陶浪平，厲雨捷，王剛貞，蔣承越

(1.安徽財經(jīng)大學 金融學院，安徽 蚌埠 233000；2.哈爾濱工業(yè)大學(威海) 經(jīng)濟管理學院，山東 威海 264209)

一、引 言

近年來，數(shù)字經(jīng)濟作為一種新型經(jīng)濟形態(tài)在我國迅速發(fā)展，區(qū)別于傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式，數(shù)字經(jīng)濟在降低交易成本，提高交易效率，帶動市場活力等方面具有明顯的優(yōu)勢。在國家促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級宏觀背景之下，普惠金融和數(shù)字化發(fā)展都被賦予重任；尤其在新冠疫情影響下，大量的經(jīng)濟活動通過線上平臺進行，突破地理因素的限制，最大限度地減少居家隔離政策對經(jīng)濟活動的沖擊。普惠金融通過數(shù)字技術賦能在減緩貧困、鄉(xiāng)村振興等工作進行中起到重要作用，為社會各階層群體尤其是現(xiàn)有金融體系覆蓋不足的農(nóng)村低收入人群、偏遠地區(qū)人口等特殊群體以及小微企業(yè)提供平等、全面、有效、便捷的金融產(chǎn)品和服務，在發(fā)力紓困中小微企業(yè)，助力鄉(xiāng)村振興，縮小城鄉(xiāng)收入差距等方面提供了有效路徑。

二、文獻回顧

在金融發(fā)展過程中，國內(nèi)外學者從多個角度展開研究。Maurer和Haber(2003)[1]基于政治經(jīng)濟學視角，說明金融自由化發(fā)展在提高低收入群體收入等方面具有局限性。Chakraborty和Ray(2007)[2]認為由于門檻效應，尾部客戶在金融發(fā)展初期很難享受到金融服務。聯(lián)系我國數(shù)字普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀，國內(nèi)學者近幾年開始對數(shù)字普惠金融對我國經(jīng)濟增長，居民生活產(chǎn)生的影響展開理論和實證研究。張勛等(2019)[3]研究數(shù)字金融的發(fā)展通過促進家庭創(chuàng)業(yè)，特別是農(nóng)村地區(qū)的家庭創(chuàng)業(yè)等帶動了地區(qū)經(jīng)濟增長，緩解地區(qū)收入分配不均衡等問題。詹韻秋(2018)[4]從經(jīng)濟增長的數(shù)量和質(zhì)量兩個維度探究了數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟的增長效應。黃倩等(2019)[5]從直接影響和間接影響的角度研究數(shù)字普惠金融在總量和分配方面對減貧的作用。劉錦怡等(2020)[6]則認為我國的農(nóng)村數(shù)字普惠金融應該將農(nóng)村貧困戶的金融可得性作為直接目標。王剛貞等(2020)[7]運用空間杜賓模型進行分析，認為我國的數(shù)字普惠金融發(fā)展對緩解貧困的效應有空間溢出效應。易行健等(2018)[8]認為數(shù)字普惠金融顯著提高了居民的消費，并證明了這一作用對農(nóng)村地區(qū)、中低收入家庭的作用更加明顯，同時還研究了數(shù)字普惠金融對各項消費支出以及不同債務結構家庭消費的影響。呂雁琴等(2019)[9]分別基于靜態(tài)、動態(tài)面板分析數(shù)字普惠金融明顯縮小了城鄉(xiāng)居民消費差距，并說明其他縮小城鄉(xiāng)居民消費差距的因素。丁日佳等(2019)[10]認為我國的數(shù)字普惠金融通過推動城鎮(zhèn)化建設、提高居民消費水平、促進要素市場不斷成長等三個角度促進服務業(yè)的發(fā)展。

