本刊記者 范曳杉

股市震蕩，基金賠錢(qián)，部分投資者的資產(chǎn)開(kāi)始縮水。

不論是炒股的還是買(mǎi)基的，日子都不算太好過(guò)。

“穩(wěn)賺”、“長(zhǎng)期”和“安全”等關(guān)鍵詞，逐漸成為投資者更多關(guān)注的因素。

那么接下來(lái)的投資者們，又該以何種姿勢(shì)進(jìn)行投資理財(cái)呢？

今年開(kāi)年以來(lái)，滬深股市經(jīng)歷了先漲后跌，波動(dòng)異常劇烈，節(jié)前大漲，節(jié)后大跌，許多白馬股紛紛暴跌，大多跌幅在30%以上，許多才進(jìn)場(chǎng)不久的朋友遭受暴擊，被A股和基金接連上了一堂滿是血淚的教育課。不管是股民還是基民，今年都有損失，日子不算太好過(guò)。

其實(shí)，無(wú)論是股市還是基金，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，遇上牛市，自是可以收獲非常超額的回報(bào)，可一旦碰上熊市，不但收益為零，甚至連本金都可能遭受巨大損失。

每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，所能承受的風(fēng)險(xiǎn)大小自然也是不一樣的。于是，新的問(wèn)題便也出現(xiàn)了：如果你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力并沒(méi)有你所想象的那么高，不想去承受股票和基金高收益高風(fēng)險(xiǎn)的壓力，有沒(méi)有什么相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的投資產(chǎn)品可供選擇？

排在首位的定期存款

首先不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，定期存款是最穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)最小的投資。

曾經(jīng)銀行存款的利率很高，現(xiàn)在已經(jīng)降得很低了。目前人民銀行執(zhí)行的存款基準(zhǔn)利率為：活期利率0.35%，3個(gè)月期利率1.1%，6個(gè)月期利率1.3%，1年期利率1.5%，兩年期利率2.1%，3年期利率2.75%。

目前，各銀行的存款利率都是在這一基準(zhǔn)上上下浮動(dòng)的，小銀行的存款利息往往比大銀行稍微高一些。

也會(huì)有很多人覺(jué)得越小的銀行，越容易倒閉，如果銀行倒閉，那么我們存款該怎么辦？所以很多人考慮到這個(gè)問(wèn)題，都會(huì)選擇把存款存進(jìn)大一點(diǎn)的銀行。

實(shí)際上，大家實(shí)在是沒(méi)必要擔(dān)心銀行倒閉這一問(wèn)題。首先，這個(gè)概率非常小。其次，我們存款時(shí)有一個(gè)存款保險(xiǎn)條例，也就是說(shuō)存款沒(méi)有超過(guò)50萬(wàn)，都有保險(xiǎn)保護(hù)，就算你存款的銀行倒閉，你的錢(qián)也可以放心。

幾乎完全零風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債

拋去定期存款之外，其實(shí)也是存在一種幾乎完全零風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品的，那就是國(guó)債。

國(guó)債，一直以來(lái)都被稱(chēng)為“金邊債券”，由于是以國(guó)家信譽(yù)為擔(dān)保發(fā)行的債券，期限長(zhǎng)，投資收益穩(wěn)定，受到了廣大投資者的追捧，往往是一經(jīng)發(fā)行就被秒殺。而且，與其他理財(cái)產(chǎn)品不一樣，國(guó)債既支援了國(guó)家發(fā)展，也增加了個(gè)人理財(cái)渠道，很有意義。

如果你也認(rèn)為2021年經(jīng)濟(jì)處于高波動(dòng)狀態(tài)，那么國(guó)債可以作為理財(cái)?shù)牟诲e(cuò)選擇?？少?gòu)買(mǎi)的品類(lèi)包括儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債兩大類(lèi)。

第一種是儲(chǔ)蓄國(guó)債，特點(diǎn)是利率固定，不計(jì)復(fù)利，定期支付利息，持滿“發(fā)行期限”后還本；提前支取需支付手續(xù)費(fèi)，但是相對(duì)的，它的發(fā)行量少。一般的購(gòu)買(mǎi)類(lèi)型是憑證式（紙質(zhì)版、線下銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)）和電子式（電子版、線上電子銀行購(gòu)買(mǎi)）。

