雪球財(cái)經(jīng)

周期類個(gè)股漲跌按照供需關(guān)系，大致分為三個(gè)階段：供<求，供=求，供>求。

拿現(xiàn)實(shí)中的案子舉例：

1、供<求，典型例子：中遠(yuǎn)?？?，供（集裝箱運(yùn)力）<求（全球?qū)χ袊?guó)商品的需求）。

2、供=求，典型例子：石油類，由于上世紀(jì)飽受石油價(jià)格波動(dòng)困擾，目前成立OPEC組織，調(diào)控手段豐富，基本長(zhǎng)期處在供求平衡位置，只不過受戰(zhàn)爭(zhēng)政治等因素影響產(chǎn)生局部波動(dòng)。

3、供>求，典型例子：豬肉股 ，供（生豬出欄量）>求（居民消費(fèi)量）。

當(dāng)然，例子還有很多，這里就不一一羅列了。

回歸主題，下面說說有色大宗資源類周期股。

有人說，去年以來(lái)資源類大漲，應(yīng)該把它們劃到第一類，價(jià)格還會(huì)漲。此前確實(shí)是，去年疫情導(dǎo)致產(chǎn)量減少以及美聯(lián)儲(chǔ)亂發(fā)美元導(dǎo)致通脹預(yù)期，確實(shí)大漲了一波。但接下來(lái)，這些邏輯還會(huì)繼續(xù)存在、持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間嗎？在筆者看來(lái)答案是否定的。

在第一階段，分析供<求時(shí)，一定要分析清楚供求的存續(xù)狀態(tài)，去年因?yàn)樾鹿?，全球產(chǎn)量縮減，供給端受到抑制，造成價(jià)格上漲，疊加美聯(lián)儲(chǔ)放水，放大了價(jià)格漲幅。但是，我們需要清醒的看到，僅僅是供求端的抑制，沒有需求端的有效增長(zhǎng)，這種價(jià)格上漲只能是局部和暫時(shí)的，不具備可持續(xù)性。

也有觀點(diǎn)是，歐美都說要學(xué)中國(guó)搞大基建，這需求還會(huì)弱嗎？還有電動(dòng)車發(fā)展，對(duì)銅和鋁的用量會(huì)大增。筆者來(lái)說說為什么這些都不可能實(shí)現(xiàn)。

1、先說歐美國(guó)家搞大規(guī)?；ǖ牟豢尚行?。搞基建最關(guān)鍵的決定因素，不是政策，不是有沒有錢，而是人口。搞基建能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、能拉動(dòng)就業(yè)，這么好的政策，國(guó)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家清楚。但是國(guó)外如果出臺(tái)基建政策，一定會(huì)做投資分析。以國(guó)外大城市一般一兩百萬(wàn)人口來(lái)看，修的地鐵有人坐嗎？修高速，車流夠嗎？修高鐵，國(guó)外領(lǐng)地私有，房主不想拆遷，你給再多錢，鐵路也得轉(zhuǎn)彎改道。所以歐美發(fā)達(dá)國(guó)家想搞基建，心有余力而不足，歐美那些政客說要學(xué)中國(guó)搞基建的聽聽就好。如果印度說要搞，筆者信，而且潛力巨大，但印度這個(gè)國(guó)家受宗教和種姓制度束縛太嚴(yán)重了，一時(shí)半會(huì)起不來(lái)。

2、再說電動(dòng)車等新行業(yè)的需求。都說電動(dòng)車用銅，用鋁會(huì)大增。我們來(lái)簡(jiǎn)單算一下，先說銅，假設(shè)1臺(tái)電車用銅量比傳統(tǒng)汽車多10kg，假設(shè)電動(dòng)車大發(fā)展，一年500萬(wàn)輛，這樣1年新增加用銅量5萬(wàn)噸，還不到紫金礦業(yè)1家公司產(chǎn)量的1/10，這能叫需求端有效增加嗎？再說鋁，筆者都懶得列數(shù)據(jù)了，直接告訴你，拿鋁做車身比拿鐵做車身，成本大幅提高，非常不劃算，而且將來(lái)電動(dòng)車如果靠車身減重幾十公斤來(lái)增加續(xù)航，這個(gè)電動(dòng)車也沒什么前途。所以，新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)有色資源類的需求并不能帶來(lái)有效提振。

總的來(lái)說就是，目前世界上除了中國(guó)，任何國(guó)家都不具備搞大規(guī)模房地產(chǎn)和大基建的條件，新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)有色資源類的需求并不能帶來(lái)有效提振。這種暫時(shí)性的抑制供給端造成的供給不足，沒有需求端增長(zhǎng)共振帶來(lái)的漲價(jià)，長(zhǎng)久不了。沒有需求端的有效增長(zhǎng)的漲價(jià)，猶如沒打地基的空中樓閣，漲得越高，摔得越猛。（作者：可推導(dǎo)）