鄒茜 曹烜

2020年初，新冠疫情全球蔓延，受防疫隔離措施影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體陷入突如其來的停滯，呈現(xiàn)不同程度的收縮。韓國作為出口型經(jīng)濟(jì)體，在二季度遭受了較大程度的負(fù)增長。然而，韓國銀行業(yè)在接受一系列的政策救助、采取多種化解措施后，自二季度開始經(jīng)營狀況得到持續(xù)修復(fù)。但受疫情控制、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展及疫情導(dǎo)致的該國自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速等因素影響，短期內(nèi)韓國銀行業(yè)仍需在政策支持下持續(xù)推動(dòng)經(jīng)營復(fù)蘇。

疫情沖擊下韓國銀行業(yè)的整體表現(xiàn)

受疫情影響，韓國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在2020年初發(fā)生了較大的波動(dòng)。據(jù)韓國央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年前兩個(gè)季度韓國GDP環(huán)比收縮分別為-1.3%與-3.2%，二季度創(chuàng)下2008年金融危機(jī)后單季度收縮最大幅度，失業(yè)率由年初的3.4%攀升至6月末的4.3%，美元兌韓元的基準(zhǔn)匯率由2019年1165.65水平，升至6月末的1210.01。三季度，韓國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，GDP環(huán)比實(shí)現(xiàn)正增長（2.1%），失業(yè)率回落至3.6%。與韓國整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢不同的是，韓國銀行業(yè)的整體經(jīng)營狀況雖較2019年同期有所弱化，但自二季度開始，整體經(jīng)營表現(xiàn)開始恢復(fù)，其中，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較為穩(wěn)定，撥備覆蓋率增加，資本充足率優(yōu)于年初水平，而資產(chǎn)回報(bào)率與資本回報(bào)率同比降幅在逐漸縮小。

根據(jù)韓國金融監(jiān)督院數(shù)據(jù)，韓國銀行業(yè)2020年前三季度實(shí)現(xiàn)收入10.3萬億韓元，與2019年同期相比下降15%，其中前三季度分別實(shí)現(xiàn)收入3.2萬億韓元、3.6萬億韓元和3.5萬億韓元，與2019年同期相比分別下降20%、15.9%和5.4%。分季度看，韓國銀行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率（Return on Asset，ROA）前三季度分別為0.47%、0.49%和0.47%，與2019年同期相比分別下降0.16、0.19和0.08個(gè)百分點(diǎn);資本回報(bào)率（Return on Equity，ROE）方面，前三季度則分別為6.19%、6.8%和6.27%，較2019年同期分別回落1.81、1.97和0.84個(gè)百分點(diǎn)。

從韓國銀行業(yè)信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化來看，韓國金融監(jiān)督院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，韓國銀行業(yè)貸款余額為2149萬億韓元，較年初增長8.4%。其中，按借款人來看，大型企業(yè)、中小企業(yè)及家庭貸款余額增速分別為18.7%、9.6%和6.9%。按行業(yè)看，主要投向行業(yè)為制造業(yè)、房地產(chǎn)及租賃、批發(fā)與零售，占比分別為35.6%、20.8%和13.5%，其中批發(fā)與零售、交通、酒店及餐飲行業(yè)占比較年初分別增加0.3、0.2和0.2個(gè)百分點(diǎn)。從2020年各季度環(huán)比增速看，除通訊行業(yè)外，二季度各行業(yè)環(huán)比增速均大幅增加，環(huán)比增速增加較快的有交通行業(yè)、酒店及餐飲行業(yè)，分別為6個(gè)百分點(diǎn)及8個(gè)百分點(diǎn)，在三季度增速則趨向緩和（見圖1）。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，根據(jù)金融監(jiān)督院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其韓元貸款逾期率自2019年末的0.36%升至2020年一季度末的0.39%，至5月末提高至0.42%，三季度末則已恢復(fù)至0.3%。在不良率方面，自2020年二季度開始不良率數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)。按各借款主體看，大型企業(yè)各期不良率絕對(duì)水平較高，但與其他部門均保持穩(wěn)定向好趨勢（見表1）。