另一種則是記賬式國(guó)債，流動(dòng)性好，持有期限內(nèi)可在證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)交易；利率受市場(chǎng)供需波動(dòng)，按年或半年支付利息，發(fā)行量也相對(duì)較多一些。購(gòu)買(mǎi)類(lèi)型分為附息（期限≥1年；有票面利率，定期支付利息，到期還本）和貼現(xiàn)（期限＜1年；按低于面值的價(jià)格貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值還本）。

同時(shí)，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景好，國(guó)債收益率高。目前中國(guó)10年期國(guó)債收益率保持在3.14%左右，吸引了大量全球被動(dòng)投資資金進(jìn)入中國(guó)債市，全球主動(dòng)型投資者也不斷視中國(guó)國(guó)債為優(yōu)質(zhì)的多元化分散投資首選。

銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是穩(wěn)健理財(cái)主渠道

拋去定期存款和國(guó)債之外，最為人所熟知的穩(wěn)健投資便是銀行理財(cái)產(chǎn)品。

今年3月以來(lái)，市場(chǎng)的震蕩令不少投資者的心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，銀行理財(cái)、存款產(chǎn)品的被關(guān)注度再次回升。各大銀行的理財(cái)經(jīng)理近期明顯感受到，客戶(hù)咨詢(xún)基金產(chǎn)品的熱情不如以往。

一家國(guó)有銀行理財(cái)經(jīng)理表示：“去年以來(lái)，主動(dòng)來(lái)咨詢(xún)基金產(chǎn)品的客戶(hù)特別多。隨著近期股市調(diào)整，大量客戶(hù)開(kāi)始追問(wèn)，是再買(mǎi)點(diǎn)攤低成本，還是趕緊贖回？最終，還是買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)更多些。”

不少銀行客戶(hù)經(jīng)理開(kāi)始在朋友圈進(jìn)行各種銀行理財(cái)產(chǎn)品的廣告“轟炸”，確實(shí)有些投資者已及時(shí)止損，贖回了基金，開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品，但也有部分投資者處于觀望狀態(tài)。

瀏覽多家銀行手機(jī)銀行理財(cái)專(zhuān)區(qū)也不難發(fā)現(xiàn)，一些類(lèi)固收、存款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)熱銷(xiāo)，部分產(chǎn)品出現(xiàn)額度緊張的情況，有的產(chǎn)品甚至提前售罄。

事實(shí)上，銀行通常會(huì)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，從而幫助投資者評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、平衡型、進(jìn)取型和激進(jìn)型五級(jí)。在銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中結(jié)果為穩(wěn)健型的客戶(hù)，可以購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)和中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要投資于股票的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品并不是適合他們。

相比于股票和基金，大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品都是以穩(wěn)健型為主的，投資方向也較多地集中在債券類(lèi)市場(chǎng)與貨幣類(lèi)市場(chǎng)，投向股市的比例相對(duì)較低，因此抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較好。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆娫u(píng)價(jià)稱(chēng)：“今年理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，2月份理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.56%，開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均凈值最大跌幅僅0.4%，較好地抵御了市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

今年是落實(shí)資管新規(guī)的收官之年，隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的結(jié)束，銀行理財(cái)產(chǎn)品也將全部實(shí)現(xiàn)凈值化管理。換句話說(shuō)，以“保本高收益”吸引客戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)方式都將被淘汰。而銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型也在不斷加速，凈值型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量也將逐漸趨于穩(wěn)定。

信托產(chǎn)品，收益高但是頻頻爆雷讓人害怕

信托產(chǎn)品有幾年曾經(jīng)是最火的理財(cái)產(chǎn)品，但是打破剛性?xún)陡吨?，它頻頻出事，使它“沒(méi)那么香了”。不過(guò)，總體來(lái)說(shuō)，爆雷的畢竟是少數(shù)，信托依然是很受歡迎的理財(cái)產(chǎn)品。

目前信托的收益率有多少呢？還能像最高峰時(shí)期那樣動(dòng)輒超過(guò)10%嗎？用益信托數(shù)據(jù)顯示，3月份集合信托產(chǎn)品的平均收益率為6.88%。相比銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者其他類(lèi)固定收益類(lèi)產(chǎn)品，這個(gè)收益率也算很高了。

