李 娜，黃鈺恩，劉可欣

（西安歐亞學(xué)院，陜西 西安 710000）

2020年的突發(fā)疫情給不少建筑企業(yè)造成很大壓力，部分建筑企業(yè)因沒(méi)有相應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力而游走于破產(chǎn)邊緣。四川某建設(shè)工程公司于2015年建立，業(yè)務(wù)涉及多個(gè)領(lǐng)域的建筑服務(wù)，足跡遍布全國(guó)多個(gè)省市?；诮ㄖ┕て髽I(yè)本身的弱點(diǎn)和疫情帶來(lái)的影響，四川某建設(shè)工程公司需做好企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控，應(yīng)對(duì)不同問(wèn)題時(shí)及時(shí)采取措施，提質(zhì)增效。本文基于四川某建設(shè)工程公司2017年到2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并采取有效的措施防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以保證企業(yè)能夠穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

1. 籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是公司因外部環(huán)境變化或資金使用不當(dāng)而利潤(rùn)（股東收益）波動(dòng)或喪失償債能力的可能性。面對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，公司除了要以適當(dāng)?shù)姆绞接?jì)劃所需的資金數(shù)額并籌集所需的資金外，還應(yīng)適當(dāng)權(quán)衡在不同融資方法之所導(dǎo)致分不同風(fēng)險(xiǎn)水平下的融資決策。從表1可以看出，該公司主要采取債權(quán)性籌資的方式，通過(guò)短期借款和長(zhǎng)期借款兩種方式來(lái)籌集資金，企業(yè)需要承擔(dān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)較大且籌資渠道比較單一，具有較大償債壓力。

表1 四川某建設(shè)工程公司籌資數(shù)據(jù)表

2. 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，具體是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力和認(rèn)知能力的局限性而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗或收益達(dá)不到預(yù)期的可能性。企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，周轉(zhuǎn)狀態(tài)越好，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性會(huì)較小。

2.1 存貨分析

從表2中可以看出，該公司存貨從2017至2019年呈上升趨勢(shì)，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。公司的周轉(zhuǎn)率數(shù)值有略微的上升，維持在6左右，在該行業(yè)中屬于正常水平。在過(guò)去兩年中，該公司主要承接可在六個(gè)月內(nèi)完成的小型項(xiàng)目，并且成本結(jié)轉(zhuǎn)速度迅速增長(zhǎng)。但是如果承接長(zhǎng)期的項(xiàng)目，將直接導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率降低。

表2 四川某建設(shè)工程公司存貨情況分析

2.2 應(yīng)收賬款分析

從表3中看出，該公司在2017-2019 年期間，應(yīng)收賬款金額逐年增加，隨著公司不斷開(kāi)展新業(yè)務(wù)，使得應(yīng)收賬款款項(xiàng)大幅增加，但周轉(zhuǎn)率數(shù)值與建筑行業(yè)平均值（行業(yè)平均值為4.2）相比，則維持在行業(yè)正常水平。

表3 四川某建設(shè)工程公司應(yīng)收賬款情況分析

3. 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)分析

本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表中籌資、投資以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分析，了解該公司資金活動(dòng)的具體情況，掌握四川某建設(shè)工程公司對(duì)現(xiàn)金流的控制能力。從表4可以看出，該公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在 2018-2019 年變化較大，主要原因是公司運(yùn)營(yíng)和投資加大了融資規(guī)模（主要是銀行貸款）。此外，公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在2017和2019年有波動(dòng)，2019年的凈流量達(dá)到-698974元。經(jīng)過(guò)研究公司具體業(yè)務(wù)，可以發(fā)現(xiàn)這是由于公司將重點(diǎn)投資放在購(gòu)入固定資產(chǎn)上。

表4 四川某建設(shè)工程公司現(xiàn)金流量識(shí)別情況單位：元

經(jīng)過(guò)上述分析，可以看出以下問(wèn)題：該公司存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理和資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題。在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，如果未來(lái)減少短期項(xiàng)目、降低資本回收速度，公司將陷入困境。從現(xiàn)金流量來(lái)看，2021年該公司承包的工程多為長(zhǎng)期項(xiàng)目，公司需要通過(guò)具體的資金計(jì)劃來(lái)減緩資金壓力。投資方面，該公司投資內(nèi)容單一且年度平均收益能力較差。

