蔣秋霞

如今，工業(yè)無人機已經(jīng)成為不少電力集團、建筑公司、政務(wù)機關(guān)、消防部門在道路測繪、巡邏巡檢、森林救火、密林尋人等各個方面的小幫手。

通過第三方軟件企查查查詢統(tǒng)計獲悉，我國在業(yè)/存續(xù)的、注冊資本在500萬及以上的、以盈利為目的、以工業(yè)無人機為經(jīng)營范圍的公司數(shù)量總計為5500家（數(shù)據(jù)截至2021年11月16日）。在5000多家的工業(yè)無人機企業(yè)中，成都縱橫自動化技術(shù)股份有限公司（證券代碼：688070.SH;證券簡稱：縱橫股份）于2020年2月10日在科創(chuàng)板上市而獲得外界廣泛關(guān)注;9個月后，上榜工信部《第二批專精特新“小巨人”企業(yè)公示名單》。

縱橫股份成立于2010年4月8日，是國內(nèi)主流的工業(yè)無人機企業(yè)之一。2015年，該公司在國內(nèi)率先發(fā)布并量產(chǎn)垂直起降固定翼無人機，將其納入了工業(yè)無人機的新類別;2019年，憑借該產(chǎn)品，縱橫股份在該細分市場份額占比達53.8%，并且在我國工業(yè)無人機整機市場占比5.4%，總排名第二。

為何這家公司選擇在一個至今仍然沒有規(guī)模性爆發(fā)的賽道深耕？其背后的工業(yè)無人機科技實力與成果究竟是否具有“硬核”的特質(zhì)呢？

按照氣動布局，工業(yè)無人機可分為多旋翼無人機、固定翼無人機、無人直升機、垂直起降固定翼無人機。其中，80.54%為多旋翼無人機占據(jù)，它的整機市場規(guī)模達到40.77億元，而大疆一家占比全球多旋翼工業(yè)無人機市場的份額就超過70%，獨占鰲頭。

排名第二的垂直起降固定翼無人機占比僅10.12%，市場規(guī)模也只有5.12億元，縱橫股份在該細分品類中以53.8%的市占率排名第一，但還面臨科比特、中海達、華測導(dǎo)航、觀典防務(wù)（擬科創(chuàng)板上市）等上市公司或擬上市公司的激烈競爭。

相比多旋翼無人機，垂直起降固定翼無人機采用固定翼與多旋翼結(jié)合的復(fù)合式布局，兼具固定翼無人機能量效率高、航時長，以及多旋翼無人機垂直起降并能夠懸停的優(yōu)勢。因此，其造價成本更高、售價更貴、操作門檻更專業(yè)、不便于攜帶且具有較高的維護成本。而且，垂直起降固定翼無人機起步較晚，市場規(guī)模有限。以縱橫股份2020年產(chǎn)銷量情況來看，如表1所示，其作為垂直起降固定翼無人機市占率第一的公司，它的主要產(chǎn)品細分為電動垂直起降固定無人機和油電混動垂直起降固定翼無人機，前者生產(chǎn)量和銷售量分別為510套和441套;后者生產(chǎn)量和銷售量分別為122套和63套。兩者合計生產(chǎn)量僅為632套，盡管79.74%的產(chǎn)品被售出，但要維持偌大一家企業(yè)的日常經(jīng)營和后續(xù)的長期發(fā)展，目前的市場規(guī)模的確太小了。

然而，作為一家成立十余年的公司來說，縱橫股份為何如此堅定地固守在工業(yè)無人機的賽道上呢？

應(yīng)用廣泛，市場潛力大。如表2所示，工業(yè)無人機的細分市場包括測繪與地理信息、巡檢、快遞物流、安防監(jiān)控、農(nóng)林植保、應(yīng)急、其他等方面，其中，農(nóng)林植保和測繪與地理信息目前市場規(guī)模最大，分別為46.6億元、34.31億元。這主要系工業(yè)無人機在其他領(lǐng)域的應(yīng)用才剛剛起步，哪怕是農(nóng)林植保和測繪與地理信息領(lǐng)域，工業(yè)無人機尚還有很大的潛力可供挖掘，比如續(xù)航載重性能提升、成本降低等等。

如果需求側(cè)的市場爆發(fā)，供給端工業(yè)無人機企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、服務(wù)等也能完全跟上，據(jù)Frost?&?Sullivan?預(yù)測，2024年，全球垂直起降固定翼工業(yè)無人機整機市場規(guī)模約124億元，占有率將從2019年的10.12%提高到30.61%。目前，測繪與地理信息是縱橫股份的主要營收，預(yù)計2024年該市場規(guī)模能達到448.6億元。押注未來，或許這正是吸引縱橫股份等擁躉垂直起降固定翼無人機的根本原因。

技術(shù)壁壘高。工業(yè)無人機屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其技術(shù)難點主要集中在飛控系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、數(shù)據(jù)鏈等領(lǐng)域。但目前技術(shù)同質(zhì)化太高，真正具備核心技術(shù)競爭力的企業(yè)并不多，而這些企業(yè)往往在市場中占據(jù)著前列的地位。