其實(shí)，2020年以來(lái)集合信托產(chǎn)品的平均收益率已不斷走低，先是在一季度平均預(yù)期收益率便跌破了8%關(guān)口，8月份更是跌破了7%，降至“6字頭”。

信托違約問(wèn)題也不可小覷。今年一季度，信托行業(yè)罰單也創(chuàng)下歷年之最。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，信托行業(yè)共發(fā)生65起違約事件，雖然違約數(shù)量較2020年一季度有所攀升，但違約項(xiàng)目金額卻較去年同比下降33.69%。具體來(lái)看，1月違約數(shù)量最高，當(dāng)月共發(fā)生27起違約事件，違約金額達(dá)到約98.29億元；2月違約數(shù)量出現(xiàn)下滑，當(dāng)月共有21起違約事件，違約金額約為81.87億元；時(shí)間進(jìn)入3月，雖然違約數(shù)量進(jìn)一步降低至17起，但當(dāng)月違約金額卻達(dá)到一季度最高，約為98.42億元。

因此，買(mǎi)信托一定要注意選擇產(chǎn)品，控制風(fēng)險(xiǎn)。

走紅的“固收+”配置產(chǎn)品

除卻上述內(nèi)容中所提到的投資理財(cái)方式之外，同樣深受投資者歡迎的還有“固收+”產(chǎn)品。

我們需要知道，“固收+”產(chǎn)品并非什么新鮮事物，只不過(guò)“固收+”這個(gè)概念是從去年開(kāi)始火了起來(lái)的而已。“固收+”本身其實(shí)更多的是指一種投資策略，而不是某種具體的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，一切符合“固收+”邏輯的投資理財(cái)產(chǎn)品，都可以稱(chēng)為“固收+”。

雖然市場(chǎng)對(duì)于“固收+”并沒(méi)有過(guò)什么明確統(tǒng)一的概念，但基本達(dá)成的共識(shí)還是有的：“固收+”的資產(chǎn)配置主要有兩部分組成，一是固收部分，二是“+”的部分。

“固收”部分很好理解，就是固定收益類(lèi)資產(chǎn)，通常是債券類(lèi)。這部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低、波動(dòng)小，抗沖擊能力強(qiáng)，但是收益也低。

“+”的部分靈活性就相對(duì)較大了，固定收益類(lèi)資產(chǎn)以外的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)都可以成為“+”的部分，包括股票、打新、定增、衍生品（股指期貨、國(guó)債期貨）、可轉(zhuǎn)債等。其中，股票是最常見(jiàn)的“+”資產(chǎn)，這部分的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)雖然比較大，但收益也對(duì)應(yīng)的較高。

“固收+”的邏輯總結(jié)起來(lái)就是，在原有穩(wěn)健收益的資產(chǎn)基礎(chǔ)上，再去配置一些較高收益的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。如此一來(lái)，在股市走強(qiáng)時(shí)，可以利用股票等權(quán)益類(lèi)投資獲取超額收益，即便股市走弱，債券等收益穩(wěn)定的固收品種也能確保收益的穩(wěn)定性，從而達(dá)到“進(jìn)可攻，退可守”的特點(diǎn)，其總體的操作方式也算是靈活多樣的。

舉個(gè)例子。在近3個(gè)月的股市下跌背景下，滬深300指數(shù)已然下跌了9.33%，而某只“固收+”基金的收益率卻還能保持1.68%平穩(wěn)收益狀態(tài)。

回顧“固收+”的興起，主要原因是2018年資管新規(guī)落地，傳統(tǒng)的保本保收益型銀行理財(cái)退出舞臺(tái)，新規(guī)之下，理財(cái)產(chǎn)品收益都出現(xiàn)了不同程度的下滑，“固收+”也逐漸成為了偏愛(ài)穩(wěn)健型產(chǎn)品的投資者的替代選擇品。

從較長(zhǎng)期的角度來(lái)看，“固收+”的收益率水平對(duì)于厭惡高風(fēng)險(xiǎn)投資卻又希望能取得一定收益的普通投資來(lái)講，的確是一種不錯(cuò)的選擇。