屈揚(yáng) 中國移動通信集團(tuán)河北有限公司

引言

A公司、B公司躋身全球電信企業(yè)500強(qiáng)。在移動通信網(wǎng)的全球排名中，B公司全球營業(yè)額一直位居全球第一，而A公司國際網(wǎng)絡(luò)用戶和移動人數(shù)一直位居全球第一。兩家網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營業(yè)績都很出色，兩家公司的業(yè)績都很優(yōu)秀。B公司一直致力于成為一家大型國際公司，而A公司明確表示要發(fā)展成為一家大型國際電信服務(wù)公司，開啟國際化發(fā)展道路。因此，對A公司和B公司的財(cái)務(wù)運(yùn)營狀況進(jìn)行比較分析具有重要意義。

一、A公司和B公司之間的財(cái)務(wù)比較和分析

（一）A公司和B公司運(yùn)營規(guī)模的比較

對于一家通信運(yùn)營商公司而言，運(yùn)營規(guī)模主要體現(xiàn)在三個(gè)主要方面：運(yùn)營業(yè)務(wù)收入，用戶數(shù)量以及網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍和網(wǎng)絡(luò)容量。企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略成敗的綜合體現(xiàn)。經(jīng)營規(guī)模越大，企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略就越成功，企業(yè)的發(fā)展必將有更多的實(shí)力保證。同時(shí)，營業(yè)收入、用戶數(shù)量和網(wǎng)絡(luò)容量這三個(gè)重要的值是衡量一個(gè)企業(yè)運(yùn)營規(guī)模的重要指標(biāo)。A公司的用戶數(shù)量比B公司的要多，但是B公司的營業(yè)額和A公司的營業(yè)額相比較，卻不相上下，從兩家公司近幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展來看，很明顯，A公司和B公司相繼進(jìn)行了大量的投資、并購和重組活動，這無疑是用戶數(shù)量和公司營業(yè)收入增長的一個(gè)主要原因。但是，與B公司相比，A公司在啟動終端服務(wù)器的成本方面做得要差得多，它僅依靠并購和投資來降低終端服務(wù)的成本，而無法獲得更多的終端客戶。

（二）A公司和B公司之間的每股收益比較

近年來，B公司的每股投資收益一直為負(fù)，這直接表明B公司的資產(chǎn)獲利能力很小，證券投資公司資產(chǎn)的獲利能力和投資風(fēng)險(xiǎn)也很大。但是B公司在2000年之后的幾年中，股份公司發(fā)行的每股股息持續(xù)快速增長，2005年發(fā)行的每股股息比2004年翻了一番。從2014年開始，A公司每股基本收益和預(yù)期股息的累計(jì)分配均呈穩(wěn)定增長趨勢，這反映了A公司良好的運(yùn)營成本比率，盈利控制能力和較低的投融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）A公司和B公司的償付能力比較

1.短期償付能力的比較

短期企業(yè)償債能力主要是指上市公司利用其短期企業(yè)流動資產(chǎn)直接償還短期企業(yè)債務(wù)的償債能力，直接用于償還短期企業(yè)債務(wù)。它反映了企業(yè)在短期內(nèi)償還資產(chǎn)所有者全部流動資產(chǎn)和企業(yè)負(fù)債的經(jīng)濟(jì)能力。企業(yè)能否在未來幾年內(nèi)成功償還債務(wù)，是直接影響企業(yè)短期內(nèi)正常財(cái)務(wù)運(yùn)作的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是直接反映企業(yè)短期內(nèi)成功償還債務(wù)能力的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

現(xiàn)金負(fù)債率是指支付現(xiàn)金流動資產(chǎn)與對方流動負(fù)債的絕對比率，可以直接反映企業(yè)直接使用對方流動資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金能力。現(xiàn)金償還率指標(biāo)是最嚴(yán)格、最穩(wěn)定的短期債務(wù)償付能力評價(jià)指標(biāo)，反映了公司隨時(shí)隨地償還債務(wù)的償付能力?，F(xiàn)金流比率越高，每年可配置用于立即償還債務(wù)的主要現(xiàn)金動力資產(chǎn)越多，立即償還債務(wù)的現(xiàn)金能力越強(qiáng)。

