付錦宇

通過建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，能夠提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的物質(zhì)基礎(chǔ)、保障公共服務(wù)水平。還可以提升我國(guó)資本使用率，擴(kuò)增就業(yè)崗位。伴隨當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不斷放緩，我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模也一再擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)也有大量資金投入到建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。然而，基礎(chǔ)設(shè)施一般具有很大的建設(shè)規(guī)模，并耗費(fèi)更多資源，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也較大。就基建項(xiàng)目PPP模式常見的問題，經(jīng)由政府部門聯(lián)合民間資本，能夠有所分擔(dān)項(xiàng)目中存在一些風(fēng)險(xiǎn)。但是，基礎(chǔ)設(shè)施及有關(guān)公用事業(yè)卻存在很多獨(dú)特的特點(diǎn)，如融資周期長(zhǎng)、耗資大、復(fù)雜多變、牽涉眾多等，以至于PPP項(xiàng)目當(dāng)中的融資風(fēng)險(xiǎn)也十分復(fù)雜多變。為此，本文概述了PPP項(xiàng)目基本融資模式，并研究了其中的風(fēng)險(xiǎn)因素，提出了合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)措施，僅供參考。

伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程也在逐步推進(jìn)，整個(gè)社會(huì)在公共基礎(chǔ)設(shè)施上的需求量也愈來愈大。然而，這些項(xiàng)目的規(guī)劃與實(shí)施，卻需要耗費(fèi)大量的資金來支持。整個(gè)建設(shè)周期也相當(dāng)長(zhǎng)，資金投入的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。所以，應(yīng)運(yùn)而生了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目專業(yè)融資模式，提供給有關(guān)部門及國(guó)內(nèi)私營(yíng)企業(yè)得以利用優(yōu)勢(shì)的巨大空間。

PPP模式概述

自從項(xiàng)目專業(yè)PPP融資模式逐步跨入人們視野，就備受社會(huì)各界所關(guān)注。而PPP其實(shí)是指Public-PrivatePartnership。PPP融資通俗來講就是公私合作下面的融資模式之一，在國(guó)外發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)上，一度很活躍PPP項(xiàng)目專業(yè)融資模式。而在國(guó)內(nèi)PPP尚還在發(fā)展中階段，在這樣的PPP模式下，主要的項(xiàng)目參與方一般就是政府、各個(gè)私人企業(yè)，但在我國(guó)PPP的建筑企業(yè)方絕大部分為國(guó)企。在以上合作模式下，主要就是提供給社會(huì)大眾某類服務(wù)或者公共物品。在PPP模式下，需要政府聯(lián)合企業(yè)一起展開合作。所以項(xiàng)目建設(shè)和具體的服務(wù)對(duì)象均具有特定性，在雙方彼此間，還形成了伙伴式基礎(chǔ)合作關(guān)系。因此合作雙方應(yīng)簽訂必要的特許權(quán)協(xié)議，來順利推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，并在協(xié)議中充分明確雙方各自的權(quán)利及義務(wù)。在初期建設(shè)PPP項(xiàng)目時(shí)，所需資金一般源自企業(yè)自持資金（又或其他途徑籌集過來的資金）。基于項(xiàng)目建設(shè)方的專業(yè)身份，企業(yè)來有效管理有關(guān)項(xiàng)目建設(shè)過程，并享有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的權(quán)利。這種PPP項(xiàng)目專業(yè)融資模式，備受社會(huì)各界一致關(guān)注并接受，一般就是該融資模式除了可以有效緩解政府財(cái)政時(shí)的巨大壓力外，還令政府和企業(yè)可以互惠互利，從而加快了城市建設(shè)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施的步腳步。所以除了可以惠民外，更是一種雙贏之策。但是，任何投資操作行為均不免會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，加之基礎(chǔ)設(shè)施需要大量的建設(shè)資金，所以需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大。在該P(yáng)PP模式下，一般在全壽命周期內(nèi)，均存在一定的不確定性。而該不確定性還可能會(huì)影響到項(xiàng)目的順利完成，甚至引起項(xiàng)目失敗，并形成PPP項(xiàng)目專業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)，需要及時(shí)予以有效分擔(dān)。

