毛凌霄（無(wú)錫太湖學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院）

■ 前言1

“十二五”以來(lái)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家的“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，多次被納入無(wú)錫市重點(diǎn)項(xiàng)目，2019年全市環(huán)境產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)已達(dá)到500多家，營(yíng)業(yè)收入超過千億，形成了以宜興市、新吳區(qū)和江陰市為核心的產(chǎn)業(yè)集群布局。但是，一方面由于環(huán)境產(chǎn)業(yè)科技與資金依賴性高，存在著投入產(chǎn)出不均衡、短期收益過少等致命生存問題，而另一方面無(wú)錫市現(xiàn)有的投融資渠道卻無(wú)法滿足本地各環(huán)境類企業(yè)巨大的資金缺口。無(wú)錫正面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)等一系列重大轉(zhuǎn)變，投融資制度的改革至關(guān)重要。

■ 目前無(wú)錫環(huán)境企業(yè)的主要投融資渠道

（一）銀行貸款

作為企業(yè)最主要的融資渠道，銀行信貸具有優(yōu)惠政策多、成本低、額度高、操作簡(jiǎn)單、來(lái)源穩(wěn)定等多方面的優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于環(huán)境產(chǎn)業(yè)而言，僅依靠傳統(tǒng)銀行信貸是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。結(jié)合近年來(lái)無(wú)錫市節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的工作重點(diǎn)，商業(yè)銀行在貸款資源上逐步向環(huán)境產(chǎn)業(yè)傾斜。在形式上，各商業(yè)銀行在融資租賃、投貸聯(lián)動(dòng)、“環(huán)保貸”、環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押貸款、能效貸款、“光伏貸”等領(lǐng)域進(jìn)行了多元化金融服務(wù)創(chuàng)新；在資金上，截止2020年5月，無(wú)錫市銀行綠色貸款余額超過1000億元，其中“環(huán)保貸”余額為7.67億元，環(huán)境類權(quán)益抵質(zhì)押貸款余額為9.13億元，綠色PPP項(xiàng)目貸款為30.01億元；在程序上，審批環(huán)節(jié)設(shè)立綠色通道，簡(jiǎn)化各類審批流程，為提高企業(yè)融資貸款效率提供了有效保障。

（二）政策基金

環(huán)境行業(yè)作為強(qiáng)社會(huì)效益類行業(yè)，無(wú)錫市各類政策性基金總額也在不斷擴(kuò)大，至2020年，無(wú)錫市設(shè)立和引進(jìn)了多種類型的環(huán)保產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金。政府基金是由政府注資、社會(huì)資本共同參與、投資機(jī)構(gòu)專業(yè)管理的一種投資基金，主要包括基金直投項(xiàng)目和基金直投優(yōu)質(zhì)環(huán)保企業(yè)兩類，其運(yùn)作模式分別為PPP基金和環(huán)保類VC/PE基金等。近年主要項(xiàng)目中，錫東生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目總投資達(dá)14.56億元，有效破解了困擾無(wú)錫多年的“垃圾圍城”問題；宜興市政府也與平安銀行合作設(shè)立了環(huán)境工程PPP專投基金，其總規(guī)模超過300億元；宜興市政府與興業(yè)銀行合作設(shè)立的20億元綠色股權(quán)投資基金目前成為江蘇省內(nèi)規(guī)模最大的環(huán)境領(lǐng)域私募股權(quán)基金。

