陳柯宇

在2020年特殊背景下，我國經(jīng)濟受到一定影響，消費者普遍感受到經(jīng)濟下行壓力。為了對抗壓力，在銀行進行投資理財成為廣大市民的首選理財方式。

投資理財市場發(fā)展穩(wěn)中有升

據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?月29日發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2020年）》顯示，我國目前有4148萬個人投資者在銀行理財市場投資。截至2020年底，銀行理財市場規(guī)模達到25.86萬億元;當年累計為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長7.13%。同時，銀行理財產(chǎn)品通過投資債券、非標準化債權(quán)等資產(chǎn)，實現(xiàn)理財資金與實體經(jīng)濟融資需求對接，支持實體經(jīng)濟資金規(guī)模達到22.21萬億元。

報告認為，我國銀行業(yè)理財市場去年主要顯現(xiàn)六個特點，即監(jiān)管政策持續(xù)完善、以凈值化轉(zhuǎn)型為重點的規(guī)范轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進、服務實體經(jīng)濟的功能有效發(fā)揮、市場主體更趨多元、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、投資收益穩(wěn)步提高。

從投資理財產(chǎn)業(yè)化發(fā)展來看，截至2020年底，共有331家銀行機構(gòu)有存續(xù)的理財產(chǎn)品，存續(xù)余額19.19萬億元，占全市場比例為74.21%。24家理財公司（含2家外資控股理財公司）已獲批籌建，其中20家已正式開業(yè)，其存續(xù)余額6.67萬億元，占全市場比例達25.79%。

在銀行理財業(yè)務凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進方面，一是凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長。截至2020年底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬億元，同比增長59.07%;凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，上升22.06個百分點。二是存量資產(chǎn)化解有序推進。銀行在大力發(fā)行凈值型產(chǎn)品推進轉(zhuǎn)型的同時，加快存量資產(chǎn)處置，合規(guī)新產(chǎn)品占比持續(xù)升高，同業(yè)理財及嵌套投資規(guī)模持續(xù)縮減。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品期限來看，長期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，募集能力進一步增強。期限在1年以上的封閉式產(chǎn)品累計募集資金同比增長37.86%。從募集方式來看，公募理財產(chǎn)品是銀行理財?shù)慕^對主力。2020年底，公募理財產(chǎn)品存續(xù)余額為24.75萬億元，占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的95.71%。從投資性質(zhì)來看，理財產(chǎn)品投資以固定收益類為主，固定收益類理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的84.34%。

我省投資理財勢頭高漲

2020年雖然受新冠疫情影響，但我省消費者的投資熱情并沒有降低，據(jù)廣發(fā)銀行昆明分行介紹，該行近年一直在推行理財凈值化轉(zhuǎn)型，目前該行儲蓄存款余額由2017年底的26.33億元增至2020年底的72.31億元，增幅174.65%，復合增長率40.04%。其中增幅和復合增長率均居股份制銀行首位，復合增長率超股份制平均14.2個百分點。由于資產(chǎn)新規(guī)理財轉(zhuǎn)型、凈值化理財及權(quán)益類產(chǎn)品的崛起，截至2020年底，該行的固定收益老產(chǎn)品規(guī)模已壓降70%，同時凈值化理財規(guī)模提高19倍，金額已達15億元。

浦發(fā)銀行昆明分行提供的數(shù)據(jù)也顯示，該行通過優(yōu)化產(chǎn)品項目，依托海外類、股權(quán)類等產(chǎn)品，截至2020年12月末，該行存續(xù)超半年的定制產(chǎn)品年化收益最高13%，最低5.72%，90%產(chǎn)品年化收益超過8%，且昆明地區(qū)單支定制產(chǎn)品銷量也達到1.9億元。

從我省金融行業(yè)提供的數(shù)據(jù)看，在過去的2019年和2020年，公募股票型基金市場平均收益率分別為47.10%和61.28%。但需要警惕的是不能盲目跟風，在基金持續(xù)賺錢效應的推動下，一些投資者或許會將基金投資高收益當成常態(tài)。但從目前國內(nèi)股市市場的估值和經(jīng)濟周期的角度看，基金年平均漲幅在40%的水平難以持續(xù)。隨著政策邊際收緊，估值擴張空間較為有限。歷史規(guī)律顯示，股票型基金的長期復合收益率介于10%～15%之間，2021年需降低收益預期，保持理性的預期參與市場。

2021年投資建議

2021年是“十四五”規(guī)劃的開局之年，在綜合的改革與開放舉措、居民資產(chǎn)配置行為逐步改變等供需雙方因素的推動下，資產(chǎn)新規(guī)過渡期即將結(jié)束，中國資本市場正處于新的大發(fā)展階段，未來居民財富的創(chuàng)造將愈加依賴權(quán)益市場，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)具有較好的長期投資價值。

從短周期視角來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟“前高后低”與全球錯位復蘇，貨幣政策穩(wěn)字當頭不會太緊。海外疫情持續(xù)發(fā)酵，主要經(jīng)濟體貨幣政策持續(xù)寬松，多工具、高頻率相關(guān)聯(lián)的逆周期政策的應用也使經(jīng)濟周期的邊界模糊，帶來了諸多不確定性。而且由于我國“剛性兌付”的形成基于長期的文化理念和機制積淀，一方面導致了投資者“剛兌”的慣性思維根深蒂固，缺乏基本的風險識別意識;另一方面產(chǎn)品信息的不對稱使得投資者難以判斷所投產(chǎn)品的優(yōu)劣。因此，建議投資者要樹立正確的理財觀，告別購買理財產(chǎn)品“只看收益率，而不關(guān)心風險、產(chǎn)品具體投向和說明條款”的時代，在風險可承受的范圍內(nèi)選擇合適的理財產(chǎn)品。消費者首先應強化風險意識，根據(jù)自身的風險承受能力選擇適合的投資理財產(chǎn)品。同時，在產(chǎn)品選擇和期限配置上，建議在充分配置保障類、固定收益類產(chǎn)品后，結(jié)合產(chǎn)品的投資標的、投資時限、風險層級等因素做好家庭的長、中、短期資產(chǎn)配置，以保證資產(chǎn)的流動性及收益性，并通過跨資產(chǎn)、跨品類組合，拉長投資期限，實現(xiàn)資產(chǎn)增值的目標。