魏靜嫻

(南京財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 南京210023)

一、引言

作為一種新時(shí)代的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融是在傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的共同發(fā)展中產(chǎn)生的，它兼具這兩種行業(yè)的雙重屬性，想要健康發(fā)展，必須要有多方的支撐，如互聯(lián)網(wǎng)科技的引領(lǐng)、風(fēng)險(xiǎn)防控技術(shù)的維護(hù)，更重要的是需要法律手段的保障。從目前來(lái)看，支撐的不到位帶來(lái)了諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。所謂互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)以及投資者的外部法律法規(guī)的環(huán)境發(fā)生了變化，或者是自身沒(méi)有法律依據(jù)，沒(méi)有按照合同規(guī)定有效行使權(quán)利，履行義務(wù)，從而導(dǎo)致產(chǎn)生負(fù)面法律后果的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)的主要模式

(一)商業(yè)信息泄露的法律風(fēng)險(xiǎn)

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，信息獲取的渠道也越來(lái)越多，一條重要消息的發(fā)布，幾分鐘的時(shí)間就可以在微博、新聞等各大信息平臺(tái)中散布開(kāi)來(lái)；而現(xiàn)今許多線上及線下平臺(tái)都需要提供個(gè)人信息方可使用，一些商業(yè)平臺(tái)為獲取投資者的信任，丟失職業(yè)操守，將大量借款人的個(gè)人信息資料通過(guò)各種媒體公開(kāi)，以供投資者查閱和篩選；有些則是披著合法形式的外衣進(jìn)行個(gè)人信息的售賣(mài)獲取利益，這不僅是對(duì)市場(chǎng)秩序的破壞，更會(huì)導(dǎo)致信息泄露帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

(二)貨幣基金的法律風(fēng)險(xiǎn)

近些年來(lái)，由于支付寶、微信等第三方支付平臺(tái)的出現(xiàn)，大量網(wǎng)絡(luò)貨幣基金也屢見(jiàn)不鮮，以余額寶為代表的貨幣基金，是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的理財(cái)產(chǎn)品，它們均通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行資金管理。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣基金的性質(zhì)，用戶(hù)無(wú)法直接了解基金的具體情況，導(dǎo)致失去了及時(shí)監(jiān)管的權(quán)利，給了一些平臺(tái)可乘之機(jī)，其帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

(三)經(jīng)營(yíng)主體的法律風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起速度太快，所以有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律法規(guī)還不夠完善，非法集資、網(wǎng)絡(luò)騙局等仍時(shí)有發(fā)生，同時(shí)以現(xiàn)有的法律法規(guī)來(lái)監(jiān)管存在明顯的滯后性，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè) “打擦邊球” 的現(xiàn)象一直未得到改善，他們經(jīng)常會(huì)鉆取一些法律漏洞以達(dá)到獲得利益的目的，甚至有些企業(yè)在法律上是不具備平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的能力和資格的。

(四)網(wǎng)絡(luò)貸款的法律風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)的貸款渠道非常單一，人們只能通過(guò)銀行或者金融公司進(jìn)行貸款，程序相對(duì)煩瑣，門(mén)檻、借款額度受很大限制，2007年我國(guó)第一家以個(gè)體和個(gè)體(point to point，P2P)之間的直接借貸——拍拍貸的出現(xiàn)，其采用的是歐美典型的中介形式，平臺(tái)不提供擔(dān)保，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直接進(jìn)行資金融通的借貸行為。不同于傳統(tǒng)的民間借貸模式，P2P網(wǎng)貸由第三方公司充當(dāng)中介平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)借款人與投資者的銜接，門(mén)檻較低，但是由于征信體系不健全，有些網(wǎng)貸公司沒(méi)有經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，有些則是為了獲取投資者的信任，大多平臺(tái)選擇明哲保身，對(duì)于賬款到期無(wú)法償還或者出現(xiàn)壞賬的情況，一律置身事外，由第三方公司先行向投資者償還，然后擔(dān)保公司再向借款人追償。由于利率相對(duì)過(guò)高，一些借款人無(wú)法償還，同時(shí)有越來(lái)越多的非法平臺(tái)出現(xiàn)甚至有很多平臺(tái) “跑路” ，這些情況嚴(yán)重破壞市場(chǎng)秩序，造成巨大損失，多方面臨嚴(yán)重的法律風(fēng)險(xiǎn)。另外一種少數(shù)但更為嚴(yán)重的情況，即非法平臺(tái)利用合法平臺(tái)為掩護(hù)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行非法交易，嚴(yán)重違反法律法規(guī)。

三、數(shù)據(jù)處理與模型建立

(一)ADF檢驗(yàn)

