李燁（華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

■ 盈余管理動(dòng)機(jī)

（一）資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

1.發(fā)行股票

眾所周知，資本市場(chǎng)的“籌資-投資”功能吸引眾多資金短缺者通過IPO拓寬融資渠道，進(jìn)而發(fā)展自身業(yè)務(wù)，但是公司首次公開發(fā)行股票的條件甚是苛刻。對(duì)于未能達(dá)到條件的公司而言，其管理層往往并不會(huì)因?yàn)檎鎸?shí)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而放棄機(jī)會(huì)，他們往往會(huì)通過各種盈余管理的特殊手段粉飾企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，制造出一套看似業(yè)績(jī)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)報(bào)表，以此獲取本不該屬于此種資質(zhì)公司的上市資格；籌資和投資作為資本市場(chǎng)最重要的基本功能是相互補(bǔ)充相互依存的，由于公司財(cái)務(wù)狀況與未來發(fā)展?jié)摿鼙环磻?yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，因而公司財(cái)務(wù)報(bào)表也就成為了投資者在做出投資決策時(shí)最直接也是最重要的依據(jù)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)狀況、未來發(fā)展?jié)摿ν鶗?huì)成為投資者進(jìn)行投資所要首先考量的指標(biāo)。正是由于投資者偏愛會(huì)計(jì)盈余較高的公司，因而這些公司的股票價(jià)格也會(huì)隨著投資者的投資而隨之上漲。公司希望在資本市場(chǎng)上募得盡可能多的資金，而想要達(dá)到這個(gè)目的如前所述就需要管理層在公司發(fā)行股票時(shí)通過盈余管理手段調(diào)增盈余，為外界傳遞出公司財(cái)務(wù)狀況良好、盈余質(zhì)量較好的信號(hào)，吸引投資者進(jìn)行投資。

2.應(yīng)對(duì)監(jiān)管

企業(yè)的管理者為了不讓自己成為政府監(jiān)管的特殊關(guān)注對(duì)象或者出于避免被特殊處理、被退市的目的，往往會(huì)通過盈余管理來掩蓋原本真實(shí)存在的利潤(rùn)異常值以應(yīng)對(duì)政府方面的監(jiān)管措施。異常的巨額虧損或者獲利都是證券市場(chǎng)以及政府監(jiān)管部門的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，進(jìn)一步而言，我國(guó)公司進(jìn)入資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入要求十分嚴(yán)格，想要上市非常困難，公司因而會(huì)更加珍惜上市資格。我國(guó)《證券法》明確規(guī)定了上市公司有可能被特別處理以及被終止上市的情形。一旦公司被特殊處理，就會(huì)被冠上ST，甚至被強(qiáng)制退市。公司的股價(jià)也會(huì)因此產(chǎn)生巨大變動(dòng)，這不僅僅會(huì)影響外部利益相關(guān)者的利益，其內(nèi)部管理層也很可能因此受到牽連。當(dāng)然，公司的籌資難度也將隨之加大。因此，應(yīng)對(duì)被特別處理、終止上市等政府方面的監(jiān)管給予了上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。

（二）契約動(dòng)機(jī)

企業(yè)的契約關(guān)系主要包括企業(yè)高管與股東之間的受托代理關(guān)系以及股權(quán)所有者與外部債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

1.獲取報(bào)酬

提高自身的薪資水平是公司高管做出一些不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決策的最直接原因。當(dāng)然，公司高管還會(huì)通過利用自己的職位之便將公司資產(chǎn)化為己有（增加不合理的在職消費(fèi)）來改善個(gè)人生活條件。因此現(xiàn)在大多數(shù)公司都會(huì)采取更完善的激勵(lì)機(jī)制，如利潤(rùn)分享和股權(quán)激勵(lì)政策，公司利潤(rùn)越高管理層從中獲益越多，這樣就將管理層的薪酬與公司的利益直接掛鉤，所以追求自身利益最大化理所應(yīng)當(dāng)成為了管理層進(jìn)行盈余管理的又一大動(dòng)機(jī)。

2.維持股利發(fā)放

公司股東投入資本之后，應(yīng)當(dāng)從凈利潤(rùn)中提取一定比例的數(shù)額作為回報(bào)，同時(shí)他們也希望公司每年都能分配股利。一方面，股東投入資本是希望能夠帶來穩(wěn)定收益的，他們注重資金回收的風(fēng)險(xiǎn)問題，而公司高管注重的是留存收益是否足以在遇到投資機(jī)會(huì)時(shí)投資更多項(xiàng)目，可見二者的矛盾在于追求穩(wěn)定的眼前收益還是未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)公司不能按時(shí)發(fā)放股利時(shí)，外界就會(huì)通過這些活動(dòng)捕捉到一些不利信息，這些信息往往會(huì)引起外界媒體、利益相關(guān)者的特殊關(guān)注，同時(shí)很有可能會(huì)改變投資者的決策。公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難，投資者可能會(huì)在短期內(nèi)抽離大量資金最終導(dǎo)致股價(jià)產(chǎn)生波動(dòng)，所以當(dāng)公司不能通過實(shí)際盈余完成股利的正常發(fā)放時(shí)，管理層就會(huì)進(jìn)行盈余管理。

3.避免債務(wù)危機(jī)

企業(yè)要想得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，往往需要進(jìn)行債務(wù)融資以獲得貸款和合理的籌資成本，這就少不了銀行等金融機(jī)構(gòu)在資金方面的幫助，出于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀行方面大多會(huì)考量公司資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)狀況能否保證本金與利息的收回。所以雙方在簽訂合同時(shí)債權(quán)人會(huì)設(shè)置限制性條款以保證債務(wù)方有足夠能力償付本金，一旦債務(wù)方違反限制性條款內(nèi)容，就必須依照協(xié)議向債權(quán)人支付一定的賠償金，以此作為債務(wù)方足額償付本金的保證。為了避免債務(wù)違約帶來的損失，管理層一般會(huì)在違約的前一年度調(diào)高利潤(rùn)。

