【摘要】伴隨金融自由化的不斷推進，國內(nèi)利率改革步入關(guān)鍵階段，利率市場化使得市場競爭加速升級，傳統(tǒng)商業(yè)銀行高耗低效的經(jīng)營模式無法適應(yīng)市場自由化的快速發(fā)展，以存貸利差為主要收益來源的盈利模式受到嚴(yán)重沖擊，本文通過分析我國商業(yè)銀行面臨的各種利率風(fēng)險，提出完善我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的管理對策。

【關(guān)鍵詞】利率市場化 商業(yè)銀行 風(fēng)險管理

一、利率市場化與利率風(fēng)險

1986年我國利率市場化改革拉開帷幕，銀行間拆借利率由借貸雙方協(xié)商決定，至2013年我國已全面放開貸款利率，存款利率上限升至基準(zhǔn)利率的110%，利率市場化的根本在于由金融交易主體根據(jù)市場供求情況自發(fā)調(diào)節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)和數(shù)量結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)由貨幣管理當(dāng)局決定和抑制利率形成和利率管理失真?zhèn)鲗?dǎo)現(xiàn)象，實現(xiàn)資源的合理有效配置。利率的自由波動加劇了商業(yè)銀行遭受損失的可能性，故利率風(fēng)險應(yīng)成為我國商業(yè)銀行進一步重點關(guān)注的風(fēng)險之一。

二、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險影響分析

利率市場化的逐步推進為我國商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了機遇和挑戰(zhàn)，一方面促進了我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式由粗放向集約化轉(zhuǎn)變、強化了銀行自身的經(jīng)營能力和國際競爭力，有利于銀行根據(jù)市場環(huán)境和自身發(fā)展目標(biāo)合理安排和從事經(jīng)營活動；然而伴隨市場利率化的不斷深入，利率市場化必然帶來高頻高幅的利率變動，故利率風(fēng)險成為我國商業(yè)銀行新時期需要關(guān)注的重要風(fēng)險之一。

（一）我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險

1.過渡期利率風(fēng)險。較西方發(fā)達國家，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理起步較晚，管理意識淡薄且缺乏實質(zhì)性管理經(jīng)驗，管理重心多集中于信用風(fēng)險方面，故面對利率市場化的進一步放開，我國各大商業(yè)銀行無法快速適應(yīng)金融環(huán)境帶來的巨大變化，只能是摸著石頭過河，無法采取免疫性、進取型策略從利率波動的預(yù)期中獲利，長期利率管制政策的結(jié)果導(dǎo)致市場利率普遍較低，一旦利率管制放開，市場利率不可避免呈現(xiàn)上升趨勢，放眼國際利率發(fā)展趨勢，薩奇（1996）在分析利率市場化與利率變動關(guān)系中指出：在實行利率自由化的國家中，70%國家的利率都出現(xiàn)不同程度的上浮，銀行通過大幅提高存款利率和降低貸款利率來增強同業(yè)競爭力，存貸利差收窄的直接后果將導(dǎo)致銀行盈利水平下降。

2.永久性利率風(fēng)險。如果說過渡期利率風(fēng)險源于我國商業(yè)銀行對利率市場化環(huán)境的不適應(yīng)，永久性風(fēng)險則是所有商業(yè)銀行都必須要面對的長期性、系統(tǒng)性風(fēng)險。結(jié)合巴塞爾委員會細(xì)則和當(dāng)前國內(nèi)銀行發(fā)展現(xiàn)狀，目前我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險主要有重新定價風(fēng)險、隱含期權(quán)風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險和信用風(fēng)險。