在城鄉(xiāng)收入差距影響因素研究方面，Geda(2006)、Bittencourt(2010)[11][12]分別采用埃塞俄比亞和巴西的面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)普惠金融可以提高低收入人群的收入?；谖覈?jīng)濟結構，我國學者早期主要針對城鄉(xiāng)收入差距擴大展開，近幾年主要是針對城鄉(xiāng)收入差距縮小的因素展開理論與實證分析。陳斌開、林毅夫(2013)[12]基于中國改革開放三十年的歷史跨度，從優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略角度出發(fā)，認為庫茲涅茨的假說在中國不成立，認為是特定的發(fā)展戰(zhàn)略通過城市化水平的傳導從而影響城鄉(xiāng)收入的差距。鈔小靜等(2014)[14]認為城鄉(xiāng)收入差距的縮小可以通過促進低收入人群進行人力資本投資提高勞動力質(zhì)量，從而促進經(jīng)濟的長期發(fā)展。

綜合以上文獻分析，學者對于數(shù)字普惠金融的影響主要針對國家經(jīng)濟發(fā)展的多個方面，宏觀方面包括減貧效應、縮小城鄉(xiāng)收入差距效應，微觀方面包括促進企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)以及個人的創(chuàng)業(yè)動力等。

區(qū)別于現(xiàn)有文獻，本文的主要貢獻在于：第一，對數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)收入分配影響的區(qū)域異質(zhì)性問題進行量化研究，為促進我國數(shù)字普惠金融均衡發(fā)展提供數(shù)據(jù)支撐和研究視角；第二，通過固定效應進行研究，并加入核心解釋變量數(shù)字普惠金融的一階滯后項、平方項進行進一步分析，用以證明結論的可靠性；第三，利用工具變量法解決模型內(nèi)生性問題，并根據(jù)研究結論提出合理建議。

三、影響機理分析

數(shù)字普惠金融從提升觸達能力、降低成本、風險平滑三個方面共同作用，基于長尾效應，在低成本的情況下實現(xiàn)較高的收益，同時更好地發(fā)揮普惠金融降低門檻效應、調(diào)節(jié)非均衡效應、增加減貧效應的作用，促進經(jīng)濟增長從而縮小城鄉(xiāng)收入差距。

圖1 影響機制分析

(一)提升金融服務普惠性

智能手機的高普及率加速第三方移動支付方式的發(fā)展，截至2019年底，中國居民消費中第三方移動支付交易金額超過銀行卡支付交易金額的兩倍，更是現(xiàn)金支付交易金額的六倍多。移動支付工具促進金融服務覆蓋廣度的不斷擴大，突破傳統(tǒng)金融服務的二八定律。大科技平臺建立之后，數(shù)字普惠金融服務規(guī)模擴張的邊際成本幾乎為零，顯著提高金融服務的觸達能力，使普惠金融服務進一步突破地理條件、經(jīng)濟基礎的限制，更好地服務農(nóng)村地區(qū)、小微企業(yè)，提升金融服務的普惠性。

(二)降低金融服務成本

科技平臺的建立，大數(shù)據(jù)、云計算的使用，基于平臺的財務交易數(shù)據(jù)，分析用戶的財務狀況、社會關系以及行為方式，同時這種計算能力按照摩爾定律在不斷飛速提高，信息的儲存能力非常強大，迅速形成用戶的網(wǎng)絡分析結構，據(jù)螞蟻金服發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，對比需要征信調(diào)查等手段評估的傳統(tǒng)金融服務，減少人工參與度，數(shù)字金融大約降低了90%的交易成本，同時也提高交易過程的準確性。交易成本的降低，意味著交易門檻的降低，使得農(nóng)村居民等低收入人群以及小微企業(yè)也能尋求自身需要的金融服務。

(三)平滑金融活動風險

基于數(shù)字技術發(fā)展起來的普惠金融，改善了傳統(tǒng)金融在支付領域的有效供給不足，居民以家庭為單位進行支付、轉(zhuǎn)賬以及財富管理等金融活動過程中的時效性明顯增加。數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于提高居民家庭風險平滑能力，在面對風險和沖擊時數(shù)字金融通過分散風險和提升自身抵御風險能力，從而降低風險對居民收入的損失。一方面，數(shù)字金融縮短了交互的空間距離，促進居民之間的風險分擔能力，另一方面，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新使居民在保證資金的高流動性的同時，也具有略高于銀行活期存款收益率。黃益平等在工作研究中進行實證分析說明在收入面臨降低風險情況下，居民獲得外部轉(zhuǎn)移收入的概率與數(shù)字金融發(fā)展的水平呈正相關。由于高收入家庭和城市家庭分散風險手段較豐富，原本抵抗風險能力就比低收入家庭強，所以數(shù)字金融的發(fā)展在平滑風險的角度有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