4.兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾

企業(yè)為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以提高市場(chǎng)占有率、改善經(jīng)營(yíng)狀況以獲取更高利潤(rùn)，最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，往往會(huì)進(jìn)行并購(gòu)重組，為了降低并購(gòu)重組過程中的信息不對(duì)稱，遏制惡意定價(jià)，維護(hù)證券市場(chǎng)的公平，保護(hù)信息薄弱方及廣大中小股東的權(quán)益，我國(guó)企業(yè)多采取簽訂業(yè)績(jī)承諾的方式達(dá)到估值調(diào)整的目的。當(dāng)經(jīng)營(yíng)狀況不樂觀難以兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾時(shí)，為了避免賠償損失或盡可能地降低賠償金額，更深層次地也為了避免由此造成的股價(jià)波動(dòng)，管理當(dāng)局往往會(huì)通過各種手段調(diào)整盈余。

■ 盈余管理防范策略

如前所述，盈余管理會(huì)改變企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)狀況，誤導(dǎo)一些利益相關(guān)者對(duì)公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況與財(cái)務(wù)狀況的判斷，誘使利益相關(guān)者做出并非正確但卻有利于公司的相關(guān)決策。更深得，公司通過影響投資者的投資決策還會(huì)使資本市場(chǎng)的資源配置不合理，不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)向好發(fā)展。因而，通過各方努力采取措施抑制公司此種利己不利他的行為。

（一）完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

健全的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)有助于監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，限制管理層的權(quán)利，降低管理層利用自身職權(quán)之便為自身謀利的機(jī)會(huì)。一方面，建立健全和完善董事會(huì)，引入獨(dú)立董事能夠發(fā)揮約束和監(jiān)督作用，通過設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、聘用注冊(cè)會(huì)計(jì)師，大大降低企業(yè)管理層利用盈余管理操縱盈余的可能性。當(dāng)然，董事會(huì)有必要監(jiān)督企業(yè)管理層及時(shí)的根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整盈余管理政策。另一方面，利用監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。

（二）加強(qiáng)外部監(jiān)督力度

對(duì)于證監(jiān)會(huì)而言，首先，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的深層次檢查，對(duì)于觸犯法律法規(guī)的公司加大懲罰力度，提高盈余操縱成本。其次，證監(jiān)會(huì)對(duì)于公司的審查應(yīng)當(dāng)杜絕唯財(cái)務(wù)指標(biāo)論，在制定相關(guān)制度以及審查標(biāo)準(zhǔn)時(shí)將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入考察范圍，這樣更有利于得到公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，從產(chǎn)生盈余管理的動(dòng)機(jī)出發(fā)進(jìn)行嚴(yán)格且合理的管制，有效減少了管理層操縱盈余的動(dòng)力。最后，由于處于同一集團(tuán)的公司之間常常會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送，從而通過真實(shí)但并不合理的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)完成盈余操縱。所以監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)要求企業(yè)完善關(guān)聯(lián)交易信息的披露制度，使其交易信息更加透明化。對(duì)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師而言，加強(qiáng)其職業(yè)道德意識(shí)、提高其業(yè)務(wù)水平是當(dāng)前刻不容緩的任務(wù)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司存在通過利潤(rùn)操縱對(duì)外披露不可信的財(cái)務(wù)信息時(shí)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決并及時(shí)予以糾正。此外，還必須要提高相關(guān)財(cái)務(wù)信息使用者分析財(cái)務(wù)信息的能力，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司盈余操縱行為，使盈余操縱無法達(dá)到預(yù)期效果。

（三）建立科學(xué)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系

盈余管理手段中的應(yīng)計(jì)盈余管理就是管理當(dāng)局利用準(zhǔn)則彈性進(jìn)行有利于公司財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)果的政策選擇。例如，2018年末商譽(yù)暴雷事件很大程度上就是源于管理當(dāng)局捕捉到商譽(yù)有可能由計(jì)提減值準(zhǔn)備改為攤銷的風(fēng)聲，因而大部分管理當(dāng)局趁政策變化之前提前進(jìn)行了業(yè)績(jī)大洗澡，以期緩解將來攤銷帶來的壓力。我國(guó)進(jìn)行會(huì)計(jì)政策制定的有關(guān)部門，不但要看到會(huì)計(jì)政策需要適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，而且要隨時(shí)關(guān)注會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理程度的影響。對(duì)于那些彈性較大，公司管理層常以此作為操縱盈余出發(fā)點(diǎn)的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行合理有效的修訂，從根本上減少公司高層進(jìn)行盈余管理的機(jī)會(huì)。

（四）加大相關(guān)法律法規(guī)約束力度

法律法規(guī)作為規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最有力保障，也是一切風(fēng)險(xiǎn)防范的最后防線，在管理公司操縱盈余方面起到不可或缺的作用。相關(guān)法律有必要對(duì)公司改變會(huì)計(jì)方法的相關(guān)問題進(jìn)行嚴(yán)格約束，要求披露出該項(xiàng)重大變化對(duì)公司盈余產(chǎn)生的具體影響，同時(shí)將調(diào)整項(xiàng)在附注中列示。給予頻繁、惡意進(jìn)行盈余操縱的公司以及參與公司會(huì)計(jì)舞弊的注冊(cè)會(huì)計(jì)師相應(yīng)的懲罰，提高盈余操縱的成本，從而有效防范盈余操縱。