楊陽

鵬華基金管理有限公司成立于1998年，業(yè)務(wù)范圍包括基金募集、基金銷售、資產(chǎn)管理及中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務(wù)。截至2020年12月，公司管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到7940.70億元，管理213只公募基金、12只全國社保投資組合、4只基本養(yǎng)老保險投資組合。

而就是這樣一個資歷不淺、管理規(guī)模較大的基金，近期表現(xiàn)卻十分慘淡。公司被熱捧的“明星”基金經(jīng)理王宗合執(zhí)掌的鵬華成長價值混合A，今年以來收益沖破負(fù)水平線，跌幅超20%;基金經(jīng)理王宗合本人也因為投資風(fēng)格過于激進(jìn)而被投資者質(zhì)疑。

重倉抱團(tuán)股

遭成立以來最大回撤

2月18日至3月9日僅僅14個交易日，全市場已有近120只基金的凈值跌幅超過20%，跌幅超過25%的基金也有25只，由基金經(jīng)理王宗合掌管的鵬華成長價值混合A正位列其中。該基金成立以來的收益僅為16.47%，今年以來的收益為-13.32%，近一個月收益大幅下滑25.94%。

需要提及的是，鵬華成長價值混合A成立于2020年5月18日，剛成立不足一年就遭到歷史最大回撤，業(yè)績慘淡，或?qū)υ摶鹂诒斐芍貏?chuàng)，影響后續(xù)經(jīng)營。

進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，鵬華成長價值混合A2020年前十大重倉個股包含了貴州茅臺、山西汾酒、貝達(dá)藥業(yè)等前期被熱炒的白酒、醫(yī)藥抱團(tuán)股，以及部分科技股（見表一）。值得注意的是，這些股的市盈率均在歷史高位：4只白酒股平均市盈率高達(dá)60倍;科技股廣聯(lián)達(dá)市盈率高達(dá)232倍，而其2020年營收同比增速僅為14%，ROE僅為7%。若未來再次出現(xiàn)較大調(diào)整，這種看似“畸形”的投資結(jié)構(gòu)或讓公司基金產(chǎn)品收益繼續(xù)承壓。

表一： 鵬華成長價值混合A2020年前十大重倉股

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

禍不單行，王宗合管理的多只基金產(chǎn)品也受制于持倉高度重合，凈值跌幅均較大?？梢?，鵬華基金產(chǎn)品已陷入運作困局，若市場繼續(xù)大幅波動，帶給基金經(jīng)理王宗合的壓力將更大。

基金經(jīng)理投資風(fēng)格過于激進(jìn)?

雖然被不少人稱之為“明星基金經(jīng)理”，但王宗合過于激進(jìn)的投資風(fēng)格也讓眾多投資者擔(dān)憂。其執(zhí)掌的鵬華成長價值混合系列基金本身帶有“價值”概念，這一概念被格雷厄姆、巴菲特及李錄都認(rèn)為是代表投資的安全邊際，然而，王宗合喜好扎堆高估值股的舉動顯然與這一概念不符。

基金經(jīng)理王宗合持倉風(fēng)險意識是否較低？面對降至冰點的市場，鵬華基金又將如何應(yīng)對？對于這些問題，《股市動態(tài)分析》向鵬華基金發(fā)去了采訪函，但截至本文發(fā)布，對方未作出任何回復(fù)。