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        全球綠色金融迎來快速發(fā)展期

        2021-05-06 08:56:55董一凡
        世界知識(shí) 2021年7期
        關(guān)鍵詞:配額氣候變化債券

        董一凡

        在應(yīng)對(duì)氣候變化和綠色轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為全球共識(shí)的背景下,綠色金融作為金融業(yè)的新業(yè)務(wù)形式在時(shí)代大潮推動(dòng)下迅速崛起,正在改變?nèi)蚪鹑跇I(yè)格局。不過,綠色金融的未來發(fā)展仍面臨一定不確定性。

        綠色金融成為新潮流

        “綠色金融”(Green finance)同“可持續(xù)金融”(Sustainable finance)、“生態(tài)投資”(Eco-investing)等概念一道,隨著經(jīng)濟(jì)界對(duì)綠色可持續(xù)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目投資的增加而受到越來越多的關(guān)注。一系列國(guó)際機(jī)制也從各自角度對(duì)這一類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給出了解讀:“世界經(jīng)濟(jì)論壇”將“任何促進(jìn)更優(yōu)環(huán)境結(jié)果的有組織金融活動(dòng)”都稱作綠色金融;歐盟委員會(huì)將投資決策中考慮“環(huán)境、社會(huì)和治理因素”的投資行為統(tǒng)稱為可持續(xù)金融;聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署將綠色金融定義為通過銀行、小額信貸、保險(xiǎn)、投資等融資渠道,將公共、私人和非盈利機(jī)構(gòu)的資金投入到可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)先議程中的金融行為,投資范疇包括可再生能源和能源效率提高、污染防治、生物多樣性保護(hù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、自然資源與土地的可持續(xù)利用等。廣義來看,任何有助于促進(jìn)積極環(huán)境效果的投融資活動(dòng)都可以納入綠色金融的范疇。

        綠色金融的興起緣于人類對(duì)于環(huán)境問題、特別是氣候變化問題的重視。20世紀(jì)90年代以來,一些投資者開始將環(huán)境因素納入決策考量,尋找“環(huán)境治理方面優(yōu)于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)”進(jìn)行投資。世界銀行和歐洲投資銀行則開創(chuàng)了發(fā)行綠色債券的先河。此后,綠色金融逐步發(fā)展出多重形態(tài),比如關(guān)注氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的災(zāi)害債券和指數(shù)保險(xiǎn),聚焦綠色產(chǎn)業(yè)投資的綠色股票指數(shù)、綠色債券等。近年來歐盟等經(jīng)濟(jì)體發(fā)展出碳排放配額及其交易市場(chǎng)后,碳配額本身及其衍生產(chǎn)品開始具備越來越強(qiáng)的金融屬性,成為綠色金融的組成部分。

        近年來,隨著環(huán)境問題的升溫,綠色金融迎來快速發(fā)展期。

        綠色金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大,熱度持續(xù)。全球可持續(xù)發(fā)展聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示,2018年全球的可持續(xù)資產(chǎn)總額達(dá)30.7萬(wàn)億美元,較2016年增長(zhǎng)了34%;全球綠色產(chǎn)業(yè)股票市值從2015年的780億美元增至2019年的5900億美元;綠色債券方面,2017年全球綠色債券總計(jì)發(fā)行1610億美元,2019年全球綠色債券總規(guī)模已達(dá)9049.3億美元,預(yù)計(jì)2023年這一市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到2.36萬(wàn)億美元。與此同時(shí),碳排放配額市場(chǎng)規(guī)模與日俱增,其大宗商品屬性和金融屬性日趨顯著。2019年全球碳排放配額交易量達(dá)1937.62億歐元,是2017年的4.68倍,歐盟碳配額價(jià)格已從2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后初期的不足10歐元/噸躥升至2021年初的38歐元/噸。2021年2月,中國(guó)宣布啟動(dòng)國(guó)內(nèi)碳配額市場(chǎng),將進(jìn)一步推動(dòng)全球碳配額市場(chǎng)擴(kuò)容增效。

        金融機(jī)構(gòu)“綠化”資產(chǎn)配置成為新潮流。隨著可持續(xù)和綠色概念越來越被投資界所接受,加上綠色產(chǎn)業(yè)與化石能源產(chǎn)業(yè)之間一興一衰之勢(shì)更趨明顯,金融機(jī)構(gòu)在社會(huì)輿論、企業(yè)公共形象以及考量產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等多重因素影響下,紛紛增加對(duì)綠色金融資產(chǎn)的持有,減少化石能源相關(guān)資產(chǎn)和高氣候風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比。黑石集團(tuán)、施羅德集團(tuán)、摩根士丹利、瑞銀、道富公司等西方著名投資集團(tuán)均宣布轉(zhuǎn)向“投資綠色化”,發(fā)行綠色企業(yè)債或能源轉(zhuǎn)型基金,并要求其投資的企業(yè)披露更多與氣候變化相關(guān)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息。黑石甚至為企業(yè)提出一攬子氣候變化標(biāo)準(zhǔn)。巴克萊、雀巢、淡水河谷、皇家荷蘭殼牌等企業(yè)都設(shè)定了零排放目標(biāo),甚至英國(guó)石油、殼牌等能源企業(yè)都提出了本公司的氣候變化應(yīng)對(duì)計(jì)劃,采取了擴(kuò)大可再生能源投資等舉措。這些都帶動(dòng)了綠色金融產(chǎn)品和可持續(xù)投資需求上升。瑞銀集團(tuán)、摩根大通、黑石集團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)也紛紛入局碳配額交易衍生品市場(chǎng),創(chuàng)立相關(guān)金融產(chǎn)品。

