許憲春　唐雅　張鐘文

第三產(chǎn)業(yè)是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。圖/法新

2021年一季度，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果進(jìn)一步鞏固，生產(chǎn)需求持續(xù)改善，居民收入保持穩(wěn)定增長，企業(yè)盈利能力顯著改善，就業(yè)物價穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)開局良好。一季度，GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%（兩年平均增速是指以2019年相應(yīng)同期數(shù)為基數(shù)，采用幾何平均方法計算的增速，下文的兩年平均增速均為此算法）。

從生產(chǎn)角度看，第二產(chǎn)業(yè)增加值增速最快，對經(jīng)濟(jì)增長支撐作用明顯;第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)最大，是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力;第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度較快，第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度有所放緩。從需求角度看，消費需求對經(jīng)濟(jì)增長拉動作用明顯提升，是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎;投資需求保持穩(wěn)定增長;凈出口需求表現(xiàn)較好，有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。從收入角度看，全國居民人均可支配收入持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額快速增長。從新經(jīng)濟(jì)新動能角度看，其持續(xù)快速增長，為經(jīng)濟(jì)增長提供重要支撐。由于去年經(jīng)濟(jì)逐季恢復(fù)的特點，基數(shù)逐季提高，今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計呈“前高后低”的走勢。

一季度第二產(chǎn)業(yè)增加值增速最快

從生產(chǎn)角度看，一季度經(jīng)濟(jì)運行具有以下突出特點：GDP同比增速較高，呈持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢;第二產(chǎn)業(yè)增加值增速最快，對經(jīng)濟(jì)增長支撐作用明顯;第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)最大，是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力;第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)較快，第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)相對較慢。

GDP同比增速較高，呈持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。一季度GDP同比增長18.3%（見圖1），環(huán)比增長0.6%，比2019年同期增長10.3%，兩年平均增長5.0%。一季度GDP同比增速較高，主要受去年同期基數(shù)較低和“就地過年”等因素的影響。而環(huán)比增速0.6%、兩年平均增速5.0%表明中國經(jīng)濟(jì)仍保持恢復(fù)態(tài)勢。一季度中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了冬春疫情反復(fù)和外部環(huán)境不確定的考驗。

圖1：2019年-2021年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值實際增長率

資料來源：作者提供。制圖：顏斌

第二產(chǎn)業(yè)增加值增速最快，對經(jīng)濟(jì)增長支撐作用明顯。一季度，第二產(chǎn)業(yè)增加值增長24.4%（見圖1），拉動經(jīng)濟(jì)增長8.6個百分點，兩年平均增長6.0%，當(dāng)季增速和兩年平均增速均為三次產(chǎn)業(yè)中最高。其中，制造業(yè)表現(xiàn)突出，一季度增長26.8%，兩年平均增長6.7%，而制造業(yè)表現(xiàn)較好與出口旺盛關(guān)系密切，一季度，工業(yè)出口交貨值同比增長30.4%，兩年平均增長8.2%。

第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)最大，是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長15.6%（見圖1），拉動經(jīng)濟(jì)增長9.3個百分點，兩年平均增長4.7%，是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。其中，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)增加值增長32.1%，兩年平均增長6.6%，在第三產(chǎn)業(yè)中表現(xiàn)突出，這主要是由于工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)較好提高了貨運需求、“就地過年”政策下線上線下消費的加速融合帶動了物流的快速增長。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)保持快速增長，在去年同期增長13.2%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長21.2%，兩年平均增長17.1%，對第三產(chǎn)業(yè)的增長起重要支撐作用。

第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)較快，第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)相對較慢。一季度，第二產(chǎn)業(yè)增加值同比增速最快，為24.4%，兩年平均增長6.0%，比2019年同期5.3%的增速高0.7個百分點，由去年一季度受到?jīng)_擊最大轉(zhuǎn)為兩年平均增速最快，恢復(fù)情況較好，這與出口對工業(yè)生產(chǎn)的帶動作用和“就地過年”對工業(yè)的提振密切相關(guān)。第三產(chǎn)業(yè)增加值增長15.6%，兩年平均增長4.7%，比2019年同期回落2.5個百分點，恢復(fù)速度相比去年三、四季度有所放緩。其中住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)兩年平均增速分別為-3.6%、-1.1%，分別比2019年同期低8.8、9.6個百分點，與疫情前的增長速度差距仍較大，可見接觸型、聚集型消費行業(yè)在今年一季度恢復(fù)速度較慢，這與沈陽、北京、石家莊等地冬春疫情局部反復(fù)以及“就地過年”政策降低了相關(guān)消費需求有關(guān)。