具體來看，2020年前三季度新增不良9.3萬億韓元，按新增不良的借款主體來看，企業(yè)貸款新增6.7萬億韓元，其中中小企業(yè)約5.6萬億韓元、大型企業(yè)1.1萬億韓元，家庭新增不良貸款2.2萬億韓元。2019年末至2020年三季度末，各期不良撥備覆蓋率分別為112.1%、110.6%、121.2%和130.6%。資本充足率方面，整體資本充足率為16.02%，其中一級(jí)資本充足率為14.02%，分別較年初增加0.76與0.8個(gè)百分點(diǎn)。

韓國銀行業(yè)績修復(fù)的原因

韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)連續(xù)出臺(tái)政策，保障銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量改善

進(jìn)入2020年，隨著疫情初期的沖擊，韓國越來越多的企業(yè)陷入經(jīng)營周轉(zhuǎn)困難，相應(yīng)的銀行逾期率持續(xù)升高，在2月份升高至0.43%，較年初增加0.07個(gè)百分點(diǎn)，韓國銀行業(yè)運(yùn)行波動(dòng)加大。為此，韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了一系列政策，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持與臨時(shí)寬松監(jiān)管要求。如：韓國金融服務(wù)委員會(huì)先于2020年3月24日發(fā)布金融穩(wěn)定政策，推出合計(jì)58.3萬億韓元的企業(yè)融資支持計(jì)劃等;并于7天后，即3月31日又發(fā)布中小企業(yè)貸款延期政策，針對(duì)符合條件的中小企業(yè)貸款可給予不短于6個(gè)月的本息延期支付。放松管制措施方面，金融服務(wù)委員會(huì)于2020年4月20日發(fā)布放松金融管制計(jì)劃，主要包括在計(jì)算資本充足率時(shí)可給予臨時(shí)特定優(yōu)惠;提前應(yīng)用《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》銀行信用風(fēng)險(xiǎn)框架，即利用該協(xié)議項(xiàng)下可將中小企業(yè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%降至85%，并降低企業(yè)貸款的違約損失率（Loss Given Default， LGD），如信用類貸款由45%降至40%，房地產(chǎn)抵押類貸款由35%降至20%;提前應(yīng)用《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》國內(nèi)系統(tǒng)性重要銀行（D-SIBS，Domestic Systemically Important Bank），將小型地區(qū)性商業(yè)銀行排除在該體系外以豁免額外資本充足率要求;推遲應(yīng)用《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》大額敞口框架，盡管該框架已于2019年3月以監(jiān)管管理性指導(dǎo)意見的形式（Administrative Guidance）開始應(yīng)用，但本次計(jì)劃將其推遲至2021年以后開始正式實(shí)施，該框架要求大額敞口不超過核心一級(jí)資本的25%。此外，在資產(chǎn)五級(jí)分類方面，對(duì)符合貸款延期及利息遲付政策的貸款可保持當(dāng)前五級(jí)分類且不需要上調(diào)撥備。同時(shí)，對(duì)因疫情影響緩交監(jiān)管報(bào)告數(shù)據(jù)的商業(yè)銀行可不予處罰。

根據(jù)韓國金融服務(wù)委員會(huì)于2020年5月19日發(fā)布的第四次金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估會(huì)議（4th Financial Risk Assessment Meeting， Financial Services Commission），為抗擊疫情沖擊，在2020年2月7日至5月15日期間，共投放97.8萬億韓元用于支持中小企業(yè)恢復(fù)，包括新增發(fā)放49.5萬億韓元貸款或擔(dān)保、針對(duì)45.4萬億韓元存量貸款展期、9000億韓元的貸款利息遲繳、2.1萬億韓元出口融資項(xiàng)下緩繳手續(xù)費(fèi)并對(duì)貸款利息予以打折。分行業(yè)來看，貸款主要投向批發(fā)業(yè)（12.2萬億韓元）、餐飲業(yè)（7.9萬億韓元）、零售業(yè)（7.9萬億韓元）。2020年前三季度，全部銀行業(yè)新增風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)分別為73萬億韓元、67.8萬億韓元和99.2萬億韓元，新增資本分別為2.4萬億韓元、6.4萬億韓元和9萬億韓元。此外，韓國銀行業(yè)運(yùn)用多種手段化解不良資產(chǎn)，穩(wěn)定銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，2020年前三季度共處置不良貸款10.5萬億韓元，其中打包出售及核銷等共計(jì)5.4萬億韓元、資產(chǎn)重組等手段重新分類及其他處置5.2萬億韓元。

