淦未宇

[摘 要]制度環(huán)境是影響企業(yè)戰(zhàn)略選擇和資本投資取向的重要因素。文章以第九次和第十次全國(guó)私營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)為研究樣本，實(shí)證考察了地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)腐敗環(huán)境顯著抑制了企業(yè)人力資本投資。具體來(lái)講，在控制其他因素后，企業(yè)所在地區(qū)腐敗程度越嚴(yán)重，企業(yè)的人均培訓(xùn)費(fèi)用越低、人均培訓(xùn)次數(shù)越少。研究還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對(duì)腐敗環(huán)境與人力資本投資之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用：相較于具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，地區(qū)腐敗對(duì)無(wú)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)人力資本投資的抑制效應(yīng)更加明顯。研究從制度視角拓展了對(duì)企業(yè)人力資本投資決定因素的理解，也從微觀企業(yè)層面深化了對(duì)腐敗經(jīng)濟(jì)后果的理論認(rèn)知。

[關(guān)鍵詞]地區(qū)腐敗;人力資本;政治關(guān)聯(lián);制度環(huán)境

[中圖分類號(hào)]F127;F275[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0461（2021）01-0033-07

一、引 言

黨的十八大后中央政府“老虎蒼蠅一起打”的高壓反腐敗行動(dòng)，讓民眾看到了我國(guó)所面臨腐敗問(wèn)題的嚴(yán)重性和政府打擊腐敗的決心。作為一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，腐敗在世界各國(guó)都存在，是困擾社會(huì)治理的重大現(xiàn)實(shí)難題，然而對(duì)腐敗引發(fā)經(jīng)濟(jì)后果的爭(zhēng)議卻一直沒有停歇。有學(xué)者認(rèn)為，腐敗是市場(chǎng)機(jī)制失靈時(shí)，政府資源配置的“潤(rùn)滑劑”[1]，世界銀行則將腐敗看作是“經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的最大障礙”[2]。

大多數(shù)文獻(xiàn)從宏觀層面揭示了腐敗對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)財(cái)富分配造成的負(fù)面后果，關(guān)注腐敗對(duì)資源配置效率、地區(qū)投資環(huán)境[3]和居民收入差距[4]的影響，卻很少關(guān)注腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)微觀決策行為的作用。Fisman和Svensson指出，單純的宏觀層面研究無(wú)法厘清腐敗對(duì)微觀企業(yè)行為的影響機(jī)理，這可能引起對(duì)腐敗經(jīng)濟(jì)后果的質(zhì)疑[5]。人力資本是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展的智力支撐[6]，人力資本投資無(wú)論是對(duì)微觀企業(yè)還是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有著不可替代的作用。關(guān)注腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資決策的影響，能夠深化對(duì)腐敗經(jīng)濟(jì)后果的認(rèn)知。

不囿于現(xiàn)有文獻(xiàn)揭示地區(qū)腐敗影響企業(yè)創(chuàng)新投入[7]、資本投資效率和高管薪酬水平[8]等決策行為的研究結(jié)論，本文聚焦腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響效應(yīng)和作用機(jī)理，并采用2010年和2012年兩次全國(guó)私營(yíng)企業(yè)狀況抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。以企業(yè)人均培訓(xùn)費(fèi)用和人均培訓(xùn)次數(shù)作為人力資本投資的測(cè)度變量，研究發(fā)現(xiàn)，腐敗程度越嚴(yán)重的地區(qū)，企業(yè)的人均培訓(xùn)費(fèi)用更低，人均培訓(xùn)次數(shù)也更少。這表明，企業(yè)所在地區(qū)的腐敗環(huán)境顯著抑制了企業(yè)的人力資本投資。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，腐敗對(duì)人力資本投資的影響效應(yīng)在是否具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)間存在顯著差異，具體而言，具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，腐敗對(duì)人力資本投資的影響并不顯著，反之則顯著。這一結(jié)論，采用政治關(guān)聯(lián)3種不同測(cè)度方式均得到了支持。本文結(jié)論豐富了地區(qū)腐敗相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)，也擴(kuò)展了人力資本投資影響因素的研究視野。

