張建鋒
隨著碳達峰、碳中和目標的確立,中國社會經(jīng)濟模式也將發(fā)生改變。
實現(xiàn)碳中和,背后有百萬億元級投資資金需求,對于各方來說,既是機遇,也是挑戰(zhàn)。
百萬億元級投資資金需求,急需金融業(yè)的參與,而證券公司如何參與其中,亦是行業(yè)和市場關(guān)注的焦點之一。
“在服務(wù)實體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型、加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面,證券公司都大有可為?!迸d業(yè)證券董事長楊華輝近日在接受《財經(jīng)》記者專訪時表示,證券公司可發(fā)揮在資本市場直接融資支持等優(yōu)勢,引導(dǎo)更多資金投向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域。
今年30周歲的興業(yè)證券,早已把綠色發(fā)展納入集團戰(zhàn)略體系,在綠色金融領(lǐng)域有了較為全面的布局和業(yè)務(wù)積累。
在楊華輝看來,可以通過提高綠色債券發(fā)行人信息披露的規(guī)范性和充分程度、鼓勵地方政府出臺“免稅”及“貼息”等優(yōu)惠政策、加強ESG主題產(chǎn)品創(chuàng)新等措施,有效引導(dǎo)資金向綠色產(chǎn)業(yè)流動。
其同時指出,綠色投融資激勵措施,可從“鼓勵綠色投資”和“支持低碳融資”兩方面著手,降低信貸或發(fā)行人的融資成本等,解決綠色融資缺口。
《財經(jīng)》:隨著碳達峰、碳中和上升為重大戰(zhàn)略決策,金融機構(gòu)在實現(xiàn)這一目標中所發(fā)揮的作用,備受市場關(guān)注。證券公司能從哪些方面參與到“3060”目標中來??
楊華輝:證券公司作為金融機構(gòu),堅決貫徹黨中央戰(zhàn)略部署,提升綠色金融服務(wù)能級,發(fā)揮資本市場直接融資支持、價格發(fā)現(xiàn)機制、資源優(yōu)化配置等方面的優(yōu)勢,引導(dǎo)更多資金投向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域,協(xié)調(diào)各方資源共同助力國家“碳中和”戰(zhàn)略。
服務(wù)實體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型方面,證券公司可重點關(guān)注“碳中和”政策有可能帶來較大影響的領(lǐng)域,大力發(fā)展綠色直接融資,為處于不同發(fā)展階段的綠色產(chǎn)業(yè)、企業(yè)及項目的直接融資提供多元化融資服務(wù)支持,如新能源行業(yè)、高碳依賴性行業(yè)、吸碳類行業(yè)。
加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面,證券公司一方面可主動探索具備ESG投資理念的綠色投資,引導(dǎo)投資者融入ESG投資理念;另一方面可積極創(chuàng)設(shè)碳金融衍生產(chǎn)品,提高碳資產(chǎn)流動性與價格公允性,促進資源合理配置。
在實踐金融機構(gòu)自身碳中和方面,證券公司在提升自身的低碳化運營水平的同時,也應(yīng)加強管理供應(yīng)鏈的碳含量與金融資產(chǎn)的碳足跡,并主動將氣候環(huán)境因素納入投融資決策。
《財經(jīng)》:興業(yè)證券在綠色金融方面,早已布局。當初興業(yè)證券布局綠色發(fā)展的背景及總體策略是什么?目前取得的成果如何?
