董昀

2020年初，一場突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延，進而演變成為百年不遇的全球公共衛(wèi)生危機。與常規(guī)的經(jīng)濟衰退不同，新冠肺炎疫情是典型的黑天鵝事件，其對經(jīng)濟的沖擊效應，最大的特點就是不確定性和不可預測性。只要全球疫情得不到有效控制，就很難對世界經(jīng)濟衰退的深度、廣度和時間長度做出確定性預測，因而也就難以準確評估疫情對我國經(jīng)濟的沖擊效應。

在復雜多變的形勢下，中央政府堅持底線思維，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，抓住主要矛盾和關鍵問題，統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，努力化危為機。我國在全力打好疫情防控的總體戰(zhàn)、阻擊戰(zhàn)的同時，加快建立同疫情防控相適應的經(jīng)濟社會運行秩序，把“六穩(wěn)”和“六?！弊鳛橹匾ぷ髂繕?，綜合運用宏觀調(diào)控和改革開放的辦法，穩(wěn)就業(yè)、保民生、促消費，拉動市場、穩(wěn)定增長，走出了一條有效應對沖擊、實現(xiàn)良性循環(huán)的新路子。

穩(wěn)中求進、化危為機：2020年中國經(jīng)濟走勢回顧

2020年，靈活適度的貨幣政策與積極有為的財政政策協(xié)同發(fā)力，對經(jīng)濟運行起到了有力的托底和支撐作用。以貨幣金融政策為例，2020年1月下旬以來，中國人民銀行強化預期引導，通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)、降低法定準備金率等多種貨幣政策工具，并設立提供充足流動性，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行，引導金融機構加大信貸投放支持實體經(jīng)濟。2020年1月-4月，廣義貨幣（M2）同比增速進入上升軌道，增長率從1月末的8.4%升至4月末的11.1%。這表明，為了適應逆周期調(diào)節(jié)需要，貨幣投放持續(xù)適度增加，銀根放松，宏觀調(diào)節(jié)力度顯著增強。此外，我國還對受疫情沖擊的中小微企業(yè)采取延期還本付息安排，用好用足已有的再貸款、再貼現(xiàn)等結構性貨幣政策工具，新設直達實體經(jīng)濟的兩類貨幣政策工具，從緩解還款難和貸款難等問題入手為小微企業(yè)紓困，并積極發(fā)展金融科技，助力金融體系平穩(wěn)運行與復工復產(chǎn)。

自3月份起，我國境內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，呈現(xiàn)出本土疫情傳播基本阻斷、防控形勢持續(xù)向好的積極態(tài)勢。同時，企業(yè)復工復產(chǎn)加快推進，生產(chǎn)生活秩序平穩(wěn)恢復，國民經(jīng)濟運行中的積極因素開始增多。2020年4月17日召開的中央政治局會議指出，我國經(jīng)濟展現(xiàn)出巨大韌性，復工復產(chǎn)正在逐步接近或達到正常水平，應對疫情催生并推動了許多新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)快速發(fā)展。3月-6月，社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資和貨物進出口總額降幅均呈現(xiàn)持續(xù)快速收窄態(tài)勢，“三駕馬車”同時失速的風險正在趨于收斂。二季度我國GDP增速已快速回升至3.2%，實現(xiàn)由負轉正。第三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長4.9%，比二季度加快1.7個百分點;前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長0.7%;城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率也從2月份6.2%的歷史高點回落至10月份的5.3%。預計四季度我國經(jīng)濟將持續(xù)復蘇，國際貨幣基金組織在2020年10月份發(fā)布的世界經(jīng)濟展望報告中認為，中國將是全球唯一保持正增長的主要經(jīng)濟體，預計實際GDP全年增長1.9%，GDP總量可望突破100萬億元大關。

總之，我國在全球率先控制住疫情，率先復工復產(chǎn)，率先實現(xiàn)經(jīng)濟增長由負轉正。如果按照各大機構的預測，2020年我國GDP能夠?qū)崿F(xiàn)2%左右的增長目標的話，我國在世界經(jīng)濟中的份額將由去年的16.3%上升到17.5%左右，國家競爭力將進一步提升。

