沐恩

反彈過(guò)后仍需震蕩

主持人：本周指數(shù)相對(duì)轉(zhuǎn)好，目前格局有變化嗎？

袁月：指數(shù)格局沒(méi)有變化，還處于調(diào)整結(jié)構(gòu)中，本周是正常的反彈，之后還會(huì)有震蕩回踩，回踩幅度和空間需要結(jié)合當(dāng)時(shí)的情況，尤其是外圍的走勢(shì)。但正如上周所說(shuō)，目前市場(chǎng)對(duì)于已知的利空敏感度逐步降低，接下來(lái)要看有無(wú)超預(yù)期的出現(xiàn)。

對(duì)此投資者沒(méi)必要擔(dān)心太多，短期波動(dòng)更多是由情緒帶來(lái)的，過(guò)分糾結(jié)短期走勢(shì)，可能更會(huì)影響投資格局和心態(tài)。對(duì)于中期依舊堅(jiān)持好行業(yè)、好公司、好價(jià)格的原則。在“滾雪球策略”中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，這次調(diào)整的大原則就是首選確定性，是一次調(diào)倉(cāng)換股的好機(jī)會(huì)，因?yàn)檫壿嫼玫暮筒畹亩荚谡{(diào)整，那為什么不選好的呢？

之前因?yàn)楹霉緹o(wú)論是股價(jià)位置還是估值都處于高位，現(xiàn)在調(diào)整了，雖然談不上便宜，但能在合理估值區(qū)間范圍內(nèi)，從中期角度看就是有安全邊際的。如果心態(tài)不好或者不想承受短期不確定性的，可以等盤(pán)面氛圍徹底企穩(wěn)，同時(shí)做好倉(cāng)位管理。

通過(guò)近期的反彈也能看到，領(lǐng)漲的主要是白酒、醫(yī)藥、新能源等，這些也都是最近在視頻和文章中分享過(guò)的。雖然板塊領(lǐng)漲，但內(nèi)部分化比較嚴(yán)重，反彈力度更強(qiáng)的一是定龍頭或者基本面改善較大的，這是投資者要分清的。如果接下來(lái)繼續(xù)調(diào)整，這些方向依舊還是首選，但其中個(gè)股則要優(yōu)中選優(yōu)。

主持人：本周有一家科技巨頭正式宣布造車(chē)，對(duì)市場(chǎng)有哪些影響？

袁月：一個(gè)月前就已經(jīng)有傳聞了，所以這次在情緒上的影響不大?？陀^說(shuō)目前進(jìn)入新能車(chē)領(lǐng)域時(shí)間上看并不算早了，不過(guò)考慮到手機(jī)行業(yè)的天花板，現(xiàn)在開(kāi)始造車(chē)戰(zhàn)略上看是沒(méi)問(wèn)題的。我們更多還是關(guān)注對(duì)于汽車(chē)行業(yè)的影響，主要是電動(dòng)化和智能化，無(wú)論采取哪種造車(chē)方式，都會(huì)提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的需求，這就值得重點(diǎn)跟蹤。

光伏中期邏輯沒(méi)有變化

主持人：鋰電池說(shuō)的比較多，光伏最近的產(chǎn)業(yè)情況如何？

袁月：光伏板塊近期調(diào)整幅度也比較大，主要是市場(chǎng)的原因，畢竟基金重倉(cāng)股都在調(diào)整，它也很難獨(dú)善其身。在下跌的過(guò)程中，雖然有一定“利空”存在，但回顧歷年情況，這也是正常的階段，光伏季節(jié)性比較明顯，短期對(duì)于價(jià)格更加敏感，從近期產(chǎn)業(yè)調(diào)研看，整體情況仍屬正常，中期邏輯沒(méi)有變化。

從光伏產(chǎn)業(yè)鏈陸續(xù)公布的報(bào)價(jià)中看到，硅料和硅片價(jià)格比較穩(wěn)定，漲跌幅都屬于正常波動(dòng)范疇，波動(dòng)幅度較大的主要是光伏玻璃。去年因需求爆發(fā)以及產(chǎn)能受限，產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，相關(guān)公司股價(jià)也有大幅炒作。之后多家公司宣布擴(kuò)產(chǎn)，目前看，產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過(guò)此前預(yù)期，龍頭公司表示價(jià)格已經(jīng)跌破30元，此前預(yù)期很難跌破這個(gè)價(jià)位。雖然如此，但拉長(zhǎng)周期看，龍頭相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)，尤其是連續(xù)調(diào)整后。如果擔(dān)心這種情況可能會(huì)增加不確定性，那就去選擇光伏其他細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟也都調(diào)整了。

此外，還多說(shuō)一點(diǎn)：對(duì)于門(mén)檻并不高的行業(yè)，即使短期因?yàn)樾枨蠡蛘吣撤N因素造成產(chǎn)品價(jià)格上漲，但只要同行擴(kuò)產(chǎn)力度提升，之后產(chǎn)能勢(shì)必爆發(fā)，這樣對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格影響會(huì)比較大，漲價(jià)后的降價(jià)幅度也可能會(huì)超預(yù)期。這就是典型的周期屬性，不光在光伏玻璃上，其他領(lǐng)域邏輯都是相通的，比如化工產(chǎn)品，這種漲價(jià)都是不可持續(xù)的，短期炒作可以，但中期邏輯未必說(shuō)得通。

主持人：對(duì)于光伏板塊，投資者要注意什么？

袁月：光伏行業(yè)一直存在供需博弈的問(wèn)題，只要價(jià)格下去了，下游需求馬上就會(huì)有起色，這對(duì)公司股價(jià)影響比盈利更加直接和迅速。前期市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)漲價(jià)抑制需求，但從去年來(lái)看，這種影響不超過(guò)兩個(gè)月，電池片盈利低點(diǎn)是底部信號(hào)。而今年硅料價(jià)格大概率會(huì)穩(wěn)定在相對(duì)高位，因?yàn)闊o(wú)論下游產(chǎn)能建設(shè)規(guī)模有多大，硅料僅支持今年160-170GW裝機(jī)量。

中期看，在“碳中和”的大背景下，行業(yè)需求毋庸置疑，近期連續(xù)調(diào)整后，部分龍頭從高點(diǎn)算調(diào)整幅度已經(jīng)超過(guò)40%，估值逐步接近25倍，這從中期看是有安全邊際的。此外，目前還有一個(gè)小擔(dān)心在于光伏龍頭一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此有一定預(yù)期，如果還能持續(xù)發(fā)酵帶來(lái)調(diào)整，從中期看并不是件壞事兒。