按照五力模型來看，整個工業(yè)無人機市場尚未起量背景下形成的競爭格局，具備以下特性：

對上游供應(yīng)商議價能力較強。原材料在工業(yè)無人機的生產(chǎn)制造成本中最大，因此企業(yè)對它的依賴很大。但我國目前工業(yè)無人機企業(yè)數(shù)量超過5000家，其依賴的上游制造商如電子元器件企業(yè)更是多如牛毛，相較之下，在激烈的市場競爭中，工業(yè)無人機企業(yè)，尤其像縱橫股份這類在細分市場中地位較為穩(wěn)固，訂單穩(wěn)定的企業(yè)，對上游的議價能力較好。

對下游購買者議價能力偏弱。目前，工業(yè)無人機市場的大客戶主要集中在政府G端，需求規(guī)模大，但受政策的影響也大。以縱橫股份為例，其2021上半年營收凈利受到重大影響的一個重要原因就是，2021年作為“十四五”規(guī)劃第一年，處于規(guī)劃論證階段尚未進入采購實施階段的無人機項目較多，因此工業(yè)無人機行業(yè)近兩年的總體增長水平未達預(yù)期。對比“十三五”規(guī)劃期間的落地項目，其2018?2019年的業(yè)績就好看許多。

潛在進入者壁壘較高。這主要基于兩點：一是工業(yè)無人機本身跨涉多個行業(yè)，專業(yè)度較高;二是目前，不少企業(yè)在工業(yè)無人機領(lǐng)域構(gòu)筑了先發(fā)優(yōu)勢。而要突破這兩點，除了需要具備高度的技術(shù)專業(yè)性，還需要充足的資金、人才團隊等配套支持。

替代威脅不大。由于在各個領(lǐng)域的應(yīng)用起步較晚，工業(yè)無人機算是目前在巡檢、安防等市場比較前沿、先進的方案。以農(nóng)林植保為例，盡管還是以人工噴灌為主，但在不少規(guī)模作業(yè)的農(nóng)場，已經(jīng)有農(nóng)場主自主購買植保無人機進行農(nóng)田作業(yè)，甚至有普通農(nóng)戶以組團拼購的模式聘請植保無人機團隊作業(yè)。

而其本身在工業(yè)無人機領(lǐng)域的競爭力，如前所示，至少在固守的垂直起降固定翼無人機市場，縱橫股份目前國內(nèi)排名第一，并且它還具有無人機系統(tǒng)全自主生產(chǎn)能力，擁有機加工車間、復(fù)合材料車間、裝配車間。2017年度至2019年度，該公司研發(fā)投入分別為?918.22?萬元、1606.69?萬元、2004.35?萬元，年均復(fù)合增長率為47.75%，三年累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例為10.52%。

未來，其面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險主要集中在：

知識產(chǎn)權(quán)被侵害。截至2021年6月30日，縱橫股份擁有已授權(quán)專利166項，已登記軟件著作權(quán)60項。在激烈的市場競爭中，或面臨相關(guān)核心技術(shù)被泄密，或競爭對手對其發(fā)起知識專業(yè)無效申請等系列風(fēng)險。比如，縱橫股份被河北雄安遠度科技有限公司起訴專利侵權(quán)案就是典型案例。原告提起上訴五個案件，根據(jù)最新訴訟進展，法院已裁定其中四個準(zhǔn)許撤訴，剩余一個案件處于一審審理中。

科研技術(shù)和人才挑戰(zhàn)。作為直起降固定翼無人機領(lǐng)域的佼佼者，縱橫股份在全國快速拓展的模式和手段單一。而目前整個工業(yè)無人機市場，除大疆規(guī)模最大外，企業(yè)規(guī)模大小不一，中小型企業(yè)居多，競爭激烈。而最關(guān)鍵的是，產(chǎn)品的科技競爭力及產(chǎn)能提升。以研發(fā)投入力度來看，縱橫股份并不是工業(yè)無人機企業(yè)中最燒錢的，而這無形中就更加劇了其科研團隊的壓力，因此，保護、留住核心人才需要其煞費苦心。在今年的半年報中，縱橫股份就承認(rèn)“公司在報告期內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入、人才隊伍建設(shè)和市場拓展，研發(fā)費用、管理費用、銷售費用均有較大幅度增長導(dǎo)致公司凈利潤較上年同期大幅下降?！?/p>

財務(wù)方面，縱橫股份表現(xiàn)平平，但毛利率一直處于超過50%的高位。根據(jù)表3統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2017年至2021年上半年，縱橫股份營業(yè)總收入分別為10338.70萬元、11657.43萬元、21076.03萬元、27180.88萬元、7099.35萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1360.95萬元、2419.28萬元、3914.53萬元、4097.82萬元、-2114.80萬元。

根據(jù)縱橫股份IPO報告，其擬募集資金主要用于大鵬無人機制造基地項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金，共計45086.31萬元。其中，大鵬無人機制造基地項目總投資34664.78萬元，項目建設(shè)期3年，建設(shè)完成并完全達產(chǎn)后，可形成折合標(biāo)準(zhǔn)機型CW-007無人機的年生產(chǎn)能力約3700架。

2020年末和今年上半年度該公司在建工程合計款項分別為3767.51萬元、6053.27萬元，這筆募資確將為其投建無人機制造基地項目提供充盈的資金，為后續(xù)迎接市場的爆發(fā)而蓄力。