胡語文
未來世界將是怎樣的?最近咨詢了某能源互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)專家,談到了幾個關(guān)鍵的問題。
一是,電池儲能真的好用嗎?他談到了電池成本的問題,一般使用半個小時是沒有問題,但時間如果超過一個小時的話,成本上升會導(dǎo)致該項(xiàng)技術(shù)很難廣泛應(yīng)用,而氫能的傳輸和儲備相對更加有可能大規(guī)模復(fù)制。
二是,對于中國的居住環(huán)境而言,很難像歐美國家那樣大幅推廣快充技術(shù),因?yàn)槎鄶?shù)居民居住的并非別墅,而是高層住宅,大量的充電樁在小區(qū)樓下晚上集中使用將會帶來巨大的用電負(fù)荷,無論是安全問題還是電壓負(fù)荷,都使得電網(wǎng)難以承受其重。但這一問題在沒有集中出現(xiàn)之前還沒有得到重視。
三是,光伏風(fēng)能等屬于西部地區(qū)過剩的能源很難通過高壓傳導(dǎo)的方式送達(dá)東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),所以,東南沿海地區(qū)仍需要主要利用另外的清潔能源——核電。
目前中國的核電行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到以第三代核電技術(shù)為主導(dǎo)的發(fā)展階段。這項(xiàng)技術(shù)正好是針對福島核泄漏所導(dǎo)致的公眾恐慌而重點(diǎn)研發(fā)的新一代更安全的核電項(xiàng)目。華龍一號作為中國具有自主知識產(chǎn)權(quán)的第三代核電技術(shù),已經(jīng)具備了比第二代技術(shù)更高的安全性和效率。盡管前期項(xiàng)目的建造成本可能會高一些,但隨著這項(xiàng)技術(shù)的廣泛運(yùn)用和規(guī)模優(yōu)勢的形成,最終也能夠打造中國特色的建造優(yōu)勢。
在“碳中和”的背景下,由于電動車及萬物互聯(lián)等大量使用及全球電氣化時代的到來,電力需求的大幅上升導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的局面在全球都屢見不鮮,包括美國、日本、德國及中國臺灣地區(qū),都存在不同程度的電力緊張局面。這些國家和地區(qū)電力供應(yīng)緊張的原因在于核電發(fā)電占比不斷下降,主要來源于福島核泄漏事件出現(xiàn)后公眾對于核電安全的質(zhì)疑及政府所承擔(dān)的壓力上升。因此,放棄核電成為了上述國家的選擇。但在風(fēng)光等新能源受儲能和傳輸距離等因素限制而難堪大任的情況下,電力供應(yīng)危機(jī)勢必成為未來電氣化時代的主要特征。
在電力危機(jī)的背景下,核電作為基荷能源的使用價值將會大大提升,核電設(shè)備利用率會保持高位運(yùn)行,從而提升相關(guān)電力公司的業(yè)績增長潛力。與此同時,而中國核電在能源結(jié)構(gòu)中的發(fā)電量占比僅在4%的水平,距離全球平均10%的水平仍有較大的提升空間。因此,無論是從行業(yè)滲透率還是需求增長角度來看,未來中國核電行業(yè)的增長空間巨大。
另外,從周期股的投資邏輯來看,大宗商品價格的大幅上漲導(dǎo)致了相關(guān)部門的密切關(guān)注,可能導(dǎo)致價格不會出現(xiàn)繼續(xù)大漲。因此,我們將目標(biāo)定在了漲幅不受限制的某些行業(yè),比如稀土。2021年3月1日工信部部長肖亞慶說出了一句金句:我們的稀土沒賣出“稀”的價格,卻賣出了“土”的價格。這被市場認(rèn)為中國稀土被賤賣,目前價格仍是長期的底部,因此,布局稀土行業(yè)成為周期股投資邏輯的亮點(diǎn)。
考慮到今年雙創(chuàng)指數(shù)和所謂核心資產(chǎn)等白馬股的估值仍在歷史高位,而美國也出現(xiàn)了擊鼓傳花的游戲,最終要抵抗未來兩年全球股市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險,還是需要依靠周期股。
一方面是周期股業(yè)績的持續(xù)增長和釋放,另一方面是周期股的估值具有非常大的優(yōu)勢。自2007年以來的十幾年的持續(xù)調(diào)整為廣大周期股提供了非常大的價格安全邊際。