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        基金回撤啟示錄

        2021-07-15 19:15:06
        理財(cái)·市場(chǎng)版 2021年5期
        關(guān)鍵詞:虧損基金

        近期,熱門賽道的白酒、消費(fèi)、家電等核心資產(chǎn)的估值出現(xiàn)回歸,眾多明星權(quán)益基金凈值普遍出現(xiàn)大幅回撤:一個(gè)月多達(dá)20%以上的回撤、20多萬(wàn)基金投資者虧損、頂流基金經(jīng)理因此“深感抱歉” ……面對(duì)這次較大的沖擊,明星基金經(jīng)理和明星基金相繼隕落。投資者或悲觀感嘆,或在閑魚(yú)平臺(tái)上“變賣資產(chǎn)”回血。可以說(shuō),在這次資本市場(chǎng)震蕩下,基金投資里的各種不良泡沫相繼被戳破。投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。也正是這次大回撤,警示我們要正視問(wèn)題,汲取經(jīng)驗(yàn),得到啟示。

        前不久,閑魚(yú)官方微博發(fā)布了致廣大基金投資者的一封信,信中稱,最近因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng),一周內(nèi)就有20萬(wàn)人涌入閑魚(yú),表示“基金虧了”求回血。為此,閑魚(yú)感同身受,但風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量,莫言輕易掛閑魚(yú)?;鹛澚耍u閑置確實(shí)方便,但千萬(wàn)不要為了一時(shí)回血,就“斷舍離”了“珍貴回憶”。

        此效應(yīng)被網(wǎng)友稱為“閑魚(yú)效應(yīng)”。而之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象,是因?yàn)榇汗?jié)過(guò)后的那道基金綠光。毋庸置疑,近期投資圈里的熱搜,肯定非基金莫屬。

        第一季度較大回撤

        2月18日以來(lái),受累于A股市場(chǎng)的行情波動(dòng),基金牛年開(kāi)年不利,出現(xiàn)年前年后“冰火兩重天”的節(jié)奏。

        Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至3月31日,權(quán)益類基金中,六成出現(xiàn)虧損,尤其是股票型和混合型基金,虧損相對(duì)嚴(yán)重。如股票型基金中,超七成基金2021年以來(lái)總回報(bào)為負(fù)。

        具體來(lái)看,2021年以來(lái),公募基金中僅有1.36%的基金盈利超過(guò)10%,有3.11%的基金虧損大于10%。其中,股票型基金的平均收益率為-1.14%,混合型基金的平均收益率為-1.19%;債券型基金、貨幣市場(chǎng)型基金與QDII平均收益率均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng),其中QDII表現(xiàn)最佳,但平均收益率也僅為3.22%。

        要知道,今年1月,很多基金還處在單月盈利10%以上的行情中,短短2個(gè)月的時(shí)間,不少股票型基金的凈值竟然出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,81%的基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為負(fù)。

        Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年第一季度,在市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整下,各類基金的賺錢效應(yīng)普遍較差。尤其是對(duì)于老基金來(lái)說(shuō),還有此前積累的收益老本可虧,但今年剛成立的新基金就沒(méi)有那么幸運(yùn)了,很多出現(xiàn)了凈值大幅回撤。

        歷史上的大回撤

        面對(duì)如此多而廣泛的虧損,很多投資者都為此而受傷。于是,市場(chǎng)上開(kāi)始有人質(zhì)疑,認(rèn)為炒股不如買基金是不對(duì)的,基金漲起來(lái)遜色于股票而跌起來(lái)則難以抽身,甚至認(rèn)為基金壓根兒就不值得投資。

        事實(shí)上真是如此嗎?

        我們以最近10年基金的表現(xiàn)為例,看看基金的表現(xiàn)到底怎么樣?在經(jīng)歷較大回撤之后,多久才能翻身?

        歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,市場(chǎng)在經(jīng)歷2007年大牛市之后就遭遇2008年的股災(zāi),2009年一度市場(chǎng)有所表現(xiàn),但2010年之后又開(kāi)始持續(xù)震蕩,直到2014年第四季度至2015年上半年出現(xiàn)大牛市,但下半年就戛然而止,又經(jīng)過(guò)2016年至2018年的調(diào)整,在2019年和2020年迎來(lái)結(jié)構(gòu)性牛市。而進(jìn)入2021年1個(gè)多月之后,市場(chǎng)又由結(jié)構(gòu)牛轉(zhuǎn)入持續(xù)性的大幅震蕩。

        簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),那就是最近10年,我們經(jīng)歷了震蕩—大牛—股災(zāi)—調(diào)整—結(jié)構(gòu)?!鹗幍膸状尾▌?dòng)。市場(chǎng)波動(dòng)非常大,這對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)考驗(yàn)極大。那在這10年間,基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)到底咋樣呢?

        Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月31日,近10年有13只主動(dòng)偏股基金收益率超過(guò)400%(分級(jí)基金僅算母基金)。具體來(lái)看,股票型基金和偏股型混合基金,在2011年熊市中跌幅較大,在2014-2015年牛市中同時(shí)大幅增長(zhǎng);2018年,滬深300指數(shù)下跌25.31%,股票型基金指數(shù)下跌25.09%,混合型基金指數(shù)下跌13.59%;2019年經(jīng)濟(jì)逐步回暖, A股迎來(lái)階段性反彈,股票型基金收益率達(dá)到約36%,混合型基金漲幅29.48%。而債基總體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定,僅在2011年呈現(xiàn)負(fù)收益,回撤較小。