(四)服務長尾客戶群體

長尾效應說明傳統(tǒng)的各項商品和服務針對尾部客戶的個性化需求的有效供給不足，在金融服務方面，傳統(tǒng)的金融行業(yè)盡管規(guī)模較大，但是有效供給不足。促進金融科技創(chuàng)新，線上平臺網(wǎng)絡金融服務形式，很好地解決金融服務供應方針對長尾客戶群“獲客難”的問題，同時經(jīng)營成本、交易成本大大降低，有利于聚集尾部客戶，實現(xiàn)的總體效益超過頭部客戶。更加惠及尾部客戶，滿足實現(xiàn)低收入群體金融服務需求，縮小城鄉(xiāng)收入差距。

(五)提高普惠金融服務效率

普惠金融能夠從降低門檻效應、調(diào)節(jié)非均衡效應、增加減貧效應等方面，增加經(jīng)濟整體水平，縮小城鄉(xiāng)收入差距。在降低門檻效應方面，在數(shù)字金融平臺搭建基礎上，后期邊際成本幾乎為零，大大降低了較為貧困客戶享受金融服務的成本。在調(diào)節(jié)非均衡效應方面，數(shù)字金融促進從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的居民轉(zhuǎn)而進行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與個體經(jīng)營相結合的方式，提高從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)居民收入，一定程度上打破了傳統(tǒng)的二元經(jīng)濟結構的枷鎖。在緩解貧困效應方面，數(shù)字普惠金融服務的發(fā)展有利于重塑金融市場的結構并不斷完善金融市場體系，滿足更多尾部金融服務需求者的需求，有利于增加低收入群體收入。

基于以上分析數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距，但是由于我國地區(qū)發(fā)展的不平衡以及其他復雜因素共同影響下，數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距的影響存在區(qū)域差異。

圖2 2011—2018年數(shù)字普惠金融發(fā)展地區(qū)差異

基于以上分析，本文提出兩個假設：

假設1，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

假設2，數(shù)字普惠金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用具有地區(qū)的異質(zhì)性。

四、研究設計

(一)變量選取

本文采用全國和31個省、自治區(qū)、直轄市2011—2018年的面板數(shù)據(jù)，構建面板數(shù)據(jù)模型，實證檢驗數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)居民收入的差距的影響。

1.被解釋變量

城鄉(xiāng)收入差距GAP。城鄉(xiāng)收入差距的衡量主要是分為兩種，一種是參考農(nóng)村城市的人口和總收入編制泰爾指數(shù)，另一種是通過城鄉(xiāng)居民的人均收入之比作為表示，基于屬于的可獲得性和簡便運算，本文采用2011—2018年數(shù)據(jù)作為樣本，統(tǒng)計城市農(nóng)村居民的人均可支配收入之比計算城鄉(xiāng)收入差距。

2.核心解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)DIFI。為了保證使用數(shù)據(jù)的權威性和數(shù)據(jù)編制準確性，本文參考北京大學數(shù)字金融研究中心發(fā)布的有關測度中國數(shù)字普惠金融發(fā)展的報告，利用其編制的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，形成本文核心解釋變量的數(shù)據(jù)基礎，生成2011—2018年衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展的指標。

3.控制變量

經(jīng)濟發(fā)展水平Pergdp。美國經(jīng)濟學家Kuznets“倒U型”曲線說明收入分配的差距隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的提升呈現(xiàn)先擴大后縮小的趨勢[15]。與之相反，國內(nèi)學者陳斌開、林毅夫等(2013)則認為中國城鄉(xiāng)收入差距與經(jīng)濟發(fā)展水平呈“U型”關系。本文選取各地區(qū)的人均GDP作為經(jīng)濟發(fā)展水平代理變量。