利率市場化在一定程度上會造成市場定價機制失靈，使商業(yè)銀行面臨重新定價風(fēng)險，它源于銀行資產(chǎn)和負(fù)債重新定價時間的不匹配，該風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的最主要風(fēng)險。隱含期權(quán)風(fēng)險是指客戶在行使期權(quán)時，由于選擇意愿的改變而給銀行帶來風(fēng)險的可能性。根據(jù)我國現(xiàn)階段的利率政策，客戶可自由選擇提前支取存款和償還貸款，當(dāng)利率上升（下降）時，客戶從銀行支取存款選擇在更高利率時存入，或提前歸還貸款選擇在更低利率時借出，以減少利息支出，加之金融產(chǎn)品創(chuàng)新的層出不窮，賦予了客戶更多的產(chǎn)品業(yè)務(wù)選擇權(quán)。收益率曲線風(fēng)險又稱利率期限結(jié)構(gòu)變化曲線，伴隨經(jīng)濟周期的不斷變化，收益率曲線會呈現(xiàn)不同的形狀；近年來，我國債券收益率曲線呈現(xiàn)扁平化發(fā)展態(tài)勢，即長短期債券的風(fēng)險溢價逐漸減少，說明暗含的利率風(fēng)險越來越大。

隨著利率市場化的進一步推進，商業(yè)銀行通過提高存款利率來吸引客戶源的同時必然引起資金成本的上升，為了保持盈利，采取擴大信貸的方式來提高利息收益，一定程度上會引起信貸膨脹，不良貸款數(shù)額的增加；同時，中小企業(yè)作為信貸市場的主要對象，普遍存在財務(wù)報表不真實公允披露等問題，而我國商業(yè)銀行在信用風(fēng)險評估和計量模型等方面的應(yīng)用還存在很大不足，加大了銀行的信用風(fēng)險。

（二）我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險程度實證分析

1.利息收入占營業(yè)收入比重分析。為進一步探討銀行盈利模式受利率變動的影響程度，筆者選取2009～2013年我國商業(yè)銀行凈利息收入在營業(yè)收入的占比情況作為研究指標(biāo)，經(jīng)分析可知：我國商業(yè)銀行凈利息收入占比平均在70%左右，說明利息收入依舊是商業(yè)銀行的主要利潤來源，其中浦發(fā)銀行最高時達到90%，為5家銀行之首；股份制銀行凈利息收入占營業(yè)收入的比重高于國有大型銀行，平均比國有銀行高出10%左右，然而在美國等同等規(guī)模銀行中非利息收入占有40%～55%的比例，說明我國商業(yè)銀行對凈利息收入具有極強的依賴性，業(yè)務(wù)范圍狹窄，銀行總體收益的利率敏感性較強，故當(dāng)利率發(fā)生大幅波動時，以存貸利差為主要經(jīng)營來源的傳統(tǒng)商業(yè)銀行盈利模式將受到一定沖擊。

表1 我國商業(yè)銀行凈利息收入比

資料來源：各商業(yè)銀行2013年年報。

2.利率敏感性缺口分析。為衡量利率變化對凈利息收入的影響程度，筆者選取利率敏感性缺口計量模型對利率風(fēng)險進行度量，該計量模型應(yīng)用的理論基礎(chǔ)在于資產(chǎn)、負(fù)債均對利率的敏感性有所反應(yīng)，利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間產(chǎn)生的缺口頭寸反映出利率敏感性風(fēng)險的大小，當(dāng)缺口為零時，即實現(xiàn)利率風(fēng)險免疫，利率變動不會對凈利息收益產(chǎn)生影響。

從表2分析可知：除民生銀行在3個月內(nèi)利率敏感性缺口為正，表現(xiàn)為資產(chǎn)敏感性，其他商業(yè)銀行利率敏感性皆表現(xiàn)為敏感性負(fù)債，以后期限內(nèi)，除民生銀行、中國銀行在1～5年間敏感性缺口為負(fù)數(shù)，其他均為正數(shù)，表現(xiàn)為資產(chǎn)敏感性；各商業(yè)銀行各期限內(nèi)的缺口頭寸絕對值數(shù)均較大，意味著面臨較高的利率風(fēng)險；近年來，居民儲蓄選擇傾向短期化，企業(yè)中長期貸款需求不斷增加，銀行資產(chǎn)長期化與負(fù)債短期化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)資產(chǎn)流動性下降，負(fù)債流動性上升的局面；在這種狀況下，若利率發(fā)生上調(diào)，則會對商業(yè)銀行主營收入造成一定沖擊。