總現(xiàn)金流量-資本-債務(wù)-收入比率主要是指公司上一年度的凈現(xiàn)金流量與公司正常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的流動現(xiàn)金負(fù)債之間的利率比較，反映其凈現(xiàn)金流量負(fù)債對其流動現(xiàn)金負(fù)債的信用程度。比例越大，對公司當(dāng)期待償還的當(dāng)期流動債務(wù)和公司現(xiàn)金凈流入的債務(wù)擔(dān)保越強(qiáng)。

在大多數(shù)經(jīng)營年份，A公司的現(xiàn)金流量比率和到期現(xiàn)金比率一直高于B公司，這充分證明A公司目前的到期債務(wù)管理能力優(yōu)于B公司。A公司用戶的信用還款率一直遠(yuǎn)高于B公司，這一充分事實(shí)表明A公司的信用還款服務(wù)能力始終強(qiáng)于B公司，A公司用戶的信用安全保障性能和隱私保護(hù)比B公司強(qiáng)得多，從短期企業(yè)債務(wù)償還能力對比、綜合數(shù)據(jù)分析和統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，中國移動顯然優(yōu)于美國B公司。

2.長期債務(wù)償付能力的比較

長期債務(wù)中的償債能力一般是指企業(yè)償還全部長期債務(wù)的基本能力，可用于準(zhǔn)確計(jì)量公司實(shí)際償債利息本金與企業(yè)償債利息之間支付的相對現(xiàn)金資產(chǎn)保護(hù)重要性，用于準(zhǔn)確評估企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況。反映上市公司經(jīng)營性長期債務(wù)實(shí)際償付能力的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一般包括資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)比率、有形凈資產(chǎn)負(fù)債率、長期債務(wù)與經(jīng)營初期資本規(guī)模的比率。

資產(chǎn)負(fù)債率一般是總資產(chǎn)和負(fù)債占流動資產(chǎn)總額的固定比率，表明公司債權(quán)人提供的流動性占公司總資產(chǎn)的一定比例，用于衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行金融活動的能力，以及清算中對債權(quán)人分配公司資產(chǎn)的能力和權(quán)利的保護(hù)程度。負(fù)債比率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比率通常是衡量一個(gè)公司負(fù)債資產(chǎn)水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率越低，通過外債融資獲得的外部資產(chǎn)余額越少，長期使用外債資金的公司流動性越差。相反，公司通過債務(wù)融資籌集的固定資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。

A公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率始終高于B公司，這表明A公司外部收購的資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于B公司，對A公司本身來說，該指標(biāo)的價(jià)值正在下降，這表明投資于該指標(biāo)的可能性和風(fēng)險(xiǎn)正在降低。

盡管A公司的股權(quán)比例一直大大低于B公司，但其價(jià)值始終高于B公司。它表明，A公司對索賠的法律保護(hù)遠(yuǎn)低于B公司的法律保護(hù)。A公司的長期償債能力遠(yuǎn)不及B公司，而且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)高于B公司。但是，近幾年來，A公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在此期間增加了一倍以上，這表明A公司當(dāng)時(shí)為企業(yè)債權(quán)人提供的信息安全和信息保護(hù)服務(wù)水平正在不斷提高，債權(quán)人正在償還債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)資本和管理風(fēng)險(xiǎn)正在不斷降低。從有形資產(chǎn)負(fù)債率的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果來看，B公司的價(jià)值持續(xù)快速上升，但一直高于A公司。這表明B公司的有形資產(chǎn)對債權(quán)人的保護(hù)程度比A公司有形資產(chǎn)對債權(quán)人的保護(hù)程度高。

