楊姍 娜比拉·海薩爾
我國的自由市場經(jīng)濟日趨完善,企業(yè)獲得了更多發(fā)展機會的同時,也使企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨更多的財務(wù)風(fēng)險。隨著中國乳制品行業(yè)的不斷發(fā)展,市場逐漸向規(guī)模較大、實力較強和品牌信譽度較高的企業(yè)轉(zhuǎn)移,目前乳制品企業(yè)面臨著愈加激烈的競爭。企業(yè)若不能根據(jù)自身經(jīng)營狀況進行有效的財務(wù)風(fēng)險分析,就無法采取有針對性的控制對策,可能導(dǎo)致財務(wù)危機進一步加深。本文以麥趣爾公司為例,分析其目前存在的財務(wù)風(fēng)險并提出相應(yīng)的控制措施,為完善乳制品行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制對策提供參考。財務(wù)風(fēng)險影響著企業(yè)整個生產(chǎn)運營過程,貫穿于經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié),因此降低財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營管理來說意義重大。麥趣爾公司自上市以來,由于沒有重視財務(wù)風(fēng)險問題,經(jīng)營業(yè)績一直走低。為了應(yīng)對快速發(fā)展的市場環(huán)境,企業(yè)應(yīng)該有效識別自身存在的財務(wù)風(fēng)險并積極采取控制對策。企業(yè)應(yīng)加強對各項財務(wù)活動運行的重視度,找出風(fēng)險因素,制定科學(xué)有效的控制措施,降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生,以此提高企業(yè)財務(wù)管理水平,實現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)和經(jīng)營成果。
財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在進行各項財務(wù)活動時,受到各種不確定因素的影響,使財務(wù)狀況遭受損失的可能性或盈利的不確定性,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營效益偏離預(yù)期。狹義的財務(wù)風(fēng)險與負(fù)債相關(guān),是由于企業(yè)籌措資金,無力到期還本付息,喪失償債能力的可能性;而廣義的財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動中受到多個不可控制的因素,且遍布在各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中,企業(yè)在經(jīng)營活動中受到難以預(yù)測的不良因素影響,導(dǎo)致企業(yè)的實際經(jīng)營狀況與目標(biāo)存在差距。
財務(wù)風(fēng)險的類型
從企業(yè)資本運轉(zhuǎn)角度考慮,將財務(wù)風(fēng)險劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。其中,籌資風(fēng)險是企業(yè)因籌集所需資金無法按期償還債務(wù)的可能性;投資風(fēng)險是由于管理者的投資決策失誤或由于某些不確定因素而導(dǎo)致項目發(fā)生無法預(yù)測的改變,使投資回報率達不到預(yù)期的可能性;營運風(fēng)險包含企業(yè)在運營過程中的一系列風(fēng)險,如資金、存貨、應(yīng)收賬款管理等方面面臨的不確定性,導(dǎo)致經(jīng)營活動達不到預(yù)期效果的可能性;收益分配風(fēng)險是指企業(yè)在實現(xiàn)利潤分配的過程中,由于分配不當(dāng)?shù)仍?,對企業(yè)價值和未來發(fā)展產(chǎn)生影響的可能性。
籌資結(jié)構(gòu)不合理