（三）債券融資

債券融資在環(huán)境領(lǐng)域主要體現(xiàn)為企業(yè)綠色債券，其所獲資金將被專用于資助合規(guī)的綠色項(xiàng)目。我國(guó)作為全球最大的綠色債券市場(chǎng)之一，2018年發(fā)行量總額達(dá)2103億元。并且，由于部分準(zhǔn)入條件以及債券募集資金的使用范圍有所放寬，我國(guó)的綠色債券發(fā)行量正在持續(xù)升高。以宜興環(huán)科園發(fā)展總公司為例，該公司2016年起先后發(fā)行綠色企業(yè)債券共11.5億元，用于環(huán)保項(xiàng)目的建設(shè)。而2019年，為發(fā)揮綠色金融對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及高質(zhì)量綠色項(xiàng)目發(fā)展的推動(dòng)作用，江蘇省生態(tài)環(huán)境廳等七個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布多個(gè)專對(duì)省內(nèi)綠色債券項(xiàng)目的優(yōu)惠文件，文件顯示貼息率為30%，貼息時(shí)間持續(xù)兩年。

（四）其他融資方式

目前無(wú)錫市內(nèi)環(huán)境類企業(yè)的其他融資方式除貸款、基金和債券之外，也包括了上市融資、融資租賃、綠色擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)投資等方式，但由于局限性較大、針對(duì)性較強(qiáng)，企業(yè)使用率并不高。

■ 無(wú)錫環(huán)境產(chǎn)業(yè)的形式變化

（一）產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大化

近年來(lái)，無(wú)錫市節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長(zhǎng)率維持在10-20%，產(chǎn)業(yè)總體呈持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在高強(qiáng)度產(chǎn)業(yè)扶持、巨大的市場(chǎng)潛量、碳市場(chǎng)全面啟動(dòng)的背景下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)仍將呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新進(jìn)企業(yè)數(shù)量，尤其是中小型企業(yè)的數(shù)量將不斷擴(kuò)大。這對(duì)融資覆蓋面、信貸規(guī)模，以及信息溝通平臺(tái)等均提出了新的要求。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)化

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，無(wú)錫市環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸從傳統(tǒng)裝備制造業(yè)向一體化的綜合環(huán)境服務(wù)業(yè)升級(jí)。自2018年起，節(jié)能環(huán)保服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度明顯高于環(huán)境產(chǎn)業(yè)的其他領(lǐng)域，這是由于產(chǎn)量需求的不斷擴(kuò)張以及一批引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性原創(chuàng)成果開始要求傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)品開始向標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展，這加快了關(guān)鍵設(shè)備的專業(yè)化、智能化和規(guī)?；Ｔ谶@一轉(zhuǎn)變之下，原有的金融服務(wù)已經(jīng)不適應(yīng)新的環(huán)境產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及有效性提升至關(guān)重要。

（三）產(chǎn)業(yè)布局集中化

近年來(lái)無(wú)錫環(huán)境產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上的企業(yè)數(shù)量正不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)布局集中化明顯。由于環(huán)境產(chǎn)業(yè)巨大的投資空間以及規(guī)模化生產(chǎn)的需求，業(yè)內(nèi)整合并購(gòu)和非環(huán)境企業(yè)的跨界整合開始增加，這將會(huì)帶來(lái)包括工程、設(shè)備、技術(shù)等產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸以及行業(yè)龍頭的相對(duì)壟斷。這意味著政府在頂層規(guī)劃中需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)生態(tài)平衡，有序?qū)嵤┎町惢?xiàng)目的綜合開發(fā)，注重重點(diǎn)項(xiàng)目的同時(shí)，也要為產(chǎn)業(yè)協(xié)同做出有效引導(dǎo)。

（四）產(chǎn)業(yè)格局國(guó)際化

在“一帶一路”建設(shè)工作的推進(jìn)下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)逐漸出現(xiàn)全球化和國(guó)際化的趨勢(shì)。2017年，環(huán)境保護(hù)部、外交部、發(fā)展改革委、商務(wù)部四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)綠色“一帶一路”建設(shè)的指導(dǎo)意見》，意見提出未來(lái)3～5年內(nèi)將建成一系列生態(tài)環(huán)保合作交流體系以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)合作基地?？梢灶A(yù)測(cè)，未來(lái)無(wú)錫市更多環(huán)境類企業(yè)將會(huì)把目光投向國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)行廣泛的技術(shù)合作、資金合作，以及人才鏈等方面的延伸，而以國(guó)際化為目標(biāo)進(jìn)行投融資新模式的拓展也是新的思路。

