石運(yùn)金

新冠疫情以來全球各國央行普遍放水，導(dǎo)致系統(tǒng)性通脹爆發(fā)，大宗高品價格高歌猛進(jìn)，銅價翻倍，動力煤價格創(chuàng)歷史新高，鋼鐵、有色價格節(jié)節(jié)攀升，疊加2020年一季度因新冠疫情導(dǎo)致的低基數(shù)，2021年一季度上游行業(yè)利潤普遍暴增，周期品也成為一季度股價表現(xiàn)最佳的板塊。

從2021年一季度各行業(yè)利潤增速統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，化工行業(yè)一騎絕塵，利潤同比增速達(dá)6415%，采掘行業(yè)利潤同比也增長968%，從收入角度看，化工行業(yè)2021年一季度收入同比增長22%，采掘行業(yè)收入同比增長13.8%，收入增速在各行業(yè)中屬于倒數(shù)幾位，由于去年一季度行業(yè)因?yàn)橐咔樘幱谖⒗麪顟B(tài)，而因?yàn)楫a(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致利潤暴增，由于利潤暴增，雖然相關(guān)行業(yè)股票價格大幅上漲，但動態(tài)估值卻很低，這是周期行業(yè)典型的特點(diǎn)。

食品飲料行業(yè)由于疫情期間屬于剛需品，2020年一季度基數(shù)本身較高，所以2021年一季度同比增速只有26.4%，在所有行業(yè)中利潤增速靠后。房地產(chǎn)行業(yè)利潤則出現(xiàn)了下滑，說明在“房住不炒”的大背景下，國家政策調(diào)控的威力顯現(xiàn)，國家對房企、銀行貸款、地方政府進(jìn)行全方位調(diào)控，對房企通過三條紅線來約束，對銀行則控制對地產(chǎn)行業(yè)的放貸比例約束，對地方政府采取土地集中供應(yīng)來約束，房地產(chǎn)行業(yè)土地紅利不再，未來要依賴管理紅利發(fā)展。

從收入增速角度看，汽車行業(yè)一季度收入同比增速達(dá)69.7%，位列各行業(yè)第一，此外休閑服務(wù)、建筑材料、建筑裝飾、輕工制造、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、有色金屬等行業(yè)一季度收入同比增長均超過50%。利潤增速角度，汽車、交運(yùn)、有色、計算機(jī)、紡織服裝、鋼鐵、休閑服務(wù)等行業(yè)一季度利潤增速均超過200%。

從投資角度看，今年春節(jié)后市場明顯出現(xiàn)風(fēng)格切換，從核心資產(chǎn)切換到了低估值板塊，今年低估值板塊仍有很多股價沒有出現(xiàn)明顯上漲，建議投資者選擇在行業(yè)低谷期利潤仍十分豐厚的公司投資，因?yàn)楹芏嘀芷谄吩谛袠I(yè)低谷期是虧損的，目前周期品價格高漲，雖然這類企業(yè)彈性更大，但安全性不夠，行業(yè)低谷期仍利潤豐厚的周期企業(yè)，在漲價的時候是錦上添花，這類企業(yè)進(jìn)可攻退可守，比如筆者就覺得煤炭行業(yè)的龍頭股比鋼鐵行業(yè)的龍頭股要好，煤炭屬于上游，鋼鐵則受制于鐵礦石，故煤炭行業(yè)在供給側(cè)改革大背景下，利潤在高位的時間要比鋼鐵行業(yè)持久。

2021年一季度各行業(yè)利潤增速