二、制度背景與理論假設(shè)

（一）腐敗形勢(shì)及其經(jīng)濟(jì)后果

我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷持續(xù)近40年的高速增長(zhǎng)，腐敗問(wèn)題也如影隨行[9]。黨的十八大之后查處的省部級(jí)及以上高官接近200人，超過(guò)110萬(wàn)名各級(jí)官員因腐敗問(wèn)題被紀(jì)檢機(jī)關(guān)查處。新興市場(chǎng)“弱制度環(huán)境”特征導(dǎo)致各級(jí)地方政府在市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠和公共訂單等大量資源及經(jīng)濟(jì)決策方面具有自由裁量權(quán)，這種“分權(quán)權(quán)威體制”誘導(dǎo)企業(yè)去經(jīng)營(yíng)和維系與政府間的關(guān)系，以獲得政府特殊支持與庇護(hù)。此外，政府也樂(lè)于干預(yù)企業(yè)的微觀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、政治穩(wěn)定和公共治理等多重政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

制度基礎(chǔ)觀認(rèn)為，制度環(huán)境制約并影響企業(yè)戰(zhàn)略選擇和資源配置。作為重要的制度情境維度，腐敗對(duì)市場(chǎng)機(jī)制和公平競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生破壞，也是導(dǎo)致畸形政商關(guān)系和政企合謀的根源[10]。同時(shí)，作為一種社會(huì)文化現(xiàn)象，腐敗還通過(guò)影響組織規(guī)則和商業(yè)關(guān)系塑造企業(yè)行為。在腐敗的政治環(huán)境中，官員權(quán)力尋租動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的干預(yù)和利益攫取更頻繁。同時(shí)，腐敗環(huán)境也弱化了制度約束，導(dǎo)致政企合謀空間增大，企業(yè)主動(dòng)通過(guò)政治攀附或政治迎合謀求政府支持或庇護(hù)的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)[11]。由此可見，地區(qū)腐敗環(huán)境可能對(duì)企業(yè)投資決策行為產(chǎn)生重要影響，腐敗越嚴(yán)重地區(qū)的企業(yè)可能更傾向采取迎合官員的短期競(jìng)爭(zhēng)策略。

（二）腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響

戰(zhàn)略理論已達(dá)成廣泛共識(shí)，人力資本是可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要來(lái)源[12]。約翰·斯圖爾特·米爾和阿爾弗雷德·馬歇爾將勞動(dòng)生產(chǎn)率定義為發(fā)展它所需資本的結(jié)果[13]。舒爾茨認(rèn)為，教育是資本的一種形式，表現(xiàn)為人們獲得的有用技能和知識(shí)，是人們“經(jīng)過(guò)深思熟慮投資的產(chǎn)物”[14]。庇古首次使用了“人力資本”一詞，提出人力資本投入既是一種消費(fèi)，也是一種投資，因?yàn)榻裉斓娜肆Y本投資會(huì)帶來(lái)明天更高的回報(bào)[15]。Becker將人力資本分為通用人力資本投資和公司特定人力資本投資[16]，前者適用于整個(gè)行業(yè)，這類人力資本投資能夠提高針對(duì)整個(gè)行業(yè)的個(gè)人勞動(dòng)邊際生產(chǎn)力;而公司特定人力資本投資通常不適用于整個(gè)行業(yè)，只能提高企業(yè)內(nèi)的邊際生產(chǎn)率，因此，公司往往需要承擔(dān)這類投資特定培訓(xùn)的成本。James Monks構(gòu)建模型研究表明，人力資本投資取決于對(duì)未來(lái)人力資本租金的期望，人力資本預(yù)期收益的增加會(huì)帶來(lái)當(dāng)期人力資本投資的增加[17]，此外，人力資本租金回收周期的長(zhǎng)短、人力資本折舊率的波動(dòng)都會(huì)影響當(dāng)期的人力資本投資。