總體看，在臨時(shí)性的放松管制政策及多樣化的不良資產(chǎn)化解手段的共同努力下，通過時(shí)間換空間的做法，韓國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量得以維穩(wěn)，雖然受相對(duì)快速增加的信貸規(guī)模導(dǎo)致資本充足率有所波動(dòng)，但截至三季度末已超過年初水平。

新增貸款投放推動(dòng)利息收入增加

韓國央行在2020年上半年先后兩次將韓元基準(zhǔn)利率合計(jì)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，即于3月17日與5月29日分別下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)與25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的水平。韓國銀行業(yè)2020年前三季度存貸利差較2019年同期收窄0.18個(gè)百分點(diǎn)至1.76%，凈息差同比收窄0.14個(gè)百分點(diǎn)至1.40%，利息收入規(guī)模則由于貸款規(guī)模的增加保持30.8萬億韓元水平，較2019年同期小幅增加0.2萬億韓元。分季度看，2020年前三季度分別為10.1萬億韓元、10.3萬億韓元和10.4萬億韓元，總體貸款規(guī)模的增加抵消了凈息差下降的負(fù)面影響，持續(xù)推高利息收入總規(guī)模。

證券類資產(chǎn)估值的增加推動(dòng)了盈利的修復(fù)

根據(jù)韓國金融監(jiān)督院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年三季度韓國銀行業(yè)形成非息收入5.4萬億韓元，同比增加8%，主要增加來源為證券估值收益累積增加33%，約0.1萬億韓元。根據(jù)韓國央行數(shù)據(jù)，貨幣穩(wěn)定債券市場利率2020年1月末為1.295%，9月末為0.636%。值得注意的是，韓國政府于2020年7月14日發(fā)起設(shè)立特殊目的公司籌集不超過20萬億韓元資金用于購入低評(píng)級(jí)企業(yè)債券以解決企業(yè)流動(dòng)性，該投資計(jì)劃初始期限為6個(gè)月，并可視情況予以延長。

韓國銀行業(yè)的經(jīng)營前景

2020年后韓國銀行經(jīng)營業(yè)績是否能保持穩(wěn)定仍取決于以下三個(gè)關(guān)鍵因素：

全球及韓國自身疫情發(fā)展控制。韓國經(jīng)濟(jì)體具有較高的外向依存度，因此，全球疫情發(fā)展控制對(duì)其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行亦有較為深刻的影響。韓國疫情在一季度后曾長期保持較好的控制水平，但隨著冬季的到來，單日新增病例持續(xù)突破1000人。而更為重要的是，據(jù)韓聯(lián)社的報(bào)道，與2020年年初疫情爆發(fā)于大邱不同，冬季新增病例主要集中于首爾都市圈，作為世界范圍的特大型城市，首爾不僅是韓國的政治中心，亦是經(jīng)濟(jì)中心。為控制疫情，韓國一方面提高防疫等級(jí)，控制私人聚會(huì)規(guī)模等，另一方面加快疫苗引進(jìn)步伐。據(jù)韓國中央日?qǐng)?bào)報(bào)道，韓國政府從MODERNA采購的2000萬人份疫苗將提前至2021年二季度開始交付。韓國主要出口對(duì)象除中國外，美國是第二大出口目的國。輝瑞和MODERNA的疫苗已經(jīng)獲美國FDA的緊急使用授權(quán)，根據(jù)美國CDC的數(shù)據(jù)，截至2021年1月2日，陽性率約為8.69%，同時(shí)已分發(fā)超過1300萬支疫苗，超過422萬人接種。

