蔣秋霞

如今，工業(yè)無人機(jī)已經(jīng)成為不少電力集團(tuán)、建筑公司、政務(wù)機(jī)關(guān)、消防部門在道路測(cè)繪、巡邏巡檢、森林救火、密林尋人等各個(gè)方面的小幫手。

通過第三方軟件企查查查詢統(tǒng)計(jì)獲悉，我國(guó)在業(yè)/存續(xù)的、注冊(cè)資本在500萬及以上的、以盈利為目的、以工業(yè)無人機(jī)為經(jīng)營(yíng)范圍的公司數(shù)量總計(jì)為5500家（數(shù)據(jù)截至2021年11月16日）。在5000多家的工業(yè)無人機(jī)企業(yè)中，成都縱橫自動(dòng)化技術(shù)股份有限公司（證券代碼：688070.SH;證券簡(jiǎn)稱：縱橫股份）于2020年2月10日在科創(chuàng)板上市而獲得外界廣泛關(guān)注;9個(gè)月后，上榜工信部《第二批專精特新“小巨人”企業(yè)公示名單》。

縱橫股份成立于2010年4月8日，是國(guó)內(nèi)主流的工業(yè)無人機(jī)企業(yè)之一。2015年，該公司在國(guó)內(nèi)率先發(fā)布并量產(chǎn)垂直起降固定翼無人機(jī)，將其納入了工業(yè)無人機(jī)的新類別;2019年，憑借該產(chǎn)品，縱橫股份在該細(xì)分市場(chǎng)份額占比達(dá)53.8%，并且在我國(guó)工業(yè)無人機(jī)整機(jī)市場(chǎng)占比5.4%，總排名第二。

為何這家公司選擇在一個(gè)至今仍然沒有規(guī)模性爆發(fā)的賽道深耕？其背后的工業(yè)無人機(jī)科技實(shí)力與成果究竟是否具有“硬核”的特質(zhì)呢？

按照氣動(dòng)布局，工業(yè)無人機(jī)可分為多旋翼無人機(jī)、固定翼無人機(jī)、無人直升機(jī)、垂直起降固定翼無人機(jī)。其中，80.54%為多旋翼無人機(jī)占據(jù)，它的整機(jī)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到40.77億元，而大疆一家占比全球多旋翼工業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)的份額就超過70%，獨(dú)占鰲頭。

排名第二的垂直起降固定翼無人機(jī)占比僅10.12%，市場(chǎng)規(guī)模也只有5.12億元，縱橫股份在該細(xì)分品類中以53.8%的市占率排名第一，但還面臨科比特、中海達(dá)、華測(cè)導(dǎo)航、觀典防務(wù)（擬科創(chuàng)板上市）等上市公司或擬上市公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

相比多旋翼無人機(jī)，垂直起降固定翼無人機(jī)采用固定翼與多旋翼結(jié)合的復(fù)合式布局，兼具固定翼無人機(jī)能量效率高、航時(shí)長(zhǎng)，以及多旋翼無人機(jī)垂直起降并能夠懸停的優(yōu)勢(shì)。因此，其造價(jià)成本更高、售價(jià)更貴、操作門檻更專業(yè)、不便于攜帶且具有較高的維護(hù)成本。而且，垂直起降固定翼無人機(jī)起步較晚，市場(chǎng)規(guī)模有限。以縱橫股份2020年產(chǎn)銷量情況來看，如表1所示，其作為垂直起降固定翼無人機(jī)市占率第一的公司，它的主要產(chǎn)品細(xì)分為電動(dòng)垂直起降固定無人機(jī)和油電混動(dòng)垂直起降固定翼無人機(jī)，前者生產(chǎn)量和銷售量分別為510套和441套;后者生產(chǎn)量和銷售量分別為122套和63套。兩者合計(jì)生產(chǎn)量?jī)H為632套，盡管79.74%的產(chǎn)品被售出，但要維持偌大一家企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和后續(xù)的長(zhǎng)期發(fā)展，目前的市場(chǎng)規(guī)模的確太小了。