現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于腐敗對(duì)人力資本影響的研究集中在宏觀層面，重點(diǎn)考察一國(guó)腐敗程度對(duì)人力資本發(fā)展的影響。Yaroson等研究發(fā)現(xiàn)，在尼日利亞，腐敗嚴(yán)重抑制了該國(guó)人力資本發(fā)展[18]。Tomola和Saheed有同樣的結(jié)論，腐敗對(duì)尼日利亞和印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，兩國(guó)的人力資本增長(zhǎng)因此遭受挫折[19]。Absalyamova等考察了俄羅斯的社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)腐敗指數(shù)每增加1%，人力資本可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（HCSDI）則會(huì)減少1%以上，地區(qū)腐敗嚴(yán)重抑制了人力資本再生產(chǎn)的質(zhì)量[20]。Delavallade也認(rèn)為腐敗會(huì)扭曲公共支出的結(jié)構(gòu)，會(huì)增加投入到更有可能尋租的領(lǐng)域，比如燃料、能源和國(guó)防開支，而減少社會(huì)支出的投入，比如教育[21]。Bryant和Javalgi則指出腐敗導(dǎo)致了政府資源的錯(cuò)誤分配和低效使用，引導(dǎo)政府資金投入到有更大利益攫取空間的公共項(xiàng)目，而減少人力資本投資（擠占教育支出）[22]。

現(xiàn)有研究較少聚焦到腐敗環(huán)境可能對(duì)微觀企業(yè)層面人力資本投資產(chǎn)生的影響。企業(yè)是構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)而言，人力資本是企業(yè)價(jià)值的重要組成部分。人力資本投資是現(xiàn)代企業(yè)最重要的一種投資取向，它屬于一種無(wú)形資產(chǎn)投資，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性和公益性特征，因此客觀上需要良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、政治生態(tài)環(huán)境和法律政策支持，以提高人力資本投資結(jié)果的可預(yù)期性，激發(fā)企業(yè)自愿的持續(xù)投入。作為影響企業(yè)未來(lái)收益的重要戰(zhàn)略決策，地區(qū)腐敗環(huán)境會(huì)對(duì)人力資本投資產(chǎn)生負(fù)面影響的原因在于：首先，戰(zhàn)略管理理論將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略劃分為市場(chǎng)化策略（market strategy）和非市場(chǎng)化策略（nonmarket strategy），前者指企業(yè)主要通過(guò)人力資本、技術(shù)研發(fā)投資等路徑培育內(nèi)生增長(zhǎng)能力，進(jìn)而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);后者則指企業(yè)通過(guò)游說(shuō)、賄賂官員等手段謀求政府支持或保護(hù)，從而獲得不對(duì)等競(jìng)爭(zhēng)地位[23]。在腐敗更嚴(yán)重的地區(qū)，通過(guò)非市場(chǎng)化策略能夠更快獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而會(huì)誘導(dǎo)企業(yè)減少人力資本投資，開展尋租或賄賂，獲得政府保護(hù)與支持，取得競(jìng)爭(zhēng)地位。其次，企業(yè)擁有的資源總量既定，當(dāng)實(shí)施非市場(chǎng)化策略投入資源越多時(shí)，必然損害企業(yè)在培訓(xùn)、研發(fā)方面的投入。腐敗導(dǎo)致的尋租成本減少了企業(yè)可用于人力資本投資的資源，也讓企業(yè)失去培育創(chuàng)新能力的動(dòng)力。腐敗環(huán)境所誘發(fā)的企業(yè)短視行為，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)誤判人力資本投資的回收周期和潛在風(fēng)險(xiǎn)，驅(qū)使其放棄見效慢的人員培訓(xùn)和教育投入，轉(zhuǎn)而投向能夠更快產(chǎn)生收益的固定資產(chǎn)，抑或是開展業(yè)務(wù)擴(kuò)張。最后，人力資本具有不同于物質(zhì)資產(chǎn)的特有屬性，往往風(fēng)險(xiǎn)大、見效慢、投資周期長(zhǎng)，腐敗環(huán)境增加了人力資本投資回報(bào)的不確定性。人力資本投資預(yù)期租金很難滿足政府官員的GDP政績(jī)工程和政治晉升訴求，在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，地方官員憑借資源配置權(quán)，將通過(guò)直接與間接的方式迫使私營(yíng)企業(yè)推遲或削減人力資本投入，以集中更多資金用于GDP回報(bào)快、吸納就業(yè)多、公益可視性好的領(lǐng)域和項(xiàng)目[24]。由此可見，在腐敗更嚴(yán)重的地區(qū)，企業(yè)人力資本投資強(qiáng)度會(huì)更低。據(jù)此提出假設(shè)1。