政府因素Fex。政府行為一定程度上影響整個宏觀經(jīng)濟運行的大方向，同時對居民生活有著重要的影響。學者研究發(fā)現(xiàn)，政府的財政支出偏倚的情況會影響到城鄉(xiāng)收入差距，本文通過2011—2018年政府的公共財政支出占GDP的比重衡量政府因素對城鄉(xiāng)收入差距的影響。

財政結構的改善Arg。通過國內(nèi)學者針對中國具體情況的研究，增大公共財政支出中的農(nóng)業(yè)支出有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，由于農(nóng)業(yè)財政支出統(tǒng)計數(shù)據(jù)的部分缺失，且部分地區(qū)已經(jīng)停用該劃分標準，本文采用2011—2018年公共財政支出中農(nóng)林水部分的支出占公共財政支出的比重代表財政結構的改善。

對外開放程度Open。王少瑾(2007)[16]研究認為對外開放程度的提高擴大了城鄉(xiāng)收入差距，何璋、覃東海(2003)[17]認為對外開放和城鄉(xiāng)收入差距呈“U型”關系。本文采用進出口貿(mào)易總額(美元結算，用當年末美元兌換人民幣匯率折算)占當年GDP比重作為對外開放程度的衡量指標。

產(chǎn)業(yè)結構Is。在產(chǎn)業(yè)結構方面，陳斌開等(2013)從重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，認為其擴大了城鄉(xiāng)收入差距。鄭小三、李小克(2012)[18]研究發(fā)現(xiàn)中部地區(qū)隨著產(chǎn)業(yè)結構升級，城鄉(xiāng)收入差距擴大。參考以上研究，本文用第二、三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重表示。

城市化水平Urban。中國城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結構長期存在，一定程度上限制了勞動力在城市和鄉(xiāng)村之間的流動，而城市化進程的發(fā)展，有利于城鄉(xiāng)勞動力流動性的增加，農(nóng)村地區(qū)剩余勞動力壓力得到緩解，農(nóng)村居民收入穩(wěn)步提高，同時城市勞動力增多促進城市勞動市場的競爭，進而縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。陸銘等(2004)[19]，莫亞琳等(2011)，陳斌開、林毅夫(2013)通過實證分析認為城鎮(zhèn)化進程有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，本文預期城市化率有利于平衡收入分配，城市化水平Urban用城市化率衡量。

本文數(shù)據(jù)主要根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒，wind數(shù)據(jù)庫，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟網(wǎng)，中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心等整理編制而成。

(二)模型設定

基于以上對城鄉(xiāng)收入分配影響因素的分析，對于假設1構建面板數(shù)據(jù)回歸模型1：

Gapi,t=αi+β1DIFIi,t+β2Pergdpi,t+β3Fexi,t+β4Argi,t+β5Isi,t+β6Openi,t+β7Urbani,t+εi,t

i=1,2,…，31;t=2011,2012,…，2018

為了驗證假說2，在模型1的基礎上，引入地區(qū)的虛擬變量得模型2：

Gapi,t=αi+β1DIFIi,t+β2Pergdpi,t+β3Fexi,t+β4Argi,t+β5Isi,t+β6Openi,t+β7Urbani,t+β8D1t×DIFIi,t+β9D2t×DIFIi,t+β10D3t×DIFIi,t+εi,t

參考郭峰等(2016)的研究發(fā)現(xiàn)東北地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平和趨勢具有相似性，參考國家統(tǒng)計局官網(wǎng)公布的地區(qū)劃分標準，本次引入三個虛擬變量，將樣本分成四個地區(qū)，D1,D2,D3當均為0時，代表東北地區(qū)。

五、實證分析與穩(wěn)健性檢驗

(一)數(shù)據(jù)說明與模型檢驗

基于本文研究設計需要，對原始數(shù)據(jù)進行了如下處理：(1)運用Stata15補充后仍有缺失的數(shù)據(jù)通過插值法進行補充；(2)去除極端值，刪除上下1%的極端值；(3)通過描述性統(tǒng)計以及相關性分析，觀察面板數(shù)據(jù)結構，對控制變量人均GDP()所有數(shù)據(jù)全部除以10000進行初步回歸，只影響系數(shù)和標準誤大小，并不影響實際模型檢驗結果；(4)本文還使用到了核心解釋變量的滯后項等進行研究。

