祝 遠(yuǎn)

（青島華通國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)[集團(tuán)]有限責(zé)任公司，青島 266000）

一、研究假設(shè)

（一）公司薪酬與企業(yè)績(jī)效

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相分離，代理人與企業(yè)所有者之間存在利益沖突，導(dǎo)致企業(yè)所有者對(duì)代理人存在正向激勵(lì)作用。墨菲（Murphy）和蘭伯特（Lambert）等研究認(rèn)為，公司薪酬與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)。我國(guó)王新紅等學(xué)者認(rèn)為兩者存在正相關(guān)。因此，本文提出假設(shè)①：公司薪酬正向影響企業(yè)績(jī)效。

（二）公司薪酬與研發(fā)投入

關(guān)于薪酬與研發(fā)投入的關(guān)系，陳露露和薛喬研究發(fā)現(xiàn)，高級(jí)管理人員薪酬與研發(fā)投入存在正相關(guān)。高級(jí)管理人員薪酬的激勵(lì)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加研發(fā)投入偏好。因此，本文提出假設(shè)②：公司薪酬正向影響研發(fā)投入。

（三）研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效

格里利謝斯（Griliches）和希塞·斯米什拉（Hiseh Smishra）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)績(jī)效會(huì)隨著研發(fā)投入的增加而提升，為企業(yè)價(jià)值提升做出貢獻(xiàn)。我國(guó)劉海洋研究發(fā)現(xiàn)，兩者存在正相關(guān)。因此，本文提出假設(shè)③：研發(fā)投入正向影響企業(yè)績(jī)效。

（四）公司薪酬、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效

盧銳和常亞波在研究高級(jí)管理人員薪酬、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入的強(qiáng)度提升，薪酬與企業(yè)績(jī)效之間的敏感度相應(yīng)提升，研發(fā)投入在高級(jí)管理人員薪酬與企業(yè)績(jī)效之間起到了中介作用。因此，本文提出假設(shè)④：研發(fā)投入在高級(jí)管理人員薪酬與企業(yè)績(jī)效之間起到中介作用。

（五）董事長(zhǎng)學(xué)歷年齡、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效

在現(xiàn)代的企業(yè)管理中，董事長(zhǎng)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，董事長(zhǎng)個(gè)人的學(xué)歷、年齡等關(guān)鍵因素對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著調(diào)節(jié)作用。本文提出假設(shè)⑤：董事長(zhǎng)年齡在研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間起到調(diào)節(jié)作用；假設(shè)⑥：董事長(zhǎng)學(xué)歷在研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間起到調(diào)節(jié)作用。

二、樣本與變量選擇

本研究選擇創(chuàng)業(yè)板2017—2019年738家上市公司，剔除缺失值后選擇378家公司。

其中，董事長(zhǎng)背景特征數(shù)據(jù)來源于企業(yè)2017年年報(bào)高管信息、choice數(shù)據(jù)庫(kù)及百度搜索中公司高管個(gè)人信息；公司薪酬、研發(fā)投入和企業(yè)績(jī)效均來自choice數(shù)據(jù)庫(kù)，公司薪酬為2017—2019年數(shù)據(jù)，研發(fā)投入為2018年數(shù)據(jù)，考慮到研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有滯后性，企業(yè)績(jī)效選擇2019年樣本企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)（表1）。

表1 企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)表

三、描述性統(tǒng)計(jì)（表2）

表2 描述性統(tǒng)計(jì)表

四、相關(guān)分析

各變量之皮爾森相關(guān)為中低度相關(guān)（表3）。

表3 皮爾森相關(guān)度統(tǒng)計(jì)表

五、中介效應(yīng)分析（表4）

表4 中介效應(yīng)分析統(tǒng)計(jì)表

由m4可知，公司薪酬顯著正向影響企業(yè)績(jī)效（P=0.099），假設(shè)①得證；由m2可知，公司薪酬顯著正向影響研發(fā)投入（P=0.000），假設(shè)②得證；由m5可知，研發(fā)投入顯著正向影響企業(yè)績(jī)效（P=0.000），假設(shè)③得證；由m4、m2、m5及m6，根據(jù)巴倫（Baron）和肯尼（Kenny）理論，中介效應(yīng)成立，且為完全中介作用，假設(shè)④得證。

六、調(diào)節(jié)效應(yīng)分析（表5）

由m9，可知董事長(zhǎng)學(xué)歷在研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的正向調(diào)節(jié)作用成立，假設(shè)⑥成立，調(diào)節(jié)效應(yīng)如表5所示；由m13，可知董事長(zhǎng)年齡在研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的調(diào)節(jié)作用不成立，故假設(shè)⑤不成立。

表5 調(diào)節(jié)效應(yīng)分析統(tǒng)計(jì)表

七、假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果（表6）

表6 假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果表

通過以上分析，可以得到如下啟示：第一，要重視公司薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用；第二，適當(dāng)增加研發(fā)投入，從創(chuàng)新研發(fā)中要效益，提高企業(yè)績(jī)效；第三，企業(yè)可以把高學(xué)歷人才引進(jìn)到企業(yè)中，給予相應(yīng)的待遇，既支持了研發(fā)技術(shù)的投入，又能為企業(yè)的發(fā)展管理帶來良好的促進(jìn)作用。