林夢靈

主題詞：碳金融；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；調(diào)整升級

世界銀行預(yù)測，2020 年碳交易量和交易額將分別達到440 億噸和4440 億歐元。碳金融市場會超過石油市場，成為全球最大的市場，碳排放額度也將取代石油成為世界第一大商品。國際碳金融市場存在巨大發(fā)展空間，各個國家都為此提前布局、未雨綢繆。

1 我國碳交易市場現(xiàn)狀

1.1 基于項目的碳交易市場現(xiàn)狀

作為發(fā)展中國家，我國主要通過清潔發(fā)展機制（CDM）參與國際碳市場。自《京都協(xié)議書》2005 年2 月16 日開始強制生效以來，中國作為負責(zé)任的發(fā)展中大國，積極促進CDM 項目的開展。

截至2020 年2 月底，在CDM 執(zhí)行理事會已注冊的CDM 項目共8154 個，已簽發(fā)CER 總計 22.57 億噸。2012 年前后，由于全球經(jīng)濟蕭條、市場與環(huán)境成本矛盾的批判、后京都時代減排責(zé)任未能落實、以及各國內(nèi)部政策加強等多種原因，CDM 市場持續(xù)萎縮，目前該市場已幾乎停滯。

1.2 基于配額的碳交易市場現(xiàn)狀

相對發(fā)達國家而言，我國的碳交易市場起步較晚，還處于早期階段。目前，我國已在北京市、天津市、上海市、重慶市、廣東省、湖北省、深圳市、福建省等省市開展碳排放權(quán)交易試點。雖然我國的CDM 項目遭遇瓶頸期，但國內(nèi)試點省市碳市場的碳交易正如火如荼地展開。截至2020 年8 月，試點省市碳市場累計成交量超過4 億噸，累計成交額超過90 億元，有效推動了試點省市應(yīng)對氣候變化和控制溫室氣體排放工作。

2 碳金融對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響方式

“碳金融”業(yè)務(wù)主要包括四方面：一是碳交易市場機制，包括基于碳交易配額的交易和基于項目的交易；二是機構(gòu)投資者和風(fēng)險投資介入的碳金融活動；三是碳減排期貨、 期權(quán)市場。四是商業(yè)銀行的“碳金融”創(chuàng)新[1]。

2.1 碳交易對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的影響

碳排放權(quán)買方可通過向碳排放權(quán)賣方購買核實減排量和配額來沖抵減排義務(wù)，碳排放權(quán)賣方可獲得資金和技術(shù)支持。隨著生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新與提高，以低碳產(chǎn)業(yè)、清潔能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)出增長態(tài)勢。在碳交易的收益大于低碳技術(shù)改造成本或者新產(chǎn)業(yè)的投資成本時，在經(jīng)濟利益的驅(qū)動下，更多的資金會流入到現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的低碳技術(shù)研發(fā)應(yīng)用和以低碳技術(shù)為核心的新興產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

圖1 碳排放權(quán)交易對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響機制

2.2 碳基金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的影響

碳基金是集合各類投資者的資金，專門投資于溫室氣體減排項目或在碳交易市場從事碳信用交易的基金[2]。碳基金通過購買或銷售從項目中所產(chǎn)生的核證減排量來推進我國CDM 項目的發(fā)展，繼而推動碳交易市場的發(fā)展。碳基金可將國內(nèi)外政府、企業(yè)及個人的資金聚集起來，用于投資清潔能源產(chǎn)業(yè)、新興綠色產(chǎn)業(yè)和具有“低碳”潛力的產(chǎn)業(yè)，如建筑產(chǎn)業(yè)、交通產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、垃圾處理等，為節(jié)能減排項目進行融資并且提供先進的減排技術(shù)支持，增強了企業(yè)的低碳技術(shù)的自主創(chuàng)新能力，為促進節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟的發(fā)展以及低碳社會的構(gòu)建提供資金支持。