4. 整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

本文基于四川某建設(shè)工程公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表，采取多元線性評(píng)價(jià)模型對(duì)該公司篩選出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)舉行整體評(píng)估。其基本假設(shè)是：一是假設(shè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、有效；二是假設(shè)公司在良好經(jīng)營(yíng)狀況下和在不良經(jīng)營(yíng)狀況下的公司財(cái)務(wù)狀況之間有顯著差異。Z模型是由Altman教授提出用于研究公司破產(chǎn)問(wèn)題。本文將選擇國(guó)內(nèi)專(zhuān)家改進(jìn)的多元線性模型進(jìn)行研究。Z 模型中有五個(gè)指標(biāo)：

Z值模型公式為Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5(2-1)

X1=凈營(yíng)運(yùn)成本/總資產(chǎn)（反映企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和企業(yè)發(fā)展規(guī)模）

X2=留存收益/總資產(chǎn)（衡量企業(yè)是否盈利）

X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額（衡量企業(yè)是否盈利）

X4=總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（反映出企業(yè)價(jià)值）

X5=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額（體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況）

當(dāng) Z＜1.81 時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)狀況不好，有可能破產(chǎn)；1.88＜Z＜2.99時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定；Z＞2.99是安全區(qū)，公司經(jīng)營(yíng)狀況較好。

表5 四川某建設(shè)工程公司近三年重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

表6 四川某建設(shè)工程公司近三年重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

從上表可以看出，公司的償債度先下降然后上升，且公司的流動(dòng)正在逐漸增加，說(shuō)明公司有償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。X2 表示積累利潤(rùn)，該公司近三年積累了一定收益，為之后日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)打下了良好基礎(chǔ)；X3 代表盈利能力，2018年雖有下降但一直是正數(shù)，說(shuō)明還是比較平穩(wěn)，盈利能力在逐步提高； X4值盡管在最初兩年中達(dá)到正值，但2019年下降為負(fù)，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流繼續(xù)惡化；X5表明，企業(yè)資產(chǎn)利用效果為良性。

該公司 Z 值均處于安全區(qū)范圍內(nèi)，近三年前后起伏較大。綜上所述，雖然整體安全，但在細(xì)節(jié)處卻存在一系列風(fēng)險(xiǎn)。

5. 四川某建設(shè)工程公司風(fēng)險(xiǎn)控制措施

根據(jù)前述分析，四川某建設(shè)工程公司需要結(jié)合自身的發(fā)展現(xiàn)狀，改變籌資模式，考慮尋找投資人進(jìn)行投資，企業(yè)不僅可以籌得大量的資金，還可以適當(dāng)提高企業(yè)股權(quán)性投資的比重，使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)并且籌資成本相對(duì)較低。此外，公司對(duì)應(yīng)收賬款的管理力度進(jìn)行加強(qiáng)，建立一整套完整的信用管理制度，定期與合作企業(yè)進(jìn)行對(duì)賬以防范壞賬損失的發(fā)生。其次，公司應(yīng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，確定預(yù)期現(xiàn)金收入和支出情況并進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，嚴(yán)格按資金預(yù)算審批，對(duì)超出預(yù)算范圍的，應(yīng)嚴(yán)格審核并說(shuō)明理由，以此防止資金過(guò)度超支。最后，為了避免內(nèi)部的過(guò)度投資而產(chǎn)生資產(chǎn)積累過(guò)多和運(yùn)營(yíng)由于資本不足的風(fēng)險(xiǎn)，公司需要權(quán)衡好各部分投資的比例，適當(dāng)?shù)卦黾油獠客顿Y。

隨著外部環(huán)境不斷發(fā)展變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)建筑施工企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。見(jiàn)微而知著，通過(guò)對(duì)四川某建設(shè)工程公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，可以看出當(dāng)前我國(guó)建筑行業(yè)中還存在許多導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素，有效地識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立合理風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，加強(qiáng)企業(yè)管制、防控風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)建筑類(lèi)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。