風(fēng)險(xiǎn)因素

政府信用

因?yàn)檎庞靡鸬娘L(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)指的就是政府違約如不負(fù)責(zé)任或履行義務(wù)等，而直接或間接危及項(xiàng)目。具體引起該風(fēng)險(xiǎn)的原因主要就是：政府沒有足夠堅(jiān)定不移的契約意識(shí)；政府沒有能力履行約定，并缺乏中長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)算制度支撐。所以，政府一旦有信用風(fēng)險(xiǎn)，除了會(huì)減小政府信用值外，還會(huì)迫使投資人直接撤資，并且不再信服政府，引起擱置項(xiàng)目現(xiàn)象。

資 金

PPP模式下，除項(xiàng)目公司成立之初政府投入部分注冊(cè)資本金外，后續(xù)資金一般由企業(yè)籌集，而PPP項(xiàng)目在建設(shè)期投資量之大，絕大部分企業(yè)不會(huì)留有如此大金額的資金做此用。這時(shí)企業(yè)會(huì)選擇商業(yè)銀行貸款或者在政府的幫助下尋找信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)作為合作方加入。后續(xù)若政府回款不及時(shí)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)或資金鏈斷裂；或市場(chǎng)利率上浮，雖與銀行簽訂固定利率借款合同，但銀行會(huì)表示利率不提高將無法進(jìn)行放款等轉(zhuǎn)嫁資金成本問題；以及出資合作方對(duì)后續(xù)回收款判斷為風(fēng)險(xiǎn)或收益無法達(dá)到預(yù)期則可能會(huì)導(dǎo)致他們提前退出，這都會(huì)導(dǎo)致建設(shè)企業(yè)產(chǎn)生巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)。

專業(yè)技術(shù)

在PPP模式下，主要的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)內(nèi)部技術(shù)落后、方案執(zhí)行不力、未熟練使用新技術(shù)、延誤工期、建設(shè)經(jīng)費(fèi)超額等。既帶給企業(yè)不必要的損失，又增大了后續(xù)運(yùn)營(yíng)成本，還減小了投資收益。甚至引起資金鏈缺口，而不能竣工或停建，常常會(huì)觸發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，在PPP模式下的項(xiàng)目往往不乏風(fēng)險(xiǎn)，需要在整個(gè)過程中均大力管控風(fēng)險(xiǎn)，并搭建好信息化風(fēng)險(xiǎn)管控專業(yè)平臺(tái)，逐步增強(qiáng)施工單位的管理專業(yè)能力，以科學(xué)組織管理、降低風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)

在PPP項(xiàng)目模式下，運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的就是在項(xiàng)目產(chǎn)品或產(chǎn)生服務(wù)、整體需求量、價(jià)格等出現(xiàn)變化時(shí)，會(huì)影響到項(xiàng)目整體收益。所以項(xiàng)目市場(chǎng)、投入運(yùn)營(yíng)后的風(fēng)險(xiǎn)，一般源自市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)、具體運(yùn)營(yíng)情況等。以上因素均直接決定了投資者的合理收益水平，一旦基礎(chǔ)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不甚理想或者收益差，便會(huì)引起合作雙方無法獲得自己的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

合理分擔(dān)措施

打造優(yōu)秀分析機(jī)構(gòu)

在PPP模式下，為了有效處理項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)及時(shí)打造出水平高的優(yōu)秀分析機(jī)構(gòu)。在初期開始做項(xiàng)目時(shí)，便全方位分析、排查風(fēng)險(xiǎn)，如準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、客觀評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平等，并基于此再順利推動(dòng)項(xiàng)目，以便各層順利工作。這便需要政府的支持，注意履行自己的責(zé)任與義務(wù)。而在招標(biāo)時(shí)便應(yīng)開始全面調(diào)查社會(huì)上的競(jìng)標(biāo)企業(yè)的情況，如資金運(yùn)作、儲(chǔ)備資金量、社會(huì)征信等方面的情況。再交由分析機(jī)構(gòu)，從中擇優(yōu)簽訂合作，以保障政府在項(xiàng)目建設(shè)中規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范預(yù)算制度，順利按時(shí)完成項(xiàng)目。

