郭海涵 安增龍（黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)）

■信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

（一）評(píng)價(jià)方法

模糊綜合評(píng)價(jià)法：模糊綜合評(píng)價(jià)法集合了層次評(píng)價(jià)法（AHP評(píng)價(jià)法）的優(yōu)點(diǎn)，其主要思路在于，首先可根據(jù)目標(biāo)對(duì)象的評(píng)價(jià)需求，建立起一個(gè)集合評(píng)價(jià)因素集，其后通過對(duì)各因素進(jìn)行權(quán)重分析、權(quán)重隸屬度計(jì)量；繼而，再建立一個(gè)模糊判斷矩陣來對(duì)各個(gè)因子變量，進(jìn)行綜合模糊化計(jì)算，最后對(duì)各數(shù)值結(jié)果進(jìn)行歸一化處理，并進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析。

（二）評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建流程

根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論思想，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)管理方法，對(duì)信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建方式，可結(jié)合以下流程，來進(jìn)行構(gòu)建并展開針對(duì)性評(píng)價(jià)。其具體評(píng)價(jià)的步驟，（1）選用評(píng)價(jià)方法；（2）確定評(píng)價(jià)原則；（3）選取指標(biāo)權(quán)重；（4）建立判斷矩陣；（5）一致性檢驗(yàn)。

■信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取及權(quán)重的確定

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

根據(jù)《中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)通則》的規(guī)定，要求企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力這三類指標(biāo)，作為固定的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

因而，本文對(duì)于信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，同樣遵從上述指標(biāo)R 選取原則，側(cè)重選取盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力指標(biāo)來作為評(píng)價(jià)信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，以得知公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因。

（二）權(quán)重的確定

選取好評(píng)價(jià)指標(biāo)之后，參考《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，即選?。骸坝I(yíng)運(yùn)、償債這三個(gè)必選指標(biāo)項(xiàng)”，并根據(jù)不同指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度來進(jìn)行參數(shù)設(shè)置。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的劃分

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的劃分，同樣參考《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司進(jìn)行以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分。

當(dāng)數(shù)值結(jié)果較大，則說明風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別越高，風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)也越明顯。當(dāng)指標(biāo)檢驗(yàn)出的數(shù)值結(jié)果越小，則說明風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別和風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)，也相對(duì)較輕。

■賦值與結(jié)果計(jì)算

（一）構(gòu)建判斷矩陣

為方便對(duì)相鄰指標(biāo)的重要程度，進(jìn)行比對(duì)檢驗(yàn)，本次通過邀請(qǐng)5-10位房地產(chǎn)戰(zhàn)略管理專家、財(cái)務(wù)專家以及具有5年會(huì)計(jì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)會(huì)計(jì)師，共同參與評(píng)分。如表1 所示，為判斷矩陣。

表1 判斷矩陣1-9標(biāo)度法

如表1所示，本模型需要對(duì)多個(gè)不同風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評(píng)價(jià)，因而通過建立矩陣判斷模型，并遵從AHP層次評(píng)價(jià)模型的“1-9標(biāo)度法”基本思想，1-9標(biāo)度法是基于層次分析法，為判斷矩陣如何計(jì)量指標(biāo)的定量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值來對(duì)其重要程度進(jìn)行檢驗(yàn)的評(píng)價(jià)方法。如表1中維度項(xiàng)下的1、3、5等的數(shù)值，分別是指兩個(gè)因素之間的重要性比較程度。bkg是指第g個(gè)因素與K個(gè)因素相關(guān)性及總評(píng)價(jià)結(jié)果。

（二）一致性檢驗(yàn)

判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需要對(duì)最大特征值進(jìn)行歸一化處理，具體見下式：

上式的“CI”，主要是是用于計(jì)算不一致程度的數(shù)量指標(biāo)的判斷值，而“n”則表示元素的數(shù)量，各元素相對(duì)權(quán)重集合。由于在建立判斷矩陣之后的數(shù)據(jù)計(jì)算，會(huì)對(duì)CI值的計(jì)算結(jié)果帶來不確定和差異性影響，因而，需要消除高因素?cái)?shù)值對(duì)判斷數(shù)據(jù)所造成的誤差影響，對(duì)此，就需要通過引入可進(jìn)行隨著一致性檢驗(yàn)的指標(biāo)RI數(shù)值。其一致性檢驗(yàn)數(shù)值，參見表2所示。

表2 一致性檢驗(yàn)指標(biāo)

通常情況下，在階數(shù)n＜3的情況下，說明判斷矩陣符合一致性檢驗(yàn)的需求，但若n＞3的情況下，則需要置入RI檢驗(yàn)數(shù)值，來進(jìn)行隨著一致性檢驗(yàn)，得出穩(wěn)定的CR比率。其計(jì)算式為：CR=CI/RI,若最終CR數(shù)值結(jié)果＜0.1，這意味著矩陣具有較合理的一致性，若是CR結(jié)果≥0.1，則說明判斷矩陣一致性檢驗(yàn)不合理，需要重新建立模型，直至CR 數(shù)值結(jié)果不超出0.1，才表明具有有效性。

（三）結(jié)果計(jì)算

權(quán)重賦值的計(jì)算，可參照式所示的標(biāo)準(zhǔn)，即先是需要對(duì)CI指標(biāo)一致性檢驗(yàn)的計(jì)算式，將各階數(shù)n各數(shù)值代入式中，并根據(jù)CR=CI/RI的計(jì)算方式，對(duì)各階段對(duì)應(yīng)RI一致性檢驗(yàn)數(shù)值依次進(jìn)行歸一化處理，最后，在此基礎(chǔ)上，再得出各指標(biāo)的一致性權(quán)重賦值結(jié)果。具體的賦值結(jié)果，可見表3所示。

表3 信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重賦值結(jié)果表

根據(jù)表3 所示，通過對(duì)不同指標(biāo)進(jìn)行賦值計(jì)算，并結(jié)合表2 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分，可以得知各數(shù)值的風(fēng)險(xiǎn)程度。根據(jù)從高至低的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的影響程度，進(jìn)行排序之后為：X5＞X4＞X6＞X1＞X3＞X2。也即是說，對(duì)信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，根據(jù)從最高至最低影響的風(fēng)險(xiǎn)程度影響，其相對(duì)應(yīng)的各項(xiàng)變量，分別為企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊、營(yíng)業(yè)收入、負(fù)債率、凈資產(chǎn)收入、股東分紅利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。綜上數(shù)值結(jié)果，不難得知，在持續(xù)發(fā)展過程中，信德房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司要進(jìn)一步加強(qiáng)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。應(yīng)優(yōu)先加強(qiáng)資產(chǎn)配置，然后提高營(yíng)業(yè)收入，減少負(fù)債比率，最后再相應(yīng)提高企業(yè)凈資產(chǎn)收入、股東分紅利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，等等。