適應新階段、貫徹新理念、構建新格局：“十四五”規(guī)劃的大邏輯

2020年10月，黨的十九屆五中全會通過了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》，確定了今后五年乃至十五年內(nèi)的中國經(jīng)濟發(fā)展的目標、主題、主線和任務。適應新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局是貫穿《建議》文本的大邏輯，也是“十四五”時期實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基本遵循。

適應新發(fā)展階段。當前，中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入了新時代，新時代經(jīng)濟發(fā)展的特征就是我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段。到“十四五”末期，我國有望穿越“中等收入陷阱”，達到現(xiàn)行的高收入國家標準。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯賓塞領導的研究團隊發(fā)現(xiàn)，20世紀50年代以來，全球100多個經(jīng)濟體中，只有13個在25年或更長的時間段維持了年均7%以上的持續(xù)增長;這13個經(jīng)濟體當中，又只有6個在達到中等收入水平之后繼續(xù)成長，成功進入高收入經(jīng)濟體行列;而從中等收入經(jīng)濟體向高收入經(jīng)濟體轉型的失敗教訓比比皆是。究其根本，那些取得成功的經(jīng)濟體，其秘訣就在于在經(jīng)歷高速增長階段后實現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展從量的擴張轉向質(zhì)的提高。相反，那些徘徊不前甚至倒退的經(jīng)濟體，其失敗的根源就是沒有實現(xiàn)從量的擴張到質(zhì)的提高的根本性轉變。正反兩方面的經(jīng)驗告訴我們，在“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯期，我國要以尊重經(jīng)濟規(guī)律為前提，通過推動高質(zhì)量發(fā)展來解決發(fā)展不平衡不充分問題，更好滿足人民日益增長的美好生活需要。這是中國經(jīng)濟發(fā)展進入新時代之后保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、實現(xiàn)第二個百年目標的必由之路。

貫徹新發(fā)展理念。高質(zhì)量發(fā)展，就是從“有沒有”轉向“好不好”，就是體現(xiàn)新發(fā)展理念的發(fā)展?！笆奈濉睍r期，我們要把新發(fā)展理念貫穿國民經(jīng)濟和社會發(fā)展全過程和各領域。創(chuàng)新發(fā)展，著眼于在新階段培育我國經(jīng)濟發(fā)展新動能，通過增強創(chuàng)新能力，形成經(jīng)濟增長的長期可持續(xù)動力，保持中高速增長，提升國家競爭力，跨越中等收入階段。協(xié)調(diào)發(fā)展，著眼于破解我國發(fā)展長期存在的不平衡、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)問題，有效化解各種社會矛盾和社會風險。綠色發(fā)展，著眼于提升我國發(fā)展的可持續(xù)性，既要綠水青山，也要金山銀山。開放發(fā)展，著眼于應對世界百年未有之大變局，引領新型全球化，實現(xiàn)內(nèi)外發(fā)展聯(lián)動。共享發(fā)展，著眼于解決社會公平正義問題，體現(xiàn)中國特色社會主義本質(zhì)要求和發(fā)展目的。

構建新發(fā)展格局?！督ㄗh》明確提出，“十四五”時期，我國要加快構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。這表明，在今后的經(jīng)濟發(fā)展中，我們將更多的利用國內(nèi)資源，依托國內(nèi)市場，更加重視發(fā)展中的安全與風險維度，增強供應鏈韌性和市場彈性，致力于實現(xiàn)更高質(zhì)量和更加安全的發(fā)展。另一方面，國內(nèi)國際雙循環(huán)是相互促進的。我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長將為各國提供廣闊的市場機會，中國將成為吸引國際商品和要素資源的巨大引力場，世界各國也將在分享中國經(jīng)濟增長紅利的過程中獲得新的發(fā)展動力，從而推動經(jīng)濟全球化進程。而全球化的深入反過來也將為我國利用兩個市場、兩種資源推動經(jīng)濟發(fā)展提供更大的戰(zhàn)略空間和回旋余地。

熨平波動、防范風險：2021年中國經(jīng)濟的關鍵任務

2021年是“十四五”開局之年。我們要立足于新發(fā)展階段的基本特征，冷靜分析國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，用新發(fā)展理念指導經(jīng)濟工作，在做好“六穩(wěn)”工作、實現(xiàn)“六?！比蝿盏那疤嵯?，為新發(fā)展格局的構建打下堅實的基礎。