在進(jìn)行時(shí)間序列分析之前，首先對(duì)三個(gè)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，從表1中可以看出15~29天逾期率序列的ADF值小于檢驗(yàn)值，所以在95%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，認(rèn)為15~29天逾期率序列不存在單位根；60~89天逾期率序列需要進(jìn)行差分處理，一階差分后的序列的ADF值小于檢驗(yàn)值，所以拒絕原假設(shè)，一階差分后序列是平穩(wěn)序列；120~149天逾期率序列也需要進(jìn)行差分處理，一階差分后的序列的ADF值小于檢驗(yàn)值，所以拒絕原假設(shè)，一階差分后序列是平穩(wěn)序列。

表1 ADF檢驗(yàn)

(二)均值方程的建立

以15~29天逾期率為代表，經(jīng)過(guò)上面數(shù)據(jù)處理后通過(guò)序列相關(guān)圖可以確定ARIMA模型的Q、P階數(shù)。首先在建立的均值模型下，根據(jù)P值判斷模型中各個(gè)參數(shù)是否顯著，其次采用AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則的最小原則選擇模型，即在參數(shù)都顯著的ARIMA模型中，不同階數(shù)下選擇AIC值和SC值越小的模型，作為最優(yōu)擬合模型。根據(jù)對(duì)比分析，最終得出的最優(yōu)模型為ARIMA(1，1)，建立的模型參數(shù)估計(jì)如表2所示。

表2 模型參數(shù)估計(jì)

(三)均值模型的殘差檢驗(yàn)

得到擬合方程后還需要對(duì)構(gòu)建的殘差進(jìn)行自相關(guān)性和異方差性的檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 相關(guān)檢驗(yàn)

模型殘差自相關(guān)檢驗(yàn)的原假設(shè)為:模型的殘差之間不相關(guān)。結(jié)果顯示0.8477>0.05，意味著接受原假設(shè)，即殘差之間不存在自相關(guān)性，所以ARIMA(1，1)模型的殘差之間不自相關(guān)。同理，模型殘差異方差性檢驗(yàn)的原假設(shè)為:殘差序列不存在異方差性，根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果得，殘差序列不存在明顯的異方差性。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策

(一)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管法律、法規(guī)體系建設(shè)

縱觀我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀和發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)金融自身的特點(diǎn)，為了使市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定及社會(huì)的發(fā)展能夠跟得上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度，迫切需要完善相關(guān)法律法規(guī)，使互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)的防范落到實(shí)處。我國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)金融方面采取的是多個(gè)監(jiān)管主體的政策，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)相關(guān)支付和清算業(yè)務(wù)的監(jiān)管，銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)相關(guān)借貸、信托等相關(guān)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，其他信息部門(mén)負(fù)責(zé)其他業(yè)務(wù)的監(jiān)管。各個(gè)監(jiān)管主體采取的措施存在明顯的差異，而且有些跨市場(chǎng)交易的活動(dòng)并沒(méi)有相關(guān)的監(jiān)管部門(mén)，所以，應(yīng)明確相關(guān)部門(mén)的職責(zé)、加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通合作，實(shí)施行業(yè)的業(yè)務(wù)許可制度、加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的興起和衰敗的現(xiàn)象已不足為奇，但非自然、頻繁變更始終受傷害的還是消費(fèi)者權(quán)益，所以，相關(guān)法律法規(guī)應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的退出作出相關(guān)規(guī)定，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善、法律糾紛甚至出現(xiàn)違法犯罪的行為時(shí)，仍需依法有效地履行相關(guān)合約，建立健全市場(chǎng)退出機(jī)制。

(二)加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)

消費(fèi)者是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要參與者之一，社會(huì)、行業(yè)的每一步行動(dòng)關(guān)系到自身的利益，由于信息的不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)往往會(huì)將產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)在消費(fèi)者面前，消費(fèi)者無(wú)法了解其中的風(fēng)險(xiǎn)，這就導(dǎo)致消費(fèi)者處于相對(duì)的弱勢(shì)地位，權(quán)益很容易受到互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的侵害。因此，一方面，需要消費(fèi)者自身加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的防范意識(shí)，關(guān)注、了解相關(guān)信息，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)提高信息透明度。另一方面，在維權(quán)渠道方面，可以成立互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者維權(quán)機(jī)構(gòu)，借助各地方消費(fèi)者保護(hù)協(xié)會(huì)的力量，了解消費(fèi)者相關(guān)訴訟，解決相關(guān)糾紛；此外，應(yīng)該制定針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法，明確各方責(zé)任。

