劉柏初

（澳大利亞新南威爾士大學(xué) ，澳大利亞 新南威爾士 2052）

在新時代先進技術(shù)不斷發(fā)展的背景下，企業(yè)在經(jīng)營管理和資金運轉(zhuǎn)時，愈發(fā)重視各種安全風(fēng)險的有效防控。與此同時，在金融工程建設(shè)過程中，通常需要運用形式多樣的工程技術(shù)方法推動企業(yè)經(jīng)營活動，并依托各種新型金融產(chǎn)品的設(shè)計和研發(fā)，將先進的金融方法與財務(wù)處理工作有機結(jié)合，有效解決企業(yè)面臨的各種經(jīng)營管理問題，并且結(jié)合金融工程和供應(yīng)鏈管理現(xiàn)狀，大部分企業(yè)在實際應(yīng)用過程中已取得了明顯成效。

1. 金融工程與風(fēng)險管理概述

1.1 金融工程的內(nèi)涵

金融工程這一概念最早由美國約翰·芬尼迪提出。從廣義角度分析，金融工程包含的內(nèi)容較為復(fù)雜多元化，主要以工程管理的內(nèi)容為核心，其中引用了大量工程技術(shù)、方法以及新型金融產(chǎn)品，具體可概括為以金融創(chuàng)新的方式解決財務(wù)管理和金融方面的實際問題。實際上金融工程不但包含了產(chǎn)品設(shè)計、定價以及交易支付等方面的內(nèi)容，還全面覆蓋了金融風(fēng)險管理體系。從狹義角度分析，金融工程主要指創(chuàng)新型金融工具、金融手段的應(yīng)用與研發(fā)、創(chuàng)造性解決金融問題等方面的內(nèi)容?；诮鹑诠こ痰奶匦苑治?，其最顯著的特征為金融工程的創(chuàng)新性，因此可以依托于金融創(chuàng)新技術(shù)開展工程管理工作，有效解決金融投資和融資等問題，在一定程度上有效降低金融管理風(fēng)險，充分發(fā)揮金融工程在現(xiàn)代化發(fā)展進程中的重要作用，從整體上促進現(xiàn)代金融企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

1.2 金融工程在風(fēng)險管理中的作用

在金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展進程中，最重要的兩個核心模塊即為風(fēng)險管理和金融創(chuàng)新。分析當(dāng)前金融工程實際發(fā)展?fàn)顩r，在中國經(jīng)濟不斷發(fā)展和金融開放范圍與程度日益加深的背景下，中國金融業(yè)中還融合了大量國外金融機構(gòu)，而這些國外金融機構(gòu)在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位的根本原因在于其已有效落實了金融創(chuàng)新和風(fēng)險管理等方面的工作。從金融工程的發(fā)展和管理內(nèi)容角度分析，對于具有一定風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)和資本管理而言，在資本市場的調(diào)控和創(chuàng)新手段支持下不但能獲得較為可觀的權(quán)益資本金，還能依托于資本市場將部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資方面。因此，在風(fēng)險管理實際應(yīng)用過程中，金融工程在其中起到的作用日益加大。從風(fēng)險管理和金融工程之間的關(guān)聯(lián)角度分析，兩者還相輔相成、存在一定的包含關(guān)系。實際上風(fēng)險管理主要指在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中相關(guān)技術(shù)人員可精準(zhǔn)預(yù)測各種可能發(fā)生的后果及其表現(xiàn)形式，從而在風(fēng)險真正來臨的時刻有效應(yīng)用金融工程判斷風(fēng)險的未來發(fā)展趨勢，并采取科學(xué)有效的對策規(guī)避風(fēng)險。

2. 金融工程在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中存在的問題

2.1 形成供應(yīng)鏈風(fēng)險的原因

供應(yīng)鏈風(fēng)險主要指在實際生產(chǎn)經(jīng)營活動中，部分供應(yīng)鏈企業(yè)受各種因素影響無法有效控制系統(tǒng)內(nèi)外部的不確定因素，致使企業(yè)可獲得的經(jīng)濟效益與預(yù)期設(shè)想存在明顯偏差，從而產(chǎn)生不同程度的供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險影響。與此同時，供應(yīng)鏈企業(yè)面臨的風(fēng)險通常包括自然環(huán)境風(fēng)險下的外生風(fēng)險和市場風(fēng)險、道德風(fēng)險下的內(nèi)生風(fēng)險。目前大部分供應(yīng)鏈企業(yè)在實際發(fā)展過程中所選擇的合作伙伴還具有一定的不穩(wěn)定性，若相關(guān)合作伙伴無法承擔(dān)其應(yīng)履行的職責(zé)和義務(wù)，甚至在企業(yè)內(nèi)部管理過程中伴隨著各種問題，同樣會導(dǎo)致供應(yīng)鏈在實際運轉(zhuǎn)過程中形成各種安全風(fēng)險。另外，供應(yīng)鏈企業(yè)在實際經(jīng)營過程中所處的自然和社會環(huán)境也會發(fā)生明顯變化，涉及的供應(yīng)商和合作伙伴的產(chǎn)品質(zhì)量、價格也存在明顯問題，極容易導(dǎo)致供應(yīng)鏈在運行過程中伴隨著各種安全風(fēng)險。