H1：地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資產(chǎn)生負(fù)向影響。

（三）地區(qū)腐敗與企業(yè)人力資本投資：政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用

政治影響企業(yè)行為的研究主要包括宏觀的政治生態(tài)環(huán)境和微觀的政治關(guān)聯(lián)。目前學(xué)界有關(guān)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)投資行為的影響還存在較大分歧。Chen等認(rèn)為，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)增加了經(jīng)理人與外部投資者之間的信息不對(duì)稱和代理沖突，從而扭曲企業(yè)投資行為，損害投資效率，這一現(xiàn)象在國(guó)有企業(yè)中表現(xiàn)更為明顯，民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)則對(duì)投資效率沒有顯著影響[25]。Fan等研究了中國(guó)國(guó)有上市公司中政治關(guān)聯(lián)的影響，研究發(fā)現(xiàn)有政治關(guān)聯(lián)的公司在IPO之后3年內(nèi)的市場(chǎng)績(jī)效和會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)都顯著差于沒有政治關(guān)聯(lián)的公司;并且由于董事會(huì)成員的非專業(yè)性，導(dǎo)致有政治關(guān)聯(lián)的國(guó)有企業(yè)的公司治理機(jī)制較差[26]。另一部分研究則揭示了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的積極效應(yīng)。Cingano和Pinotti證實(shí)了政治關(guān)聯(lián)在腐敗環(huán)境中的積極價(jià)值，認(rèn)為在腐敗環(huán)境中，企業(yè)更傾向關(guān)系導(dǎo)向策略[27]。Liu指出董事會(huì)成員與政客的關(guān)系顯著提升了股東價(jià)值，即使在低腐敗環(huán)境下，政治關(guān)系也可以讓企業(yè)獲得大量租金[28]。

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)制度背景下，政府在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演重要角色，政府官員掌握著市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠、公共訂單等關(guān)鍵資源，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的配置有著很大的影響。我國(guó)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)比較普遍，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)的行為或價(jià)值有著重要的作用，尋求政治關(guān)聯(lián)可以使企業(yè)從政府在經(jīng)濟(jì)的干預(yù)中獲得利益和好處，從而提高企業(yè)績(jī)效和價(jià)值[29]。此外，企業(yè)擁有的政治資源決定了其應(yīng)對(duì)環(huán)境威脅的意愿和能力，政治關(guān)系的合法性能夠幫助企業(yè)利用政治優(yōu)勢(shì)游說(shuō)并減輕政治攫取風(fēng)險(xiǎn)，成為民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)腐敗的保險(xiǎn)機(jī)制，幫助其保持相對(duì)較高的人力資本投資水平。