①注：*、**、***分別表示估計系數(shù)通過10%、5%、1%顯著性水平檢驗，括號內(nèi)為標準誤，下同。

表1 描述性統(tǒng)計

上表呈現(xiàn)了本文主要變量的描述性統(tǒng)計，為了更充分反映樣本期間內(nèi)各地區(qū)的數(shù)據(jù)特征，除了2011年和2012年安徽省城鄉(xiāng)收入差距數(shù)據(jù)缺失，通過插值法進行補充外，其余在上表展示了變量的原始特征。

表2 總效應面板回歸結果①

續(xù)表：

在驗證假設2之前，首先進行Hausman檢驗，檢驗結果顯示p值為0.0285，在5%的水平上顯著，確定采用固定效應，為進一步檢驗數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入水平的影響，將模型中的控制變量人均GDP用人均GDP的增速(grate_pergdp)進行替換再次分別利用以上兩個方法進行參數(shù)估計，結果為上表中后兩列，綜上，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的系數(shù)均為負，且對比混合回歸在10%的水平下顯著，加入地區(qū)固定效應后數(shù)字普惠金融發(fā)展水平參數(shù)估計在1%的水平上顯著，說明數(shù)字普惠金融對于城鄉(xiāng)收入差距水平具有反向作用，且該作用具有地區(qū)差異，由此證明假說1。為進一步說明這種地區(qū)差異，分地區(qū)進行檢驗，并對模型2進行檢驗，得出地區(qū)效應的差異，結果如下表所示：

表3 數(shù)字普惠金融效應區(qū)域異質(zhì)性

從子樣本回歸結果分析可知，對于東、中、西、東北地區(qū)，數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距都具有縮小作用，且具有區(qū)域異質(zhì)性，東部和西部地區(qū)的作用在10%的水平上顯著，中部地區(qū)在5%的水平上顯著，東北地區(qū)不顯著，說明在樣本所選取的年份內(nèi)，中部地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展速度相較于其他地區(qū)較快，東部地區(qū)本身數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高，因此發(fā)展速度有限，西部地區(qū)則受到發(fā)展數(shù)字普惠金融的發(fā)展軟硬件設施限制，數(shù)字普惠金融發(fā)展平衡地區(qū)經(jīng)濟作用小于中部地區(qū)。東北地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平這個核心解釋變量系數(shù)的絕對值為0.000243，東北地區(qū)數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距縮小的作用不明顯。將樣本數(shù)據(jù)帶入模型2進行進一步檢驗，三個虛擬變量系數(shù)都為正，且在統(tǒng)計意義上顯著，東部地區(qū)系數(shù)大約為中西部地區(qū)的三倍，進一步說明數(shù)字普惠金融發(fā)展的地區(qū)差異，及其對城鄉(xiāng)收入差距縮小作用的區(qū)域異質(zhì)性。

(二)進一步分析

分別繪制31省城鄉(xiāng)收入差距的時間趨勢圖，大致可以判斷31省、自治區(qū)、直轄市具有共同的時間趨勢，為進一步驗證，加入時間趨勢項進行模型檢驗，下表前兩列分別匯報了在控制變量為人均GDP時間趨勢檢驗。其次，為驗證數(shù)字普惠金融發(fā)展是否具有滯后效應，下表第3列匯報了對核心解釋變量滯后一期的結果，滯后兩期結果不顯著，在此不進行贅述。最后在模型中加入數(shù)字普惠金融的平方項對模型進行探索，下表第4列匯報模型檢驗結果。

表4 進一步分析回歸結果

通過對上表結果的分析可知，31個省、自治區(qū)、直轄市具有共同的時間趨勢項。對于滯后一期的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平結果顯著，數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入水平縮小的作用具有滯后效應，也進一步說明本文的結果是穩(wěn)健的。更進一步加入平方項后，一次項和平方項的結果都在1%的水平上顯著，說明數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距之間存在非線性關系。