        綜合最近10年各基金的表現(xiàn)來(lái)看,股票型基金和混合型基金波動(dòng)較大,雖然個(gè)別年份二者能夠大幅跑贏指數(shù),但熊市中跌幅同樣巨大,這也導(dǎo)致股票型基金10年年化收益率幾乎與債券型基金持平,而混合型基金10年年化收益率略高于債券型基金。

        根據(jù)Wind和好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看,權(quán)益類基金(普通股票型基金、偏股型混合型基金等)近10年間,經(jīng)歷過(guò)不止一次的較大回撤期,但是長(zhǎng)期來(lái)看它們的收益率仍然高于同期的滬深300,且略高于同期的債券型基金。

        因此,長(zhǎng)期來(lái)看,基金回撤并不可怕,而市場(chǎng)的波動(dòng)往往都是暫時(shí)的。對(duì)于很多普通投資者來(lái)說(shuō),炒股仍然不如買基金,只不過(guò)在震蕩行情中,權(quán)益類基金的波動(dòng)并不小于股票而已。

        為什么投資者這次反應(yīng)如此大?

        可以說(shuō),在近5年、近10年,甚至近20年間, A股波動(dòng)劇烈,各投資類型基金每年的波動(dòng)也較大。特別是在熊市和震蕩行情中,權(quán)益類基金都會(huì)有較大的波動(dòng)。

        那為什么在經(jīng)歷了這么多市場(chǎng)大波動(dòng)之后,投資者如今面對(duì)回撤依然反應(yīng)很大呢?

        要回答這個(gè)問(wèn)題,我們就不得不提當(dāng)下的基金投資者。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在貨幣型基金和債券型基金持續(xù)走低的背景下,不少投資者都在尋求收益率更高的投資方式。而2020年出圈的各類權(quán)益類基金則成為很多人的選擇。于是,2020年成為基金發(fā)行的大年,各類日光基和爆款基到處都是。基金出圈了,擇基而入的人也多了。

        然而,市場(chǎng)行情快速轉(zhuǎn)變,讓很多人踏錯(cuò)了行情。

        前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,此次市場(chǎng)波動(dòng)是在2019-2020年的結(jié)構(gòu)牛市之后,在這兩年前,不少基金都實(shí)現(xiàn)了超100%的回報(bào)率?!霸谶@種吸金效應(yīng)下,不少新的投資者追漲殺入,而市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變較快,很多投資者還沒(méi)來(lái)得及調(diào)倉(cāng),就普遍出現(xiàn)了較大虧損?!?/p>

        這也就是說(shuō),在巨大波動(dòng)中,很多投資者踏錯(cuò)一波節(jié)奏,讓本來(lái)賺錢的投資又在短時(shí)間內(nèi)變成巨大虧損,這讓很多新加入的投資者難以適應(yīng)。

        歷史給我們的啟示

        面對(duì)這次較大的沖擊,明星基金經(jīng)理和明星基金相繼隕落,投資者或悲觀感嘆,或在閑魚(yú)平臺(tái)上“變賣資產(chǎn)”回血。通過(guò)這次市場(chǎng)震蕩,基金投資里的各種不良泡沫相繼被戳破。也正是這次回撤,可以讓我們正視問(wèn)題,汲取經(jīng)驗(yàn),得到啟示。

        首先,短期的盲目追漲殺跌不可取。

        事實(shí)上,造成這次基金投資者幾乎全員淪陷的,根本原因在于此前基金大熱之時(shí),投資者盲目跟風(fēng),扎堆購(gòu)買某一只或某一類基金,例如去年頻頻出現(xiàn)的日光基、爆款基、百億基等,這都說(shuō)明在去年大熱的行情下,投資者申購(gòu)熱情高漲,而且扎堆申購(gòu)。

        但是等到行情轉(zhuǎn)變時(shí),大家都措手不及,而且面對(duì)短期回撤時(shí),又不能保持理性,直接賣掉走人。據(jù)統(tǒng)計(jì),有16%比例的投資者持有單只基金平均時(shí)間少于6個(gè)月,僅有52%的投資者能堅(jiān)持持有單只基金在1年以上。而事實(shí)上,從近10年的基金投資收益來(lái)看,要想獲得正收益和不錯(cuò)的收益,唯有長(zhǎng)期持有,否則就是投機(jī)。

        其次,做T和抄底投機(jī)心理都不可取。

        投資者盲目追漲,其實(shí)多半的心理因素是因?yàn)橥稒C(jī)。例如,追漲的想著等到下一個(gè)上漲日快速賣出賺收益,還有低吸的以期望能夠抄到市場(chǎng)的底。但是現(xiàn)實(shí)中,我們往往會(huì)抄到半山腰,而不是真正的底。

        再次,追星、追熱點(diǎn)、追風(fēng)口都不牢靠。

        現(xiàn)在很多人喜歡追星、追熱點(diǎn),就好像抓住了這些,就能抓住投資的風(fēng)口。然而,風(fēng)向是易變的,市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換也是很快的。當(dāng)某個(gè)主題或行業(yè)成為熱點(diǎn)的時(shí)候,相關(guān)股票價(jià)格已經(jīng)處于高位,這時(shí)候投資者再買入無(wú)疑會(huì)踩在高點(diǎn)。

        而對(duì)于追明星基金經(jīng)理也是如此。明星基金經(jīng)理的表現(xiàn)也只是暫時(shí)的,沒(méi)有誰(shuí)能夠真正準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng),只不過(guò)風(fēng)格不一樣而已。而我們擇基,不是要選明星,而是選跟自己匹配的風(fēng)格。

        總之,行情往往是一時(shí)的,而我們基金投資是長(zhǎng)期的。對(duì)于投資者而言,與其像小白一樣盲目投資,倒不如先掌握相應(yīng)的投資知識(shí)再去選擇。

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