楊華輝:興業(yè)證券發(fā)源于福建,積極踐行習近平總書記在閩工作期間提出的一系列生態(tài)文明建設(shè)創(chuàng)新理念,把綠色發(fā)展納入集團戰(zhàn)略體系。
2018年,興業(yè)證券在行業(yè)內(nèi)率先設(shè)立綠色證券金融部,作為集團一級部門,全面推動集團綠色證券金融業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。
目前,興業(yè)證券已經(jīng)構(gòu)建了綠色融資、綠色投資、綠色研究、環(huán)境權(quán)益交易“四位一體”的綠色證券金融產(chǎn)品服務(wù)體系。
在綠色融資方面,近年來公司支持綠色企業(yè)、綠色項目股債融資規(guī)模近200億元。綠色投資方面,目前公司已引入74只綠色投資理念的公募產(chǎn)品代理銷售,集團子公司興證全球基金作為國內(nèi)最早引進并踐行責任投資的資產(chǎn)管理機構(gòu),創(chuàng)設(shè)了國內(nèi)首只社會責任基金、首只綠色投資主題基金。
在綠色研究方面,興業(yè)證券著力構(gòu)建“產(chǎn)、學(xué)、研”跨領(lǐng)域的綠色金融發(fā)展體系,依托研究優(yōu)勢,為政府、企業(yè)提供綠色研究服務(wù),推動綠色產(chǎn)業(yè)投融資實踐落地。
環(huán)境權(quán)益交易方面,公司負責經(jīng)營的海峽股權(quán)交易中心業(yè)務(wù)覆蓋碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益交易,近年來累計成交25億元,并創(chuàng)新服務(wù)支持福建永安VCS林業(yè)碳匯交易等,為福建省生態(tài)優(yōu)勢更好地轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟效益、社會效益提供了示范。
《財經(jīng)》:在碳中和目標提出后,碳中和轉(zhuǎn)型也給高碳行業(yè)帶來巨大風險,導(dǎo)致其盈利下降,最后可能轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn),成為金融不穩(wěn)定因素。對證券公司來說,在參與綠色金融服務(wù)碳中和轉(zhuǎn)型過程中,如何規(guī)避相應(yīng)風險?
楊華輝:碳中和轉(zhuǎn)型給金融業(yè)帶來巨大的業(yè)務(wù)機遇,但金融機構(gòu)也要重視碳中和轉(zhuǎn)型風險對自身經(jīng)營帶來的影響。
高碳行業(yè)在碳中和背景下可能會面臨收益下降、融資成本上升乃至形成不良資產(chǎn)等轉(zhuǎn)型風險,如金融機構(gòu)參與其中,則將受其影響而蒙受損失。
從證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展與風險管理角度,需加強氣候及相關(guān)風險管理。一是應(yīng)逐步降低高碳行業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模,提升綠色低碳業(yè)務(wù)占比。二是逐步建立氣候環(huán)境風險管理體系,評估低碳經(jīng)濟過渡的實際與潛在風險,制定氣候風險的管理機制與流程,提高證券公司綠色金融業(yè)務(wù)的適應(yīng)力。
三是積極進行氣候環(huán)境相關(guān)信息披露,可采納國際主流氣候信息披露框架,探索創(chuàng)新證券行業(yè)氣候信息測算與披露方法學(xué),對證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)進行壓力測試或情景分析,有效管理和規(guī)避碳中和背景下給高碳行業(yè)和企業(yè)帶來的轉(zhuǎn)型風險,通過信息披露提升證券公司應(yīng)對氣候變化和綠色金融業(yè)務(wù)開展情況的透明度。
楊華輝認為,在服務(wù)實體經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型、加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面,證券公司都大有可為。
《財經(jīng)》:目前,興業(yè)證券在綠色發(fā)展方面,總體策略有什么改變和升級??
楊華輝:未來,興業(yè)證券將加大綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展力度。
一是發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢,將綠色證券金融打造成興業(yè)證券特色品牌業(yè)務(wù),向資本市場提供優(yōu)質(zhì)綠色金融服務(wù)。
二是優(yōu)化組織體系,在集團原有的綠色金融領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組的基礎(chǔ)上,結(jié)合綠色金融產(chǎn)品體系,再分別成立綠色融資、綠色投資、綠色研究、環(huán)境權(quán)益交易四個專項工作小組,以“一基四元”的組織形式開展工作,提升工作實效。
三是在碳中和戰(zhàn)略背景下,加大服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)融資與綠色產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的支持力。興業(yè)證券將持續(xù)擴大傳統(tǒng)綠色債券業(yè)務(wù)產(chǎn)能,支持服務(wù)符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資與再融資。
四是充分利用自身專業(yè)優(yōu)勢,持續(xù)研究豐富綠色投資及ESG產(chǎn)品創(chuàng)新。
五是完善自身低碳化運營模式,加大環(huán)境信息披露力度,幫助企業(yè)與投資者評估低碳經(jīng)濟過渡的潛在風險和回報。
《財經(jīng)》:2021年4月,興業(yè)證券投資銀行業(yè)務(wù)總部成立“碳中和行業(yè)部”,這是全市場首個響應(yīng)國家“碳中和計劃”而成立的投行行業(yè)部。該部門的成立基于怎樣的初心和業(yè)務(wù)布局?