        2021年3月9日,美國(guó)總統(tǒng)氣候問題特使克里(左)到訪布魯塞爾,與歐委會(huì)主席馮德萊恩(中)和歐委會(huì)負(fù)責(zé)“歐洲綠色協(xié)議”的執(zhí)行副主席蒂默曼斯舉行會(huì)談。

        歐盟已在全球綠色金融方面占據(jù)一定先機(jī)。在歐盟機(jī)構(gòu)層面,歐洲央行已經(jīng)提出轉(zhuǎn)變資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu),調(diào)整“量化寬松”政策傾向性,持有更多“綠色企業(yè)”債務(wù)。作為全球最大官方開發(fā)銀行之一的歐洲投資銀行也決定“清理”化石能源投資并增強(qiáng)綠色投資比重,向“氣候銀行”轉(zhuǎn)型。歐委會(huì)方面,在“歐洲綠色協(xié)議”框架下提出1萬(wàn)億歐元的氣候融資項(xiàng)目;在應(yīng)對(duì)新冠疫情的總規(guī)模為7500億歐元“復(fù)蘇基金”中約30%被安排用于氣候變化相關(guān)領(lǐng)域,這也意味著歐盟將發(fā)行至少2250億歐元?dú)W盟共同綠色債券。綠色金融市場(chǎng)份額方面,歐洲已占據(jù)全球碳配額市場(chǎng)份額的約87%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過排名第二的北美地區(qū)(12%)。綠色債券方面,2019年歐盟發(fā)行量占全球41.8%。金融機(jī)構(gòu)方面,西班牙對(duì)外銀行、法國(guó)巴黎銀行、荷蘭國(guó)際集團(tuán)、法國(guó)興業(yè)銀行和英國(guó)渣打銀行2018年聯(lián)合承諾要推進(jìn)自身資產(chǎn)組合優(yōu)化,使之與應(yīng)對(duì)全球氣候變化的《巴黎協(xié)定》適配;意大利聯(lián)合信貸銀行、法國(guó)巴黎銀行等也宣布削減煤炭投資并增加可再生能源投資。

        綠色金融發(fā)展基本面向好

        綠色金融的異軍突起,是環(huán)保壓力、政治話語(yǔ)和經(jīng)濟(jì)選擇的共同結(jié)果。近年來,氣候變化的負(fù)面效應(yīng)愈發(fā)凸顯。應(yīng)對(duì)氣候變化已經(jīng)成為全球多數(shù)國(guó)家的“政治正確”,輿論正給予企業(yè)越來越大的社會(huì)責(zé)任壓力。同時(shí),養(yǎng)老基金、主權(quán)基金等“金主”亦在向金融企業(yè)施壓,要求其調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。從經(jīng)濟(jì)角度看,“綠色轉(zhuǎn)型”已經(jīng)關(guān)系到金融企業(yè)切身利益:綠色金融成為不斷上升的“藍(lán)海市場(chǎng)”,各國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和應(yīng)對(duì)氣變措施使得相關(guān)行業(yè)及其投融資長(zhǎng)期見長(zhǎng);排放配額等政策工具意在使化石能源等行業(yè)負(fù)擔(dān)起外部性成本,增加了相關(guān)行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn);主要經(jīng)濟(jì)體貨幣和財(cái)政政策“氣候傾向性”不斷增強(qiáng)。在新冠全球大流行背景下,人類對(duì)人與自然關(guān)系深入反思,一些國(guó)家、國(guó)際組織以及產(chǎn)業(yè)界就抓住疫后復(fù)蘇契機(jī)推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型形成了廣泛共識(shí),這使得疫情后綠色金融發(fā)展基本面向好。

        綠色金融的發(fā)展,將給全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和氣候變化應(yīng)對(duì)注入動(dòng)力。大量資本涌入綠色產(chǎn)業(yè),有助于解決其在發(fā)展初級(jí)階段面臨的融資穩(wěn)定性和創(chuàng)新商業(yè)化等難題,也有助于緩解應(yīng)對(duì)氣候變化和能源轉(zhuǎn)型方面的巨大資金缺口。同時(shí),由于資本逐利性和避險(xiǎn)性的本質(zhì),多年來各國(guó)金融市場(chǎng)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜轉(zhuǎn)移是老大難問題,而綠色金融或有助于資本更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,成為促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展的路徑之一。

        當(dāng)然,全球綠色金融仍面臨一定的挑戰(zhàn),比如其仍處于初級(jí)發(fā)展階段。如綠色債券總額僅占全球債券的4%,諸多金融業(yè)專業(yè)人士也認(rèn)為當(dāng)前可再生能源投資有過熱的跡象,部分資產(chǎn)和項(xiàng)目嚴(yán)重溢價(jià)。與此同時(shí),關(guān)于綠色債券、可持續(xù)投資等關(guān)鍵概念仍沒有國(guó)際公認(rèn)的統(tǒng)一嚴(yán)格分類標(biāo)準(zhǔn),諸多項(xiàng)目和金融資產(chǎn)有“貼綠色標(biāo)簽”之嫌,給綠色金融未來健康有序發(fā)展帶來一定挑戰(zhàn)。

        (作者為中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲研究所助理研究員)

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