李前

2020年11月，中國電池制造商蜂巢能源科技有限公司（以下簡稱“蜂巢能源”）宣布，將在德國薩爾州建立新的電池制造工廠，總投資額達20億歐元。此次建廠涉及電芯模組和模組PACK兩個工廠，前者將于2023年年底建成投產，后者最早可在2022年年中投產。新的電池制造工廠同時也被視為蜂巢能源在歐洲的研發(fā)中心。

對此，德國聯(lián)邦外貿與投資署總經(jīng)理羅伯特·赫爾曼（Robert Hermann）表示：“我們對蜂巢能源選擇投資德國感到非常高興。這再次印證了德國作為工業(yè)和科技投資地的國際吸引力，在這里，工業(yè)的未來將得到進一步塑造。同時，這也表明德國對于外國投資者依然是開放的?！?/p>

1個多月后，中歐投資協(xié)定談判正式完成。這一被中德兩國企業(yè)給予厚望的協(xié)定，印證了蜂巢能源在德國布下的這一步棋具有預見性。

棋落有聲，投資新局面被打開。蜂巢能源為中國企業(yè)投資德國再添加一個嶄新案例。把時間軸往回拉一拉就會知道，中國企業(yè)投資德國的步伐從未停止。

2008年之后的“抄底”

2011年8月，聯(lián)想收購德國最大的個人技術和消費電子產品制造商Medion公司51%的股權;2012年1月，三一重工收購全球混凝土機械巨頭德國普茨邁斯特90%的股權;2012年9月，濰柴動力投資4.67億歐元認購全球第二大工業(yè)叉車制造商德國凱傲集團25%的股權;2017 年 2 月，中鼎股份以 1.7 億歐元收購德國汽車供應商TFH公司;2018年2月，吉利集團入股戴姆勒，成為其第一大股東……

這些只不過是中國企業(yè)投資德國案例庫中的少數(shù)代表，不管這些投資項目后繼發(fā)展如何，它們都告訴我們一個事實：德國早已成為中國企業(yè)投資歐洲的主要目的地。

就如在2020年疫情期間一樣，2008年金融危機發(fā)生之后，有一些人在“黑天鵝”事件背后找到了新的機會。當時，中國企業(yè)投資德國呈現(xiàn)加速之勢，這種特征在2010—2012年尤為明顯。

將此放在整個歐洲大市場里看，能勾勒出更加清晰的投資輪廓。亞歐聯(lián)合資本調查數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國企業(yè)在歐洲并購交易額達126億美元，同比增長21%，占當年中國投資者海外非金融類直接投資的16.3%。

當時，中國企業(yè)在歐洲投資動作頻頻，一個重要的原因是2008年金融危機導致歐元區(qū)資產和品牌估值偏低，一部分企業(yè)市場定價較低，中國企業(yè)敏銳地嗅到了商機，“抄底”一說也由此而來。

不過，“抄底”論調所帶來的心理沖擊力是巨大的，歐洲本地人對于來自中國企業(yè)的投資不可避免地產生一些質疑。動輒50%以上甚至100%的股權收購模式令歐洲監(jiān)管部門、當?shù)仄髽I(yè)和相關機構產生抵觸情緒，出現(xiàn)了 “中國企業(yè)要買下整個歐洲”的負面聲音。這些在一定程度上使中國企業(yè)投資歐洲受阻。

如今，中國企業(yè)早已吸取經(jīng)驗教訓，變得越來越成熟和理性。小股權交易逐漸成為一種重要的收購方式，比如先投資10%或20%的股權，待后期評估投資價值后再尋求更大的控股權。或者，像蜂巢能源一樣在當?shù)赝顿Y設廠，而不是僅靠并購方式。

所以，在中國企業(yè)“走出去”過程中，不管是去歐洲還是全球其他市場，最好不要讓類似“抄底”這種可能引起抵觸心理的詞匯干擾正常投資秩序。我們要更多地了解當?shù)匚幕槐匾恼`解。

實際上，即使沒有金融危機，中國企業(yè)投資歐洲的趨勢也會穩(wěn)步上揚，這是一個不可避免的趨勢。因為歐洲是全球范圍內盛產技術和品牌的市場，而技術和品牌恰恰是很多做了多年代工的中國企業(yè)最渴求的。這就不難理解為何作為歐洲技術和品牌“高地”的德國更受中國企業(yè)青睞了。

登上技術和品牌“高地”

在投資歐洲時，很多中國企業(yè)首選德國。這一方面是因為德國是歐洲最大的市場，只有在德國站穩(wěn)了腳跟，才能更好地扎根歐洲;另一方面，德國是全球公認的制造業(yè)強國，具有較高的技術地位，品牌集群效應明顯，在工程機械、汽車等不少領域代表了世界最高標準。

根據(jù)中國國際貿易促進委員會發(fā)布的投資指南，在2019 年中國對外直接投資流量排名中，德國以14.6億美元的金額位居第 10 位，是中國在歐洲地區(qū)最大的對外直接投資對象;在2019 年中國對外投資并購金額目的地排名中，德國以近50億美元的金額位居第 2 位。在德中資企業(yè)超過 2 000 家，主要集中在德國西部大型城市，如漢堡、漢諾威、法蘭克福、慕尼黑、科隆、杜塞爾多夫等。

總體上看，2008年之后，中國企業(yè)對德國的投資出現(xiàn)一些波動，其中2017年投資額創(chuàng)歷史新高。熱門投資領域包括汽車、機械制造與設備、食品、醫(yī)療等。

在當下全球供應鏈和價值鏈重構過程中，核心技術的話語權越來越大，誰擁有核心技術，誰就可能成為國際貿易中的“王者”，獲得源源不斷的高額利潤。最近幾年，世界范圍內不時出現(xiàn)打壓中國知名企業(yè)的事件，反映了核心技術競爭的激烈程度。

無論是過去還是現(xiàn)在，核心技術都是中國企業(yè)追求的“王冠”。歷經(jīng)多年發(fā)展，中國各產業(yè)鏈上的諸多環(huán)節(jié)都在大規(guī)模地進行轉型升級，加強技術創(chuàng)新和增強品牌力量是此過程中的兩項關鍵任務。

不過，不管是研發(fā)出一項新技術還是成功打造一個品牌，一般都需要很長時間的積累，因此海外投資成為快速獲得先進技術和品牌資源的方式之一。

中國企業(yè)投資德國可以明顯地看到這種特征，但這并不是說中國企業(yè)完全靠外部獲得技術和品牌，而是消化吸收、為我所用。很多中國企業(yè)投資德國，更多的是用德國的先進技術反哺自身的技術水平，同時用德國的先進技術打開德國市場。事實上，很多中國企業(yè)在研發(fā)核心技術和創(chuàng)造自主高端品牌的路上已經(jīng)走了很遠。

2013年，德國最早提出“工業(yè)4.0”的概念，以期利用信息化技術推進產業(yè)變革，在新一輪工業(yè)革命中保持競爭力。2015年，中國提出“中國制造2025”，實施制造強國戰(zhàn)略?！肮I(yè)4.0” 對接“中國制造2025”成為中德兩國的默契，也為中國企業(yè)到德國投資創(chuàng)造了有利的大環(huán)境。其中涉及大量數(shù)字化合作的機會，值得中國企業(yè)推敲。

在德國這塊技術和品牌“高地”上留下足跡，并不是一件容易的事情。德國企業(yè)也希望雙方合作是強強聯(lián)合，而不是此消彼長。所以，中國企業(yè)只有自己擁有過硬的技術組合和中高端品牌，才能更好地提升投資質量。