一堂網(wǎng)課、一單外賣、一趟就診、一次網(wǎng)購，如今我們的社會充滿著各種與數(shù)字化親密接觸的機(jī)會。

二鳥說

知名理財自媒體人，雪球財經(jīng)作者，資深基金投資人士，具有11年公募基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

在底層技術(shù)飛速發(fā)展的催化下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程儼然提速，“數(shù)字未來”撲面而來。大趨勢下往往有大機(jī)遇。此時，投資者可以借道基金，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮中挖掘投資價值。

今天，你數(shù)字化了嗎？

你能想象嗎？10年前，全球市值排名前10的企業(yè)中僅有1家數(shù)字化領(lǐng)先企業(yè)，而目前已有7家?。〝?shù)據(jù)來源：《數(shù)字化時代的商業(yè)革命》，BCG，2019年3月）

數(shù)字化真的來了。從供給端看，以5G、云計算為代表的數(shù)字化轉(zhuǎn)型底層技術(shù)和設(shè)施加速發(fā)展;從需求端看，在老齡化成為主要經(jīng)濟(jì)體未來面臨的重要人口挑戰(zhàn)背景下，由數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的技術(shù)進(jìn)步以及商業(yè)模式的創(chuàng)新，正在成為抵御勞動年齡人口下滑影響的重要手段，無論是社會還是企業(yè)，都對數(shù)字化轉(zhuǎn)型有著迫切需求。

從長期看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型將成為一種必然趨勢，且正在以前所未有的規(guī)模和速度深刻影響著行業(yè)格局。而從短期看，我們當(dāng)下所經(jīng)歷的環(huán)境更是加速了全社會的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。無論是直播、到家等商業(yè)新趨勢的崛起，還是線上教育的爆發(fā)，抑或是遠(yuǎn)程辦公的興起，都讓我們感受到數(shù)字化對日常生活和社會運(yùn)行的深刻影響。在更宏觀的意義上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為新常態(tài)。

當(dāng)這種趨勢投射到資本市場，可能意味著更加強(qiáng)勁的發(fā)展動力和更加寬廣的發(fā)展空間?？梢哉f，數(shù)字化轉(zhuǎn)型，是一個創(chuàng)造未來的行業(yè)！

全球化視野+高質(zhì)量選股

這兩年來“炒股不如買基”的現(xiàn)象，逐漸讓市場形成了一種共識：專業(yè)事交給專業(yè)人。數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮已來，面對可能是時代級的投資機(jī)遇，普通投資者的理性選擇，就是挑選一位在該領(lǐng)域具有深厚功底的專業(yè)投資人。

例如，匯添富基金TMT行業(yè)投資負(fù)責(zé)人楊瑨，在科技投資領(lǐng)域深耕超過10年，對公司的管理層、治理結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢具有非常獨(dú)到的理解，在數(shù)字化領(lǐng)域投資方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，其管理的多只產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼，被稱為數(shù)字化“領(lǐng)投人”。

以其從2017年1月25日開始管理的匯添富全球互聯(lián)混合（QDII）為例，2020年度四季報顯示，截至2020年年末，該基金成立以來的收益率達(dá)到188.9%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)89.27%的表現(xiàn)。

投資數(shù)字化，必須要有全球化的視野。而匯添富基金TMT行業(yè)投資則覆蓋美股、港股、A股三大市場，凸顯管理者開闊的全球化視野。同時，楊瑨會花大量時間研究海外上市公司數(shù)據(jù)，包括去聽海外上市公司的季度電話會，通過長期的跟蹤研究，對國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行比較，借此加深對產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)的理解，以期敏銳捕捉行業(yè)動態(tài)變化，搭建更加完整的產(chǎn)業(yè)全景。

眾所周知，美國等發(fā)達(dá)國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型較早，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模占比更高，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)。這些成熟的數(shù)字化企業(yè)是我國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要參照。另一方面，受限于上市條件，過去一批優(yōu)秀的內(nèi)地科技企業(yè)主要在美股上市。但在中概股回歸的浪潮下，越來越多的美股中概股回到了內(nèi)地資本市場或港交所上市。因此，這種全球化視野對于數(shù)字化投資來說至關(guān)重要。

國際化視野之外，選股能力也至關(guān)重要。例如，楊瑨也在長期的投資歷練中形成了一套“苛求價值”的高質(zhì)量選股框架。

楊瑨對行業(yè)趨勢洞察入微，擅長以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)，挑選成長性突出、具備持續(xù)競爭優(yōu)勢且估值合理的護(hù)城河公司，做中長期投資布局。在捕捉優(yōu)質(zhì)成長股上，“5個圈”是楊瑨的秘密武器，能被5個圈同時圈中的個股，楊瑨才敢放心重倉。

第一個圈是管理層、治理結(jié)構(gòu)，第二個圈是商業(yè)模式，第三個圈是公司競爭優(yōu)勢，第四個圈是短期基本面趨勢，第五個圈是估值。

在楊瑨看來，前3個圈決定了公司的底色，代表了公司本身價值或者內(nèi)涵價值。后2個圈則是經(jīng)常影響股價上下波動的因素。公司底色好，估值合適，基本面趨勢又不錯，才會進(jìn)入楊瑨的重倉股考慮范圍。

此外，企業(yè)的自由現(xiàn)金流和創(chuàng)造綜合回報能力（ROIC）也是楊瑨重點(diǎn)考察的角度。在他看來，通過ROIC（資本回報率）和自由現(xiàn)金流，能看出公司盈利的源頭，以及護(hù)城河的深度。

選股專家實(shí)力護(hù)航

其實(shí)，在選擇數(shù)字化基金時，除了要看基金經(jīng)理的能力，也需要考量管理人的能力。例如，匯添富數(shù)字未來混合基金，就是一只聚焦數(shù)字化時代的基金。它選擇的行業(yè)直接或間接受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的商業(yè)模式變革或生產(chǎn)效率提升，既包括以TMT行業(yè)為代表的數(shù)字產(chǎn)業(yè)，也包括受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的各類傳統(tǒng)行業(yè)。而它背后的匯添富公司，在主動選股方面業(yè)內(nèi)聞名，被稱為“選股專家”。尤其在創(chuàng)新科技投資領(lǐng)域，匯添富具有深厚底蘊(yùn)。

匯添富是全市場最早一批瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)主題資產(chǎn)的公司，早在2014年就推出了匯添富移動互聯(lián)基金，在此之前全市場基金中還未出現(xiàn)過“移動互聯(lián)”的名字;此后公司在科技創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，首批戰(zhàn)略配售基金、首批“科技創(chuàng)新”主題基金、首批可參與新三板精選層基金、首批科創(chuàng)板主題基金，匯添富都榜上有名。前瞻布局的背后，是匯添富對這一優(yōu)質(zhì)賽道的戰(zhàn)略重視，以及市場對公司投研實(shí)力的認(rèn)可。

產(chǎn)品布局之外，團(tuán)隊也非常值得關(guān)注。擁有一支經(jīng)過多年投研實(shí)踐反復(fù)錘煉、特別“能打”的隊伍，顯然是很能夠給產(chǎn)品加分的。尤其是在基金組合中，團(tuán)隊成員是否充分溝通、高度協(xié)同，將大大地影響投研效率。在行業(yè)、企業(yè)迅速流變的數(shù)字化投資領(lǐng)域，如果團(tuán)隊能夠協(xié)同作戰(zhàn)，那便會提升研究的前瞻性、深入性，從而在數(shù)字化浪潮中，為投資者挖掘真正的投資價值。