從需求角度看，一季度，三大需求穩(wěn)定恢復(fù)，共同拉動經(jīng)濟(jì)增長。具體而言，具有以下突出表現(xiàn)：消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用提升，是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎;投資需求保持穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟(jì)增長起重要拉動作用;凈出口需求表現(xiàn)較好，有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。

消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用提升，是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎。在支出法GDP中，消費需求被稱為最終消費支出，由居民消費支出和政府消費支出組成。

隨著各項擴(kuò)內(nèi)需、促消費政策效果的顯現(xiàn)以及居民人均可支配收入的持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，消費市場持續(xù)快速回暖。一季度，最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到63.4%，拉動GDP增長11.6個百分點，兩年平均拉動GDP增長2.5個百分點，是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎。消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用明顯提升，與去年同期對GDP下降起主要拉動作用形成鮮明對比，需求端恢復(fù)的結(jié)構(gòu)性不平衡繼續(xù)改善。全國居民人均消費支出名義增長17.6%，實際增長17.6%（見圖2），兩年平均名義增長3.9%，實際增長1.4%，扭轉(zhuǎn)了去年同期以來連續(xù)四個季度負(fù)增長的局面，恢復(fù)勢頭較迅猛。分類別看，在全國居民人均消費支出中占比較大的人均食品煙酒消費支出和人均居住消費支出分別增長16.3%、8.7%，均低于居民人均消費支出，這主要是由于在疫情期間這兩項受到的沖擊較小，基數(shù)較高。而人均教育文化娛樂消費支出增長較快，增速為55.7%，一方面去年該支出大幅下降，基數(shù)較低;另一方面，“就地過年”也導(dǎo)致文化娛樂消費支出增長較快。

圖2：2019年-2021年一季度全國居民人均現(xiàn)金消費支出累計名義和實際增長率

資料來源：作者提供

1月-3月累計，全國一般公共預(yù)算支出增長6.2%，與政府消費支出相關(guān)的教育、醫(yī)療等支出保持增長。

投資需求保持穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟(jì)增長起重要拉動作用。在支出法GDP中，投資需求稱為資本形成總額，包括固定資本形成總額和存貨變動兩部分。一季度，資本形成總額對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為24.5%，拉動GDP增長4.5個百分點，兩年平均拉動GDP增長1.2個百分點，對經(jīng)濟(jì)增長起重要拉動作用。

一季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長25.6%（見圖3），兩年平均增長2.9%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長29.7%，兩年平均增長2.3%;制造業(yè)投資增長29.8%，兩年平均下降2.0%;房地產(chǎn)開發(fā)投資增長25.6%，兩年平均增長7.6%。從兩年平均增速看，房地產(chǎn)開發(fā)投資表現(xiàn)最強(qiáng)勁，這主要由于房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)較好，開發(fā)商通過銷售回款補(bǔ)充現(xiàn)金流的渠道暢通。從同比增速看，制造業(yè)投資增速最快，但這主要是去年基數(shù)較低導(dǎo)致，去除基數(shù)效應(yīng)的兩年平均增速為-2.0%，意味著制造業(yè)投資水平相當(dāng)于疫情前的96%左右，這說明制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中仍面臨困難，投資意愿不足。分投資主體看，國有控股投資增長25.3%，民間投資增長26.0%，其中民間投資兩年平均增長1.7%，保持穩(wěn)定，反映了“放管服”改革的持續(xù)深化有效增強(qiáng)了市場主體的活力。