2.3 碳金融衍生產(chǎn)品對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的影響

圖2 碳基金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響機制

碳交易發(fā)揮了市場機制應(yīng)對氣候變化的基礎(chǔ)作用，使碳價格能夠反映資源稀缺程度和治理污染成本。碳市場交易規(guī)模的持續(xù)擴張大大促進了碳的貨幣化，并促使碳排放權(quán)逐步衍生成高速流動的金融資產(chǎn)——各種碳金融衍生產(chǎn)品，其價格發(fā)現(xiàn)功能可使市場參與者對碳交易產(chǎn)品價格做出更合理的估計，市場約束下得到的均衡價格就會使投資者在碳市場上制定出更加有效的交易策略與風(fēng)險管理決策。各種碳金融衍生產(chǎn)品包括了碳期貨、碳期權(quán)和碳資產(chǎn)證券化，隨著我國碳金融市場的蓬勃發(fā)展，將來勢必會涌現(xiàn)出更多的碳金融衍生產(chǎn)品。通過碳市場的碳價格要素來優(yōu)化資源配置，利用市場內(nèi)在機制驅(qū)動節(jié)能減排，大幅降低減排成本，控制高能耗高污染行業(yè)的發(fā)展。通過金融創(chuàng)新，引入新的碳金融衍生產(chǎn)品可改變我國碳交易被動的局面，促進節(jié)能減排工作的開展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2.4 商業(yè)銀行的碳金融創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的影響

商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)，包括綠色信貸、綠色理財、綠色信用卡、綠色經(jīng)營等。在綠色信貸政策實施后，一方面，嚴控對高耗能、高排放和高污染行業(yè)的信貸投放，另一方面，在推行綠色信貸的過程中，商業(yè)銀行依據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策，對研發(fā)和生產(chǎn)治污設(shè)施、從事生態(tài)保護、開發(fā)利用新能源、從事循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)的企業(yè)或機構(gòu)等，提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性的低利率手段，擴大了這些行業(yè)或企業(yè)的發(fā)展空間。這些碳金融業(yè)務(wù)有利于培養(yǎng)公眾的低碳環(huán)保意識，開辟以低碳消費為導(dǎo)向的金融新模式。

3 發(fā)展我國碳金融的政策建議

3.1 完善碳金融法律法規(guī)

建立健全的碳金融法律法規(guī)是碳金融市場良性且較快發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，也是碳交易市場各參與主體獲得相應(yīng)利益和承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的法律保障。目前的法律法規(guī)和碳金融的發(fā)展速度并不同步，致使公眾對碳金融及其產(chǎn)品的認識不足，加大了碳金融市場風(fēng)險，抑制了潛在市場參與者的積極性，阻礙了碳金融市場的發(fā)展。

3.2 加速建立全國碳排放交易體系

建立全國碳排放交易體系有助于我國在國際碳排放市場中地位的提高。目前碳交易試點已全面啟動，培養(yǎng)了首批中國碳市場參與方，在碳交易各項要素的設(shè)計上積累了大量實踐經(jīng)驗。但是這些平臺由于建設(shè)時間較晚，不僅數(shù)量上遠遠不能滿足社會需要，且缺乏相關(guān)經(jīng)驗。需要在碳交易平臺的建設(shè)上更加努力，使得平臺能夠得到加強和完善。通過把平臺外的交易項目吸引到平臺上，逐步形成國內(nèi)統(tǒng)一的碳交易平臺，讓碳排放這種稀缺的資源體現(xiàn)真實的價值。

3.3 促進碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新

我國碳金融起步較晚，與發(fā)達國家相去甚遠，碳金融產(chǎn)品品種較少，投資金額較小。碳金融發(fā)展的不足及其相關(guān)產(chǎn)品的缺失，不僅使得我國在全球碳金融市場上定價權(quán)旁落，而且造成相關(guān)企業(yè)利潤流失，承受著巨大的市場風(fēng)險。因此，加強碳金融研究，鼓勵碳金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，構(gòu)建我國的碳金融體系是當務(wù)之急。