責(zé)人身份的桂躍強是有很大關(guān)系的。那么，這幾只基金產(chǎn)品中參與管理的其他基金經(jīng)理是否就是多余的呢？

《紅周刊》記者查閱了與桂躍強搭檔的其它幾位基金經(jīng)理（蔣利娟、陳怡、任慧娟和金宏偉）的資料，發(fā)現(xiàn)蔣利娟、陳怡、任慧娟都是負(fù)責(zé)固收部分債券投資的，只有在泰康新機遇中與桂躍強合作的金宏偉（任職時間接近4年）是負(fù)責(zé)權(quán)益投資的選手，其目前還擔(dān)任著公司公募事業(yè)部投資部股票投資總監(jiān)。

值得注意的是，從金宏偉在管基金今年的業(yè)績表現(xiàn)來看，惟一迄今負(fù)收益的就是和桂躍強、任慧娟一起搭檔管理的泰康新機遇，似乎印證了“三個和尚沒水吃”的道理。對比泰康新機遇和他單獨管理產(chǎn)品中年內(nèi)業(yè)績最好的泰康科技創(chuàng)新一年定開，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，兩只產(chǎn)品重倉思路是完全不同的兩幅畫卷，后者基本是嚴(yán)格按照基金契約配置科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的股票，而再看他和債券基金經(jīng)理合管的另外兩只權(quán)益類混合基金，則是一派科技成長風(fēng)格，與新機遇中的重倉思路有著天壤之別。

疑問在于，作為從2017年8月份就加入到新機遇基金經(jīng)理“三人組”的金宏偉，在這只產(chǎn)品的投資決策過程中究竟發(fā)揮了多大作用呢？如果是桂躍強在投資決策中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，那么，泰康新機遇設(shè)立“三人組”構(gòu)架是否有些人力浪費呢？

東吳雙三角暫時墊底公司權(quán)益產(chǎn)品后彭敢時代公募大旗尚無人能扛

如果說桂躍強用時間換空間會迎來修復(fù)凈值的機會，那么東吳旗下的部分墊底基金問題則出在另一方面。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，截至最新收盤，東吳雙三角、東吳國企改革、東吳進(jìn)取策略等幾只基金年內(nèi)仍是負(fù)收益，其中表現(xiàn)最差的東吳雙三角凈值下跌了12%左右。

記者發(fā)現(xiàn)，自今年7月份以來，東吳基金惟一一次權(quán)益類基金經(jīng)理更換就出現(xiàn)在雙三角這只產(chǎn)品上。根據(jù)7月下旬的公告，公司為雙三角新增配了一位基金經(jīng)理毛可君，與此前的基金經(jīng)理徐嶒共同管理，而徐嶒是今年年初接替前任明星彭敢和他的搭檔胡啟聰來管理該基金的。遺憾的是，無論是變更之前還是變更之后，效果似乎都不太理想。Wind資訊數(shù)據(jù)表明，2020年東吳雙三角a實現(xiàn)了43.81%的凈值增長率，在同類基金中排在后二分之一的序列，而進(jìn)入2021年后，雖然更換了基金經(jīng)理和新增了基金經(jīng)理，但年初迄今凈值仍是負(fù)增長，在同類546只基金中排在第542位。