圖3：2019年-2021年一季度分行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計名義增長率

資料來源：作者提供

3月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增長8.5%，與去年同期基本持平，保持較快增長。

凈出口需求表現(xiàn)較好，有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。凈出口需求即貨物和服務(wù)凈出口，包括貨物凈出口和服務(wù)凈出口。一季度，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為12.2%，拉動GDP增長2.2個百分點。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，一季度，貨物出口增長38.7%，進(jìn)口增長19.3%，順差擴(kuò)大690.6%;據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，1月-2月，服務(wù)貿(mào)易逆差下降77.2%。綜合來看，貨物和服務(wù)凈出口有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。

從收入角度看，一季度經(jīng)濟(jì)運行具有以下突出表現(xiàn)：全國居民人均可支配收入持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，城鄉(xiāng)居民收入相對差距有所改善;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額較快增長，企業(yè)盈利能力改善顯著;全國一般公共預(yù)算收入增長較快。

全國居民人均可支配收入持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，城鄉(xiāng)居民收入相對差距有所改善。一季度，全國居民人均可支配收入增速延續(xù)了去年二季度以來逐季回升的走勢，同比名義增長13.7%，實際增長13.7%（見圖4），兩年平均名義增長7.0%，實際增長4.5%。分城鄉(xiāng)看，一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增長12.2%，實際增長12.3%;農(nóng)村居民人均可支配收入名義、實際均增長16.3%。城鄉(xiāng)居民人均收入比值2.43，比去年同期縮小0.09，城鄉(xiāng)居民收入相對差距繼續(xù)縮小。

圖4：2019 年-2021年一季度全國居民人均可支配收入季度累計名義與實際增長率

資料來源：作者提供

分收入來源看，人均工資性收入增長12.4%，兩年平均增長6.7%，是帶動居民收入增長的基石。一季度，保居民就業(yè)、保市場主體成效持續(xù)顯現(xiàn)，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.4%，同比下降0.4個百分點，比2019年同期略高0.2個百分點。同時，“就地過年”促進(jìn)了工業(yè)生產(chǎn)增長加快、服務(wù)業(yè)逐步恢復(fù)進(jìn)而帶動農(nóng)村居民外出從業(yè)增加，為城鄉(xiāng)居民工資性收入穩(wěn)定增長打下堅實基礎(chǔ)。人均轉(zhuǎn)移凈收入增長10.7%，兩年平均增長8.7%，比2019年同期加快1.4個百分點，是居民收入持續(xù)增長的重要支撐。這主要是由于國家對保障民生高度重視，各地區(qū)持續(xù)加強(qiáng)社會救濟(jì)和臨時救助。一季度，全國居民人均社會救濟(jì)和補(bǔ)助收入增長13.4%，人均政策性生活補(bǔ)貼收入增長25.6%;同時，“就地過年”增加了務(wù)工時間和政策補(bǔ)貼，促使居民人均家庭外出成員寄回帶回和人均贍養(yǎng)收入分別增長26.7%和26.8%。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額快速增長，企業(yè)盈利能力改善顯著。1月-3月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長1.37倍，兩年平均增長22.6%，比2019年同期回升25.9個百分點，延續(xù)了去年下半年以來較快增長的良好勢頭。其中，九成以上行業(yè)利潤實現(xiàn)增長，近六成行業(yè)利潤翻番。成本壓力的明顯緩解和市場需求回暖帶動的銷售加快為企業(yè)效益改善創(chuàng)造了有利條件。

全國一般公共預(yù)算收入增長較快。1月-3月，全國一般公共預(yù)算收入同比增長24.2%。其中，全國稅收收入增長24.8%，是拉動一般公共預(yù)算收入增長的重要原因。

從價格角度看，一季度經(jīng)濟(jì)運行具有以下突出表現(xiàn)：一是消費領(lǐng)域價格基本平穩(wěn);二是生產(chǎn)領(lǐng)域價格結(jié)構(gòu)性上漲。