二、A公司與B公司的市場運(yùn)營比較

A公司目前正致力于細(xì)分市場的精準(zhǔn)運(yùn)營，通過不同市場的不同運(yùn)營重點(diǎn)，提升公司轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）個(gè)人市場

在個(gè)人消費(fèi)市場業(yè)務(wù)方面A公司深化“連接應(yīng)用權(quán)”品牌整合服務(wù)，重點(diǎn)開展“基于規(guī)模的價(jià)值管理”和“基于場景的客戶運(yùn)營”項(xiàng)目，推動5G和質(zhì)量商業(yè)化的融合、發(fā)展，引領(lǐng)中國信息電子通信產(chǎn)業(yè)消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級；同時(shí)，大力開展品牌內(nèi)容和集中權(quán)益的引入，著力加快移動全球通、動感地帶、神州行綜合運(yùn)營服務(wù)體系建設(shè)，提升綜合運(yùn)營能力和品牌價(jià)值，通過跨境聯(lián)合、多維運(yùn)營、打造共鳴體驗(yàn)，促進(jìn)客戶價(jià)值和粘性的有效提升。B公司曾通過一系列眼花繚亂的并購使得海外銷售額占公司整體的80%以上，并由此躋身世界最大的無線運(yùn)營商，覆蓋海外多個(gè)國家。但目前由于投資者對公司日益走低的股價(jià)表示不滿，要求管理層一次性拋售所持的部分少數(shù)股權(quán)，將所得收益返還股東，包括出售中移動股份，出售所得中將有約70%通過股票回購還給股東，其余資金則用于降低債務(wù)。B公司首席執(zhí)行官的表態(tài)意味深長，他說對A公司的少數(shù)持股并非必不可少，公司將把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向歐洲、非洲和印度等核心市場，這意味著中國并不是B公司的核心市場。雖然電信業(yè)在中國WTO開放目錄的名單上，但是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)事關(guān)國家信息安全，政府并不歡迎外來投資者。對于B公司這樣的終端運(yùn)營商來說，拿不到牌照是一定的。而這10年，雙方在業(yè)務(wù)層面及設(shè)備采購上合作極少，A公司的TD-SCDMA技術(shù)也與B公司的技術(shù)不兼容，這使得雙方期望中的協(xié)同效應(yīng)約等于零。再加上A公司已經(jīng)在市值和用戶數(shù)上超過B公司，成為全球最大的移動運(yùn)營商，對外國戰(zhàn)略投資幾乎沒有需求，也沒有動力和一家制式不兼容的終端運(yùn)營商展開技術(shù)層面的合作，因此在國內(nèi)個(gè)人市場上雙方幾乎沒有合作。