表1 信用風(fēng)險評估體系

2.2 供應(yīng)鏈風(fēng)險的特征

一是競爭性與合作性。對于某些特定工程項目，盡管供應(yīng)鏈企業(yè)需要合為一體為最終總體利益提供相關(guān)服務(wù)，但這些企業(yè)在市場中通常以個體的方式開展經(jīng)營活動，致使各供應(yīng)鏈企業(yè)的利益取向各不相同。針對于此，在企業(yè)實際經(jīng)營管理過程中，若未積極構(gòu)建完善的監(jiān)管機制，很可能導(dǎo)致企業(yè)過度追求自身經(jīng)濟利益，產(chǎn)生激烈的市場競爭。與此同時，供應(yīng)鏈企業(yè)普遍需要實時了解與掌握市場發(fā)展動態(tài)，并在此基礎(chǔ)上進行密切合作，有效保障供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)的完整性和穩(wěn)定性。

二是相互傳遞性。供應(yīng)鏈企業(yè)的日常運轉(zhuǎn)和發(fā)展過程中，科學(xué)化的內(nèi)部管理盡管能有效推動企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，但將其放置于市場發(fā)展動態(tài)來看，產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)以及流通等環(huán)節(jié)的有效運行通常需要多個企業(yè)的相互配合。尤其在產(chǎn)品次序化開發(fā)和管理過程中不同階段潛藏的安全風(fēng)險也會得到一定程度的累加，并在此基礎(chǔ)上將累積的風(fēng)險傳遞到下一個的生產(chǎn)商或供應(yīng)鏈企業(yè)中，從而在此過程中對整個供應(yīng)鏈的安全性造成嚴(yán)重影響，并且在這種傳遞性風(fēng)險的影響下還可能直接導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈的風(fēng)險水平直線下降。

3. 金融工程在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用策略

3.1 金融衍生工具的作用

在供應(yīng)鏈運行過程中，若產(chǎn)品投入市場的預(yù)期價格與實際銷售價格存在明顯差距或者產(chǎn)品價格波動過大同樣會產(chǎn)生各種風(fēng)險問題，在一定程度上降低了企業(yè)在交易和管理中可獲得的經(jīng)濟利潤。實際上金融衍生工具原本就具有較好的實效性、高效性、管理靈活性以及經(jīng)濟適用等優(yōu)點，在實際運行過程中不但能有效降低生產(chǎn)成本，還能從源頭上避免各種可能潛在的供應(yīng)鏈風(fēng)險，因此在企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險規(guī)避工作中具有較好的發(fā)展前景。另一方面，金融衍生工具的特殊性主要表現(xiàn)在最終交易和保證金交易等方面，在實際交易過程中無論產(chǎn)品價格波動情況如何，金融衍生工具都能將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到風(fēng)險承擔(dān)能力相對較高的主體對象中，在規(guī)避供應(yīng)鏈風(fēng)險的同時還能將部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資者可控制的盈利模式中，因此有效應(yīng)用金融衍生工具對企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要現(xiàn)實意義。

3.2 金融衍生工具的具體應(yīng)用

首先，利用套期保值有效控制期貨市場成本。供應(yīng)鏈之間原本就具有較為密切的關(guān)聯(lián)，在實際運作和管理過程中，一個市場盈利很可能被另一個市場的虧損對沖，而批發(fā)商、生產(chǎn)商以及經(jīng)營商在此過程中都可以充分利用現(xiàn)貨市場或期貨市場反向操作交易活動，從而有效控制利潤和成本。與此同時，在供應(yīng)鏈運行過程中，提供生產(chǎn)資料的企業(yè)也可以依托于套期保值規(guī)避供應(yīng)鏈風(fēng)險。實際上供應(yīng)鏈的存在原本就是為了推動企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售活動的可持續(xù)發(fā)展，因此企業(yè)可以借助上游和下游企業(yè)之間的承諾關(guān)系有效管控產(chǎn)品銷售狀況。最后，各企業(yè)共同承擔(dān)供應(yīng)鏈風(fēng)險，還能避免其內(nèi)產(chǎn)品內(nèi)部價格波動造成的各種安全隱患，從源頭上保證整個產(chǎn)品生產(chǎn)過程的穩(wěn)定性和安全性。其次，建立期權(quán)和期貨等方面的合約。期權(quán)本質(zhì)上指事前購買或約定過程中，待支付一定量的權(quán)利金后，購買者可在后續(xù)很長一段時間內(nèi)按照合約規(guī)定的價格進行購買或銷售，但其并非是對約定方的產(chǎn)品進行購買或銷售。因此，在激烈的市場競爭中投資者將會有更多可供選擇的權(quán)利，但一旦期權(quán)合約的時間超出規(guī)定，期權(quán)合約本身也就失去了其應(yīng)有的效力，無法對投資雙方起到相應(yīng)的約束效果。此外，反向購買預(yù)期價格的期權(quán)產(chǎn)品也能有效降低供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)險。