消費領(lǐng)域價格基本平穩(wěn)。一季度，全國居民消費價格同比持平，總體保持穩(wěn)定。其中，1月、2月分別下降0.3%和0.2%，3月漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，上漲0.4%，推動CPI轉(zhuǎn)正的主要原因是非食品價格中汽柴油價格出現(xiàn)上漲。分類別看，居民消費價格八大類中“三漲五降”，食品煙酒價格同比上漲0.6%，漲幅比去年同期大幅回落20.1個百分點。在各地保供穩(wěn)價各項措施的作用下，生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，生豬存欄連續(xù)6個季度環(huán)比增長，豬肉價格同比連續(xù)6個月下降，一季度平均下降12.5%，帶動了雞肉和鴨肉價格分別下降9.3%和4.0%;受國際市場大豆價格上漲影響，食用植物油價格上漲6.7%;受季節(jié)性因素影響，鮮菜價格上漲4.8%。服務(wù)價格仍處低位，一季度服務(wù)價格同比下降0.2%。受冬春疫情局部反復(fù)和“就地過年”影響，交通通信價格同比下降1.4%。

生產(chǎn)領(lǐng)域價格結(jié)構(gòu)性上漲。一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲2.1%。分月看，1月-3月PPI同比分別上漲0.3%、1.7%和4.4%。3月份漲幅快速擴(kuò)大，也受到去年同期基數(shù)相對較低的影響。PPI結(jié)構(gòu)性上漲特征顯著。近期PPI上漲多集中在上游生產(chǎn)資料行業(yè)，而下游生活資料行業(yè)價格走勢相對平穩(wěn)。一季度，生產(chǎn)資料價格同比上漲2.8%，影響PPI上漲約2.12個百分點，而生活資料價格同比微降0.1%，影響PPI下降約0.02個百分點。輸入性因素是推動PPI上漲的重要原因。從去年5月開始，在需求逐步回升、供給相對偏緊、市場流動性寬裕等因素影響下，國際大宗商品價格逐步回升。一季度，與國際大宗商品價格走勢關(guān)聯(lián)程度較高的石油、鋼材、有色金屬等行業(yè)，合計影響PPI同比上漲約2.13個百分點，超過PPI總漲幅。

一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲2.8%，漲幅較上年同期提高3.6個百分點。其中，3月同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大至5.2%。從類別看，一季度，九大類中有七類價格都出現(xiàn)上漲。其中，黑色金屬材料類和有色金屬材料及電線類價格均較快上漲，漲幅分別達(dá)到12%和11.9%。

從新經(jīng)濟(jì)新動能角度看，2020年，新經(jīng)濟(jì)新動能在疫情沖擊之下逆勢增長，對抑制經(jīng)濟(jì)下降和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到重要作用。今年一季度，新經(jīng)濟(jì)新動能繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，有力推動了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù)。

從生產(chǎn)角度看，一季度，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值快速增長21.2%，兩年平均增長17.1%;規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長31.2%和39.9%;兩年平均分別增長12.3%、9.7%，是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。從產(chǎn)品產(chǎn)量看，一季度新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、微型計算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長3.1倍、1.1倍、73.6%，兩年平均增速都達(dá)到或超過兩位數(shù)。1月-2月，規(guī)模以上高技術(shù)服務(wù)業(yè)、科技服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興服務(wù)業(yè)營業(yè)收入分別增長38.2%、37.5%和31.6%;兩年平均分別增長15.5%、15.2%和13.4%，分別高于全部規(guī)模以上服務(wù)業(yè)營業(yè)收入增速5.5個、5.2個和3.4個百分點。

從需求角度看，直播帶貨、在線診療等新模式保持快速發(fā)展，線上線下融合提速。一季度實物商品網(wǎng)上零售額同比增長25.8%，兩年平均增長15.4%，占社會消費品零售總額的比重為21.9%。

從投資角度看，在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略引領(lǐng)下，投資新動能不斷壯大。一季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長37.3%，兩年平均增長9.9%，快于全部投資7.0個百分點。其中，高技術(shù)制造業(yè)投資增長41.6%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長28.6%。

如何理解2021年一季度GDP增速

一季度GDP同比增長18.3%，環(huán)比增長0.6%，比2019年同期增長10.3%，兩年平均增長5.0%。

從同比情況看，一季度GDP增速創(chuàng)1992年季度GDP核算制度建立以來的新高，在2020年同期基數(shù)較低、“就地過年”、內(nèi)需快速恢復(fù)、外需保持強(qiáng)勁以及新經(jīng)濟(jì)新動能持續(xù)快速增長的共同作用下，主要指標(biāo)大多出現(xiàn)兩位數(shù)增長，拉動GDP同比增速較高。具體可以從生產(chǎn)端和需求端分析：