韓國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程。韓國的主要產(chǎn)業(yè)包括汽車、煉油、化工、電子等。除電子行業(yè)由于全球隔離居家抗疫需求快速提升外，其余如汽車、鋼鐵，特別是煉油及化工等出現(xiàn)了短期波動(dòng)。但是，得益于韓國在2020年上半年較好的疫情控制，每日新增病例維持在2位數(shù)，大型企業(yè)得以復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)的開工情況有所恢復(fù)，社交活動(dòng)如短途旅行、聚餐等均可以較高程度地開放。在此背景下，韓國三季度GDP恢復(fù)超出預(yù)期，環(huán)比達(dá)2.1%，實(shí)現(xiàn)2020年首次正增長。但是，由于韓國屬于出口型經(jīng)濟(jì)，根據(jù)韓國央行的數(shù)據(jù)，2020年前三季度進(jìn)出口對(duì)國民收入比率分別為79.4%、68.3%和73.1%，與2019年四季度的80.1%相比仍有一定差距。而據(jù)國際貨幣基金組織在2020年10月發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告指出，隨著疫情繼續(xù)擴(kuò)散，許多國家放慢了經(jīng)濟(jì)重啟進(jìn)程，一些國家再度實(shí)施了部分封鎖措施以保護(hù)易感人群。中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期，但全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)到疫情前水平依然道阻且長，而且極易出現(xiàn)倒退。預(yù)計(jì)2020年全球增長率為-4.4%，2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長5.2%。其中，韓國2020年收縮約1.9%，2021年約增長2.9%。

疫情催生的長期結(jié)構(gòu)性變化正在加速。疫情不僅在短期內(nèi)改變了社交習(xí)慣，亦對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化起到了推波助瀾的作用。受疫情影響，社交距離被普遍接受，銀行業(yè)的Fintech發(fā)展、非接觸式業(yè)務(wù)受理、居家辦公等造成對(duì)電子商務(wù)、快遞、電子設(shè)備及相關(guān)軟件業(yè)的新增需求。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)端，由于出行的減少，對(duì)能源的需求呈現(xiàn)較大幅度的下降。與此同時(shí)，各國加大了2030年的碳排放目標(biāo)推進(jìn)力度。因此，疫情帶來的變化更重要的在于加速長期結(jié)構(gòu)性變化，而銀行業(yè)的經(jīng)營前景在一定程度上取決于韓國企業(yè)界如何應(yīng)對(duì)這些變化。

進(jìn)入2020年冬季以來，韓國疫情出現(xiàn)反復(fù)，中小企業(yè)承受較大壓力，而從2020年初開始，韓國房屋價(jià)格銷售指數(shù)一路攀升至9月末的104.4，較年初增加3.5。在雙重因素推動(dòng)下，韓國家庭債務(wù)快速增加，截至2020年三季度末已達(dá)1682萬億韓元，其中單季新增44萬億韓元，已達(dá)近年來的新高。鑒于家庭債務(wù)的穩(wěn)健性對(duì)韓國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有較為重要的影響，或許對(duì)銀行業(yè)后疫情期間的復(fù)蘇徒增不確定性。

盡管短期內(nèi)韓國銀行業(yè)經(jīng)營仍需在政策支持下保持緩慢修復(fù)，但從中長期角度看應(yīng)可保持相對(duì)謹(jǐn)慎樂觀。主要考慮以下三個(gè)因素：一是韓國政府推出的救市政策當(dāng)前看來有一定成效。2020年疫情初期，韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過各類紓困政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)，緩解銀行業(yè)壓力，從經(jīng)營實(shí)效上看，其政策效果是值得肯定的。而從過往歷史看，韓國銀行業(yè)在面對(duì)1998年及2008年危機(jī)時(shí)積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，有較多的政策工具儲(chǔ)備。同時(shí)，其在日常監(jiān)管實(shí)踐中就較為注重經(jīng)營穩(wěn)定性及多樣化風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，如韓國金融監(jiān)管規(guī)則明確要求銀行應(yīng)通過及早核銷“可疑”或“損失”類資產(chǎn)以維持資產(chǎn)的穩(wěn)健性;如明確符合條件的企業(yè)重組項(xiàng)下有關(guān)債務(wù)可分類為“次級(jí)”類，并可按同檔次撥備率減半執(zhí)行。二是韓國經(jīng)濟(jì)保有一定的韌性。2020年三季度韓國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長，外匯儲(chǔ)備達(dá)4431億美元，全球排名第九。韓國國內(nèi)一些行業(yè)并購亦在有序推進(jìn)，以應(yīng)對(duì)疫情帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整，如航空業(yè)的大韓航空與韓亞航空的合并等。三是韓國銀行業(yè)自身的資本充足率水平尚可，當(dāng)前撥備覆蓋率較高，有一定的財(cái)務(wù)實(shí)力可以應(yīng)對(duì)較高的不良資產(chǎn)壓力。

（作者單位：交通銀行總行授信審批部，交通銀行首爾分行授信管理部）