表2 商業(yè)銀行2013年利率重定價缺口分析

資料來源：各商業(yè)銀行2013年年報。

三、我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率風(fēng)險的管理策略

（一）鼓勵引導(dǎo)金融創(chuàng)新，提高銀行風(fēng)險控制能力

1.我國商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新利率風(fēng)險監(jiān)管和內(nèi)控機制，積極采取預(yù)防措施，保證商業(yè)銀行具備適當(dāng)?shù)馁Y本充足率，對利率敏感性缺口進行風(fēng)險管理，依據(jù)監(jiān)管和激勵相輔相成的發(fā)展原則，創(chuàng)新利率監(jiān)管機制，對金融市場中存在的信息不對稱、監(jiān)管盲區(qū)、系統(tǒng)性風(fēng)險等市場行為進行及時干預(yù)管理。完善利率風(fēng)險內(nèi)控機制，開發(fā)表內(nèi)表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險計量模型，在科學(xué)計量分析重新定價、基準(zhǔn)風(fēng)險、隱含期權(quán)等利率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格把控總行和各下屬部門機構(gòu)的風(fēng)險額度，實現(xiàn)商業(yè)銀行金融體系健康發(fā)展。

2.金融工具創(chuàng)新為規(guī)避利率風(fēng)險提供了更多的手段依托，效果最為顯著的當(dāng)為金融衍生品的運用，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率互換、利率期貨和利率期權(quán)。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議作為一種完全信用化的金融工具，規(guī)避了本金流動性問題，不需通過表內(nèi)調(diào)整就可實現(xiàn)對資產(chǎn)和負(fù)債的保值，是進行商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的一種有效工具，預(yù)計利率發(fā)生波動時，商業(yè)銀行可按照協(xié)議利率進行籌資（投資），實現(xiàn)降低籌資成本獲得更高的利息收益的目的，商業(yè)銀行放棄了利率下降時獲得的收益，但同時也規(guī)避了利率上升時帶來的風(fēng)險，所以商業(yè)銀行應(yīng)進一步完善利率風(fēng)險有效對沖機制，利用金融衍生工具對利率風(fēng)險敞口進行套期保值管理，使商業(yè)銀行能更好地進行資產(chǎn)負(fù)債管理，規(guī)避利率風(fēng)險。

3.推廣以中間業(yè)務(wù)為重點的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。同國外銀行相比，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)范圍窄、品種少，收益占比低，主要以一般代理業(yè)務(wù)為主，應(yīng)充分借鑒國際業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗，借助現(xiàn)有客戶群推動中間業(yè)務(wù)整合創(chuàng)新，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高投行、資金托管、間接銀團等新型業(yè)務(wù)收益占比，打破單一存貸利差的收益路徑，加大資產(chǎn)、負(fù)債與中間業(yè)務(wù)捆綁營銷力度，謀求新的盈利增長點，防范經(jīng)營風(fēng)險。

（二）完善金融體系定價機制，提高市場定價能力

1.為防范利率風(fēng)險，商業(yè)銀行應(yīng)以市場為價格導(dǎo)向，建立科學(xué)合理的利率定價體系。首先，總行應(yīng)結(jié)合自身資產(chǎn)負(fù)債狀況制定適合本行發(fā)展的基準(zhǔn)利率水平，實行分級授權(quán)的管理模式，根據(jù)各下屬分支機構(gòu)同業(yè)競爭程度、結(jié)構(gòu)規(guī)模、利潤訴求以及資金水平情況，授予分支機構(gòu)不同程度的定價浮動權(quán)，有利于各級銀行機構(gòu)逐步建立起適合當(dāng)?shù)厥袌鼋鹑隗w系發(fā)展的利率水平；其次，建立新的利率定價模型和決策系統(tǒng)，結(jié)合以往客戶信貸關(guān)系的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，通過定性定量相結(jié)合的方式，有效控制商業(yè)銀行利率風(fēng)險；最后，針對我國銀行存在的產(chǎn)品定價政策不規(guī)范、定價方法不合理、定價組織結(jié)構(gòu)不完善等問題，建立科學(xué)先進的產(chǎn)品定價策略。

