本刊編輯部

在“十四五”規(guī)劃和今年的政府工作報告中，我國再次重申了“30·60目標”，即在2030年前碳達峰，2060年實現碳中和。這一目標對我國經濟、能源和環(huán)境方面將帶來十分深遠的影響。碳達峰、碳中和的意義不止于綠色環(huán)保，其背后蘊含了人類社會經濟增長的模式轉變。

值得注意的是，實現碳減排目標時間緊、任務艱巨、資金缺口巨大。發(fā)展綠色金融有助于滿足巨大的新增綠色低碳投資需求，是我國碳中和目標實現的重要抓手。對金融業(yè)來說，發(fā)展綠色金融既是挑戰(zhàn)又是機遇。綠色金融將迎來廣闊的市場空間。

巨大的資金缺口呼喚綠色金融

中國碳排放的絕對規(guī)模以及碳排放強度和增速，都表明中國要實現“30·60目標”并非易事。兩個目標之間預留的時間短，需要盡快推動碳減排，降低碳排放的峰值，碳減排任務極其艱巨。

時間緊迫、任務艱巨，在短時間內想要通過生態(tài)固碳的方式幾乎不可能，因此我國需要在節(jié)能減排和技術固碳上下功夫。這意味著，實現碳中和需要大量的綠色、低碳投資。其中，絕大部分需要通過金融體系動員社會資本來實現。碳達峰、碳中和所需投融資的缺口十分巨大。今年3月21日，央行行長易綱在中國高層發(fā)展論壇上稱：“對于實現碳達峰、碳中和的資金需求，各方面有不少測算，規(guī)模級別都是百萬億元人民幣?！边@意味著，中國“30·60目標”將滋生出百萬億元級別的投資需求。

清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院估算，實現碳中和需要累計新增投資約138萬億元人民幣，超過每年GDP的2.5%。國家發(fā)改委相關研究也認為，碳達峰與碳中和需要的固定資產投資規(guī)模在100萬億元以上。2030年實現碳達峰，每年需要資金3.1萬億～3.6萬億元。2060年前實現碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進儲能、綠色零碳建筑等領域新增投資139萬億元。中央財經大學綠色金融國際研究院發(fā)布《中國綠色金融發(fā)展研究報告（2020）》，指出2019年新增綠色資金缺口0.62萬億元，綠色投融資需求仍以年新增1萬億元的規(guī)模增長。中金公司估算，為達到碳達峰，2021-2030年中國綠色投資年化需求約為2.2萬億元/年;為實現碳中和，2031-2060年的綠色投資年化需求約為3.9萬億元/年?；谶@些估算，綠色金融將迎來巨大的發(fā)展機遇。

必然的升級優(yōu)化

面對百萬億元級的綠色投資資金缺口，綠色金融作為基礎設施，升級優(yōu)化是必然的。

2014年，中國人民銀行和聯合國環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融系統探尋項目（UNEP Inquiry）聯合成立了中國綠色金融工作小組，提出了建立綠色金融體系的十四項建議。隨后幾年，《綠色債券支持項目目錄》《關于構建綠色金融體系的指導意見》《關于建立綠色貸款轉向統計制度的通知》等一系列文件相繼出臺，形成中國的綠色金融體系。自此，我國在綠色金融標準、激勵機制、披露要求、產品體系、地方試點和國際合作等方面取得了長足的進展，在部分領域的成就已經取得了重要的國際影響力。但是，與碳中和目標的要求相比，我國目前的綠色金融體系仍有一些瓶頸需要突破，主要表現為投放行業(yè)集中度高、綠色金融工具單一等。

在投融資結構方面，中國當前的綠色項目投融資還是存在行業(yè)過于集中的問題。這或許會擠壓部分行業(yè)綠色投資需求。以2018年到2019年的數據來看，綠色信貸是中國最主要的綠色金融工具（占比超90%），而2018年和2019年有超40%的綠色信貸投放至交通運輸行業(yè)。