各大機構對中國經(jīng)濟2021年的走勢均持樂觀預期，認為GDP增速將達到8%左右。但需要注意，2021年較高的經(jīng)濟增速是建立在2020年的基數(shù)陡然降低前提之上的，并不意味著中國經(jīng)濟潛在產(chǎn)出上升。

從國內(nèi)外形勢看，我國2021年仍面臨較大的經(jīng)濟下行壓力。

在國際方面，當前，全球疫情變動不居，世界經(jīng)濟陷入持續(xù)衰退，外部環(huán)境的不確定性仍然較大。由于疫情的變化反復無常，2020年以來IMF等國際組織對全球經(jīng)濟形勢的預測也反復變動。在冬季來臨、全球疫情二次傳播的新形勢下，各主要經(jīng)濟體的疫情驟增，2021年世界經(jīng)濟復蘇的前景未必能實現(xiàn)V型反彈，全球經(jīng)濟增速或?qū)⒚黠@低于各大國際組織預期的5%左右水平。疫情的蔓延可能導致新一輪的“大封鎖”，商品、服務和要素的跨國流動將遇到阻力，逆全球化力量持續(xù)抬頭，對我國的對外開放構成挑戰(zhàn)。

在國內(nèi)方面，盡管我國經(jīng)濟已經(jīng)展現(xiàn)出強大韌性，實現(xiàn)了經(jīng)濟的企穩(wěn)，但經(jīng)濟復蘇的基礎尚不牢固?？v觀2020年全年，在房地產(chǎn)與基建投資較快增長，出口逆勢上行的同時，我國國內(nèi)消費和制造業(yè)投資增長仍較為乏力。全年社會消費品零售總額很難實現(xiàn)正增長，前三季度制造業(yè)投資同比增速仍然為負值。這表明，在疫情帶來的供給側沖擊效應逐漸被消化的同時，需求側的沖擊效應持續(xù)時間比較長，擴大內(nèi)需的任務依然艱巨。

因此，2021年中國宏觀政策的首要任務是通過實施需求側管理，努力熨平經(jīng)濟波動，彌合產(chǎn)出缺口，穩(wěn)定經(jīng)濟運行。2020年中央經(jīng)濟工作會議提出，2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效?？傮w而言，2021年我國的宏觀政策仍然以擴大國內(nèi)需求為主攻方向，擴張性財政政策的力度預計將穩(wěn)中有降，貨幣政策依然保持現(xiàn)有力度，使我國經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。需要明確的是，新發(fā)展格局的構建和改革的深化要以經(jīng)濟穩(wěn)定為前提，經(jīng)濟的平穩(wěn)較快增長是解決一切問題的基礎。

除了熨平經(jīng)濟波動之外，防范重大風險是2021年我國經(jīng)濟工作的又一重要任務。為了抵御疫情沖擊，2020年我國宏觀政策取向發(fā)生了重要變化，這直接導致了宏觀杠桿率的上升。根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室的測算，2020年前三季度杠桿率增幅為27.7個百分點，由上年末的245.4%上升到270.1%。從增速上看，一季度實體經(jīng)濟杠桿率增幅13.9個百分點，是僅低于2009年一季度的歷史次高點;二季度杠桿率攀升7.1個百分點，只及一季度增幅的一半左右，漲幅大大收窄;三季度杠桿率增長3.7個百分點，又只及二季度增幅的一半左右，增幅再度趨緩。但是，高杠桿終究是各類經(jīng)濟金融風險的源頭，杠桿率的攀升可能使得風險持續(xù)滋生，防風險任務愈發(fā)繁重。2020年中央經(jīng)濟工作會議提出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關系。這表明，我們要一手通過宏觀政策的實施來推動經(jīng)濟復蘇，一手要優(yōu)化改進宏觀審慎監(jiān)管，通過多渠道補充銀行資本金，完善債券市場法制，積極穩(wěn)妥化解存量風險等辦法有效控制風險，實現(xiàn)穩(wěn)增長與防風險雙重目標。

如能成功熨平經(jīng)濟波動、有效防范重大風險，中國經(jīng)濟就能夠繼續(xù)逆風飛揚，切實邁好“十四五”經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的第一步。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所、國家金融與發(fā)展實驗室）