企業(yè)政治關(guān)聯(lián)能夠降低宏觀腐敗環(huán)境對(duì)人力資本投資的負(fù)面影響原因還在于：首先，官員尋租和腐敗會(huì)導(dǎo)致營(yíng)商環(huán)境的不確定性，從而增加其未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)為降低不確定性帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，更有可能選擇短期、見效快的投資項(xiàng)目，抑或是削減投資[30]。有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，對(duì)未來(lái)的預(yù)期更加確定，同時(shí)也更具經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)預(yù)期長(zhǎng)期向好的信心，愿意通過(guò)市場(chǎng)化策略培育內(nèi)生競(jìng)爭(zhēng)能力，投資取向也偏好人力資本、技術(shù)研發(fā)這類周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目。其次，政治關(guān)聯(lián)幫助私營(yíng)企業(yè)獲得更多的外部融資和發(fā)展所需的前景知識(shí)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，政府仍然掌握著一些關(guān)鍵資源以及經(jīng)濟(jì)決策的自由量裁權(quán)，民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)可以幫助其換取更好的政治資源、更多的補(bǔ)貼和行政法規(guī)的豁免。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)面臨不太嚴(yán)重的財(cái)政限制[31]，保持良好的政企關(guān)系，更可以幫助企業(yè)獲得外部融資，提高企業(yè)的投資效率。人力資本投資是一種戰(zhàn)略性投資，盡管時(shí)間長(zhǎng)、見效慢，卻能夠提升企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)有機(jī)會(huì)獲得更多的政府補(bǔ)貼，因而往往比非關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行更多創(chuàng)新投資[32]，尤其是在腐敗環(huán)境下或金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)在很大程度上通過(guò)提供銀行貸款來(lái)影響私營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新，促進(jìn)其研發(fā)投資[33]。此外，McDonald和Michael發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行大型政治捐贈(zèng)的股票分析師有更加準(zhǔn)確的收益預(yù)測(cè)，他們受益于與政治家的關(guān)系和參與政治活動(dòng)，從而擁有影響公司前景的知識(shí)[34]。由此可見，政治關(guān)聯(lián)優(yōu)化了企業(yè)與政府部門之間的關(guān)系，從而能夠幫助企業(yè)獲得發(fā)展所需的資源和知識(shí)，具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更加可能預(yù)見到人力資本投資的價(jià)值，從而相較無(wú)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)開展更多人力資本投資。最后，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)通常表現(xiàn)為高管的政治關(guān)聯(lián)，譬如高管擔(dān)任人大代表或政協(xié)委員，這種政治關(guān)聯(lián)除了幫助企業(yè)獲得政府幫助外，也可能使企業(yè)受到更多的政府干預(yù)，承擔(dān)更多的政策性負(fù)擔(dān)，特別是在社會(huì)責(zé)任、勞動(dòng)保障方面。具有高管政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更加可能被要求解決社會(huì)就業(yè)，被安排開展相關(guān)技能培訓(xùn)，被監(jiān)督購(gòu)買社會(huì)保險(xiǎn)，被考核簽訂勞動(dòng)合同……這些來(lái)自政府部門在人力資源發(fā)展中的管制措施，可能通過(guò)有政治關(guān)聯(lián)的高管最便捷地實(shí)施于所在企業(yè)，結(jié)果是提高了這些企業(yè)的人力資本投資力度。

綜上所述，腐敗伴隨著的不確定性和隱蔽性會(huì)增加企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而破壞私有資本的投資積極性，抑制私有企業(yè)的投資水平[35]。而人力資本投資時(shí)間長(zhǎng)、見效慢、依附性強(qiáng)的特有屬性，使得政治關(guān)聯(lián)在地區(qū)腐敗對(duì)人力資本投資的影響中起到抑制作用，能夠增強(qiáng)企業(yè)的投資信心，獲得投資人力資本更多的資源和知識(shí)，并且在這一過(guò)程中承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。據(jù)此提出假設(shè)2。

H2：政治關(guān)聯(lián)會(huì)削弱地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資的負(fù)面影響。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)私營(yíng)企業(yè)研究課題組2010年3月開展的第九次和2012年3月開展的第十次全國(guó)私營(yíng)企業(yè)狀況抽樣調(diào)查。該調(diào)查由中共中央統(tǒng)戰(zhàn)部、中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)私（民）營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)聯(lián)合展開。調(diào)查范圍包含了31個(gè)省、自治區(qū)與直轄市（不含港澳臺(tái)）的不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)，具有較強(qiáng)的代表性。第九次調(diào)查的原始數(shù)據(jù)共計(jì)4 615家，第十次共計(jì)5 074家。本文根據(jù)研究需要，對(duì)樣本進(jìn)行了合并、處理： ①剔除主要從事金融和保險(xiǎn)行業(yè)的公司; ②剔除部分觀測(cè)變量存在數(shù)據(jù)缺失、內(nèi)容明顯不合理的樣本; ③剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的公司，最終獲得8 371個(gè)有效觀測(cè)樣本。地區(qū)腐敗數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)檢察年鑒》和《中國(guó)審計(jì)年鑒》，以及各省/自治區(qū)/直轄市人民檢察院工作報(bào)告。地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)來(lái)源于王小魯?shù)染幹摹吨袊?guó)市場(chǎng)化指數(shù)》[36]。

