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        4月中采制造業(yè)PMI季節(jié)性放緩為51.1%

        2021-05-08 10:06:26
        證券市場紅周刊 2021年18期
        關(guān)鍵詞:開工率杠桿庫存

        華泰證券:短期內(nèi),我們預(yù)計供給約束和地產(chǎn)降溫可能繼續(xù)壓制工業(yè)生產(chǎn)增速,同時上下游制造業(yè)利潤分化或加劇,但居民消費需求可能形成“回補”。4月制造業(yè)PMI回落,與近期高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)開工率放緩趨勢較為一致。政策從緊環(huán)境下地產(chǎn)市場的降溫,以及供給端的諸多約束,包括更加嚴格的環(huán)保限產(chǎn)、主要供應(yīng)鏈產(chǎn)品如芯片持續(xù)短缺,以及原材料價格和國際物流價格高企、物流產(chǎn)能緊張等均壓制了整體工業(yè)生產(chǎn)的進一步加快。但另一方面,居民消費活動已呈現(xiàn)明顯的復(fù)蘇態(tài)勢,尤其是線下體驗式消費和相關(guān)的可選消費品類增長可能較為亮眼。

        中金公司:4月制造業(yè)擴張速度確有超季節(jié)性放緩,但考慮就地過年帶來的生產(chǎn)前置、目前較高的制造業(yè)活動絕對水平、部分地區(qū)的限產(chǎn)政策以及全球供應(yīng)鏈的擾動,這種環(huán)比放緩也是能夠理解的。4月制造業(yè)PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期仍然保持較高水平,服務(wù)業(yè)PMI業(yè)務(wù)活動預(yù)期大幅高于往年,顯示企業(yè)經(jīng)營信心仍然較強。從大邏輯上來說,未來一段時間,工業(yè)環(huán)比放緩、服務(wù)業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇將是中國經(jīng)濟運行的主要特征。

        中信建投:從一般規(guī)律來看,3月是上半年P(guān)MI高點,9月是下半年P(guān)MI高點,我們預(yù)計后續(xù)制造業(yè)PMI處于平穩(wěn)修復(fù)狀態(tài)。由于PMI樣本中大企業(yè)比重較高,因此數(shù)據(jù)可能存在一定的偏差;四月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期的因素可能來自小企業(yè)供需強勁。從供需角度分析,支撐工業(yè)品價格高位的基本面因素貫穿全年,目前工業(yè)品上行空間變小,預(yù)計二季度觸頂后,下半年高位震蕩。

        東莞證券:4月我國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.8%,經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)運行。國常會表示將繼續(xù)優(yōu)化對小微企業(yè)的減稅政策、5月恰逢勞動節(jié)假期,居民消費有望繼續(xù)回暖,我們預(yù)期后續(xù)服務(wù)業(yè)、小型企業(yè)的PMI有望繼續(xù)保持擴張勢頭。

        山西證券:季節(jié)性走勢來看,制造業(yè)PMI仍高于歷史同期,特別是高于2016-2020年平均走勢,制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯;非制造業(yè)PMI走勢明顯高于歷史同期,高于2016-2020年平均走勢。制造業(yè)與非制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯。從生產(chǎn)角度來看,3月份發(fā)電量累計同比19.0%,去除掉低基數(shù)影響因素后仍處于較高點。而3月份高爐開工率63.12%,已改變下行趨勢,開工率開始下行。新訂單指數(shù)及從業(yè)人數(shù)指數(shù)下降也表示需求微幅下行,但仍處于較高景氣度水平。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)及原材料庫存指數(shù)下行,而產(chǎn)成品庫存指數(shù)上行,原材料庫存指數(shù)及產(chǎn)成品庫存指數(shù)處于榮枯線以下,企業(yè)已處于被動去庫存向主動加庫存的進階階段。另一方面,PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為58.3%(前值58.5%),小幅回落但仍處于較高位置。結(jié)合兩者表現(xiàn),預(yù)計制造周期即將迎來上漲。

        數(shù)說

        28.5%據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,今年前4個月,我國進出口總值11.62萬億元人民幣,同比增長28.5%,比2019年同期增長21.8%。其中,出口6.32萬億元,同比增長33.8%,比2019年同期增長24.8%;進口5.3萬億元,同比增長22.7%,比2019年同期增長18.4%;貿(mào)易順差1.02萬億元,同比增加149.7%。4月份,我國進出口總值3.15萬億元,同比增長26.6%。其中,出口1.71萬億元,同比增長22.2%;進口1.44萬億元,同比增長32.2%;貿(mào)易順差2765億元,同比減少12.4%。

        276.8%據(jù)央行初步測算,一季度我國宏觀杠桿率為276.8%,比上年末低2.6個百分點。非金融企業(yè)部門杠桿率為160.3%,比上年末低0.9個百分點;政府部門杠桿率為44.5%,比上年末低1.3個百分點;住戶部門杠桿率為72.1%,比上年末低0.4個百分點。

        77.0%5月5日,據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心最新測算,2021年“五一”假期,全國國內(nèi)旅游出游2.3億人次,同比增長119.7%,按可比口徑恢復(fù)至疫前同期的103.2%;實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1132.3億元,同比增長138.1%,按可比口徑恢復(fù)至疫前同期的77.0%。

        2.67億人次交通運輸部5月6日發(fā)布數(shù)據(jù),5月1日至5日全國共發(fā)送旅客2.67億人次。

        26億件5月6日國家郵政局發(fā)布數(shù)據(jù),5月1日至5日,全國攬投快遞包裹量接近26億件。

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