從生產(chǎn)端看，工業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)增勢較好。一季度，工業(yè)增加值增長24.4%。一方面，“就地過年、穩(wěn)崗留工”政策效應(yīng)顯現(xiàn)，企業(yè)開工時間早于往年且員工到崗情況好于往年對工業(yè)生產(chǎn)提振作用較大;另一方面，出口對工業(yè)的帶動作用強(qiáng)勁，在海外需求逐漸回暖、訂單回流等因素的作用下，一季度工業(yè)出口交貨值同比增長30.4%。

由于工業(yè)生產(chǎn)加快、疫情防控較好等因素，貨運需求的增加和出行限制的減少推動了交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的快速增長。同時，疫情加速了線上消費習(xí)慣的養(yǎng)成加之“就地過年”的倡議，消費市場線上線下融合發(fā)展加快，快遞市場規(guī)模迅速擴(kuò)張也推動了交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的快速增長。

新經(jīng)濟(jì)新動能保持快速增長勢頭也對GDP的增長起到重要作用。2020年，在疫情對大多數(shù)行業(yè)造成負(fù)面沖擊的情況下，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值逆勢增長13.2%，在此基礎(chǔ)上，今年一季度進(jìn)一步增長21.2%，對經(jīng)濟(jì)增長起到重要支撐。

從需求端看，消費需求快速恢復(fù)、凈出口需求表現(xiàn)強(qiáng)勁均帶動了GDP的增長。

內(nèi)需方面，一季度，消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用明顯提升。全國居民人均消費支出實際增長17.6%，居民可支配收入增速的恢復(fù)提升了消費意愿，加之前期促消費政策效果顯現(xiàn)，居民消費需求快速增長。1月-3月，全國一般公共預(yù)算支出增長6.2%，與政府消費支出相關(guān)的教育、醫(yī)療等支出保持較快增長。兩者共同決定了最終消費支出的較快增長。

凈出口需求延續(xù)了去年二季度以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)，有效拉動了經(jīng)濟(jì)增長。一季度，貨物出口增長38.7%，進(jìn)口增長19.3%，貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大690.6%。一方面，隨著疫苗接種范圍的擴(kuò)大，一季度全球制造業(yè)持續(xù)改善，帶動中國出口快速增長，中國對歐盟、美國、日本出口合計增長48.5%，對整體出口增長貢獻(xiàn)率達(dá)到44.2%。同時，“就地過年”在提振國內(nèi)生產(chǎn)的同時，縮短了外貿(mào)訂單的交付周期。兩方面因素共同推動了出口的良好表現(xiàn)，有利于拉動經(jīng)濟(jì)增長。

從剔除基數(shù)效應(yīng)來看，2021年一季度GDP比2019年同期增長10.3%，兩年平均增長5.0%。盡管比2019年一季度低1.3個百分點，但在疫情導(dǎo)致2020年一季度生產(chǎn)幾乎停擺的情況下，兩年平均增速5.0%意味著2021年一季度在彌補(bǔ)了去年同期的窟窿后，帶動兩年平均增長5.0%。這是比較亮眼的成績，說明中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭較好，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果得到鞏固，經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

值得注意的是，一季度GDP環(huán)比增長0.6%，比去年四季度低2.0個百分點，這主要是由于去年三季度經(jīng)濟(jì)仍處于逐步恢復(fù)態(tài)勢，基數(shù)相對較低，而去年四季度的超預(yù)期增長導(dǎo)致四季度環(huán)比增速和基數(shù)均較高。

目前市場上一些機(jī)構(gòu)和學(xué)者認(rèn)為一季度GDP增速略低于預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長的動力在減弱。本文認(rèn)為在理解一季度GDP增速時應(yīng)該注意以下幾點：

一是在理解一季度GDP增速時不能完全忽略疫情的影響。2021年一季度GDP兩年平均增速5.0%，雖然低于去年四季度6.5%的增速，但這是在補(bǔ)了去年疫情造成的窟窿后所帶動的兩年平均增長速度。而去年四季度是在疫情相對穩(wěn)定，各項政策效果顯現(xiàn)后的增長結(jié)果，與今年一季度帶動的兩年平均增速并不具備可比性。

