尹壽芳

（安徽工業(yè)經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，合肥 230051）

自“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略實(shí)施以來，我國電子商務(wù)市場(chǎng)上產(chǎn)生了諸多“創(chuàng)富神話”，大量的傳統(tǒng)企業(yè)紛紛“觸網(wǎng)”，利用電子商務(wù)途徑擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模，增加企業(yè)產(chǎn)品利潤。利潤是企業(yè)發(fā)展壯大的生命線，自工業(yè)革命以來，對(duì)于企業(yè)利潤的研究就未曾停止，理論界最早將利潤的產(chǎn)生聚焦于生產(chǎn)領(lǐng)域，認(rèn)為原材料資源決定了企業(yè)的生產(chǎn)潛力，原材料成本的高低則直接影響了企業(yè)利潤的獲取，原材料資源被視為企業(yè)的“第一利潤源”。此后，工業(yè)生產(chǎn)的核心——人的重要性被逐漸發(fā)掘，人力水平高低決定了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)速度和生產(chǎn)質(zhì)量，人力資本被視為企業(yè)的“第二利潤源”。日本學(xué)者西澤修在總結(jié)上述兩種利潤源的基礎(chǔ)上，將商貿(mào)物流的重要性提到了同等高度，并結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈理論強(qiáng)調(diào)了物流成本的重要性，并將物流視為企業(yè)的“第三利潤源”，這一理論在全球化進(jìn)程中得到了證實(shí)。隨著傳統(tǒng)三大利潤源挖掘完畢，如何進(jìn)一步降低企業(yè)成本，提升企業(yè)利潤，成為了產(chǎn)業(yè)研究的重中之重。越來越多的研究認(rèn)為，信息要素對(duì)于利潤的增長有著直接的作用，文章將圍繞“信息成本降低能否成為企業(yè)第四利潤源”這一命題展開研究。

一 理論分析與研究假設(shè)

“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的實(shí)施是一個(gè)極佳的觀測(cè)“信息成本”作用的準(zhǔn)自然事件，隨著政策的支撐，大量傳統(tǒng)企業(yè)開始構(gòu)建自身降低信息成本的機(jī)制，并取得了大量成果，根據(jù)相關(guān)研究的梳理，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)于信息成本降低的作用如圖1所示，下文中將逐條進(jìn)行解釋。

圖1 “互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)信息成本的降低及“第四利潤源”機(jī)理

（一）“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略克服企業(yè)信息搜尋困境

傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)生信息成本的首要問題是“信息不對(duì)稱”現(xiàn)象，由于大量信息的透明性和有效性無法得到保障，企業(yè)必須借助咨詢公司的戰(zhàn)略決策渠道對(duì)搜尋成本進(jìn)行管理。李淑珍和李曉賓[1]的研究中提出，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略改善了企業(yè)對(duì)信息搜尋的模式，不再采用企業(yè)單一的營銷及信息收集渠道，而是借助于互聯(lián)網(wǎng)建立特有的信息管理系統(tǒng)，在有效性和及時(shí)性上產(chǎn)生了巨大的改變。郜凱英和楊宜勇[2]則提出，在移動(dòng)互聯(lián)不斷深化的基礎(chǔ)上，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”渠道，能夠改善企業(yè)的營商成本和締約成本高的現(xiàn)狀，幫助企業(yè)降低制度審批、業(yè)務(wù)申請(qǐng)及合同約定中產(chǎn)生的大量資源冗余，提升利潤規(guī)模。

（二）“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略加強(qiáng)企業(yè)信息溝通規(guī)模

現(xiàn)代企業(yè)都需要建立高效而聯(lián)通的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)。以往的信息溝通過程中，需要企業(yè)間派出專用人員進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和業(yè)務(wù)交流工作，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”運(yùn)轉(zhuǎn)的鋪開，遠(yuǎn)程協(xié)助成為了企業(yè)降低成本的有效途徑。采用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)交易的公司在交易中往往企業(yè)業(yè)績更優(yōu)，因此企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)溝通、談判及協(xié)商過程中，通過網(wǎng)絡(luò)可以降低信息成本，節(jié)約大量人力、物力。大量企業(yè)開始打破區(qū)域合作的傳統(tǒng)方法，在更大范圍內(nèi)建立合作網(wǎng)絡(luò)，信息溝通規(guī)模逐漸擴(kuò)大，給企業(yè)帶來直接經(jīng)濟(jì)利益。

（三）“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略規(guī)模企業(yè)信息管理制度

傳統(tǒng)公司對(duì)信息制度管理的意識(shí)較為淡薄，根本原因在于對(duì)信息價(jià)值的認(rèn)識(shí)較低。郭宇[3]的研究中提出，企業(yè)的信息制度規(guī)范建設(shè)屬于內(nèi)部控制的重要環(huán)節(jié)，能夠幫助企業(yè)在層次管理過程中強(qiáng)化協(xié)調(diào)能力，對(duì)于集團(tuán)式運(yùn)作的企業(yè)效果更為顯著，不僅能夠降低集團(tuán)內(nèi)部不同部門間的協(xié)調(diào)成本，還能夠通過任務(wù)分配降低試錯(cuò)成本。王莉[4]的研究認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略在企業(yè)信息制度建設(shè)具備獨(dú)有的效果，移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)及人工智能等新興技術(shù)都能夠強(qiáng)化企業(yè)信息系統(tǒng)的穩(wěn)定性，幫助企業(yè)更有效地管理內(nèi)外部信息。

