張書琛

跑步進(jìn)場(chǎng)的90后

投資理財(cái)不知道什么時(shí)候成了王梓和朋友們聊天必備話題。

剛畢業(yè)不到兩年的王梓一畢業(yè)就專心考公，終于考上了十八線老家的公務(wù)員，平時(shí)工作朝九晚五，離家近，吃住都能零成本解決，慢慢也有了一筆積蓄，但她明白，這筆錢實(shí)在不算什么，“朋友們的情況都差不多，大家工作后都有些積累，現(xiàn)在吃吃喝喝沒什么壓力，但一想到之后獨(dú)立生活——房子車子孩子養(yǎng)老，靠工資哪夠啊”。

剛開始，王梓還保守地將錢全部放入余額寶中收利息，但利息連連下降，“一天連個(gè)零食錢也不夠”。過年跟朋友聊天才發(fā)現(xiàn)，朋友們?nèi)ツ曩I的基金收益都能趕上王梓一年的工資了。

王梓立刻將自己理財(cái)?shù)暮糜褌兝胄∪簩W(xué)習(xí)基金投資經(jīng)驗(yàn)，被科普了逢跌就買、長線投資等等概念后，王梓也入場(chǎng)了。

王梓和朋友們的選擇多是權(quán)益類基金，即證券投資基金、股票型基金等收益及風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣基金的投資。新興基民大多無力像父輩一樣投資于房產(chǎn)等重資產(chǎn)，也對(duì)股市的高風(fēng)險(xiǎn)敬而遠(yuǎn)之，標(biāo)榜自己追求的是長期但不菲的收益，權(quán)益類基金成為他們的首選。

從行情來看，“高收益低風(fēng)險(xiǎn)”也不再是句空話。去年全年，市場(chǎng)上98.2%的基金實(shí)現(xiàn)盈利，主動(dòng)權(quán)益基金收益率甚至達(dá)到了46.79%，而同期滬深300收益率則為20.6%。

在豆瓣、B站甚至小紅書，大二學(xué)生雷蕾也在瘋狂“抄作業(yè)”。她拿出高考的勁頭，邊看邊記筆記?；鹱畀偪竦臅r(shí)候，雷蕾一天泡在各個(gè)基金討論組里，“想看看別人的收益怎么樣，自己能不能也梭哈一把”。

90后在賺錢這件事上的熱情是難以估計(jì)的，加之小紅書、知乎等平臺(tái)中動(dòng)輒“20歲第一輛車”“30歲第一套loft”“工作8年靠副業(yè)掙夠養(yǎng)老金”的刺激下，尋求財(cái)富自由成了大家心照不宣的目標(biāo)。

平心而論，90后作為和互聯(lián)網(wǎng)共生的一代，獲取信息的能力強(qiáng)，懂得怎么通過各種渠道學(xué)習(xí)投資方法，財(cái)商也比老一代培養(yǎng)得早?！皬娜癯垂傻交鸹鸨鋵?shí)也能看出來投資者變得相對(duì)來說更理性?！蹦匙C券研究所基金研究員萬波認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者無論在資金、技術(shù)還是信息上都占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，提高機(jī)構(gòu)投資者的比重，引導(dǎo)散戶主動(dòng)退出市場(chǎng)也被普遍認(rèn)為是改變A股牛短熊長的法寶。

但當(dāng)90后新基民大量涌入基金市場(chǎng)，大部分人又都要賺錢時(shí)，這個(gè)美好的愿望真的可以輕易實(shí)現(xiàn)嗎？

萬物皆可“飯圈化”

說白了，基金并不是什么新鮮的玩法，這個(gè)有些古老的金融產(chǎn)品再度來到話題中心，最明顯的標(biāo)志就是坤坤們的走紅。

易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤因?yàn)閷?duì)白酒股的長年布局一躍成為C位，擁有自己的超話和應(yīng)援口號(hào)，比肩流量小生;中歐基金“醫(yī)藥女神”葛蘭所掌控的基金評(píng)論區(qū)也出現(xiàn)了類似“蘭醬人美心善，今天又是辛苦的一天呢”等粉絲噓寒問暖。除此之外，“賺則蔡總，虧則蔡狗”的諾安基金蔡嵩松、中歐基金周應(yīng)波、易方達(dá)基金蕭楠等明星基金經(jīng)理同樣坐擁眾多粉絲。

MobTech數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基民規(guī)模突破8000萬，新增基民突破2000萬。其中90后為新增基民主力軍，對(duì)于年輕基民來說，基金不僅可能是發(fā)家致富的寶藏，也可以是一款保值的社交貨幣。

剛過去的春節(jié)假期，支付寶基金討論區(qū)就成了相親角，言必帶持有收益，沒事還要拉踩其他基金……誰也沒想到，支付寶多年的社交夢(mèng)想竟然通過基金實(shí)現(xiàn)了。

過度的關(guān)注和娛樂化也引起了業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂?！敖鹑谑袌?chǎng)的娛樂化會(huì)大大弱化風(fēng)險(xiǎn)性，形成看似無害的假象，這對(duì)于新興投資者和市場(chǎng)來說都是值得警惕的?！比f波認(rèn)為在投資這件事上，不少年輕基民仍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和獨(dú)立的判斷，當(dāng)飯圈文化“入侵”基金圈，或許仍需保持一定的理性。