(三)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自身的防范

身處于互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)行業(yè)中，所有的外界方面的作用只能起到一個(gè)輔助作用，關(guān)鍵還得看行業(yè)本身，企業(yè)才是防范和化解法律風(fēng)險(xiǎn)的第一責(zé)任人。第一，成立一家企業(yè)容易，經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)可不是那么容易，所以，在成立之初就要有充分的思想準(zhǔn)備，明確自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，謹(jǐn)慎選擇好適合自己的發(fā)展方式；第二，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中或多或少會(huì)存在許多問(wèn)題，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，制訂企業(yè)規(guī)章制度，并隨行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展不斷創(chuàng)新、不斷完善，為防范互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)打下堅(jiān)定的基礎(chǔ)；第三，由于互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有突發(fā)性和多變性，所以，可以在發(fā)生之前提前做好有效的應(yīng)急方案，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，企業(yè)可以依據(jù)方案及相關(guān)部門(mén)的幫助作出審時(shí)度勢(shì)的處理，減少各方損失。最后，為了互聯(lián)網(wǎng)金融的共同健康發(fā)展，行業(yè)必須要加強(qiáng)自身自律，相互監(jiān)督，分享經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

同時(shí)，為最大限度地防范互聯(lián)網(wǎng)金融中的法律風(fēng)險(xiǎn)，在政府部門(mén)加大監(jiān)管力度的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)自律，要對(duì)相關(guān)法律法規(guī)加以深入解讀，組建互聯(lián)網(wǎng)金融自治協(xié)會(huì)，并建立完善的行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管準(zhǔn)則，對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理、消費(fèi)者保護(hù)等內(nèi)容加以完善，并嚴(yán)格遵守準(zhǔn)則防范法律風(fēng)險(xiǎn)。從政府角度來(lái)看，要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍加以明確，并根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)建立明確的監(jiān)管制度，以此來(lái)營(yíng)造良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。政府還應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)和資助互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者保護(hù)協(xié)會(huì)的成立，為互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的權(quán)益提供進(jìn)一步的保障。對(duì)于資金吸收量過(guò)大、關(guān)系到社會(huì)利益的互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)，應(yīng)要求其到公安部門(mén)進(jìn)行備案，并對(duì)其信息安全等級(jí)加以評(píng)估。對(duì)于危害投資者合法權(quán)益的行為，要嚴(yán)肅追究非法機(jī)構(gòu)的責(zé)任，以挽回被害人的損失，維護(hù)正常的互聯(lián)網(wǎng)金融秩序。

(四)推行互聯(lián)網(wǎng)金融征信制度

近年來(lái)，我國(guó)政府及相關(guān)部門(mén)不斷頒布相關(guān)規(guī)定及條例，以加強(qiáng)對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度，尤其是對(duì)于支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理?；诖?，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)于支付機(jī)構(gòu)信用的重視程度，并著力于建立完善的征信制度，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融中的融資平臺(tái)、支付平臺(tái)等相關(guān)交易信息及數(shù)據(jù)，進(jìn)行全面且深入的分析和評(píng)估，并建立完善的交易信息數(shù)據(jù)庫(kù)，以此來(lái)確定互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)，要避免與信用評(píng)價(jià)等級(jí)過(guò)低的對(duì)象進(jìn)行合作，避免因違約等問(wèn)題，使自身陷入法律糾紛中。另外，銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合作，將資金交由第三方進(jìn)行保存管理，加大資金保障力度。除此之外，為最大限度防止洗錢(qián)等違法犯罪行為的發(fā)生，金融管理部門(mén)還應(yīng)當(dāng)借助于金融交易數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)中的可疑、復(fù)雜交易進(jìn)行重點(diǎn)檢查，避免互聯(lián)網(wǎng)金融為不法分子提供可乘之機(jī)。

(五)實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)許可證制度

當(dāng)前我國(guó)相關(guān)部門(mén)在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理主要采用的是 “分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分頁(yè)管理” 模式，在這種監(jiān)管模式下，由于監(jiān)管主體較多、行政部門(mén)較多，每個(gè)行政部門(mén)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)又不盡相同，因此往往會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管主體不明確的問(wèn)題，進(jìn)而影響監(jiān)管效果，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中，可對(duì)業(yè)務(wù)的開(kāi)展實(shí)行許可證制度，強(qiáng)制性要求互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)遵守信息披露制度，以滿足社會(huì)及消費(fèi)者的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)，在此基礎(chǔ)上，各監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)交流與溝通，最大限度地體現(xiàn)監(jiān)督力度。具體來(lái)看，對(duì)于市場(chǎng)影響力大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)先為其辦理業(yè)務(wù)許可證，并對(duì)融資平臺(tái)、支付平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)及操作加以嚴(yán)格監(jiān)督，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)秩序穩(wěn)定后，再降低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，以擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模。