然而，作為一家成立十余年的公司來說，縱橫股份為何如此堅(jiān)定地固守在工業(yè)無人機(jī)的賽道上呢？

應(yīng)用廣泛，市場(chǎng)潛力大。如表2所示，工業(yè)無人機(jī)的細(xì)分市場(chǎng)包括測(cè)繪與地理信息、巡檢、快遞物流、安防監(jiān)控、農(nóng)林植保、應(yīng)急、其他等方面，其中，農(nóng)林植保和測(cè)繪與地理信息目前市場(chǎng)規(guī)模最大，分別為46.6億元、34.31億元。這主要系工業(yè)無人機(jī)在其他領(lǐng)域的應(yīng)用才剛剛起步，哪怕是農(nóng)林植保和測(cè)繪與地理信息領(lǐng)域，工業(yè)無人機(jī)尚還有很大的潛力可供挖掘，比如續(xù)航載重性能提升、成本降低等等。

如果需求側(cè)的市場(chǎng)爆發(fā)，供給端工業(yè)無人機(jī)企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、服務(wù)等也能完全跟上，據(jù)Frost?&?Sullivan?預(yù)測(cè)，2024年，全球垂直起降固定翼工業(yè)無人機(jī)整機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約124億元，占有率將從2019年的10.12%提高到30.61%。目前，測(cè)繪與地理信息是縱橫股份的主要營(yíng)收，預(yù)計(jì)2024年該市場(chǎng)規(guī)模能達(dá)到448.6億元。押注未來，或許這正是吸引縱橫股份等擁躉垂直起降固定翼無人機(jī)的根本原因。

技術(shù)壁壘高。工業(yè)無人機(jī)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其技術(shù)難點(diǎn)主要集中在飛控系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、數(shù)據(jù)鏈等領(lǐng)域。但目前技術(shù)同質(zhì)化太高，真正具備核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)并不多，而這些企業(yè)往往在市場(chǎng)中占據(jù)著前列的地位。

按照五力模型來看，整個(gè)工業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)尚未起量背景下形成的競(jìng)爭(zhēng)格局，具備以下特性：

對(duì)上游供應(yīng)商議價(jià)能力較強(qiáng)。原材料在工業(yè)無人機(jī)的生產(chǎn)制造成本中最大，因此企業(yè)對(duì)它的依賴很大。但我國(guó)目前工業(yè)無人機(jī)企業(yè)數(shù)量超過5000家，其依賴的上游制造商如電子元器件企業(yè)更是多如牛毛，相較之下，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，工業(yè)無人機(jī)企業(yè)，尤其像縱橫股份這類在細(xì)分市場(chǎng)中地位較為穩(wěn)固，訂單穩(wěn)定的企業(yè)，對(duì)上游的議價(jià)能力較好。

對(duì)下游購(gòu)買者議價(jià)能力偏弱。目前，工業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)的大客戶主要集中在政府G端，需求規(guī)模大，但受政策的影響也大。以縱橫股份為例，其2021上半年?duì)I收凈利受到重大影響的一個(gè)重要原因就是，2021年作為“十四五”規(guī)劃第一年，處于規(guī)劃論證階段尚未進(jìn)入采購(gòu)實(shí)施階段的無人機(jī)項(xiàng)目較多，因此工業(yè)無人機(jī)行業(yè)近兩年的總體增長(zhǎng)水平未達(dá)預(yù)期。對(duì)比“十三五”規(guī)劃期間的落地項(xiàng)目，其2018?2019年的業(yè)績(jī)就好看許多。

潛在進(jìn)入者壁壘較高。這主要基于兩點(diǎn)：一是工業(yè)無人機(jī)本身跨涉多個(gè)行業(yè)，專業(yè)度較高;二是目前，不少企業(yè)在工業(yè)無人機(jī)領(lǐng)域構(gòu)筑了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而要突破這兩點(diǎn)，除了需要具備高度的技術(shù)專業(yè)性，還需要充足的資金、人才團(tuán)隊(duì)等配套支持。