有聲音認(rèn)為這個(gè)擔(dān)心有點(diǎn)杞人憂天。畢竟翻看活躍在微博超話等平臺(tái)的基金經(jīng)理粉絲們曬出的投資賬戶，很少有超過千元的投資，“賺十塊吼出賺十萬的感覺”也是常有的事。

但據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2020年該平臺(tái)用戶權(quán)益類資產(chǎn)持倉的平均收益率僅19.19%，大幅低于去年權(quán)益類基金42.15%的平均漲幅。這也印證了行業(yè)的擔(dān)憂——基民的投資理念仍不成熟。

基民收益不及基金收益水平意味著基民并非長期持有固定的基金。過去一年里，股市曾經(jīng)歷大漲大跌，部分基金投資者遇此行情也頻繁換手。統(tǒng)計(jì)顯示，目前我國股票型基金平均換手率達(dá)500%以上，這意味著投資者每2～3個(gè)月就要換倉一次。

在換倉時(shí)，基民們往往容易陷入高買低賣的困境，不僅錯(cuò)失獲得高收益的時(shí)機(jī)，還產(chǎn)生了高額的申贖成本。一買一賣之間，即使基金漲了，申購費(fèi)用也會(huì)抵消一大部分收益。

雷蕾就深陷這種搖擺中?！皼]事我就去豆瓣、小紅書看看，別人的基金漲了我就想換那個(gè)基金;看別人說基金要多行業(yè)分布，不能放一個(gè)籃子里，我就選了十多個(gè)基金每個(gè)都投點(diǎn)，結(jié)果一頓操作下來，錢卻越來越少?！?/p>

那在熱炒的迷霧下，到底誰能賺到錢？

“賣鏟子的人永遠(yuǎn)掙錢”

表面上看是基金經(jīng)理們以及新入場(chǎng)的投資者成就了這場(chǎng)基金狂歡，實(shí)際上，隱藏于幕后的銀行、券商以及第三方平臺(tái)這類具有高客戶黏性和滲透率的代銷渠道才是成就爆款基金的關(guān)鍵因素。

不是所有人都能淘到金子，但賣鏟子的人永遠(yuǎn)賺錢。而在基金熱潮中，代銷渠道便是永遠(yuǎn)賺錢的一方。

“一只基金之所以能成為爆款，很大一部分是渠道的功勞，酒香也怕巷子深呀?！鄙虾Ｄ匙C券公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)渠道維護(hù)的工作人員告訴電腦報(bào)，基金公司雖然有自己的線上直銷平臺(tái)，但相比于銀行、券商等，基金直銷平臺(tái)也只能做做基本營銷，無力匹敵線下渠道的力量。

在北京做會(huì)計(jì)師的余成就是因?yàn)楣べY發(fā)放銀行首頁的推薦才入了基金的“坑”。“一發(fā)工資，銀行就給你推送一些基金勸你賺些額外收入，錢放那也是閑著就買了點(diǎn)?！币?yàn)橘I的份額不多，平常也就掃一眼。當(dāng)基金收益達(dá)到20%的時(shí)候，余成才開始仔細(xì)研究起APP內(nèi)理財(cái)專家們的建議。

但渠道也并非盲目地制造爆款，“爆款基金的業(yè)績要好，渠道才會(huì)認(rèn)可然后安排力量去推，從這個(gè)角度講，爆款基金和渠道又是相輔相成的。”前述證券公司工作人員解釋，有穩(wěn)定的盈利能力才能講出好故事，爆款基金不斷推出也讓渠道們掙得盆滿缽滿。

招商銀行代銷基金交易規(guī)則

以銀行渠道為例，銀行代銷基金的收入主要由申購費(fèi)、管理費(fèi)分成、托管費(fèi)（并非都有）構(gòu)成，都屬于銀行的中間業(yè)務(wù)收入。某商業(yè)銀行人士給電腦報(bào)算了筆賬，如果代銷一只規(guī)模為十億的基金，申購費(fèi)率一般為1.5%，管理費(fèi)分成后一般為0.75%，托管費(fèi)為0.25%，獲得的中間業(yè)務(wù)收入一年就能有2500萬元。

高額的中間收入也促使這些渠道“賣新不推老”。該銀行人士也坦言，因?yàn)槔匣鹗状文技瘯r(shí)已經(jīng)給了渠道一部分中間業(yè)務(wù)收入，后續(xù)收入有限，“與其賣老產(chǎn)品，不如推新產(chǎn)品賺得多，還能順便利用客戶未申購成功的退回資金賺取利息或趁機(jī)推銷其他產(chǎn)品?！?/p>

2021年開年以來新基金發(fā)行市場(chǎng)仍然火爆，截至2月17日已有215只新基金成立，發(fā)行總規(guī)模已超7000億元關(guān)口，相當(dāng)于去年全年新基金規(guī)模的22%。在牛年開工首日（2月18日）更是有12只公募基金搶發(fā)，其中景順長城新能源產(chǎn)業(yè)和鵬華化工ETF均一日售罄。

數(shù)據(jù)來源：wind

需要認(rèn)清的是，在過去15年中，主動(dòng)權(quán)益基金顯著跑贏滬深300指數(shù)的概率其實(shí)并不高。任何基金產(chǎn)品都只不過是資產(chǎn)配置的工具，沒必要將其神化。雖然未來難以預(yù)測(cè)，但可以肯定的是，基金發(fā)行越熱，投資越要冷靜，頻繁買賣、追漲殺跌的結(jié)果必然難逃“被割”。