加強(qiáng)合同審核管理提高企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防范水平

針對(duì)當(dāng)前的PPP模式項(xiàng)目，一方面通過熟悉律法條例來有效規(guī)范的項(xiàng)目運(yùn)作制度，促使該模式下的項(xiàng)目切實(shí)有法可依，并保護(hù)好投資者正常收益及公眾利益。另一方面合同管理必須全程始終貫穿在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過程，避免銀行提高利率而資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，或者完善信托公司等金融機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制。而政府還需要注意從法律上，及時(shí)遏制通貨膨脹，有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)企業(yè)方，保證必要的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，從法律制度上保護(hù)PPP下的企業(yè)得以享有自己的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，以打造出公平的法律融資環(huán)境。同時(shí)，政府還應(yīng)注意完備法律政策，避免合作方里面有人鉆法律漏洞，一味撈取私利，甚至侵害項(xiàng)目正常利益。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

在PPP模式下，建筑企業(yè)需要強(qiáng)強(qiáng)合作。既要優(yōu)選投資方，又要優(yōu)選強(qiáng)大的其他社會(huì)資本合作方，并增進(jìn)合作之間的溝通交流。這么一來，除了能優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)外，還能大致分散風(fēng)險(xiǎn)，順利完成項(xiàng)目任務(wù)。同時(shí)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方還應(yīng)和政府調(diào)解好價(jià)格協(xié)議，以便在建成后項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)不好時(shí)，運(yùn)營(yíng)方也能夠控制經(jīng)濟(jì)收入。同時(shí)，企業(yè)在初步建設(shè)項(xiàng)目時(shí)，也應(yīng)注意做好整體規(guī)劃。尤其應(yīng)規(guī)范整個(gè)施工工序流程，及時(shí)引進(jìn)新工藝，認(rèn)真檢查設(shè)備，準(zhǔn)備好施工工具，大力確保技術(shù)人員整體技能水平等。在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合雙方的一起努力下，力爭(zhēng)嚴(yán)格踐行方案要求，及時(shí)消滅風(fēng)險(xiǎn)。而政府也應(yīng)從政策上注意扶持私人企業(yè)，接觸私人企業(yè)在項(xiàng)目中的后顧之憂。

完善分擔(dān)制度

因?yàn)轫?xiàng)目各參與方分別承擔(dān)著不一樣的風(fēng)險(xiǎn)，所以也需要推行公平合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)制度，充分明確政府需要擔(dān)負(fù)起來的法律變更、國(guó)有化、政治風(fēng)險(xiǎn)。而投資人則需要承擔(dān)起來建設(shè)、經(jīng)營(yíng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。此外，為了及時(shí)處理額外風(fēng)險(xiǎn)，作為政府還應(yīng)專門成立機(jī)構(gòu)，在其他金融單位的支持下，以解除不必要的投資條件限制。同時(shí)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方還應(yīng)與項(xiàng)目建設(shè)方簽訂擔(dān)保型長(zhǎng)時(shí)間購買協(xié)議，以確保項(xiàng)目建成后正常的市場(chǎng)需求。另外，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方還應(yīng)到政府部門，統(tǒng)一申請(qǐng)必要的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，需要政府部門限制該區(qū)域避免建設(shè)同類項(xiàng)目，以防止市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引起經(jīng)濟(jì)損失。

結(jié) 語

在各級(jí)城市當(dāng)中，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為惠民工程之一，還能加快市政經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。在建設(shè)市政基礎(chǔ)設(shè)施中，通過推行PPP合作項(xiàng)目融資基礎(chǔ)模式，能在某種程度上降低政府資金籌措壓力，提供給企業(yè)巨大的發(fā)展契機(jī)，促進(jìn)政府和企業(yè)更好地合作。但在建設(shè)PPP項(xiàng)目及投入運(yùn)營(yíng)后均有一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要積極采取有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)措施，來防范、化解風(fēng)險(xiǎn)，以提升合作效果。

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