文乙

年初至3月上旬，金價(jià)一度下跌超過14%，至9個(gè)月低位1676.69美元/盎司。因比特幣近一年上漲超過10倍，吸引了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移;以及全球新冠疫苗接種速度加快，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在改善，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的信心，從而推動(dòng)美債收益率上升至一年多高位，提振美元攀升至3個(gè)月高位，令投資者拋售無收益的貴金屬;另外，經(jīng)濟(jì)復(fù)甦提振需求前景，國(guó)際油價(jià)突破近二年的高位，這些成為打壓黃金持續(xù)走弱的重要因素。

隨著新冠疫苗推廣速度加快，全球經(jīng)濟(jì)前景已變得光明起來。根據(jù)新冠追蹤專案，美國(guó)範(fàn)圍內(nèi)的新冠確診病例數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，住院人數(shù)也在迅速下降。一些企業(yè)開始重新開業(yè)並擴(kuò)大產(chǎn)能，製造業(yè)就業(yè)市場(chǎng)均有所改善，經(jīng)濟(jì)開始逐漸穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月新屋銷售增長(zhǎng)4.3%，公佈值大大超過了預(yù)期;第四季度實(shí)際GDP年化季率修正值增長(zhǎng)4.1%，反映經(jīng)濟(jì)從早些時(shí)候的大幅下滑中持續(xù)復(fù)甦;製造業(yè)訂單在連續(xù)萎縮10個(gè)月後，今年2月新增訂單年率扭負(fù)為正;勞動(dòng)力市場(chǎng)更是令人鼓舞，連續(xù)3個(gè)月就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)1.8%至54.4%，2月非農(nóng)新增就業(yè)職位為37.9萬個(gè)，失業(yè)率跌至6.2%。疫苗接種速度加快和美國(guó)推出新一輪大規(guī)模刺激計(jì)劃，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在改善，從而推動(dòng)美元走高，打壓了黃金避險(xiǎn)需求。

新冠疫情暴發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大衝擊，各國(guó)紛紛採(cǎi)取擴(kuò)張貨幣和財(cái)政政策;僅美聯(lián)儲(chǔ)就向市場(chǎng)投放數(shù)萬億美元，用於資助受疫情影響的家庭和機(jī)構(gòu)，大量購(gòu)買國(guó)債使國(guó)債市場(chǎng)收益率大幅下降;另外，聯(lián)儲(chǔ)降息帶動(dòng)資金價(jià)格下降，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)投放資金，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)甦。在大規(guī)模刺激計(jì)劃和疫苗接種速度加快的背景下，全球經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情封鎖中復(fù)甦，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)期推動(dòng)實(shí)際收益率上升，去年底以來，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已上升超80個(gè)基點(diǎn)，上升過程較為順暢。隨著疫苗接種進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)狀況改善，美債收益率還有上漲空間;機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一兩年內(nèi)美債收益率或上升至2.5%～3%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的樂觀情緒升溫，推動(dòng)美債收益率上升，提振美元曾升至92.50附近，在美元和債券的雙重壓制下，黃金上漲非常困難。

全球政府財(cái)政刺激措施，以及疫苗接種範(fàn)圍擴(kuò)大，提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和燃料需求走強(qiáng)的希望。原油價(jià)格在去年4月下旬觸底後一直穩(wěn)步攀升，今年油價(jià)一度突破70美元/桶，因主要產(chǎn)油國(guó)限制供應(yīng)，且疫苗接種速度加快，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和燃料需求逐步上升。3月美國(guó)總統(tǒng)拜登拜登將1.9萬億美元刺激法案簽署成為法律，要求全境所有成年人在5月1日前接種新冠疫苗，若疫苗接種計(jì)劃成功，今年夏天美國(guó)和歐洲駕駛高峰季有望得到釋放，下半年石油需求將持續(xù)回升。隨著終端油品需求強(qiáng)勁與經(jīng)濟(jì)復(fù)甦帶動(dòng)油價(jià)上漲，美國(guó)重新開放題材的有力信號(hào)，石油不僅是絕大多數(shù)運(yùn)輸需求的燃料，也是廣泛消費(fèi)品的重要原料，油價(jià)上升最終轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，將導(dǎo)致總體價(jià)格通貨膨脹劇烈波動(dòng)，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；牟聹y(cè)正在升溫。

隨著疫苗接種速度加快和美國(guó)推出新一輪大規(guī)模刺激計(jì)劃，全球經(jīng)濟(jì)前景改善。3月美聯(lián)儲(chǔ)大幅上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.5%，比去年12月預(yù)測(cè)的4.2%大幅上升。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)將今年年底的通脹預(yù)期從此前的1.8%上調(diào)至2.4%。今年油價(jià)與美債已大幅飆升，儘管金價(jià)繼續(xù)艱難前行，但通脹蔓延至消費(fèi)市場(chǎng)只是時(shí)間問題，油價(jià)和美債代表的是通脹預(yù)期。最近，傳奇投資者吉姆·羅傑斯（Jim Rogers）向投資者發(fā)出警告，熱門股票炒作和零售投資激增，美國(guó)股市正趨向泡沫化，預(yù)言倫敦金和白銀兩大避險(xiǎn)貴金屬會(huì)持續(xù)繁榮發(fā)展。