3.3 分散與轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈風(fēng)險

分散與轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈風(fēng)險已成為當(dāng)前推動金融工程發(fā)展的重要舉措，但實際上應(yīng)用金融工程通常僅能針對某個特定的供應(yīng)鏈風(fēng)險進行消除，無法真正意義上整體實現(xiàn)供應(yīng)鏈風(fēng)險的分散與轉(zhuǎn)移，尤其在通過新方式生產(chǎn)與組合新事物的前提下，供應(yīng)鏈體系總體風(fēng)險被轉(zhuǎn)移的可能性更微乎其微。對于金融工程發(fā)展較為活躍的時期而言，不但金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險會日益加劇，整個金融行業(yè)同樣會面臨難以分散的系統(tǒng)性風(fēng)險。在金融業(yè)快速發(fā)展的前提下，供應(yīng)鏈風(fēng)險極容易導(dǎo)致傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)發(fā)生壟斷或分工現(xiàn)象，以此對各金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品造成一定的同質(zhì)化影響，無形中增加了各金融機構(gòu)之間的競爭壓力。

3.4 利用金融工程推動供應(yīng)鏈風(fēng)險管理進程

在供應(yīng)鏈風(fēng)險與日俱增的背景下，各經(jīng)濟主體逐漸面臨著嚴(yán)重的危機與挑戰(zhàn)，但金融工程卻在某種程度上為各經(jīng)濟主體指明了全新的風(fēng)險規(guī)避途徑，在金融活動實際開展過程中，各主體負(fù)責(zé)人可通過分散與轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈風(fēng)險的方式降低總風(fēng)險、減少風(fēng)險造成的經(jīng)濟損失。另一方面，金融工程的應(yīng)用還能有效提高金融機構(gòu)的資產(chǎn)安全性，從整體上增強金融機構(gòu)的風(fēng)險抵抗能力，促使其具備一定的盈利優(yōu)勢。因此，企業(yè)在實際經(jīng)營過程中，必須將供應(yīng)鏈風(fēng)險監(jiān)管工作落實到具體環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)把控金融工程與風(fēng)險監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，充分利用金融監(jiān)管需求推動供應(yīng)鏈風(fēng)險管理工作可持續(xù)發(fā)展。

3.5 正確處理實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系

在金融危機形勢下，金融工程的應(yīng)用不能完全脫離于實體經(jīng)濟的支持，必須基于宏觀角度正確處理實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的關(guān)系。因此，我國應(yīng)著重推動實體經(jīng)濟發(fā)展，在滿足生產(chǎn)需求的基礎(chǔ)上實現(xiàn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，深入探索與發(fā)掘中小企業(yè)和金融機構(gòu)形成互利共生局面的有效路徑，不斷拓展中小企業(yè)融資渠道，進一步推動金融機構(gòu)可持續(xù)發(fā)展。其次，構(gòu)建系統(tǒng)的金融服務(wù)體系，依托于農(nóng)業(yè)、農(nóng)村對各項金融業(yè)務(wù)的多元化需求，不斷開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨、農(nóng)業(yè)保障等項目，在遵循互利共生原則的前提下打造產(chǎn)權(quán)分明、功能互補的多元化農(nóng)村金融機構(gòu)體系。

4. 結(jié)語

盡管金融工程對工業(yè)風(fēng)險管理起到了至關(guān)重要的作用，但當(dāng)前我國資本市場的發(fā)展仍有待完善，金融價格還無法得到有效控制，致使金融衍生工具無法充分發(fā)揮自身規(guī)避風(fēng)險、降低成本的功能，尤其部分金融衍生工具在實際運用過程中通常還會受到法律制約。因此，金融工程在我國供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用遠(yuǎn)不成熟，需要相關(guān)企業(yè)統(tǒng)籌規(guī)劃各個經(jīng)營管理環(huán)節(jié)，通過科學(xué)的決策構(gòu)建系統(tǒng)的供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)機制，從而在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。