■ 無(wú)錫環(huán)境產(chǎn)業(yè)投融資制度創(chuàng)新的基本思路

（一）健全產(chǎn)業(yè)平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)投融資信息共享

據(jù)了解，只有45.3%的無(wú)錫市環(huán)境類企業(yè)了解一種以上的政府基金，銀行創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的使用只占無(wú)錫市綠色信貸總額的5.7%，而綠色債券、上市融資等其他融資方式也更偏向大型企業(yè)。針對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大化所導(dǎo)致的問題，建立環(huán)境企業(yè)和綠色項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)是完善產(chǎn)業(yè)平臺(tái)、推動(dòng)投融資信息共享的必要措施。建立數(shù)據(jù)庫(kù)包括環(huán)境企業(yè)信息查詢、信用評(píng)級(jí)、綠色金融產(chǎn)品線上服務(wù)，以及不同領(lǐng)域的政府綠色項(xiàng)目、稅務(wù)、基金、能源價(jià)格等相關(guān)政務(wù)的信息查詢和公示等。在此基礎(chǔ)上，綠色融資的有效性才能得到提升，切實(shí)解決新入企業(yè)、中小環(huán)保企業(yè)在做大做強(qiáng)過程中的信息溝通不暢以及資金缺口問題。

（二）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，深化金融服務(wù)業(yè)改革

在環(huán)境產(chǎn)業(yè)由設(shè)備制造向環(huán)保服務(wù)平臺(tái)升級(jí)的趨勢(shì)下，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新必須更上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐；反之，金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展與深化也能夠有效刺激和引導(dǎo)環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源配置。例如，在進(jìn)行抵質(zhì)押貸款時(shí)，考慮將輕資產(chǎn)類環(huán)保企業(yè)的排污權(quán)、碳排放權(quán)、PPP項(xiàng)目收益權(quán)等納入財(cái)產(chǎn)范圍。這不僅需要金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色信貸產(chǎn)品進(jìn)行不斷創(chuàng)新，也對(duì)相應(yīng)的制度保證及法律支撐提出了要求。

（三）有序?qū)嵤┗?xiàng)目綜合開發(fā)，加強(qiáng)頂層規(guī)劃

在產(chǎn)業(yè)布局集中化的背景下，要求政府有序?qū)嵤╉?xiàng)目開發(fā)，優(yōu)先對(duì)企業(yè)特重大項(xiàng)目的招引及建設(shè)進(jìn)行支持。由于目前無(wú)錫市環(huán)境產(chǎn)業(yè)投融資方式主要為間接融資，因此為落實(shí)較大的資金需求，建議在擴(kuò)大信貸規(guī)模的基礎(chǔ)上加大直接融資的力度。例如，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)適用的綠色債券設(shè)立政府專項(xiàng)擔(dān)保，對(duì)于有潛力的擬上市企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期的上市輔導(dǎo)以及相應(yīng)的財(cái)政激勵(lì)和補(bǔ)貼等。同時(shí)，要求政府加強(qiáng)對(duì)于整體綠色產(chǎn)業(yè)的頂層規(guī)劃，確定產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，并且根據(jù)區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)平衡產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

（四）“互聯(lián)網(wǎng)+”協(xié)同創(chuàng)新，拓展國(guó)際融資新模式

在產(chǎn)業(yè)格局國(guó)際化的驅(qū)動(dòng)下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資鏈的國(guó)際化延伸成為新的思路，例如加強(qiáng)國(guó)際產(chǎn)業(yè)基金合作、推進(jìn)國(guó)際化產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、吸引海外投資，以及對(duì)外輸出綜合環(huán)境類服務(wù)等。除了通過集群化的方式增加產(chǎn)業(yè)知名度、吸引海外合作外，建立“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)協(xié)同平臺(tái)和新的商業(yè)模式也是值得一試的新思路。