張銳

雖然數(shù)字人民幣的發(fā)展主要是立足于國內(nèi)支付系統(tǒng)的現(xiàn)代化并為零售支付系統(tǒng)服務(wù)，但在參加2021清華五道口全球金融論壇發(fā)表主旨演講時，前央行行長、現(xiàn)任中國金融學(xué)會會長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院名譽(yù)院長周小川則明確強(qiáng)調(diào)，認(rèn)為中國人民銀行推動的數(shù)字貨幣是想取代現(xiàn)在第三方支付的角色是一種妄議。如此權(quán)威性表態(tài)既廓清了對數(shù)字人民幣認(rèn)知的誤區(qū)，同時也讓第三方支付接下來大膽深耕國內(nèi)零售市場吃了一顆定心丸。

從官方的定義看，簡稱為DCEP的央行數(shù)字貨幣由Digital?Currency和?Electronic??Payment兩部分組成，前者意為數(shù)字貨幣，后者名為電子支付;前者代表數(shù)字貨幣在線上流通，后者說明DCEP的一個主要業(yè)務(wù)就是數(shù)字錢包。因此，無論是所依靠的網(wǎng)絡(luò)資源背景與流通渠道，還是所承擔(dān)的基本職能，DCEP的確有著與支付寶、微信等支付工具天然重合的方面，理論上也必然與第三方支付形成了市場競爭關(guān)系。

按照周小川的說法，中國人民銀行已明確定位DECP是一種雙層系統(tǒng)，也就是說，央行是數(shù)字貨幣發(fā)行人，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)儲存與保管數(shù)字貨幣，其他機(jī)構(gòu)與用戶通過商業(yè)銀行存取與兌換數(shù)字貨幣，這樣，雖然同為法定通貨，但數(shù)字貨幣放在不同數(shù)字錢包中所獲得的安全信用度卻不一樣，即存放在商業(yè)銀行的數(shù)字錢包中，性質(zhì)上被認(rèn)定為是央行負(fù)債，受到央行作為最后貸款人的保護(hù)，安全性很高，而放在第三方支付數(shù)字錢包中，則表現(xiàn)為商業(yè)銀行對用戶的負(fù)債，如果第三方支付破產(chǎn)或倒閉，數(shù)字貨幣將很難受到保護(hù)。如此看來，同為支付手段，DCEP自帶的競爭優(yōu)勢顯然是第三方支付所無法比擬的。

更詳細(xì)比較發(fā)現(xiàn)，因?yàn)橛袊倚庞帽硶?，DCEP獲取了無限法償性特征，也就是任何交易場景都必須無條件接收，與此相反，第三方支付存在業(yè)務(wù)壁壘，不同平臺間存在互不認(rèn)可與間隔障礙，如支付寶與微信之間不能互相轉(zhuǎn)賬;另外，數(shù)字貨幣代表的是M0，就好像是用戶在線下使用紙幣一樣，無需經(jīng)過任何中間環(huán)節(jié)就可完成支付，但若通過第三方支付，此時的數(shù)字貨幣首先必須從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)賬獲取，然后支付過程要經(jīng)過清算流程，因此第三方支付中的數(shù)字貨幣其實(shí)是M1和M2;而更重要的是，數(shù)字貨幣采取的是松耦合模式，即用戶既可以將數(shù)字錢包與銀行賬戶綁定，也可以依靠數(shù)字錢包獨(dú)立運(yùn)行支付，這樣在依托線上支付的同時，DCEP還可以離線支付，比如手機(jī)與手機(jī)之間“碰一碰”就可以完成轉(zhuǎn)賬。但不同的是，第三方支付采取的是緊耦合模式，所有支付須綁定銀行賬戶進(jìn)行，而且必須采取在線交易。因此，從支付效率看，DCEP作為支付手段要比第三方支付簡便與快捷得多。正是如此，DCEP被看成是可以覆蓋全場景的“超級錢包”。

很顯然，如果DCEP可以運(yùn)營錢包業(yè)務(wù)，對第三方支付產(chǎn)生的擠出與替代效應(yīng)不可避免。目前來看，第三方支付除了依靠平臺收取服務(wù)傭金外，還通過支付引流并借此開發(fā)衍生業(yè)務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)小貸、貨幣基金以及理財和保險等業(yè)務(wù)，同時，第三方支付還能依托支付數(shù)據(jù)拓展出征信和風(fēng)控相關(guān)業(yè)務(wù)，如支付寶旗下的芝麻信用評分等，且該類產(chǎn)品投放到了酒店、共享單車等場景。更為重要的是，第三方支付可憑借數(shù)據(jù)積累精準(zhǔn)捕獲與發(fā)現(xiàn)用戶消費(fèi)偏好與需求傾向，不斷創(chuàng)造出新的場景，進(jìn)而增強(qiáng)用戶黏性，反過來構(gòu)成對核心本源業(yè)務(wù)的強(qiáng)力支持。然而，如果DCEP進(jìn)入支付市場，缺乏競爭優(yōu)勢的第三方支付不僅面臨用戶大量流失風(fēng)險之痛，而且盈利渠道與空間將遭遇殘酷擠壓，衍生性與拓展性業(yè)務(wù)半徑發(fā)生收縮的同時還會產(chǎn)生中斷風(fēng)險，依靠流量的本源業(yè)務(wù)也會受到?jīng)_擊，極端情況下不排除第三方支付機(jī)構(gòu)的成批次倒閉與破產(chǎn)。