2.穩(wěn)步推進FTP（內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格），通過內(nèi)部資金利率進行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，以合理的資金經(jīng)營成本和風(fēng)險計量為基礎(chǔ)，降低各銀行分支機構(gòu)資金獲取與使用頭寸的差額，通過全額有償轉(zhuǎn)移資金構(gòu)建集矩陣式資金管理體制、績效管理體制和風(fēng)險管理體制于一體的科學(xué)評價體系，指導(dǎo)產(chǎn)品科學(xué)定價，有效規(guī)避銀行中現(xiàn)存的報價混亂、定價不準(zhǔn)等問題。

（三）完善國債市場，構(gòu)造收益率曲線

1.基于國債利率結(jié)構(gòu)合理且流動性強的特點，國際上多采用國債利率作為市場的基準(zhǔn)利率，因此進一步完善我國國債市場，對規(guī)避我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險具有必要性。首先，建立一個統(tǒng)一的國債市場，打破國債市場的分割局面，增加跨市場套利交易投資的機會，促進債券市場交易的流動性；其次，促進國債品種多元化，大力發(fā)行以短期和超長期為主的國債品種，合理配比國債期限結(jié)構(gòu)，使收益率曲線變動趨于合理化，形成市場基準(zhǔn)利率，發(fā)揮財政金融定價功能；最后，推進我國國債市場國際化進程，加大國內(nèi)發(fā)行債券對外開放程度，通過先限量后開放的方式，允許海外投資者參與國內(nèi)債券交易買賣。

2.科學(xué)構(gòu)造及預(yù)測金融市場利率期限結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)基準(zhǔn)收益率曲線。將理論與經(jīng)驗法相結(jié)合，運用CIR、Bootstrapping過程以及三次方樣條等函數(shù)模型來科學(xué)構(gòu)建利率期限結(jié)構(gòu)，進行利率預(yù)測，準(zhǔn)確把握利率波動方向和幅度，有利于商業(yè)銀行積極調(diào)整匹配表內(nèi)項目，保持有利的風(fēng)險敞口，并對表外產(chǎn)品價格進行合理估計；根據(jù)套利定價和一般均衡理論，利用當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)，結(jié)合各經(jīng)濟因素變化趨勢，推測未來利率走勢，有效控制利率風(fēng)險。

（四）合理配比存貸款結(jié)構(gòu)，提高銀行收益水平

1.商業(yè)銀行應(yīng)遵循成本效益理念，大力推廣低成本的短期活期存款，控制成本較高的同業(yè)存款量度，避免過高的付息成本，保證存款規(guī)模與利息成本協(xié)調(diào)均衡；確定合理存款比例以確保存款穩(wěn)定性，將企業(yè)存款與存貸制度相掛鉤，通過實施良好的信貸服務(wù)、開發(fā)新型儲種業(yè)務(wù)和推廣儲蓄宣傳工作，激發(fā)廣大客戶吸儲積極性，形成銀行穩(wěn)定忠誠的客戶源，通過優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，擴大商業(yè)銀行資金來源范圍。

2.針對中小企業(yè)貸款需求旺盛的境況，商業(yè)銀行應(yīng)進一步放開中小企業(yè)貸款比重，通過利率的差別化定價，提高收益較高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款市場份額，與之建立長期互利合作關(guān)系，提高我國商業(yè)銀行貸款利息收益；同時，為謀求新的貸款業(yè)務(wù)增長點，開發(fā)個人住房及消費貸款業(yè)務(wù)，增加設(shè)定浮動利率區(qū)間和固定貸款利率，豐富貸款利率品種，有利于商業(yè)銀行根據(jù)利率波動幅度調(diào)整利率風(fēng)險敞口；最后，為避免不良貸款帶來的信用風(fēng)險，商業(yè)銀行應(yīng)提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，規(guī)避高風(fēng)險業(yè)務(wù)，嚴(yán)格貸款審批權(quán)限，綜合分析評估客戶償債能力和信用評級，核定授貸額度，化解貸款風(fēng)險。

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作者簡介：溫雪潔，女，中國地質(zhì)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院碩士研究生。