謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

5 月份，全球新作大豆供需格局明顯改善，美國大豆產量和庫存增長，巴西大豆產量再創(chuàng)新高，阿根廷大豆產量止降回升，中國大豆進口量和壓榨量再創(chuàng)新高。市場關注點轉向新季美國大豆播種情況，當下美國大豆播種進度快于往年同期，市場預計新作美豆播種面積和單產均有上調空間，美豆庫存偏低局面有望繼續(xù)改善。此外，國務院常務會議要求，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，遏制其價格不合理上漲，努力防止向消費價格傳導，商品市場集中拋售，美豆價格承壓大跌，短期見頂跡象明顯。

巴西大豆集中到港，國內油廠開機率持續(xù)攀升，周度大豆壓榨量達到195萬t以上，豆粕現貨供應增加，但終端庫存偏低，提貨較好，油廠豆粕庫存先降后升，仍處于正常水平，國內豆粕現貨供需格局略顯寬松，豆粕現貨價格沖高回落。供需報告前，市場擔憂新作大豆庫存緊張，推升美國大豆價格再創(chuàng)新高，達到1 667 美分/蒲式耳，國內豆粕現貨價格持續(xù)跟漲，但隨著供需報告利多兌現，新作大豆播種進度較快，以及政策持續(xù)降溫商品市場，美豆高位承壓大跌，國內豆粕現貨價格連續(xù)下跌。5月份，豆粕現貨均價3 609元/噸，環(huán)比上漲4.19%，同比上漲28.94%（圖1）。

圖1 2017-2021年（5月）國內豆粕均價趨勢圖

當下豆粕與菜粕、棉粕價差在600 元/噸左右，豆粕使用優(yōu)勢明顯，畜禽料以使用豆粕為主，水產料豆粕添加保持偏高水平，雜粕僅保持剛性需求，因小麥替代保持高位，豆粕綜合添加比例略有下降。玉米與小麥價差仍處于高位，小麥替代保持常態(tài)，在小麥主產區(qū)，飼料企業(yè)在豬料和禽料中小麥替代用量保持在30%～60%之間，鴨料保持全部替代，預計全年來看小麥在飼料中消費量有望達到4 000萬t以上，豆粕消費量有望減少350萬～500萬t。

1 全球大豆產量和庫存上調，供需格局明顯改善

全球2021/22年度大豆產量預估為3.86億t，較2020/21年度上調2 257.8萬t，期末庫存預估為9 110萬t，較2020/21年度上調455.4萬t。其中，美國大豆產量1.20億t，巴西大豆產量1.44億t，上調800萬t，阿根廷大豆產量5 200萬t，上調500萬t，中國大豆產量1 900萬t，下調60萬t。

1.1 美國大豆期末庫存略增，壓榨上調，出口下調

美國2020/21 年度大豆收割面積為8 230 萬英畝，大豆單產50.2 蒲式耳/英畝，大豆產量為41.35 億蒲式耳，大豆壓榨量為21.9億蒲式耳，大豆出口量為22.80億蒲式耳，大豆期末庫存為1.2億蒲式耳。

美國2021/22 年度大豆收割面積為8 670 萬英畝，大豆單產50.8 蒲式耳/英畝，大豆產量為44.05 億蒲式耳，大豆壓榨量為22.25 億蒲式耳，大豆出口量為20.75 億蒲式耳，大豆期末庫存為1.4億蒲式耳。

1.2 巴西大豆產量再創(chuàng)新高，阿根廷大豆產量止降回升

巴西2020/21 年度大豆產量1.36 億t，出口8 600 萬t，國內消費4 940萬t，庫存2 203.6萬t，上調15萬t。阿根廷2020/21 年度大豆產量4 700 萬t，下調50 萬t，出口635 萬t，下調50萬t，國內消費4 870萬t，上調100萬t，庫存2 335萬t，下調100萬t。

巴西2021/22 年度大豆產量1.44 億t，上調800 萬t，出口9 300萬t，上調700萬t，國內消費5 035萬t，上調95萬t，庫存2 333.5 萬t，上調129.9 萬t。阿根廷2021/22 年度大豆產量5 200 萬t，上調500 萬t，出口685 萬t，國內消費4 985萬t，上調115萬t，庫存2 385萬t，上調50萬t。

1.3 中國大豆進口量和壓榨量繼續(xù)增長，期末庫存大幅攀升

中國2020/21 年度大豆產量為1 960 萬t，大豆進口預估為10 000 萬t，大豆壓榨量9 600 萬t，庫存3 179.8 萬t，上調20萬t。

中國2021/22年度大豆產量為1 900萬t，下調60萬t，大豆進口預估為10 300 萬t，上調300 萬t，大豆壓榨量10 000萬t，上調400萬t，庫存3 399.8萬t，上調220萬t。