（二）家庭市場

隨著物聯(lián)網(wǎng)的加速發(fā)展，運(yùn)營商管道化的趨勢逼迫運(yùn)營商快速轉(zhuǎn)型，運(yùn)營商傳統(tǒng)的視頻業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)已經(jīng)無法滿足用戶的多方位需求，運(yùn)營商增值業(yè)務(wù)的多樣化需求成為擺在各大傳統(tǒng)運(yùn)營商面前的新挑戰(zhàn)，如何構(gòu)建具有吸引力的業(yè)務(wù)模式，不僅是中國運(yùn)營商的難題，同樣也困擾著海外知名運(yùn)營商。A公司在家居市場以“擴(kuò)大規(guī)模、打造品牌、打造生態(tài)、提升價(jià)值”為重點(diǎn)，加快“全千兆云生活”服務(wù)體系建設(shè)，圍繞智能聯(lián)網(wǎng)、家居安防、智能遙控三大應(yīng)用，深入布局智能家居運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)客戶規(guī)模和收入規(guī)模的良好增長。2020年，中國家庭無線寬帶服務(wù)用戶達(dá)到1.92億，凈增2，013萬。B公司產(chǎn)業(yè)布局廣泛，從固網(wǎng)家庭寬帶、移動寬帶、智能手機(jī)渠道、WIFI熱點(diǎn)服務(wù)等傳統(tǒng)運(yùn)營商管道及渠道服務(wù)，到付費(fèi)電視業(yè)務(wù)、智慧家庭及智能家居等等增值業(yè)務(wù)能力都有涉足。在家庭業(yè)務(wù)的構(gòu)造上B公司形成了以家庭寬帶為主體，TV業(yè)務(wù)、移動套餐、增值業(yè)務(wù)等共同經(jīng)營、捆綁的模式，打出了“Vodafone TV Anywhere”的口號，開發(fā)了多屏互動的應(yīng)用功能，用戶可以在使用Chromecast時(shí)將手機(jī)投屏到電視上、在手機(jī)上可以通過程序?qū)崿F(xiàn)遙控電視，并對喜愛的節(jié)目進(jìn)行設(shè)置提醒功能，同時(shí)還改進(jìn)了7天回看節(jié)目的功能。為了讓用戶能夠獲得更好的生活體驗(yàn)，B公司積極打造智慧家庭與智能家居業(yè)務(wù)，推出V-Home物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，旨在讓“客戶隨時(shí)隨地了解家中發(fā)生的事情”，這一服務(wù)是與一體化的光纖寬帶、移動和電視捆綁在一起的套餐包。雖然與完全集成的定制系統(tǒng)相比，B公司提供的軟件包在功能方面可能看起來相當(dāng)基本，但無可否認(rèn)，B公司越來越關(guān)注用家庭技術(shù)打包服務(wù)對其未來發(fā)展的支撐拓展作用。

（三）政企市場

在政企市場，A公司把握“收入增長新動能、轉(zhuǎn)型升級主力軍”的定位，聚焦智慧城市、智能交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域，深化“網(wǎng)絡(luò)云網(wǎng)”整合拓展，開展“超越5G”活動，推進(jìn)5G垂直產(chǎn)業(yè)示范，打造垂直產(chǎn)業(yè)新“5G+AICDE”基礎(chǔ)設(shè)施。2020年，客戶數(shù)量達(dá)到1384萬家，凈增356萬家。專線業(yè)務(wù)收入增長240億元，比上年增長19.3%；專線收入增量達(dá)到435億元，同比增長66.5%，為移動通信和云服務(wù)收入同等增長貢獻(xiàn)2.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，移動通信云服務(wù)收入增長92億元，同比增長353.8%。在5G垂直細(xì)分產(chǎn)業(yè)方面，A公司成功打造了100個(gè)集團(tuán)級產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)品牌示范項(xiàng)目，拓展了2340個(gè)省級重點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)特色示范項(xiàng)目，在15個(gè)垂直細(xì)分產(chǎn)業(yè)中逐步顯示出區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢。B公司則通過大力拓展固網(wǎng)、增值數(shù)據(jù)和管理服務(wù)等業(yè)務(wù)，為政企客戶提供“固移融合+云+物聯(lián)網(wǎng)”一攬子的解決方案；并在企業(yè)專用網(wǎng)絡(luò)上投入巨資，保證為企業(yè)提供超高速、可靠、安全的寬帶服務(wù)。為了給中小企業(yè)客戶提供更好的服務(wù)，企業(yè)的路由器也由B公司一并提供。這些智能路由器，可以幫助用戶更好的管理企業(yè)網(wǎng)絡(luò)。比如，用戶可以通過設(shè)置來設(shè)立訪客網(wǎng)絡(luò)，將來賓等訪問的網(wǎng)絡(luò)與內(nèi)網(wǎng)隔離，保護(hù)企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)安全。這款智能路由器還支持11ac無線技術(shù)，擁有波束成形技術(shù)，讓用戶的WIFI使用體驗(yàn)更好