不過，按照官方設(shè)計，雖然理論上DCEP具有支付本能，但本著“政府的歸政府，市場的歸市場”的基本原則，央行肯定不參與數(shù)字貨幣數(shù)字錢包的運(yùn)營，而是在充當(dāng)數(shù)字貨幣發(fā)行人的同時，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管制度的創(chuàng)建以及實(shí)體性科技金融監(jiān)管，而且不同于原有紙幣離開銀行機(jī)構(gòu)后很多情況下央行無法獲取貨幣流動狀態(tài)，依靠數(shù)字錢包央行完全可以全程且及時捕捉到貨幣活動蹤影，對包括第三方支付在內(nèi)的數(shù)字貨幣監(jiān)管也將更為富成效。因此，從支付工具經(jīng)營層面看，與第三方支付利益緊密相關(guān)的主體就只有商業(yè)銀行了。說得直白一些就是，未來政策上是否允許商業(yè)銀行將數(shù)字錢包作為業(yè)務(wù)主干投放支付市場？

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，對于商業(yè)銀行在整個數(shù)字貨幣體系中的角色定位，央行做出的相關(guān)規(guī)定其實(shí)也非常明確，即商業(yè)銀行是數(shù)字貨幣存儲的唯一承載主體，這樣的身份界定其實(shí)賦予了商業(yè)銀行如同攬存先前現(xiàn)幣那樣攬存數(shù)字貨幣的特權(quán)，商業(yè)銀行在通過用戶數(shù)字錢包吸儲并支付利息的同時，還可以對外貸款以及開展相關(guān)的理財?shù)妊苌鷺I(yè)務(wù)，存貸差同樣是數(shù)字貨幣時代商業(yè)銀行盈利的主要方式。另外，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)對用戶數(shù)字錢包的管理也是數(shù)字貨幣衍生出的一項特權(quán)，原則上代為管理數(shù)字錢包，是要收取管理費(fèi)的，但基于獲取存儲用戶的需要，這項費(fèi)用針對C端用戶（私人與企業(yè)）則是免除性的，但如果第三方支付要實(shí)現(xiàn)賬戶充值即將用戶在商業(yè)銀行數(shù)字錢包中的數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)移到至支付賬戶中，這筆費(fèi)用是不可減免的，而是由第三方支付承擔(dān)并向商業(yè)銀行合規(guī)支付。飯要大家分著吃。商業(yè)銀行在通過運(yùn)營K基（借記卡、信用卡等）途徑獲取數(shù)字貨幣支付市場份額的同時，還能作為主體運(yùn)營DCEP開辟獲利渠道，也就沒有必要進(jìn)入支付市場站位搶食。

因此，推出數(shù)字貨幣，代表的只是基礎(chǔ)貨幣形式的變化，即從有形法定現(xiàn)幣進(jìn)入無形數(shù)字貨幣，從有現(xiàn)金社會進(jìn)入無現(xiàn)金社會，但原有貨幣管理系統(tǒng)不會發(fā)生太大變動，同時貨幣的支付渠道和場景也不會出現(xiàn)變異，由此決定了第三方支付與商業(yè)銀行之間還是合作關(guān)系，DCEP作為支付手段依舊是多元化且相互兼容，其流通載體也同樣不會全面脫離第三方支付渠道。作出這樣的設(shè)計，既可以減少貨幣數(shù)字化升級中的切換成本，同時也維系了中央銀行與商業(yè)銀行的法定地位，而更重要的是，第三方支付已經(jīng)成為我國金融市場的一支勁旅，超過230多家的支付機(jī)構(gòu)不僅是各種消費(fèi)場景創(chuàng)造的核心動力，還是中小微企業(yè)與居民投資理財?shù)闹匾?wù)商，如果讓DCEP作為支付工具實(shí)現(xiàn)對第三方支付的完全替代，等于就是傳統(tǒng)支付體制的回歸，這是監(jiān)管者無論如何不愿看到的結(jié)果。還有一點(diǎn)必須強(qiáng)調(diào)的是，包括支付寶、財付通等不少第三方支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)在非洲、東南亞與南美洲等海外市場拓展出了不小的消費(fèi)場景，它們繼續(xù)充當(dāng)支付服務(wù)角色，顯然有利于加速人民幣的國際化進(jìn)程。

當(dāng)然，盡管第三方支付的江湖地位不因數(shù)字貨幣的落地而動搖，但并不等于說DCEP對第三方支付不會形成任何改革推動力量。一方面，DCEP采取松耦合賬戶管理模式，許多原來憑借現(xiàn)金支付的用戶可以輕松轉(zhuǎn)化為數(shù)字貨幣用戶，這部分群體成為了支付市場競爭的重要對象，在一些有支付經(jīng)驗(yàn)的支付商進(jìn)入第三方支付市場同時，不排除像平安壹錢包、蘇寧支付以及拉卡拉等處于第二陣營甚至更多的中小支付機(jī)構(gòu)通過自己的創(chuàng)新?lián)寠Z增量支付用戶，或者選擇與已經(jīng)進(jìn)入中國市場的PayPal等外資支付巨頭合作爭奪市場;另一方面，浸淫C端支付用戶的同時，B端用戶已成為第三方支付的進(jìn)攻的重要方向，受到影響，支付寶與微信財付通的壟斷格局可能得到一定程度肢解與稀釋，市場可能形成“兩超多強(qiáng)”的第三方支付新格局。更要強(qiáng)調(diào)的是，數(shù)字貨幣需要更強(qiáng)大的技術(shù)響應(yīng)與場景拓展能力，因此，護(hù)衛(wèi)存量市場與拓展增量市場，支付企業(yè)未來只有在智能化、個性化、快捷化以及安全性與便民性上精耕細(xì)作，方可在激烈競爭的市場長袖善舞。

（作者系中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）