從麥趣爾公司長、短期償債能力指標(biāo)來看,企業(yè)償債能力尚可,這是由于企業(yè)內(nèi)部保留較多現(xiàn)金資產(chǎn),所以流動負(fù)債基本能被流動資產(chǎn)償還。企業(yè)擁有大量貨幣性資產(chǎn),雖然保證了一定的償債能力,但是也可能會失去一些投資盈利的機會。企業(yè)沒有合理地利用流動資產(chǎn)帶來收益,導(dǎo)致貨幣資金閑置,增加了機會成本。所以企業(yè)應(yīng)合理配置資源,提高流動資金的使用效率,注重資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)。從籌資來源來看,負(fù)債籌資是麥趣爾公司的主要籌資方式,銀行短期借款是企業(yè)日常經(jīng)營的主要籌資途徑,近年來公司通過借款收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)遞增的狀態(tài),除2015年發(fā)行股票籌資進行收購子公司外,公司近五年均未收到投資者投入,也沒有通過發(fā)行債券進行籌資。通過企業(yè)的財務(wù)行為,可以發(fā)現(xiàn)麥趣爾實行的是擴張型財務(wù)戰(zhàn)略,但是企業(yè)籌資渠道單一,籌資方式有限,過于依賴借款資金,意味著一旦發(fā)生現(xiàn)金流短缺,可能會給企業(yè)帶來損失。總體來看,企業(yè)當(dāng)前整體籌資結(jié)構(gòu)并不十分合理。
缺乏有效的投資規(guī)劃
對于麥趣爾公司而言,其投資項目主要分為對內(nèi)和對外投資兩方面。對內(nèi)投資主要包括建設(shè)生產(chǎn)線、購置設(shè)備等;對外投資主要包括企業(yè)投資的債券或股票等。麥趣爾公司近幾年投資活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)為負(fù),直到2019年才獲得正的投資現(xiàn)金流量凈額,也就是說企業(yè)一直在花錢投資,但投資流入很低,說明企業(yè)的投資活動很差。企業(yè)投資支出大于投資收益,固然公司的投資項目存在收益周期長的特點,但連續(xù)的凈額為負(fù),說明投資計劃存在問題,投資收益偏離預(yù)期。此外,麥趣爾公司近年注重多元化發(fā)展,擴大烘焙業(yè)務(wù)的經(jīng)營,大量增加門店數(shù)量,大舉擴張致使門店成本不斷增加,由于盈利不佳,造成企業(yè)近兩年凈利大幅下降。另外,企業(yè)在2015年和2017年先后收購兩家子公司,子公司經(jīng)營不善,導(dǎo)致企業(yè)近五年營業(yè)利潤一直處于下滑狀態(tài),2018年和2019年營業(yè)利潤為負(fù),尤其是2018年公司營業(yè)利潤急劇下滑,經(jīng)營虧損1.54億元,這是該公司自上市以來業(yè)績下滑幅度最大的一次。由此可見,企業(yè)在投資時缺乏客觀有效的可行性分析和盈利能力的科學(xué)合理評估,從而盲目投資和擴張,沒有采取相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)防措施,對于企業(yè)而言獲得投資收益的能力具有較大的不確定性。
資產(chǎn)運營管理有待加強
企業(yè)近年存貨周轉(zhuǎn)速度尚可,高于行業(yè)平均水平,說明存貨流轉(zhuǎn)較為順暢。然而,企業(yè)近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度一直處于下滑狀態(tài),近兩年遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低,企業(yè)對應(yīng)收賬款的回收管理工作監(jiān)督不嚴(yán),把控力度不夠,降低了資金流動性,從而影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力。企業(yè)在應(yīng)收款項方面存在管理不到位的現(xiàn)象,帶來了較大營運風(fēng)險。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也隨之呈現(xiàn)逐漸上升的狀態(tài),增加了壞賬的風(fēng)險。此外,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較慢,大量閑置的資金沒有高效利用,因此企業(yè)有必要進一步提高資金的流動性與利用率。整體而言,企業(yè)資產(chǎn)運營效果并不理想,營運能力欠佳,存在較大營運風(fēng)險。
盈利能力不佳導(dǎo)致收益分配風(fēng)險
麥趣爾公司近五年凈利潤一直處于下滑狀態(tài),在2018年和2019年企業(yè)經(jīng)營虧損,因此會挫敗外部投資者對公司發(fā)展的信心,容易對企業(yè)形象和聲譽產(chǎn)生不利影響,引發(fā)價值受損,從而形成企業(yè)的收益分配風(fēng)險。企業(yè)進行收益分配,首先用于彌補虧損以及提取盈余公積,剩余部分再對外分紅。若企業(yè)收益分配政策選擇不當(dāng),可能會影響企業(yè)的股價波動,也會影響企業(yè)的未來外部再籌資。然而近年企業(yè)盈利能力持續(xù)下降,獲利能力的不穩(wěn)定性,降低了企業(yè)收益分配水平,很大程度上會打擊投資者的積極性,引起股價下跌,可能對企業(yè)聲譽造成不利影響,也不利于公司提高獲利能力。
