張奕昆

GM乳業(yè)股份有限公司概況

營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的能力，營(yíng)運(yùn)能力高表示一個(gè)企業(yè)能夠?qū)①Y產(chǎn)高效地轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利益，即在一定時(shí)間內(nèi)，用最少的資源產(chǎn)生出盡可能多的產(chǎn)品以獲取更多的利潤(rùn)。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，營(yíng)運(yùn)能力更多被理解為資產(chǎn)管理效率，以計(jì)算各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)知曉企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，更好地做出下一步經(jīng)營(yíng)策略。

GM乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱GM）正式成立于1996年，其前身是英國(guó)人于1911年建立的牛奶公司，經(jīng)過(guò)一百余年發(fā)展，如今GM已經(jīng)是集國(guó)資、社會(huì)公眾資本的多元化股份上市公司，已經(jīng)發(fā)展為我國(guó)規(guī)模最大的乳制品生產(chǎn)及銷售的頂尖企業(yè)之一。同時(shí)，GM是我國(guó)擁有最多發(fā)明專利的乳品企業(yè)，產(chǎn)品鏈已經(jīng)從鮮牛奶擴(kuò)展到乳酪等乳制品領(lǐng)域，憑借其自身的產(chǎn)品特色與品牌歷史，成為乳制品行業(yè)最為具有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

GM乳業(yè)股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析

存貨周轉(zhuǎn)率

GM的存貨周轉(zhuǎn)率在五年間發(fā)生了小幅度的增長(zhǎng)，在2017年達(dá)到頂峰7.93并在2019年下滑至7.15。存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑說(shuō)明當(dāng)年的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，致使存貨過(guò)量，占用額外資金。這不僅限制了當(dāng)期的企業(yè)資金的流動(dòng)性，而且過(guò)多的存貨不利于企業(yè)下一步發(fā)展。GM在2015-2017年間及時(shí)進(jìn)行營(yíng)銷策略調(diào)整，優(yōu)先處理上年的存貨，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售減少了存貨量，在2017年實(shí)現(xiàn)了存貨周轉(zhuǎn)率的提升，這反應(yīng)出GM加強(qiáng)了對(duì)存貨的管理與控制，有效地利用存貨獲取效益，沒(méi)有盲目地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，浪費(fèi)管理資金。2018年和2019年銷售量的增長(zhǎng)落后于存貨的增長(zhǎng)導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑，但總體上仍然是上升趨勢(shì)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

計(jì)算GM的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率發(fā)現(xiàn)，2015-2018年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但在2019年出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，這是由于當(dāng)年應(yīng)收賬款的減少以及銷售收入的大幅增加。前幾年間應(yīng)收賬款的回收周期過(guò)長(zhǎng)，不僅降低了應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度，降低了企業(yè)資金的流動(dòng)性，將對(duì)企業(yè)的短期償債能力造成不利影響；還可能出現(xiàn)最后賬款無(wú)法收回的情況，增加了企業(yè)出現(xiàn)壞賬的可能性，從而影響企業(yè)的盈利能力。但在2019年這種現(xiàn)象發(fā)生了轉(zhuǎn)變，原因是當(dāng)年的乳制品市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度增加。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2015-2019年間，GM的總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在發(fā)生波動(dòng)變化，分別在2017年和2019年出現(xiàn)回升，但總體仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明近幾年GM總資產(chǎn)增長(zhǎng)比率大大超過(guò)銷售收入增長(zhǎng)速度，也就是沒(méi)有將增長(zhǎng)的資產(chǎn)完全利用，甚至部分資產(chǎn)出現(xiàn)閑置狀態(tài)，這將直接影響企業(yè)的盈利能力，直觀的表現(xiàn)就是銷售收入增長(zhǎng)緩慢或者出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

GM乳業(yè)股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力問(wèn)題分析

經(jīng)過(guò)上述分析，GM無(wú)論是想維持現(xiàn)階段的行業(yè)地位還是進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模成為行業(yè)中的頂尖企業(yè)，都必須提升自己的企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力?，F(xiàn)在對(duì)GM存有的問(wèn)題作如下總結(jié)。

企業(yè)存貨管理方式不完善，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)緩慢

由于近幾年乳制品市場(chǎng)整頓改革，加上受到進(jìn)口優(yōu)質(zhì)乳制品的沖擊，國(guó)內(nèi)乳制品銷售并不理想，企業(yè)存貨增加過(guò)多，拉低了資產(chǎn)的流動(dòng)性和利用效率。但是單看存貨量，GM遠(yuǎn)少于伊利，而存貨周轉(zhuǎn)速度卻低了幾個(gè)等級(jí)，原因是在存貨管理方面GM落后于行業(yè)頂尖企業(yè)，造成了存貨占用過(guò)多企業(yè)資源而無(wú)法被充分利用，無(wú)法提高銷售收入。