替代威脅不大。由于在各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用起步較晚，工業(yè)無人機(jī)算是目前在巡檢、安防等市場(chǎng)比較前沿、先進(jìn)的方案。以農(nóng)林植保為例，盡管還是以人工噴灌為主，但在不少規(guī)模作業(yè)的農(nóng)場(chǎng)，已經(jīng)有農(nóng)場(chǎng)主自主購(gòu)買植保無人機(jī)進(jìn)行農(nóng)田作業(yè)，甚至有普通農(nóng)戶以組團(tuán)拼購(gòu)的模式聘請(qǐng)植保無人機(jī)團(tuán)隊(duì)作業(yè)。

而其本身在工業(yè)無人機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，如前所示，至少在固守的垂直起降固定翼無人機(jī)市場(chǎng)，縱橫股份目前國(guó)內(nèi)排名第一，并且它還具有無人機(jī)系統(tǒng)全自主生產(chǎn)能力，擁有機(jī)加工車間、復(fù)合材料車間、裝配車間。2017年度至2019年度，該公司研發(fā)投入分別為?918.22?萬元、1606.69?萬元、2004.35?萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為47.75%，三年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為10.52%。

未來，其面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)主要集中在：

知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵害。截至2021年6月30日，縱橫股份擁有已授權(quán)專利166項(xiàng)，已登記軟件著作權(quán)60項(xiàng)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，或面臨相關(guān)核心技術(shù)被泄密，或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其發(fā)起知識(shí)專業(yè)無效申請(qǐng)等系列風(fēng)險(xiǎn)。比如，縱橫股份被河北雄安遠(yuǎn)度科技有限公司起訴專利侵權(quán)案就是典型案例。原告提起上訴五個(gè)案件，根據(jù)最新訴訟進(jìn)展，法院已裁定其中四個(gè)準(zhǔn)許撤訴，剩余一個(gè)案件處于一審審理中。

科研技術(shù)和人才挑戰(zhàn)。作為直起降固定翼無人機(jī)領(lǐng)域的佼佼者，縱橫股份在全國(guó)快速拓展的模式和手段單一。而目前整個(gè)工業(yè)無人機(jī)市場(chǎng)，除大疆規(guī)模最大外，企業(yè)規(guī)模大小不一，中小型企業(yè)居多，競(jìng)爭(zhēng)激烈。而最關(guān)鍵的是，產(chǎn)品的科技競(jìng)爭(zhēng)力及產(chǎn)能提升。以研發(fā)投入力度來看，縱橫股份并不是工業(yè)無人機(jī)企業(yè)中最燒錢的，而這無形中就更加劇了其科研團(tuán)隊(duì)的壓力，因此，保護(hù)、留住核心人才需要其煞費(fèi)苦心。在今年的半年報(bào)中，縱橫股份就承認(rèn)“公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入、人才隊(duì)伍建設(shè)和市場(chǎng)拓展，研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用均有較大幅度增長(zhǎng)導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)較上年同期大幅下降?！?/p>

財(cái)務(wù)方面，縱橫股份表現(xiàn)平平，但毛利率一直處于超過50%的高位。根據(jù)表3統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2017年至2021年上半年，縱橫股份營(yíng)業(yè)總收入分別為10338.70萬元、11657.43萬元、21076.03萬元、27180.88萬元、7099.35萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1360.95萬元、2419.28萬元、3914.53萬元、4097.82萬元、-2114.80萬元。

根據(jù)縱橫股份IPO報(bào)告，其擬募集資金主要用于大鵬無人機(jī)制造基地項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，共計(jì)45086.31萬元。其中，大鵬無人機(jī)制造基地項(xiàng)目總投資34664.78萬元，項(xiàng)目建設(shè)期3年，建設(shè)完成并完全達(dá)產(chǎn)后，可形成折合標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型CW-007無人機(jī)的年生產(chǎn)能力約3700架。

2020年末和今年上半年度該公司在建工程合計(jì)款項(xiàng)分別為3767.51萬元、6053.27萬元，這筆募資確將為其投建無人機(jī)制造基地項(xiàng)目提供充盈的資金，為后續(xù)迎接市場(chǎng)的爆發(fā)而蓄力。