二 數(shù)據(jù)說明與研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)

文章選取2013-2017年滬深兩市A股上市企業(yè)為研究樣本?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略構(gòu)想是于2012年11月份所提出，得益于當(dāng)時(shí)火熱發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)逐漸開始實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化銷售。建立虛實(shí)結(jié)合的發(fā)展結(jié)構(gòu)則起始于2013年，同時(shí)國家也逐漸開始推廣“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，為相關(guān)企業(yè)實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”融合實(shí)現(xiàn)政策便利。數(shù)據(jù)選取過程中，剔除了考察區(qū)間存在ST，*ST情況的公司，總共得到417個(gè)研究樣本。

文章數(shù)據(jù)來源包含兩個(gè)部分：其一，根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)得出的相關(guān)企業(yè)及其財(cái)務(wù)指標(biāo)；其二，通過閱讀相關(guān)企業(yè)年報(bào)得出的“互聯(lián)網(wǎng)+”指數(shù)。所有連續(xù)變量均采用1%的縮尾處理。

（二）基于核函數(shù)的傾向匹配得分雙重差分方法

在進(jìn)行企業(yè)對(duì)比分析時(shí)，單純使用多元回歸分析（OLS）無法區(qū)別估計(jì)企業(yè)此前的發(fā)展?jié)摿Γ瑸橹С譁?zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的“共同趨勢(shì)（Common trend）”假設(shè)，本文采用具備核函數(shù)的傾向匹配得分（KPSM）方法以使得實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組在各個(gè)維度上均具備對(duì)比性。由于本文主要考慮信息成本是否能夠成為“第四利潤源”，那么前三大利潤源實(shí)物、人力及物流成本就需要被視為時(shí)間固定成本進(jìn)行處理。本文基于李祎等[5]的研究，采用雙重差分（DID）方法與KPSM結(jié)合，形成KPSM-DID方法以更好地觀測(cè)信息成本在企業(yè)發(fā)展中利潤績效變動(dòng)的影響。在給定樣本特征X的情況下，上市企業(yè)采用“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的條件概率為：

該條件概率中，D是一個(gè)指標(biāo)函數(shù)，當(dāng)企業(yè)選擇并采用“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)D=1，否則D=0。從而可知第i家上市公司的傾向得分，則“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略總體對(duì)上市公司績效影響的平均處理效應(yīng)為：

公式（2）中的則表示了公司i在實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”和未實(shí)施的情況下的利潤績效水平。由于上式中的傾向得分并非直接觀測(cè)得出的數(shù)據(jù)，本文采用Probit模型估計(jì)特征變量X的概率：和

公式（4）中進(jìn)一步納入了所有“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的企業(yè)集合T和未實(shí)施的集合C，則為實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的所有上市公司的數(shù)量，和為兩個(gè)集合公司的真實(shí)績效水平，為“帶寬函數(shù)”，其余變量定義與上文一致。上述平均處理效應(yīng)僅僅能得到不同組別在績效上的平均差異，并非剔除了其余利潤差異的“凈處理效應(yīng)”，加入DID分析后的平均處理效應(yīng)才能夠證明本文的“第四利潤源”假說是否成立：

利用公式（5）模型的構(gòu)造，則計(jì)算處理KPSM-DID方法計(jì)算下的“凈處理效應(yīng)”水平，衡量了“互聯(lián)網(wǎng)+”組與對(duì)照組的平均績效變動(dòng)。

（三）回歸模型設(shè)定

本文的計(jì)量模型采用了基于核匹配的傾向匹配得分雙重差分方法，如（6）所示：

公式（6）中，profit代表了對(duì)應(yīng)上升公司集合的績效水平，本文利潤率和凈利潤率水平進(jìn)行回歸。公式右邊有兩個(gè)對(duì)照組別，group代表了實(shí)驗(yàn)組（實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)的集合）和對(duì)照組，year=0即為尚未采用“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)的對(duì)照基期，此時(shí)企業(yè)的三大利潤源起作用，而信息成本尚未產(chǎn)生作用。

此外，根據(jù)已有研究本文選擇了勞動(dòng)生產(chǎn)率（effi）、行業(yè)分類代碼（in）、主營業(yè)務(wù)收入增長率（mbi）、公司年份（age）、存貨周轉(zhuǎn)率（inv）、資產(chǎn)規(guī)模（ass）、流動(dòng)比率（cur）作為控制企業(yè)利潤水平的協(xié)變量，從而排除相關(guān)因素影響，更好的發(fā)掘解釋變量與被解釋變量間的真實(shí)關(guān)系。

