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        投資之王 騰訊的另一重底色

        2021-05-30 21:07:57
        計算機(jī)應(yīng)用文摘 2021年23期
        關(guān)鍵詞:國際會計歸母投資收益

        對于長期跟蹤騰訊的投資人來說,騰訊業(yè)務(wù)重心變遷的草蛇灰線,已經(jīng)在2021年第三季報中若隱若現(xiàn)。

        單從第三季財報來看,騰訊的營收仍然實現(xiàn)了13%雙位數(shù)增長,但歸母凈利潤增速僅為3%,非國際財報準(zhǔn)則(Non-IFRS)歸母凈利潤甚至下滑2%。

        這樣的數(shù)據(jù)對騰訊來說還是一件很不尋常的事:像這樣的下滑,上一次還要追溯到十年前。

        對于不熟悉會計原則的人來說,非國際會計調(diào)整項目涉及的重要因素,是投資收益對騰訊業(yè)績的影響。在歸母利潤中,騰訊需要扣除非現(xiàn)金項目和并購交易,以及聯(lián)營公司投資收益的調(diào)整。

        首先,報告期內(nèi),騰訊聯(lián)營和合營公司虧損占到了56.68億元,剔除這一科目影響,騰訊的季度No-nIFRS盈利達(dá)到408.28億元,較去年實現(xiàn)了高個位數(shù)增長:這樣的會計調(diào)節(jié),體現(xiàn)了新常態(tài)下規(guī)避風(fēng)險的態(tài)度。

        其次,報告期內(nèi),騰訊來自投資公司的收益凈額(包括視同處置/處置投資公司、投資公司公允價值變動收益/虧損以及與投資公司股權(quán)交易相關(guān)的其他開支)達(dá)265億元,較去年同期也有所增加。

        投資盈利虧損產(chǎn)生的會計盈利巨大波動,建立在騰訊龐大的對外投資倉位基礎(chǔ)上,僅上市公司而言,騰訊總投資倉位就已經(jīng)高達(dá)1200億元。

        因此,在拆分非國際會計調(diào)整項目的時候,我們可以清楚發(fā)現(xiàn),投資收益對騰訊業(yè)績的影響已經(jīng)大到無法忽視的地步。

        2020年,騰訊公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為1598億元,其中來自投資公司的收益為695億元。而今年到第三季度為止,盈利中投資盈利占比還在進(jìn)一步提升。

        因此,在今天,分析騰訊本身,不可能繞開對騰訊整個投資生態(tài)的分析:眾多分析師和投資人仍然癡迷于騰訊流量分發(fā)能力的研究,但眾多視角都有意無意產(chǎn)生了相同的盲區(qū):騰訊建構(gòu)的投資能力圈被低估甚至忽略了。

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