企業(yè)應(yīng)收賬款管理模式有缺陷，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加

分析GM的財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，GM的賒銷收入占比低，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度卻很落后，其應(yīng)收賬款回收周期較長(zhǎng)，反應(yīng)出應(yīng)收賬款管理存在不當(dāng)之處。企業(yè)應(yīng)收賬款占資金比率過(guò)大，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力弱，這嚴(yán)重影響了企業(yè)資金的流動(dòng)性，既容易造成企業(yè)資金緊縮而引起債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)應(yīng)收賬款回收期長(zhǎng)增加了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為壞賬的可能性，從而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，資產(chǎn)未得到充分利用

GM的總資產(chǎn)規(guī)模都是逐年增長(zhǎng)且增長(zhǎng)幅度較大的，然而近年銷售收入變化卻不大，反映出GM的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，銷售收入的增長(zhǎng)速度跟不上資本的增長(zhǎng)速度。

GM的資產(chǎn)利用率很低，不能完全利用新擴(kuò)增的資產(chǎn)以賺取利益，也反映出了GM盈利能力不足這一缺陷。

對(duì)提高GM乳業(yè)股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力的建議

針對(duì)當(dāng)前GM面臨的問(wèn)題，主要可以從加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理、增強(qiáng)資產(chǎn)的利用效率、優(yōu)化銷售方案以擴(kuò)大銷售提高企業(yè)收入三個(gè)方面入手來(lái)提高GM的營(yíng)運(yùn)能力水平。

加強(qiáng)對(duì)存貨的管理

企業(yè)需要根據(jù)政策調(diào)整和市場(chǎng)的供需變化，將存貨量控制在一個(gè)合理的范圍，要求同時(shí)避免出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩和產(chǎn)品脫銷的情況。

在產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)階段要考慮當(dāng)今的存貨量和市場(chǎng)的購(gòu)買力、需求量變動(dòng)等外部因素，規(guī)劃好產(chǎn)品目標(biāo)量。同時(shí)企業(yè)應(yīng)該采用積極的銷售策略，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。

嚴(yán)格控制存貨出入庫(kù)時(shí)的相關(guān)憑證，并定期進(jìn)行存貨實(shí)物清查，認(rèn)真檢查每一筆存貨記錄，杜絕出現(xiàn)如賬物不相符的惡劣問(wèn)題。

改善應(yīng)收賬款的管理模式

GM在應(yīng)收賬款方面應(yīng)完善健全自己的應(yīng)收賬款管理模式，縮短應(yīng)收賬款的回收期，要求在保證擴(kuò)大銷售的同時(shí)，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。為此GM可以從以下三個(gè)角度著手：

1. 建立健全企業(yè)的信用機(jī)構(gòu)。為了提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率需要從縮短應(yīng)收賬款還款期方面入手，一個(gè)健全的信用機(jī)構(gòu)可以對(duì)貸方的償債能力有一個(gè)合理的評(píng)估，在銷售時(shí)就可以據(jù)此判定貸方是否有在期限內(nèi)償還應(yīng)收賬款的能力，還可以根據(jù)以往的賬款往來(lái)記錄對(duì)貸方評(píng)定信用等級(jí)，降低應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 做好企業(yè)內(nèi)部控制工作。相關(guān)人員定期核對(duì)應(yīng)收賬款款項(xiàng)并檢查是否有相應(yīng)的票據(jù)或者憑證。同時(shí)要明確賒銷款項(xiàng)應(yīng)由銷售人員負(fù)責(zé)征收而非財(cái)務(wù)人員，明確每一筆應(yīng)收賬款回收的責(zé)任方。

提高資產(chǎn)的利用效率

為了提高GM的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，管理層應(yīng)該學(xué)習(xí)現(xiàn)在規(guī)模已經(jīng)非常大的伊利、蒙牛兩家行業(yè)龍頭企業(yè)在發(fā)展期的策略和方案，學(xué)習(xí)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，對(duì)當(dāng)今的資產(chǎn)使用做出新的規(guī)劃調(diào)整，提高資產(chǎn)的使用效率。為此應(yīng)該從以下方面進(jìn)行：

1. 擴(kuò)大企業(yè)銷售。企業(yè)應(yīng)采取積極的銷售策略，學(xué)習(xí)頂尖企業(yè)的營(yíng)銷手段，拓展新的銷售渠道，達(dá)到增大產(chǎn)品市場(chǎng)份額、提高企業(yè)銷售收入的目的。另一方面，加強(qiáng)資源管理，做到物盡其用。

2. 處置沒(méi)有價(jià)值的資產(chǎn)。GM應(yīng)對(duì)所有資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行清查，整理出已經(jīng)沒(méi)有剩余價(jià)值的閑置資產(chǎn)，處置已經(jīng)沒(méi)有開(kāi)發(fā)使用價(jià)值又不能出租的資產(chǎn)。

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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