拓寬籌資渠道與方式
企業(yè)應(yīng)合理制定籌資規(guī)劃,進一步拓寬籌資渠道的種類,降低企業(yè)籌集資金的成本。企業(yè)可以挑選更適合的籌資組合方式,除了向銀行短期借款籌資外,還可以進行長期性融資,充分利用資本市場,通過發(fā)行債券等方式多渠道地吸引社會資金。企業(yè)可以運用上市的優(yōu)勢,提升品牌形象,為投資者釋放利好信息,合理融資,以此增加企業(yè)的資金儲備量,降低籌資風(fēng)險。此外,企業(yè)還應(yīng)根據(jù)實際情況和需求合理規(guī)劃資金的籌集,不能盲目籌資,應(yīng)準(zhǔn)確科學(xué)地確定籌資總額。
合理規(guī)劃投資項目與投資組合
企業(yè)在對內(nèi)投資時要從內(nèi)外部相關(guān)因素客觀分析項目的可行性與預(yù)期效益,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)市場環(huán)境、市場容量以及自身實力制定出合理的規(guī)劃,避免盲目擴張,并在項目的實施過程中嚴(yán)格監(jiān)控和實時把控進度。在對外投資時,企業(yè)可以借助外部專業(yè)人員經(jīng)過可行性分析之后篩選出合適的投資項目組合,利用不同的項目平衡投資風(fēng)險,進而合理地分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
建立應(yīng)收賬款評價與監(jiān)督機制
企業(yè)應(yīng)完善客戶資信管理制度,對客戶建立檔案信息,包括:客戶的財務(wù)狀況、資產(chǎn)的抵押情況、購買力等,根據(jù)客戶的財務(wù)能力進行相應(yīng)額度的賒銷。還可以對應(yīng)收賬款的賬齡進行追蹤和統(tǒng)計,采取各種措施縮短應(yīng)收賬款期限,比如給予按時結(jié)清貨款的客戶適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠,對公司的收款人員給予相應(yīng)的激勵政策等,以此加快應(yīng)收賬款的回收速度,提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。此外,企業(yè)還可以建立信用管理部門,專門對客戶的資質(zhì)進行賒銷審批,與銷售部門形成職責(zé)分離,以此減少壞賬的風(fēng)險,幫助企業(yè)更好地管理應(yīng)收賬款。
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況合理進行收益分配
對企業(yè)而言,其經(jīng)營過程并不能時刻保證企業(yè)管理者能夠如約實現(xiàn)利潤分配,此時就意味著企業(yè)需要結(jié)合自身情況靈活地對收益實施分配。企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營效益適當(dāng)調(diào)整當(dāng)期利潤分配的比例,如果當(dāng)期經(jīng)營狀況穩(wěn)定、盈利高,企業(yè)可在正常股利水平之上適當(dāng)增加額外分紅;如果當(dāng)前經(jīng)營收益不佳,則企業(yè)可盡量維持或酌量減少原定股利水平,進而緩解公司股東存在的心理落差。
企業(yè)在復(fù)雜的市場環(huán)境和激烈的競爭中要想尋求穩(wěn)定長遠(yuǎn)的發(fā)展,需要對自身的財務(wù)風(fēng)險進行客觀有效的識別和分析,企業(yè)管理者應(yīng)該加強對財務(wù)風(fēng)險的重視度,增強風(fēng)險意識,增強企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險防范水平,從而對各項財務(wù)和經(jīng)營活動中存在的風(fēng)險制定有針對性的控制和防范。采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧?,有效?guī)避或降低財務(wù)風(fēng)險,以此增強企業(yè)的競爭力。
(新疆農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院)
參考文獻:
[1]韓冬梅.論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制與防范[J].財會通訊,2015(14).