去年四季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，直到進(jìn)入今年2月情況才有所改觀，呈現(xiàn)強(qiáng)勁上升勢(shì)頭。截至2月26日，國(guó)內(nèi)輕質(zhì)純堿價(jià)格1 501元(噸價(jià)，下同)，較上月上調(diào)約13%;重質(zhì)純堿價(jià)格1 589元，較上月上調(diào)約10%。期貨方面，純堿主力合約收?qǐng)?bào)1 910元，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

從下游需求來(lái)看，玻璃是純堿下游的主要用戶。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)50%～60%純堿應(yīng)用于下游玻璃行業(yè)，目前玻璃廠高利潤(rùn)下傾向于囤積純堿。另外，下游行業(yè)節(jié)后復(fù)產(chǎn)狀態(tài)較好，詢單氛圍較濃，對(duì)純堿采購(gòu)增加。

從下半年及未來(lái)幾年分析，光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)有望大幅提振純堿需求。2020年光伏市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大，帶火一批上游組件，光伏玻璃就是其中之一。但由于產(chǎn)能受限，國(guó)內(nèi)光伏玻璃一度短缺，價(jià)格大幅攀升。為促進(jìn)光伏行業(yè)良性發(fā)展，國(guó)家明確了光伏壓延玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案。這意味著光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)限制解除，或從短缺走向相對(duì)平衡。業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，從現(xiàn)在開(kāi)始到2022年上半年，光伏玻璃總的日熔量可能由現(xiàn)在的3萬(wàn)噸提高到6萬(wàn)噸左右。按照0.2的單耗進(jìn)行測(cè)算，能夠增加至少200萬(wàn)噸純堿需求。

從供給端來(lái)看，2020年我國(guó)純堿產(chǎn)能約3 317萬(wàn)噸，產(chǎn)量約2 760萬(wàn)噸，同比降低1.5%。2021年大概有60萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能，再加上2022年有100萬(wàn)噸以上的新增產(chǎn)能，兩年總共不到200萬(wàn)噸的增量。據(jù)測(cè)算，2022年純堿產(chǎn)能3 477萬(wàn)噸，按90%的高開(kāi)工率計(jì)算，2022年純堿產(chǎn)量約為3 129萬(wàn)噸。

目前純堿行業(yè)開(kāi)工率維持在78%～83%，局部供應(yīng)緊張，全國(guó)供應(yīng)略緊，純堿價(jià)格逐步拉升，行業(yè)平均毛利從年初的虧損恢復(fù)到盈利100元左右。