文/黃文龍 邱建龍 編輯/吳夢晗

隨著企業(yè)跨境投融資行為日益活躍，因市場主體幣種錯配、匯率風(fēng)險管理不善等原因產(chǎn)生的跨境資金流動風(fēng)險敞口也有所擴大，對外匯管理部門及時評估、提示和處置風(fēng)險的能力提出了更高的要求。本文通過探索建立企業(yè)跨境投融資風(fēng)險提示機制，旨在提升預(yù)警提示的精準(zhǔn)性和防范措施的科學(xué)性。

構(gòu)建風(fēng)險提示機制的路徑

建立企業(yè)跨境投融資風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫

篩選跨境投融資重點監(jiān)測企業(yè)。實踐中，可選取跨境投融資業(yè)務(wù)種類多、規(guī)模大的企業(yè)集團作為監(jiān)測主體?？蓞⒖紘H收支貿(mào)易信貸統(tǒng)計調(diào)查工作制度，將篩選企業(yè)對應(yīng)的業(yè)務(wù)量達到轄區(qū)該項業(yè)務(wù)總量的70%認定為比較合理的業(yè)務(wù)覆蓋率。其風(fēng)險評估結(jié)果的代表性較強。

采集企業(yè)數(shù)據(jù)。企業(yè)數(shù)據(jù)的采集來源有兩類。一是內(nèi)部系統(tǒng)采集。相關(guān)風(fēng)險指標(biāo)主要來自于資本項目信息系統(tǒng)、國際收支系統(tǒng)、貿(mào)易信貸統(tǒng)計調(diào)查系統(tǒng)。二是外部數(shù)據(jù)采集。其主要通過企業(yè)對外金融資產(chǎn)負債統(tǒng)計報表、外匯指定銀行報送和企業(yè)直接填報等形式進行采集。具體指標(biāo)的數(shù)據(jù)采集形式和數(shù)據(jù)來源詳見表1。

表1 企業(yè)跨境投融資風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)來源表

開展風(fēng)險評估

風(fēng)險評估分兩個層級：一是結(jié)構(gòu)型指標(biāo)，主要用來衡量企業(yè)自身的外匯風(fēng)險敞口和跨境資金流動風(fēng)險；二是總量型指標(biāo)，主要是反映企業(yè)自身跨境投融資絕對規(guī)模的變化，及對轄區(qū)外匯收支和跨境資金流動的風(fēng)險。

結(jié)構(gòu)型指標(biāo)風(fēng)險評估。將各項指標(biāo)進行歸類，并根據(jù)實際情況進行風(fēng)險閾值的賦值，不同閾值對應(yīng)不同風(fēng)險。該項指標(biāo)賦予企業(yè)不同風(fēng)險等級，根據(jù)風(fēng)險的實際情況，分別為無風(fēng)險、低風(fēng)險、中風(fēng)險和高分險，對應(yīng)的分?jǐn)?shù)分別為0、1、2、3分（詳見表2）。

表2 企業(yè)跨境投融資風(fēng)險指標(biāo)風(fēng)險分類賦值表

計算數(shù)據(jù)和確定風(fēng)險等級。根據(jù)表2中的指標(biāo)數(shù)值情況進行風(fēng)險賦分后，將8項指標(biāo)的所有得分進行匯總，滿分為24分，最低分為0分。在計算出企業(yè)風(fēng)險總得分的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)審慎風(fēng)險等級，0—10分、11—20分、20-24分各自對應(yīng)低風(fēng)險、中風(fēng)險、高風(fēng)險三個區(qū)間。

風(fēng)險監(jiān)測和警示

風(fēng)險評估分為低風(fēng)險、中風(fēng)險和高風(fēng)險三個層級，分別施行對應(yīng)的處置措施。對于低等級風(fēng)險的企業(yè)，持續(xù)關(guān)注監(jiān)測分析企業(yè)跨境投融資的每筆資金動向；對于中等級風(fēng)險的企業(yè)，由外匯管理部門對相關(guān)企業(yè)進行約談，以增加企業(yè)對自身跨境投融資潛在風(fēng)險的重視程度，避免企業(yè)盲目擴大風(fēng)險敞口；對于高風(fēng)險等級的企業(yè)，外匯管理部門應(yīng)對企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)進行核查，并告知和提示企業(yè)風(fēng)險。若企業(yè)連續(xù)兩個評估周期處于高風(fēng)險等級，外匯管理部門可對企業(yè)下發(fā)風(fēng)險提示函，督促企業(yè)進行風(fēng)險敞口評估，及時整改并審慎辦理各項業(yè)務(wù)。

制度保障

第一，建立企業(yè)跨境投融資風(fēng)險信息上報制度?？梢筇幱诟唢L(fēng)險等級的企業(yè)定期報告企業(yè)自身最新的跨境投融資資金流動和未來運作計劃等信息。當(dāng)高風(fēng)險企業(yè)擬辦理的跨境投融資業(yè)務(wù)時，銀行要及時作為重大事項報告外匯局，以增強外匯局獲知相關(guān)信息的及時性和準(zhǔn)確性。

第二，完善資本項目事中事后監(jiān)測管理制度。一是建立健全針對銀行等金融機構(gòu)、跨境貿(mào)易和投融資活躍企業(yè)個體的微觀審慎監(jiān)管監(jiān)測指標(biāo)體系，適時針對特定風(fēng)險開展壓力測試，將外匯市場微觀審慎監(jiān)管作為事中事后監(jiān)管的重點內(nèi)容。二是完善資本項目現(xiàn)場核查工作制度，將資本項目現(xiàn)場核查工作常態(tài)化、標(biāo)準(zhǔn)化。在提升市場主體資本項目業(yè)務(wù)合規(guī)性的基礎(chǔ)上，重點核查企業(yè)跨境投融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險，通過現(xiàn)場核查及后續(xù)的處理措施，提升市場主體對跨境投融資風(fēng)險及微觀審慎管理的重視程度。

第三，充分建立協(xié)同監(jiān)管及信息共享機制。一是充分利用目前的資本項目信息系統(tǒng)，整合外匯局內(nèi)部系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，作為重點主體跨境投融資風(fēng)險監(jiān)測體系的數(shù)據(jù)源。二是建立跨境投融資協(xié)同監(jiān)管信息共享平臺，由人民銀行、外匯局、發(fā)改委、商務(wù)、市場管理等部門參與，推動跨境投融資管理部門之間信息的鏈接、交換與共享，全鏈條評估重點主體的跨境投融資風(fēng)險。

第四，整合資本項目外匯市場微觀監(jiān)管內(nèi)容。將“實需管理/真實性審核”“外匯市場行為監(jiān)管”“外匯市場微觀審慎監(jiān)管”三大工作內(nèi)容統(tǒng)一起來；同時，加強對微觀市場主體關(guān)于外匯交易風(fēng)險的教育警示，保護外匯市場消費者/投資者的合法權(quán)益，防止微觀主體在外匯交易中的過度風(fēng)險承擔(dān)。