楊華輝:公司成立“碳中和行業(yè)部”主要出于以下考慮:首先希望用完善的組織架構(gòu)培育碳中和專業(yè)人才隊伍,抓住碳中和產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇,深耕行業(yè)。
其次希望在做好投行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,發(fā)揮興證集團協(xié)同優(yōu)勢,發(fā)揮好金融機構(gòu)的橋梁作用,深度服務(wù)“綠色企業(yè)”。
再次基于目前市場環(huán)境考慮,圍繞碳中和相關(guān)公司的實際需求,完善綠色證券金融服務(wù)體系。
通過匹配集團協(xié)同戰(zhàn)略,以投行業(yè)務(wù)為核心,配合公司其他部門,形成對綠色企業(yè)矩陣式服務(wù),滿足碳中和客戶全方位的金融服務(wù)需求。
《財經(jīng)》:在綠色金融發(fā)展中,目前仍以間接融資為主,其中綠色債券、綠色股權(quán)融資、綠色資產(chǎn)證券化等直接融資的比重不超過5%。企業(yè)發(fā)行綠色債券的意愿較低,是導(dǎo)致出現(xiàn)前述現(xiàn)象的原因之一。怎樣來提高企業(yè)發(fā)行綠色債券意愿?
楊華輝:此前企業(yè)發(fā)行綠色債券意愿較低,主要是綠色債券標準不統(tǒng)一增加了綠色債券的認證難度、融資成本無明顯優(yōu)勢等原因?qū)е隆?/p>
但隨著國家碳中和戰(zhàn)略目標的確定,企業(yè)發(fā)行綠色債券的意愿和融資需求都將大幅提升。2021年4月出臺的《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》,首次統(tǒng)一了國內(nèi)綠色債券的界定和評估標準,與國際標準進一步趨同,在此基礎(chǔ)上,中國綠色債券規(guī)模將再上一個臺階。
未來,還需提高綠色債券發(fā)行人信息披露的規(guī)范性和充分程度,滿足綠債投資者決策估評需求,在與國際標準接軌基礎(chǔ)上,吸引資金流向綠色產(chǎn)業(yè)。
同時還應(yīng)鼓勵地方政府出臺“免稅”“貼息”等政策支持綠色債券,如可嘗試推動綠色債券投資的稅收減免機制,降低綠色債券配置的風險權(quán)重和風險準備計提等。
《財經(jīng)》:中國綠色金融發(fā)展還面臨一些困難,如怎樣為綠色投資的長期低回報性創(chuàng)造溢價,怎樣為綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)價格合理定價等。在參與解決上述難題方面,興業(yè)證券有哪些思路與措施??
楊華輝:近年來,資本市場的綠色投資溢價已有所體現(xiàn),如市值高達6000多億美元的特斯拉,及市值已超萬億元的寧德時代,說明綠色產(chǎn)業(yè)已被更多投資者關(guān)注,也將對綠色投資產(chǎn)生積極影響。
隨著碳中和戰(zhàn)略進一步掀起全國積極應(yīng)對氣候變化,隨著ESG理念將被更多投資者認可,ESG投資也能獲得相應(yīng)投資回報,其履行社會責任與追求投資收益雙贏的時代正在來臨。
作為資本市場中介機構(gòu),興業(yè)證券目前已著手建立上市公司ESG評價體系,同時還將推動以ESG評分為基礎(chǔ)建立投資策略的ESG指數(shù)產(chǎn)品、ESG主題產(chǎn)品創(chuàng)新,有效引導(dǎo)資金向綠色產(chǎn)業(yè)流動。
隨著資本市場的對外開放加速,我們要吸引更多境內(nèi)外投資者,加大中國綠色證券資產(chǎn)的流動性和國際吸引力。
《財經(jīng)》:中國人民銀行行長易綱曾公開表示,實現(xiàn)碳中和需要巨量投資,要以市場化的方式,引導(dǎo)金融體系提供所需要的投融資支持。在綠色投資和提供融資方面,怎么調(diào)動證券公司的積極性?