二是在判斷最終需求情況時要注意常用統(tǒng)計指標(biāo)與支出法GDP構(gòu)成部分的差異。一些機(jī)構(gòu)根據(jù)社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資以及貨物出口、進(jìn)口的增速來判斷消費需求、投資需求和凈出口需求的表現(xiàn)。1月-2月，社會消費品零售總額增長33.8%;固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長35.0%;貨物出口增長50.1%、進(jìn)口增長14.5%。這些統(tǒng)計指標(biāo)表現(xiàn)較強(qiáng)可能導(dǎo)致對一季度經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)的高預(yù)期，但一方面，應(yīng)注意這些指標(biāo)與支出法GDP中的最終消費支出、資本形成總額以及貨物和服務(wù)凈出口存在的差異;另一方面，去年1月-2月是疫情對中國經(jīng)濟(jì)沖擊最嚴(yán)重的時間段，這些指標(biāo)的增速較高也有去年同期大幅下降、基數(shù)較低的因素，去年同期這些指標(biāo)的下降幅度大于支出法GDP中的構(gòu)成項目，因此今年1月-2月增長速度也略高，如果不考慮基數(shù)效應(yīng)，很容易過高估計GDP增長。

全年經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“前高后低”

2021年一季度GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%。

從生產(chǎn)角度看，第二產(chǎn)業(yè)增加值增速最快，對經(jīng)濟(jì)增長支撐作用明顯;第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)最大，是一季度經(jīng)濟(jì)增長的主要動力;第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度較快，其中制造業(yè)表現(xiàn)突出;第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度有所放緩，其中住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)恢復(fù)仍較弱。

從需求角度看，消費需求強(qiáng)勢反彈，對經(jīng)濟(jì)增長拉動作用明顯提升，是經(jīng)濟(jì)增長的主引擎;投資需求保持穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有所減弱;凈出口需求依然表現(xiàn)較好，有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。從收入角度看，全國居民人均可支配收入持續(xù)恢復(fù)，城鄉(xiāng)居民收入相對差距有所改善;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額保持快速增長，企業(yè)盈利能力顯著提升。從價格角度看，消費領(lǐng)域價格基本平穩(wěn)，生產(chǎn)領(lǐng)域價格結(jié)構(gòu)性上漲。從新經(jīng)濟(jì)新動能角度看，其持續(xù)快速增長，為經(jīng)濟(jì)增長提供重要支撐。綜合來看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年二季度以來的恢復(fù)態(tài)勢。

一季度GDP增速創(chuàng)下1992年以來季度GDP增速的歷史新高，但是應(yīng)客觀看待這一增速。在看到高同比增速時，要注意到背后的主要原因是疫情造成去年同期基數(shù)較低，不可盲目樂觀;在看到兩年平均增長5.0%低于2019年同期增速時，不能忽視疫情對去年一季度經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊，這個兩年平均增速是在彌補(bǔ)了去年同期的窟窿后的結(jié)果，是非常不容易的成績，意味著中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大韌性，正在逐步從疫情的沖擊中持續(xù)恢復(fù)。

由于去年經(jīng)濟(jì)逐季好轉(zhuǎn)的特征導(dǎo)致基數(shù)逐季增高，初步判斷，今年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)應(yīng)呈現(xiàn)“前高后低”的增長走勢。

從生產(chǎn)角度看，由于去年二、三季度經(jīng)濟(jì)正在從一季度疫情的沖擊中逐漸恢復(fù)，基數(shù)相對較低，今年二、三季度GDP增速可能仍然較高。而去年四季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期恢復(fù)導(dǎo)致基數(shù)較高，因此今年四季度GDP增速可能回落。全年來看，GDP增速呈高開低走趨勢。分行業(yè)看，隨著疫苗的推廣與普及，未來接觸密集型消費有望快速恢復(fù)，并帶動批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)加速恢復(fù)。

同時，新經(jīng)濟(jì)新動能相關(guān)行業(yè)如信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)也將在今年后三個季度保持快速增長，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長提供動力。而下半年，若全世界疫情得到控制，可能有一部分出口需求被替代，出口對制造業(yè)的帶動作用會有所減弱，碳中和碳達(dá)峰目標(biāo)下環(huán)保政策可能會對制造業(yè)生產(chǎn)帶來一定壓力，制造業(yè)增長勢頭可能有所放緩。