（二）變量定義

1.人力資本投資

本文因變量為企業(yè)人力資本投資，采用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)替代度量，包括企業(yè)的人均培訓(xùn)費(fèi)用（PTE）和人均培訓(xùn)次數(shù)（PTN）。問(wèn)卷中涉及的相關(guān)題項(xiàng)為：企業(yè)全年雇傭員工多少人？全年員工培訓(xùn)人次是多少？全年員工培訓(xùn)費(fèi)用多少萬(wàn)元？此外，為了保證結(jié)論的可靠性，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分本文采用企業(yè)為員工購(gòu)買保險(xiǎn)的人數(shù)比、企業(yè)和個(gè)人簽訂勞動(dòng)合同的人數(shù)比作為人力資本投資的衡量指標(biāo)。

2.地區(qū)腐敗

地區(qū)腐敗指數(shù)（Corrupt）借鑒何軒等[37]的做法，采用各省/自治區(qū)/直轄市年度被查處的貪污瀆職腐敗立案數(shù)衡量。為消除各地區(qū)在公務(wù)員基數(shù)上的差異，本文采用每萬(wàn)公職人員的腐敗案件數(shù)作為地區(qū)腐敗的替代變量?？紤]到腐敗的滯后效應(yīng)和可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，回歸模型中腐敗數(shù)據(jù)作滯后一期處理。

3.政治關(guān)聯(lián)

企業(yè)政治關(guān)聯(lián)常由具有政治背景的高管發(fā)揮作用，因此，采用企業(yè)家的政治身份進(jìn)行度量。此外，由于企業(yè)黨組織在企業(yè)與政府建立聯(lián)系中發(fā)揮重要作用，因此，為確保研究的穩(wěn)健性，將企業(yè)是否有黨組織也作為測(cè)度指標(biāo)之一。綜上，本文調(diào)節(jié)變量政治關(guān)聯(lián)的度量通過(guò)3個(gè)指標(biāo)，一是企業(yè)家是否是人大代表或政協(xié)委員（PPC，是=1，否=0），二是企業(yè)家是否中共黨員（PPM，是=1，否=0），三是企業(yè)是否有黨組織（PPO，是=1，否=0）。

4.其他變量

本文控制的企業(yè)家個(gè)體層面的變量包括企業(yè)家性別（Gender）、年齡（Age）和學(xué)歷（Edu）;控制的企業(yè)層面變量包括行業(yè)（Ind1為農(nóng)業(yè)、Ind2為工業(yè)），資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），企業(yè)年齡（Eag）和企業(yè)規(guī)模（Size），其中企業(yè)規(guī)模采用企業(yè)營(yíng)業(yè)收入取對(duì)數(shù)衡量;控制的宏觀地區(qū)層面變量包括企業(yè)所在省份的市場(chǎng)化指數(shù)（Market）、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（Pcg）、人均受教育年限（Ped）。具體變量?jī)?nèi)涵如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)假設(shè)1，本文以企業(yè)人力資本投資為因變量，使用地區(qū)腐敗作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型。具體模型如下：