(三)穩(wěn)健性檢驗

1.替換變量法

王少平等(2007)[20]等對幾種衡量方式做出比較，認為泰爾系數(shù)也可以衡量城鄉(xiāng)收入差距，并且可以同時反映城鄉(xiāng)收入變化和城鄉(xiāng)人口變化，比傳統(tǒng)的城鄉(xiāng)收入之比反映層面更加廣泛，楊楠[21]、歐陽志剛[22]、龍海明(2015)[23]等在研究城鄉(xiāng)收入差距時都采用了泰爾系數(shù)作為衡量指標，基于以上研究，將城鄉(xiāng)收入差距GDP換成用泰爾指數(shù)衡量，計算公式如下：

其中，當i=1代表城鎮(zhèn)，i=2代表鄉(xiāng)村，Yi,t表示i地區(qū)第t年可支配收入，Yt代表第t年總收入，Pi,t代表i地區(qū)第t年總人口，Pt代表t年總人口。其他變量與上文保持一致。經(jīng)過變量替換后進行混合OLS回歸和加入固定效應后結果均在1%的水平上顯著，可以得出數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距的結論。替換變量后，對模型2進行檢驗，東中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平在5%顯著，而東北地區(qū)的影響不顯著，以上結果與原模型檢驗結果吻合，說明本文的結論穩(wěn)健。

2.分位數(shù)回歸

為了更加全面了解核心解釋變量數(shù)字普惠金融發(fā)展水平對城鄉(xiāng)收入差距差距的影響，對樣本進行分位數(shù)回歸，選取1/10、1/4、1/2、3/4、9/10這四個分位點進行回歸，結果如下表所示：

表5 分位數(shù)回歸

通過上表可知，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平系數(shù)在1/10分位數(shù)上為正，其余均為負，且數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距縮小作用效果隨著城鄉(xiāng)收入差距的增大先增強后減弱，在1/2分位數(shù)水平上作用最強。結果在1/10、1/4分位點不顯著，在1/2、3/4分位點上P值分別是0.047和0.021，在5%的水平上顯著，在9/10分位點上在1%水平上顯著，以上結果進一步證明本文結果的穩(wěn)健性。

3.工具變量法

數(shù)字普惠金融在傳統(tǒng)的普惠金融基礎上融入互聯(lián)網(wǎng)、云計算等現(xiàn)代科技，以技術作為支撐，使傳統(tǒng)的普惠金融在深度和廣度等方面進一步發(fā)展。依托現(xiàn)代信息技術，數(shù)字普惠金融在提升觸達能力、降低成本、風險平滑等方面擴大金融服務的受眾，在這個過程中，互聯(lián)網(wǎng)不僅提供技術支持，更為金融發(fā)展提供新的動力。由此分析，數(shù)字普惠金融發(fā)展與地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平有關。一方面數(shù)字普惠金融發(fā)展與地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平高度相關，另一方面互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平是中央與地方相關政策推動，具有外生性，可以選擇反映互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平的指標作為工具變量解決內(nèi)生性問題。

前文對模型2進行檢驗時，部分地區(qū)的結果不顯著，一方面存在其他沒有考察的變量對城鄉(xiāng)收入差距的影響，另一方面，城鄉(xiāng)收入差距的存在表現(xiàn)方面眾多，收入分配的差距也有可能導致整體的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平產(chǎn)生影響，從而產(chǎn)生交互影響的效應，存在內(nèi)生性問題，本文認為可能由于核心解釋變量的內(nèi)生性問題影響到結果的顯著性?；谝陨戏治鲆詫拵Ы尤胗脩魯?shù)(port)作為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平的代理變量，利用工具變量法解決內(nèi)生性問題。

首先對模型進行Hausman檢驗，結果顯示P值為0，0003，說明模型具有內(nèi)生性問題，其次對模型進行異方差穩(wěn)健的DWH檢驗，也說明了模型具有內(nèi)生性的問題。下表分別展示2SLS、LIML、GMM估計結果。

表6 工具變量法

兩階段最小二乘法估計的第一階段回歸結果顯示互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平的回歸系數(shù)為0.0313913，在1%的水平上顯著，驗證了工具變量的有效性。上表展示幾種估計方法的估計結果，在幾種方法下核心解釋變量數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的回歸系數(shù)相差不大，控制變量的回歸系數(shù)也差異較小，說明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平是有效的工具變量，從而更好解決內(nèi)生性問題。綜合以上分析，本文的結果穩(wěn)健。

