香帥

20世紀(jì)90年代，一家美國汽車經(jīng)銷商在大力推銷一款價值1萬美元的車，但是當(dāng)時美國的汽車市場已經(jīng)飽和了，所以這款車的市場銷售情況一點兒也不好。有的車行甚至打八五折銷售，但效果也不是特別理想。

這個時候，一個特別懂金融的經(jīng)銷商想出一個“免費送車”的主意：買一輛車，送一張面值1萬美元、30年期的美國國債。買1萬美元的車，送價值1萬美元的債券，這聽上去就像免費拿了一輛車。這個誘惑實在太大了，很多本來并沒有購車打算的人也開始爭先恐后地購車。

聰明的你估計已經(jīng)注意到了，這個贈品不是1萬美元的現(xiàn)金，而是“面值1萬美元、30年期的國債”，換句話說，你拿到的“1萬美元”是30年后付給你的1萬美元。

按照20世紀(jì)90年代中期平均8%的國債利率算，折算到30年后，這個面值1萬美元的債券只值994美元。也就是說，經(jīng)銷商其實只給了你994美元的禮物，讓利幅度只有9.94%，比之前八五折的打折力度差遠(yuǎn)了。

30年前的1萬美元（給定8%的利率水平），到今天只值994美元！這意味著什么？這意味著30年的時間折掉了9000多美元。所以，時間在這里被量化成具體的金錢——這就是金融學(xué)里最基礎(chǔ)，也最重要的一個概念，叫“貨幣的時間價值”——時間就是金錢。

在金融學(xué)里面，“時間就是金錢”，這是客觀存在的事實。貨幣的時間價值在金融學(xué)里是可以度量、計算，和用來支付的。這不是抽象的概念，而是會深刻改變我們每個人生活軌跡的事實。

假設(shè)你坐上時光機器，讓時間回到2007年的12月，你22歲，剛大學(xué)畢業(yè)，家里這時候給了你10萬元人民幣，你會做一些金融安排嗎？比如：

存銀行。如果2007年存10萬元，10年后可以拿到14.8萬元——用5年期定期存款利率算，2007年到2012年平均利率4.87%，2012年到2015年平均利率3.48%，2015年到2017年平均利率2.75%，按復(fù)利計算。

買股票。如果你買的是中石油的股票，10萬元在10年后就變成了3.3萬元;如果你當(dāng)時很有眼光，10萬元全買了騰訊的股票，10年后這筆錢就變成了330萬元。兩種選擇，10年后一個的價值是另一個的100倍。

買房子。按照30%的首付比例，10萬元夠買一套價值30多萬元的房子。2007年北京海淀五道口某著名小區(qū)的房價是每平方米1萬元出頭，10萬元意味著你可以擁有一個位于“宇宙中心”五道口的30平方米的小單間。10年后，這筆投資值330萬元，而且還在持續(xù)上漲。

一筆數(shù)額不大的資金（10萬元），因為使用不同的金融工具，在相同的時間維度（10年），產(chǎn)生了差距上百倍的時間價值。更重要的是，這種“時間的價值”不僅體現(xiàn)在數(shù)字上，更會影響一個人的人生軌跡。

我們?nèi)匀话褧r間倒回到2007年，剛大學(xué)畢業(yè)的你，還面臨著其他的人生決策——在找工作的時候，是使盡渾身解數(shù)擠進一家像諾基亞這樣的世界500強公司，還是被一家成立不久、求賢若渴的創(chuàng)業(yè)公司，比如互聯(lián)網(wǎng)公司，用薪水加股票期權(quán)的方法招到麾下？

在這10年中，你聰明、努力、上進，在諾基亞已經(jīng)干到了中層;但10年后，諾基亞大勢已去，開始裁員，你必須重新進入人才市場尋覓下家。而在另一個選擇中，同樣上進的你，在互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)成為業(yè)務(wù)骨干，“1個億的小目標(biāo)”也已經(jīng)實現(xiàn)——因為許多互聯(lián)網(wǎng)公司成功上市，你的期權(quán)變成了財富。

10年前的決策，10年之后深刻地影響了你的處境、生活和未來。

這些不同決策和路徑的背后，其實都是同一個邏輯：金融工具對我們擁有的相同時間（未來10年）進行了深度加工，形成了完全不同的時間價值。

再想想古話里說的“一寸光陰一寸金”，你就會感到人類認(rèn)知的底層邏輯真的是歷久彌新。古人已經(jīng)模糊意識到時間是有價值的，但直到近現(xiàn)代，這種認(rèn)知才被拓展成了體系化的金融學(xué)和金融行業(yè)。

“時間”是一種原料，金融工具則對這種原料進行加工，做成不同的產(chǎn)品。用學(xué)術(shù)語言表達，金融就是為時間定價。我們購買金融產(chǎn)品、做金融決策，本質(zhì)上就是購買時間不同的未來價值。

就像耶魯大學(xué)的戈茲曼教授所說：“金融技術(shù)就像人類建造的時光機器，它沒有移動我們的身體，但在時間軸線上移動了我們的金錢，也改變了我們的處境?！?/p>

（阡 陌摘自《商界評論》2020年第11期，辛 剛圖）