楊華輝:根據(jù)當前一些研究機構(gòu)的測算,碳中和投資資金需求都是百萬億元級,這樣巨大的資金需求給金融機構(gòu)帶來巨大機遇。
目前中國綠色金融投融資,仍以綠色信貸等間接融資為主,直接融資比例相對較低,綠色企業(yè)上市、綠色債券發(fā)行等對企業(yè)綠色發(fā)展的支持力度仍相對不足。未來,證券公司在引導(dǎo)社會資本支持實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展方面,將發(fā)揮重要作用。
關(guān)于綠色投融資激勵措施,要從“鼓勵綠色投資”和“支持低碳融資”兩方面著手。
在鼓勵綠色投資方面,一是建議行業(yè)主管部門可在綠色信貸業(yè)績評價基礎(chǔ)上探索開展更加全面、科學(xué)、有效的綠色金融業(yè)績評價,如制定證券行業(yè)綠色金融業(yè)績評價標準,對綠色發(fā)展做得好的證券公司在分類評價中給予加分,積極引導(dǎo)金融機構(gòu)增加綠色資產(chǎn)配置和支持實體經(jīng)濟的綠色發(fā)展;二是要合理引導(dǎo)市場上主流機構(gòu)投資者如養(yǎng)老金、社?;鸬乳L線資金開展ESG投資,并引入境外ESG及綠色投資資本,為實體經(jīng)濟低碳綠色轉(zhuǎn)型提供資金來源。
在支持低碳融資方面,首先應(yīng)鼓勵各級地方政府加大綠色扶持和補貼政策,降低信貸或發(fā)行人的融資成本;其次行業(yè)主管部門及地方政府應(yīng)發(fā)展健全綠色融資保證體系,發(fā)展綠色保險產(chǎn)品、綠色信用衍生產(chǎn)品等,降低金融機構(gòu)和投資者在相關(guān)信用貸、信用債違約成本上的支出。
通過對投融資兩手抓,從而提升綠色金融可獲得性、降低綠色融資成本,最終解決綠色融資缺口。
《財經(jīng)》:2021年,央行工作會議要求落實碳達峰、碳中和重大決策部署,其中包括要逐步健全綠色金融標準體系。目前證券公司在開展綠色金融業(yè)務(wù)中,是否遇到標準不明確的困擾,興業(yè)證券是如何克服上述困難的?
楊華輝:目前,中國各類綠色標準成熟度存在較大差異,如綠色信貸、綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)的綠色金融標準相對較為成熟,但綠色股權(quán)、綠色投資等產(chǎn)品的標準還不明確和統(tǒng)一。
綠色金融標準的作用不僅是用于“綠色統(tǒng)計”,更是證券公司等金融機構(gòu)有效引導(dǎo)資源投向綠色產(chǎn)業(yè)的重要前提,也是金融支持實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型,發(fā)展綠色直接融資的必然要求。
我們應(yīng)充分借鑒國外先進經(jīng)驗及國內(nèi)金融機構(gòu)先行者的實踐成果,研究制定契合碳中和目標的證券類綠色金融標準,并逐步實現(xiàn)“國內(nèi)統(tǒng)一、國際接軌”,促進各類金融產(chǎn)品均衡發(fā)展,推進國內(nèi)外標準的融合,真正調(diào)動國內(nèi)外機構(gòu)投資者對綠色資產(chǎn)的投資積極性。
面對行業(yè)標準還不明確的現(xiàn)狀,興業(yè)證券根據(jù)證券行業(yè)特點,制定了證券行業(yè)首個綠色金融業(yè)務(wù)評價標準,并在公司內(nèi)發(fā)布使用,為行業(yè)系統(tǒng)性開展綠色證券金融業(yè)務(wù)評價工作奠定基石。