三 實(shí)證結(jié)果

（一）核函數(shù)匹配過程

圖2左側(cè)呈現(xiàn)了“互聯(lián)網(wǎng)+”前后上市公司的核密度函數(shù)分布，本文對(duì)此進(jìn)行了核函數(shù)匹配，圖2右側(cè)即為核匹配后的結(jié)果。

圖2 核匹配前后“互聯(lián)網(wǎng)+”組與對(duì)照組核密度分布

由左圖可以發(fā)現(xiàn)，文章收集的原始樣本的核密度分布具有較大差別，實(shí)線表現(xiàn)的“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略組分布較為均勻，而未實(shí)施戰(zhàn)略的組別則集中于左側(cè)，分布過于集中，其利潤分布情況相對(duì)偏頗，進(jìn)行密度匹配有助于降低估計(jì)誤差。在右圖中，兩組樣本經(jīng)過核密度匹配后，數(shù)據(jù)上已經(jīng)具備了一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，兩者的特征樣本非常接近，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的選擇性偏差基本得到消除，可以用于模型估計(jì)。

（二）模型估計(jì)結(jié)果

文章首先結(jié)合公式（2）、（5）計(jì)算了模型的平均處理效應(yīng)（ATT）和凈平均處理效應(yīng)（NATT）的水平，表1的列（1）、（2）中分別給出了平均處理效應(yīng)下解釋變量對(duì)利潤率和凈利潤率的影響；列（3）、（4）則將平均處理效應(yīng)轉(zhuǎn)換為凈平均處理效應(yīng)的值。

表1的（1）、（2）中，year*group（交互項(xiàng)）的回歸系數(shù)分別是7.7121和6.5313，均在1%的水平下顯著，說明“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的實(shí)施有效提升了企業(yè)的利潤水平。在控制了前三種利潤源（資源、人力和物流）后，計(jì)算得出的凈平均處理效應(yīng)的回歸系數(shù)如（3）、（4）所示，表1的結(jié)果說明：“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略顯著提升了對(duì)應(yīng)上市公司的利潤率和凈利潤率水平，剔除原有三大傳統(tǒng)利潤源的固定效應(yīng)后，信息成本在利潤率和凈利潤率中產(chǎn)生的凈因子影響達(dá)到了7.1049和6.2028個(gè)百分點(diǎn)，信息成本在企業(yè)的利潤來源中占據(jù)較大的影響比例。

表1 “互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)利潤影響的估計(jì)結(jié)果

由于“互聯(lián)網(wǎng)+”僅僅是一個(gè)具備信息成本特征的準(zhǔn)自然事件，并不能完全說明信息成本的降低是由該事件造成的。進(jìn)一步，文章采用雙重差分法計(jì)算了“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)信息成本的影響效果，文章分別對(duì)時(shí)間（“互聯(lián)網(wǎng)+”實(shí)施前后）和組別（企業(yè)是否實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”）進(jìn)行差分，并采用企業(yè)平均管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的變動(dòng)體現(xiàn)雙重差分效果，結(jié)果如表2所示。

表2 “互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)信息成本的影響效果

表2的實(shí)證結(jié)果表明：實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的上市企業(yè)管理費(fèi)用占比和財(cái)務(wù)費(fèi)用占比分別平均下降0.1787和0.0983個(gè)百分點(diǎn)?？梢哉f明的是，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略有效降低了企業(yè)的信息成本，且?guī)椭髽I(yè)創(chuàng)造了更多利潤。

四 總體評(píng)述

文章的研究立足電子商務(wù)市場(chǎng)發(fā)展，以“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略這一事件為研究載體，通過構(gòu)建KPSMDID分析模型計(jì)算了“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)利潤水平的影響，并說明了“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略對(duì)信息成本的影響。文章結(jié)果表明，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略是觀察信息成本降低的優(yōu)良載體，而信息成本的降低有效促進(jìn)了企業(yè)利潤水平的上升，并能夠成為企業(yè)的“第四利潤源”。

伴隨我國電子商務(wù)市場(chǎng)的突破式發(fā)展，大量傳統(tǒng)企業(yè)將“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略作為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長的主要手段。一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略是企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)面，需求更大規(guī)?？蛻羧后w的有效方法，互聯(lián)網(wǎng)帶來的經(jīng)濟(jì)功能——降低信息成本，創(chuàng)造利潤源泉，幫助傳統(tǒng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)突破；另一方面，電子商務(wù)市場(chǎng)中的B2B模式有效降低了關(guān)聯(lián)企業(yè)間的信息成本，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營中的利潤減損。不難發(fā)現(xiàn)，隨著現(xiàn)代科技的不斷發(fā)展，企業(yè)對(duì)于信息質(zhì)量及交易稟賦結(jié)構(gòu)要求越來越高，對(duì)于信息成本的投入在利潤績效上產(chǎn)生了較為明顯的影響。企業(yè)需要堅(jiān)持信息化建設(shè)，緊跟時(shí)代發(fā)展脈搏，進(jìn)而創(chuàng)造更高的市場(chǎng)價(jià)值。