（四）新興市場

在新興消費(fèi)市場業(yè)務(wù)方面，A公司深入涉足國際業(yè)務(wù)、股權(quán)投資、數(shù)字電視、金融和高科技四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，布局創(chuàng)新，成效正在崛起。在國際主營業(yè)務(wù)發(fā)展方面，加快進(jìn)入國際主要市場，加快向海外引進(jìn)和推廣優(yōu)質(zhì)、成熟的綜合能力項(xiàng)目，進(jìn)一步提高公司國際海外業(yè)務(wù)服務(wù)水平。2020年，A公司國際主營業(yè)務(wù)收入總計(jì)111億元人民幣，比上年增長16.6%。在股權(quán)組合投資服務(wù)方面，圍繞“價(jià)值貢獻(xiàn)、生態(tài)建設(shè)、產(chǎn)投合作”，著力構(gòu)建和完善并購、股權(quán)參與和風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)投資服務(wù)平臺，強(qiáng)化“直投基金”股權(quán)合作投資模式。公司股權(quán)組合投資基金收入對公司全年凈利潤收入的貢獻(xiàn)率預(yù)計(jì)達(dá)到11.8%。在數(shù)字金融內(nèi)容和在線金融信息技術(shù)服務(wù)方面，積極探索和培育優(yōu)質(zhì)數(shù)字互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品能力提升和體驗(yàn)優(yōu)化。根據(jù)B公司公布的上一財(cái)年年報(bào)顯示，去年B公司損失了54.3億英鎊，其中在歐洲的盈利大幅下滑了35億英鎊。為此，B公司不得不著眼于其他一些新興市場，如在羅馬尼亞、土耳其以及印度等地區(qū)尋找新的發(fā)展機(jī)會，并希望推出自有品牌的低端手機(jī)，以此來擴(kuò)大自己的知名度。

三、A公司和B公司的未來展望

目前，以信息數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化移動為主要特征的中國新一輪信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革的深入發(fā)展和演進(jìn)。5G、人工智能，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、邊緣生物計(jì)算、區(qū)塊鏈等移動新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)正在加速發(fā)展，融入中國經(jīng)濟(jì)社會關(guān)系和民生。所有產(chǎn)業(yè)都拉開了智能化轉(zhuǎn)型的帷幕，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新藍(lán)海有著廣闊的空間。一方面，全球信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)進(jìn)入前所未有的密集活躍期，信息電子技術(shù)與全球?qū)嶓w市場經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)深度聯(lián)動和融合，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整全球科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)布局和新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。另一方面，國家堅(jiān)定不移地建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國，數(shù)字中國和智慧社會，加快了新一代信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字消費(fèi)升級，進(jìn)一步加快了經(jīng)濟(jì)和社會的數(shù)字轉(zhuǎn)型，因此，A公司作為運(yùn)營商，需持續(xù)做好轉(zhuǎn)型發(fā)展，以適應(yīng)未來的信息藍(lán)海。與此同時(shí)，全球疫情影響也使得通信市場的結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜多變，市場主體、信息服務(wù)形式和商業(yè)模式也更加多樣化，拓展信息服務(wù)的機(jī)會窗口正在加速縮小，這也給信息服務(wù)業(yè)的發(fā)展帶來了轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇。B公司為了降低疫情或者其他災(zāi)難帶來的影響，也在加速創(chuàng)新、變革和轉(zhuǎn)型，以更快速地應(yīng)對和防范未來的各種不確定性，隨時(shí)準(zhǔn)備好迎接新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

結(jié)語

本文對A公司和B公司的財(cái)務(wù)運(yùn)營狀況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)比較和數(shù)據(jù)分析，找出了這兩家通信公司的財(cái)務(wù)和運(yùn)營發(fā)展差異，為A公司和B公司未來的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了一定的參考，也為走國際化發(fā)展道路提供了更有前景的動力。