從需求角度看，消費需求在一季度快速恢復(fù)，后續(xù)有望保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。一方面，疫苗正在推廣普及，居民出行限制減少、出行意愿提高。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，清明假期全國國內(nèi)旅游出游人數(shù)達(dá)到1.02億人次，恢復(fù)到疫情前同期的94.5%;4月2日-5日，全國鐵路發(fā)送旅客人次比2020年同期增長225.8%，恢復(fù)至2019年的92.4%;從電影市場看，清明假期三天電影總票房突破8億元，刷新了歷史同期票房最高紀(jì)錄。另一方面，居民可支配收入在持續(xù)改善，而企業(yè)盈利改善和民間投資的提升也可能進(jìn)一步驅(qū)動居民收入的提升，這將提高居民的消費能力和消費意愿，中國目前消費升級的態(tài)勢沒有改變，預(yù)計消費將穩(wěn)定恢復(fù)，保持對經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動作用。

目前，固定資產(chǎn)投資中的制造業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期，但是在一季度工業(yè)企業(yè)利潤快速提升、產(chǎn)能利用率不斷提高、出口帶動作用明顯，加之政策定向支持等多重力量作用下，制造業(yè)投資的回升空間較大，預(yù)計在后三季度將快速恢復(fù)。

具體而言，一方面，財政和金融系統(tǒng)均對制造業(yè)保持支持，銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2020年全年新增制造業(yè)貸款2.2萬億元，超過了過去五年的總和;財政部也提出加大對制造業(yè)和科技創(chuàng)新的支持力度，將制造業(yè)企業(yè)加計扣除比例提高到100%，對先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)按月全額退還增值稅增量留抵稅額。

另一方面，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、新興產(chǎn)業(yè)提升和碳減排驅(qū)動的設(shè)備更新需求上均存在大量投資空間。制造業(yè)投資在未來三個季度有望實現(xiàn)快速回升。另外，基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然一季度表現(xiàn)較弱，但今年是“十四五”規(guī)劃第一年，一些重大工程都在安排之中。今年擬發(fā)放地方政府專項債券3.65萬億元，比2019年高1.5萬億元，這也為基礎(chǔ)設(shè)施投資提供了比較充裕的資金。二季度，隨著地方專項債陸續(xù)發(fā)行，未來三個季度基礎(chǔ)設(shè)施投資可能維持小幅穩(wěn)定回升。而“三道紅線”等融資監(jiān)管政策則可能對房地產(chǎn)投資造成一定壓力，但房地產(chǎn)已開啟施工周期，加快資金周轉(zhuǎn)速度，房地產(chǎn)投資增速不會在二季度“急剎車”，但下半年面臨一定壓力。

最后，一季度由于疫苗在發(fā)達(dá)國家快速推廣推動了其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的改善帶動了中國的出口，同時由于去年同期基數(shù)較低，一季度出口增速較快。二季度，由于發(fā)展中國家疫苗接種整體慢于發(fā)達(dá)國家，印度、泰國等國家疫情防控仍較差，因此發(fā)達(dá)國家對中國制造的產(chǎn)品仍存在較大需求，上半年出口有望繼續(xù)保持較快增長。但下半年出口增速具有較大的不確定性，若全世界疫情得到控制，可能有一部分出口需求被替代。

從收入角度看，一季度全國居民人均可支配收入持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，但全國居民人均可支配收入兩年平均實際增速4.5%，低于GDP增速。而去年同期全國居民人均可支配收入下降的幅度小于GDP，可見相對于GDP的恢復(fù)，一季度居民收入的恢復(fù)速度偏慢。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步恢復(fù)、企業(yè)盈利能力改善，以及政府繼續(xù)強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，重視多渠道增加居民收入，居民可支配收入的增長空間較大，增速預(yù)計將持續(xù)回升。

近期原材料價格上漲過快對下游企業(yè)造成較大壓力，企業(yè)用工成本、海運成本上升有所加劇，未來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的增長存在一定壓力。

（編輯：王延春）