王炳根

7月13日及14日，京東方A與TCL科技相繼發(fā)布了2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示兩位行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)績(jī)均大超預(yù)期。其中，京東方預(yù)計(jì)歸母盈利：125億元-127億元;比上年同期增長(zhǎng)：1001%-1018%。TCL科技預(yù)歸母凈利潤(rùn)65億元-69億元，同比增長(zhǎng)438%-471%。

展望未來(lái)，隨著行業(yè)整合的進(jìn)行和行業(yè)集中度的繼續(xù)提升，LCD行業(yè)正由投資驅(qū)動(dòng)的高速發(fā)展逐步進(jìn)入成熟期，由供給密集釋放帶來(lái)的周期波動(dòng)將大幅平抑，轉(zhuǎn)為由需求淡旺季影響的窄幅波動(dòng)，成為確定成長(zhǎng)性的行業(yè)。作為頭部企業(yè)的京東方A和TCL科技將顯著受益，盈利能力有望維持在理想水平。此外，隨著產(chǎn)能的持續(xù)釋放，兩大巨頭的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)同樣值得期待，面板行業(yè)正迎來(lái)收獲期。

兩大巨頭預(yù)告大超預(yù)期

7月13日收盤后不久，京東方A發(fā)布了2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年歸母盈利：125億元-127億元;比上年同期增長(zhǎng)：1001%-1018%。一季度公司規(guī)模凈利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)51.82億元，預(yù)告按照中值126億元計(jì)算，二季度單季74.18億元，相當(dāng)靚麗。

京東方表示，業(yè)績(jī)大增主要受益于行業(yè)需求持續(xù)旺盛和驅(qū)動(dòng)IC等原材料緊缺造成供給持續(xù)緊張，行業(yè)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，IT、TV等各類產(chǎn)品價(jià)格均有不同程度的上漲。

同時(shí)，公司成熟產(chǎn)線保持滿產(chǎn)滿銷，LCD主流應(yīng)用市占率繼續(xù)保持領(lǐng)先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，高端產(chǎn)品占比明顯提升，盈利能力繼續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著高于價(jià)格漲幅，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步體現(xiàn)。最后，2021年以來(lái)，京東方進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“1+4+N”航母事業(yè)群框架的搭建，顯示事業(yè)、傳感器及解決方案事業(yè)、Mini-LED事業(yè)、智慧系統(tǒng)創(chuàng)新事業(yè)和智慧醫(yī)工事業(yè)快速發(fā)展，也為業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)添磚加瓦。

7月14日，TCL科技發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告同樣驚艷。預(yù)計(jì)2021上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入730億元至750億元，同期增長(zhǎng)149%-156%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)91億元-95億元，同比大增751%-789%，距百億盈利一步之遙。歸母凈利潤(rùn)65億元-69億元，同比增長(zhǎng)438%-471%。

與京東方一樣，大尺寸面板的持續(xù)高景氣是TCL科技業(yè)績(jī)持續(xù)大超預(yù)期的根本。TCL科技表示，隨著行業(yè)集中度提升和供需格局改善，大尺寸產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，TCL華星t1、t2、t6產(chǎn)線滿銷滿產(chǎn)，t7產(chǎn)能爬坡，蘇州三星t10于第二季度并表，大尺寸產(chǎn)品出貨面積同比增長(zhǎng)約24%。價(jià)格與產(chǎn)能共舞，成就了TCL科技上半年業(yè)績(jī)的騰飛。數(shù)據(jù)顯示，上半年TCL科技大尺寸合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超130%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到恐怖的約14倍，其中二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較一季度環(huán)比增長(zhǎng)約70%。

中小尺寸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，TCL科技的t3產(chǎn)線積極拓展高端筆記本、平板及車載等新興業(yè)務(wù)，t4柔性AMO?LED產(chǎn)線按計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，柔性折疊屏持續(xù)拓展新品牌客戶。

此外，定位于中尺寸高附加值IT顯示屏、車載、工控等產(chǎn)品生產(chǎn)的t9項(xiàng)目正式投建，共同驅(qū)動(dòng)TCL華星規(guī)模增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升。

需要指出的是，去年并表的中環(huán)股份表現(xiàn)出眾。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年上半年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入170億元—180億元，同比增幅96.66%—108.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為14億元—15.5億元，同比增幅160.06%—187.93%，超額完成上半年的“業(yè)績(jī)倍增”計(jì)劃。