2 進口量略有下降，進口均價延續(xù)上漲

據海關數據顯示，2021 年4 月中國大豆進口量為744.8 萬t，環(huán)比減少4.1%，同比增長10.9%，環(huán)比增長2.9%，進口金額40.4億美元，同比增長53.8%，進口均價為542.5 美元/噸，環(huán)比上漲7.36%，同比上漲35.4%，進口均價創(chuàng)2014年9月以來新高。

2021年1-4月中國大豆進口量為2 862.7萬t，同比增加16.8%；進口金額142.48億美元，同比增長45%；進口均價為497.7 美元/噸，同比上漲24.2%。其中，從美國進口2 128.4萬t，從巴西進口642.4萬t，從阿根廷進口10.1萬t，從加拿大進口28.4 萬t，從俄羅斯進口28.3 萬t，從烏拉圭進口3.1 萬t，從烏克蘭進口4.5 萬t，從貝寧和埃塞俄比亞進口13.5萬（t圖2）。

圖2 2016-2021年（5月）中國月度大豆進口量及單價

3 油廠開機率持續(xù)攀升，豆粕庫存穩(wěn)中略增

5月份，國內油廠開機率處于52.3%～55.1%之間，大豆壓榨總量為834.7 萬t，環(huán)比增20.2%，同比減2.8%。因月初節(jié)假日停機檢修疊加進口大豆壓榨虧損，月初油廠開機率恢復節(jié)奏偏慢，下旬油廠開機率持續(xù)攀升，月底達到正常偏高水平，周度大豆壓榨量達到195萬t左右。

國內豆粕現貨供應明顯增加，但終端企業(yè)庫存處于低位，逢低補貨，節(jié)后提貨放量，油廠豆粕庫存穩(wěn)中略增，處于往年正常水平，未執(zhí)行合同先增后降，較4 月底大幅增長。截至5 月23 日，主要油廠豆粕庫存68 萬t，未執(zhí)行合同590萬t（圖3）。

4 飼料需求增長，豆粕飼用消費量同比增3.8%

5月份，國內生豬、母豬存欄繼續(xù)恢復，仔豬供應量保持增長，豬價再創(chuàng)新低，養(yǎng)殖端對后市預期悲觀情緒加重，仔豬補欄積極性不高，仔豬價格大幅下跌，外購養(yǎng)殖出欄虧損每頭達到千元左右，自繁自養(yǎng)盈利減少至每頭150元左右。白羽肉雞出欄相對屠宰產能持續(xù)偏緊，疊加市場毛雞成活率降低，毛雞價格震蕩上漲突破9元/千克，肉毛雞出欄恢復盈利。雞蛋價格高位震蕩，蛋雞飼料養(yǎng)殖成本再創(chuàng)新高，淘雞大漲，養(yǎng)殖企業(yè)盈利增加，淘雞量多于新開產量，在產蛋雞存欄環(huán)比下降。水產品價格高位回落，出塘量增加，短期水產需求繼續(xù)承壓，但投苗量較好，預計后期水產飼料需求仍將好于往年同期。

圖3 2017-2021年（5月）國內油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

綜合來看，5月份，國內飼料消費量保持增長，豆粕使用優(yōu)勢明顯，終端逢低補貨，豆粕消費量環(huán)比增長17.3%，同比增長3.4%（圖4）。根據博亞和訊數據測算，預計2021年1-4月國內豆粕飼用消費總量同比增4.2%。

圖4 2017-2021年（5月）中國豆粕飼料消費量

5 價差處于低位，豆粕使用優(yōu)勢明顯

5 月份，國內豆粕與菜粕現貨價差為629 元/噸，環(huán)比擴大11.52%，同比擴大51.57%；豆粕與棉粕現貨價差為487 元/噸，環(huán)比縮小12.09%，同比擴大224.67%。豆粕與雜粕價差仍處于偏低水平，豆粕使用優(yōu)勢明顯，豆粕在飼料中添加比例保持高位，雜粕在飼料中添加比例僅保持剛性需求。

6 天氣預期向好，6月豆粕價格偏弱運行

6 月份，預計天氣仍有利美國大豆播種和生長，美國大豆播種進度快于往年同期，市場預計播種面積和單產均有上調空間，未來美國大豆期末庫存重建或快于預期，疊加政策持續(xù)降溫大宗商品市場，美國大豆價格震蕩偏弱運行，預計運行區(qū)間在1 400～1 600 美分/蒲式耳。巴西大豆出口創(chuàng)新高，國內進口大豆供應充足，油廠開機率升至高位，豆粕現貨供應寬松，終端養(yǎng)殖需求保持增長，飼料消費增長幅度有所放緩，豆粕現貨供應壓力增加，庫存延續(xù)上升，預計豆粕現貨均價在3 350～3 650 元/噸運行。□