六、結論及對策建議

本文選取2011—2018年數(shù)據(jù)，通過混合回歸、固定效應進行初步分析，分別添加時間趨勢項，核心解釋變量的一階滯后項、平方項進行進一步分析。通過替換變量，分位數(shù)回歸，以互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平作為工具變量等進行穩(wěn)健性檢驗，結合理論和實證分析得出：數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，并且該作用具有地區(qū)異質(zhì)性，數(shù)字普惠金融發(fā)展對于縮小中部地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距作用最明顯，其次是東部地區(qū)，再次是西部地區(qū)，但對東北地區(qū)的作用不顯著；地區(qū)之間具有相同的時間趨勢，城鄉(xiāng)收入差距不僅受到當期數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的影響，也受到前一期數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的影響，同時數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距存在非線性的關系；數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距縮小作用效果隨著城鄉(xiāng)收入差距的增大先增強后減弱，顯著性隨著城鄉(xiāng)收入差距擴大而增強。基于以上分析與結論，本文提出以下對策建議：

(一)提升尾部群體金融素養(yǎng)

政府層面，加強對貧困地區(qū)、低收入群體的金融知識宣傳教育，提升金融市場參與群體的整體素質(zhì)，培養(yǎng)利用數(shù)字金融工具規(guī)避風險的意識，正確引導低收入群體正確利用數(shù)字普惠金融工具平滑風險，合理利用金融工具，在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動中更好地滿足資金需求。社會層面，為了更好地滿足尾部客戶，培養(yǎng)熟悉農(nóng)村業(yè)務的金融人才，不斷提高金融服務質(zhì)量。個人層面，關注國家政策發(fā)展方向，提升自身對政策的把控能力，抓住個人發(fā)展機遇。

(二)促進區(qū)域合作

打破地理限制，數(shù)字普惠金融具有強大的空間輻射帶動作用，有利于服務范圍擴大，服務深度提高，加強區(qū)域之間合作，實現(xiàn)金融科技、金融市場、金融平臺等資源的互聯(lián)互通。東部地區(qū)著力打造創(chuàng)新金融生態(tài)圈，努力建立金融產(chǎn)品服務創(chuàng)新發(fā)展長效化機制；中部地區(qū)保持數(shù)字普惠金融發(fā)展快速的態(tài)勢；其他數(shù)字經(jīng)濟基礎較為薄弱地區(qū)，加強與發(fā)達地區(qū)的交流與合作，基于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，實現(xiàn)與本地區(qū)發(fā)展相適應的金融產(chǎn)品和服務模式創(chuàng)新，有效提高薄弱地區(qū)金融服務的可獲得性和使用深度。

(三)完善新型基礎設施建設

金融的數(shù)字化突破了傳統(tǒng)的基礎設施建設條件的限制，但是數(shù)字普惠金融的可持續(xù)發(fā)展依靠完善的新型基礎設施建設，特別是經(jīng)濟發(fā)展落后地區(qū)、農(nóng)村的硬件設施建設要跟上發(fā)展的腳步。政府層面，支持農(nóng)村地區(qū)數(shù)字化建設，促進農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融的平臺搭建。社會層面，積極響應國家新型基礎設施建設方面的相關政策，完善適合本地區(qū)發(fā)展新基建領域的發(fā)展規(guī)劃，營造新型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的良好氛圍，帶動企業(yè)和個人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。

(四)加強金融市場監(jiān)管

在數(shù)字普惠金融快速發(fā)展速度相對快于的市場監(jiān)管體系建設調(diào)整步伐，因此需要加快完善數(shù)字普惠金融市場監(jiān)管體系，建立準入門檻，嚴格把關數(shù)字普惠金融產(chǎn)品以及服務的質(zhì)量，最大限度發(fā)揮數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟發(fā)展的正向作用，以及縮小城鄉(xiāng)收入差距的積極作用，實現(xiàn)數(shù)字普惠及金融的可持續(xù)發(fā)展。