未來(lái)業(yè)績(jī)依舊可期行業(yè)進(jìn)入收獲期

當(dāng)前TV面板已經(jīng)創(chuàng)造了歷史最長(zhǎng)漲價(jià)記錄。然而，雖然6月底以來(lái)，以32寸為主的產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了滯漲，但65寸及以上的大尺寸領(lǐng)域依舊維持漲勢(shì)。三季度是行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，價(jià)格即使不漲也會(huì)進(jìn)入穩(wěn)定階段。同時(shí)，雖然四季度后半期與明年一季度淡季會(huì)一定程度影響需求，但目前新產(chǎn)能釋放有限，價(jià)格回調(diào)幅度會(huì)比較小。站在當(dāng)前的節(jié)點(diǎn)看下半年，三季度業(yè)績(jī)有望繼續(xù)攀升，并成為全年最高光時(shí)刻，四季度即使價(jià)格小幅調(diào)整，但業(yè)績(jī)依舊有保障，而且疊加產(chǎn)能釋放，兩大巨頭四季度的業(yè)績(jī)或不輸二季度。2021年全年業(yè)績(jī)都有保障。

放眼未來(lái)，隨著行業(yè)整合的進(jìn)行和行業(yè)集中度的繼續(xù)提升，LCD行業(yè)正由投資驅(qū)動(dòng)的高速發(fā)展逐步進(jìn)入成熟期，由供給密集釋放帶來(lái)的周期波動(dòng)將大幅平抑，轉(zhuǎn)為由需求淡旺季影響的窄幅波動(dòng)，成為確定成長(zhǎng)性的行業(yè)。同時(shí)行業(yè)集中度提升，前三家掌握60%市場(chǎng)，行業(yè)高度集中可以避免價(jià)格大幅波動(dòng)，行業(yè)盈利中樞也會(huì)大幅提升。這預(yù)示著掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的兩大巨頭未來(lái)業(yè)績(jī)都有保障，其中大尺寸面板占比更高的TCL科技更加受益行業(yè)格局的變化。

在產(chǎn)能方面。京東方的合肥B9（10.5代線），武漢B17（10.5代線）和成都B19（8.6代線）當(dāng)前產(chǎn)能均為120K/月，未來(lái)1到2年內(nèi)，將分別提升到155K/月、180K/月和180K/月。而TCL科技當(dāng)前t7產(chǎn)能爬坡依舊在進(jìn)行，預(yù)計(jì)明年將提升至105K/月，而t6產(chǎn)線也有望從當(dāng)前的90K/月提升至105K/月。此外，t9產(chǎn)線180K/月的IT產(chǎn)線正在建設(shè)中。兩大巨頭產(chǎn)能角度看，未來(lái)無(wú)憂。再疊加未來(lái)各條線少數(shù)股東權(quán)益的回購(gòu)，京東方與TCL科技未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣有保障。

需要特別注意的是，京東方在OLED領(lǐng)域的布局可能迎來(lái)拐點(diǎn)，需要特別重視。在預(yù)告兩天后，京東方一口氣發(fā)布了7份投資者關(guān)系記錄表，在這些記錄表中，京東方開始披露機(jī)構(gòu)的問題和公司的回答，這是意義重大的轉(zhuǎn)變，說(shuō)明公司正在加強(qiáng)與市場(chǎng)的信息交流。

其中關(guān)于OLED業(yè)務(wù)的交流中，公司表示：整體出貨量持續(xù)增加，2021年上半年出貨相對(duì)于去年同期有一倍以上的增長(zhǎng)，目前態(tài)勢(shì)較好，（iPhone13）進(jìn)展順利，尤其是重點(diǎn)客戶重點(diǎn)項(xiàng)目的出貨量超預(yù)期（預(yù)計(jì)是iPhone12）。公司目前已為眾多全球一線品牌提供高端柔性AMOLED產(chǎn)品，接下來(lái)將致力于持續(xù)拓展品牌客戶更多產(chǎn)品系列。未來(lái)隨著客戶需求量的增加以及公司柔性AMOLED產(chǎn)線的順利爬坡，產(chǎn)品出貨有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，柔性AMOLED產(chǎn)線經(jīng)營(yíng)情況將持續(xù)改善。

在2020年中期業(yè)績(jī)會(huì)時(shí)，京東方曾透露其2020年上半年OLED出貨為1600萬(wàn)片，由此今年上半年已經(jīng)超過3200萬(wàn)片。第三方機(jī)構(gòu)Omida此前表示，iPhone13屏幕供應(yīng)，京東方剛剛通過認(rèn)證，而年內(nèi)1.06億片的屏幕供應(yīng)已經(jīng)被三星和LG瓜分，似乎iPhone13京東方又是“維修屏”的角色。然而公司的回復(fù)顯然比這個(gè)樂觀。Omida也已經(jīng)不止一次被打臉。

按照目前的增長(zhǎng)情況，業(yè)內(nèi)人士預(yù)估京東方OLED業(yè)務(wù)2022年有可能實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)前京東方該業(yè)務(wù)正承受著每年數(shù)十億元的虧損，若在LCD業(yè)務(wù)保持較高盈利的情況下，2022年OLED業(yè)務(wù)僅僅是盈虧平衡，也將帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>