模型中，因變量y為企業(yè)人力資本投資傾向，采用人均培訓(xùn)費(fèi)用（PTE）和人均培訓(xùn)次數(shù)（PTN）兩個(gè)指標(biāo)度量。Corrupt為地區(qū)腐敗指數(shù)，Controls是相關(guān)的控制變量，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示，地區(qū)腐敗指數(shù)（Corrupt）均值為0.235，最大值0.402，最小[HJ1.85mm]值0.034，這表明我國(guó)不同地區(qū)腐敗程度存在較大差異，為跨區(qū)域檢驗(yàn)地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資傾向的影響提供了便利。私營(yíng)企業(yè)人均培訓(xùn)費(fèi)用均值為0.025萬(wàn)元，表明整體而言，私營(yíng)企業(yè)培訓(xùn)投入偏低。人均培訓(xùn)次數(shù)0.674次，最多的70.588次，最低的0次，也可以看出人力資本投入相對(duì)偏低，且企業(yè)之間差異較大。私營(yíng)企業(yè)家擔(dān)任人大代表或政協(xié)委員的均值為0.720，表明超過(guò)半數(shù)的企業(yè)家擔(dān)任了不同級(jí)別的人大代表或政協(xié)委員;企業(yè)家是中共黨員的均值是0.386，表明大部分的企業(yè)家并不是中共黨員，同時(shí)，有黨組織的企業(yè)也不足一半。此外，企業(yè)家的文化程度均值為3.87，中位數(shù)為4，對(duì)應(yīng)題項(xiàng)結(jié)果表明大部分企業(yè)家的學(xué)歷集中在高中、中專和大專，文化程度中等。（二）地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響

根據(jù)計(jì)量模型，本文首先考察了地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響效應(yīng)，多元回歸分析結(jié)果如表3所示。第2列結(jié)果顯示，因變量為人均培訓(xùn)費(fèi)用（PTE）時(shí)，自變量地區(qū)腐敗程度（Corrupt）的回歸系數(shù)為-0.051，顯著性水平為1%，當(dāng)因變量為人均培訓(xùn)次數(shù)時(shí)，地區(qū)腐敗的回歸系數(shù)為-0.045，顯著性水平為5%。結(jié)果表明，企業(yè)所在地區(qū)腐敗程度越高，企業(yè)的人力資本投資傾向越低，無(wú)論是人均培訓(xùn)費(fèi)用投入還是培訓(xùn)次數(shù)均更少。實(shí)證結(jié)果支持了研究假設(shè)1，地區(qū)腐敗環(huán)境會(huì)抑制企業(yè)的人力資本投資。控制變量的回歸結(jié)果表明，企業(yè)家文化程度越高，企業(yè)的人力資本投資越積極，其中人均培訓(xùn)費(fèi)用顯著性水平為5%，人均培訓(xùn)次數(shù)顯著性水平10%。

（三）地區(qū)腐敗與企業(yè)人力資本投資：政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文采用企業(yè)家是否人大代表或政協(xié)委員（是=1、否=0），是否黨員身份（是=1、否=0），企業(yè)是否有黨組織（是=1、否=0）作為政治關(guān)聯(lián)的測(cè)度變量，進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果如表4所示。由表4第3列可知，當(dāng)企業(yè)人力資本投資采用人均培訓(xùn)費(fèi)用度量時(shí)，具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，受到的地區(qū)腐敗影響并不顯著，其中政治關(guān)聯(lián)在3個(gè)測(cè)度變量上具有同樣的調(diào)節(jié)效應(yīng)。具體而言，分組回歸中，企業(yè)家是人大代表或政協(xié)委員的組、企業(yè)家是中共黨員的組、企業(yè)有黨組織的組，企業(yè)人力資本投資受到的地區(qū)腐敗影響并不顯著，反之則顯著。也即當(dāng)因變量采用人均培訓(xùn)費(fèi)用時(shí)，實(shí)證結(jié)果完全支持了研究假設(shè)H2。由表4第4列可知，當(dāng)人力資本投資采用人均培訓(xùn)次數(shù)時(shí)，政治關(guān)聯(lián)的3個(gè)測(cè)度變量中，企業(yè)家是否是中共黨員的分組回歸結(jié)果支持了研究假設(shè)，企業(yè)家不是中共黨員的組，地區(qū)腐敗顯著影響了企業(yè)的人力資本投資;反之，企業(yè)家是中共黨員的企業(yè)，地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人均培訓(xùn)次數(shù)影響并不顯著。當(dāng)政治關(guān)聯(lián)采用是否人大代表或者政協(xié)委員、企業(yè)是否有黨組織作為測(cè)度變量，分組回歸結(jié)果并不顯著。總體來(lái)看，實(shí)證結(jié)果絕大部分支持了前文的研究假設(shè)，政治關(guān)聯(lián)在抑制腐敗對(duì)人力資本投資的影響上具有顯著的作用。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保研究結(jié)論的可靠性，本文將因變量人力資本投資用企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)人數(shù)比例和簽訂個(gè)人勞動(dòng)合同比例進(jìn)行測(cè)度，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。由表5可知，地區(qū)腐敗顯著降低了企業(yè)為員工購(gòu)買各類保險(xiǎn)的人數(shù)比，并且也顯著負(fù)向影響企業(yè)與員工個(gè)人簽訂勞動(dòng)合同的人數(shù)比。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果支持了本文的研究假設(shè)。