交通運輸行業(yè)綠色項目集中化的現象致使綠色資金投放去處和需求存在不匹配的問題。從綠色融資需求來看，電力行業(yè)的需求量在幾個行業(yè)中最高，而建筑行業(yè)的總需求量僅次于交通運輸行業(yè)。這表明，當前主要綠色融資工具覆蓋的項目與具有較大融資需求的行業(yè)具有一定差異，綠色資金的投放并不能完全匹配全社會綠色發(fā)展的需求。

不過情況正在有所好轉。2019年末，44%的綠色貸款用途為綠色交通運輸、24%用于可再生能源和清潔能源領域。截至2020年第三季度，交通運輸倉儲和郵政業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)在綠色信貸中的比重分別為30%和29%，其他行業(yè)綠色信貸占比從2018年末的24%提升到41%，表明綠色信貸的行業(yè)投放正從高度集中走向多元。

雖然目前已有的綠色金融產品包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、綠色信托、綠色PPP（政府和社會資本合作）等，但當前國內綠色金融體系結構以信貸為主、債券為輔。根據中國人民銀行數據，截至2020年末，我國綠色信貸余額已超過12萬億元，而同期我國境內貼標綠色債券余額僅為1.11萬億元，其他綠色融資方式規(guī)模更小，同時缺乏官方統計標準。截至2020年末，綠色信貸占總綠色融資規(guī)模的90%以上。

目前商業(yè)銀行的綠色信貸多集中于軌道交通運輸以及可再生能源等大企業(yè)或政府投資較為集中的領域項目。市場還存在大量歸屬于中小型企業(yè)及創(chuàng)新企業(yè)、急需資金支持的綠色項目。此類項目大多具有輕資產、技術和市場不確定性較高、短期內自身盈利能力尚未顯現的特征。從銀行角度出發(fā)，發(fā)放綠色信貸收益率不高、占用資本、向缺乏抵押物的創(chuàng)新企業(yè)放貸存在風控問題。因此這類企業(yè)盡管資金需求強烈，卻較難獲得綠色信貸支持。

不可忽視的投資機遇

綠色金融帶來的投資機遇不可忽視，尤其是碳中和、碳達峰雙項指標明確后，市場前景尤為可期。

投資機構已經嗅到了商機。近日，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊在參與中國發(fā)展高層論壇2021年會經濟峰會時表示，綠色轉型成為未來最大的確定性，將有力地引導大量社會資本轉向碳中和領域，綠色股權（PE/VC）投資正當其時。在這個方向上，市場化的PE/VC 機構大有可為。高瓴資本認為，PE/VC具備較高的風險承受能力，可以幫助早期創(chuàng)新公司順利渡過“死亡谷”。

作為推動綠色金融發(fā)展的“主力軍”，商業(yè)銀行在布局綠色金融這條路上已經表現了“舍我其誰”的精神。

近年來，部分大中型銀行在綠色金融方面均積極探索，通過綜合運用綠色信貸、綠色債券、綠色資產支持證券、綠色租賃、綠色信托等金融工具，相繼推出創(chuàng)新性的綠色金融產品和服務，涉及領域包括節(jié)能減排、清潔能源、清潔交通、污染防治等。

截至2020年末，國有六大行綠色貸款余額共計6.27萬億元，約為當前國內全部存量的一半。其中，工商銀行、農業(yè)銀行和建設銀行綠色貸款余額均超過1萬億元。

股份制銀行中，諸如興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、恒豐銀行等，亦占據一定的市場份額。其中，國內首家赤道銀行興業(yè)銀行表現搶眼，截至2020年末，該行綠色融資余額1.16萬億元，企業(yè)客戶達到2.64萬戶。

與此同時，部分中小銀行亦積極參與其中。據不完全統計，江蘇銀行、南京銀行、甘肅銀行、湖州銀行、杭州銀行等部分中小銀行近年來積極開展綠色金融產品創(chuàng)新，在實現特色經營的同時尋找利潤增長點。

綠色金融市場規(guī)模不斷擴大，未來空間廣闊。大力發(fā)展綠色金融，是推動中國經濟社會高質量發(fā)展的時代召喚和必然選擇，也是實現綠色復蘇的重要手段。