六、結(jié)束語(yǔ)

（一）研究結(jié)論

本文將宏觀制度環(huán)境與微觀企業(yè)決策相結(jié)合，重點(diǎn)考察了地區(qū)腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資決策的影響效應(yīng)?；诘诰糯危?010年）和第十次（2012年）全國(guó)私營(yíng)企業(yè)狀況抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證結(jié)果表明，地區(qū)腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資產(chǎn)生負(fù)面影響。企業(yè)所在地區(qū)的腐敗程度越嚴(yán)重，企業(yè)進(jìn)行人力資本投資的力度越小，表現(xiàn)為更低的人均培訓(xùn)費(fèi)用和更少的人均培訓(xùn)次數(shù)。進(jìn)一步的檢驗(yàn)還發(fā)現(xiàn)，具有政治關(guān)聯(lián)的私營(yíng)企業(yè)，地區(qū)腐敗對(duì)人力資本投資的影響并不顯著，反之則非常顯著。換句話說(shuō)，政治關(guān)聯(lián)抑制了地區(qū)腐敗對(duì)人力資本投資的負(fù)面影響，具有積極的影響效應(yīng)，這一結(jié)論采用政治關(guān)聯(lián)的3個(gè)測(cè)量指標(biāo)進(jìn)行度量均得到了一致性的答案。穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，本文采用企業(yè)為員工購(gòu)買保險(xiǎn)和簽訂勞動(dòng)合同情況度量企業(yè)的人力資本投資，結(jié)論依舊是一致的。

（二）理論貢獻(xiàn)

腐敗對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的影響受到學(xué)界的廣泛討論，但大多數(shù)研究集中在宏觀層面，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)腐敗會(huì)降低政府的教育支出，削弱國(guó)家人力資源的發(fā)展[38]，導(dǎo)致無(wú)效的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治結(jié)果[39]等。有關(guān)地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)微觀決策影響的研究，則聚焦在腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響方面，研究地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)資本投資效率、運(yùn)營(yíng)效率[40]和企業(yè)創(chuàng)新的影響。然而，地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)人力資本投資究竟有何影響，還未見相關(guān)研究結(jié)論。本文遵循Galang從“宏觀到微觀的傳導(dǎo)機(jī)制”，探討地區(qū)腐敗對(duì)企業(yè)微觀人力資本投資決策的影響效應(yīng)，彌補(bǔ)了腐敗與人力資本投資決策關(guān)系研究文獻(xiàn)的缺失，為腐敗經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)理論貢獻(xiàn)了新知識(shí)。

企業(yè)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的主體，企業(yè)人力資本投資會(huì)對(duì)其未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，以往研究關(guān)注企業(yè)自身因素的內(nèi)在作用原理，本文從制度視角揭示了地區(qū)腐敗環(huán)境對(duì)企業(yè)人力資本投資的影響效應(yīng)，豐富了人力資本投資影響因素的相關(guān)研究。

（三）實(shí)踐啟示

本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)腐敗顯著抑制企業(yè)開展人力資本投資。腐敗是阻礙企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展、扭曲企業(yè)投資行為的“絆腳石”。因此，深化市場(chǎng)化改革，培育公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，完善法制建設(shè)，構(gòu)建“親”“清”的新型政商關(guān)系，是減少制度成本，增強(qiáng)企業(yè)人力資本投資和創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要制度保障。

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（責(zé)任編輯：李 萌）