◎ 文 《法人》全媒體記者 曹萌

近期，國內(nèi)資管市場對外開放傳來新進(jìn)展。繼貝萊德建信理財(cái)和匯華理財(cái)后，第三家合資理財(cái)公司獲批籌建。兩年內(nèi)三家合資理財(cái)公司獲籌，外資正逐漸步入國內(nèi)理財(cái)市場。

合資理財(cái)公司再添“新丁”

2月22日，交通銀行發(fā)布公告稱，中國銀保監(jiān)會同意施羅德投資管理有限公司（以下簡稱“施羅德投資”）與交銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡稱“交銀理財(cái)”）合資在上海市籌建施羅德交銀理財(cái)有限公司（以下簡稱“施羅德交銀理財(cái)”）。

施羅德交銀理財(cái)是自2019年7月國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的有關(guān)舉措》后，獲批籌建的第三家中外合資理財(cái)公司，也是2021年首家獲批籌建的銀行理財(cái)子公司。

此次獲批籌建的施羅德交銀理財(cái)，施羅德投資出資比例為51%，交銀理財(cái)出資比例為49%。按照這一比例，施羅德交銀理財(cái)又是一家外方控股的理財(cái)公司。

一名交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《法人》記者表示，銀保監(jiān)會的批籌相當(dāng)于給予施羅德交銀理財(cái)一張“出生證”，目前籌備組尚未成立，而從籌建到正式開業(yè)還需要一段時(shí)間。下一步，交銀理財(cái)將按照監(jiān)管要求嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)程序，積極推動施羅德交銀理財(cái)盡快開業(yè)。

公開資料顯示，施羅德投資于1804年在英國成立，目前已有200多年投資經(jīng)驗(yàn)。截至2020年6月30日，施羅德投資的資產(chǎn)管理規(guī)?？傊颠_(dá)6496億美元，而派駐在全球范圍的資產(chǎn)管理人員達(dá)5600多名；交銀理財(cái)則于2019年6月13日揭牌成立，是交通銀行的全資子公司。

外資或打破“產(chǎn)品同質(zhì)化”

黨的十八大以來，隨著“一帶一路”、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等重大對外開放舉措推進(jìn)實(shí)施，我國金融業(yè)對外開放廣度和深度持續(xù)拓展。陸續(xù)出臺的一系列政策舉措，推進(jìn)金融業(yè)進(jìn)入高水平對外開放新階段。

自2018年以來，銀保監(jiān)會已批準(zhǔn)外資銀行和保險(xiǎn)公司來華設(shè)立近100家各類機(jī)構(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國已有25家理財(cái)子公司獲批籌建，包括國有六大行、9家股份行、6家城商行、1家農(nóng)商行以及3家合資理財(cái)公司。

25家已經(jīng)開業(yè)的理財(cái)子公司中，工銀理財(cái)與招銀理財(cái)獲得的關(guān)注度最高，相應(yīng)的境外金融機(jī)構(gòu)有高盛和摩根大通。此外，交銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大銀行等也曾公開表示加快合資理財(cái)公司建設(shè)。

合資理財(cái)公司正在悄然興起。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛此前表示，理財(cái)子公司作為新興的子行業(yè)，未來也需要外資參與，目前來看，外資機(jī)構(gòu)單獨(dú)發(fā)起成立理財(cái)公司的條件還不成熟。因此，合資的形式是一條有效路徑。

在政策支持下，2019年12月20日，國內(nèi)首家中外合資理財(cái)公司——匯華理財(cái)有限公司（以下簡稱“匯華理財(cái)”）獲得銀保監(jiān)會籌建批復(fù)。由東方匯理資管出資55%，中銀理財(cái)出資45%，注冊資本為10億元人民幣的匯華理財(cái)，于2020年9月30日在上海正式揭牌開業(yè)。

第二家中外合資理財(cái)公司——貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司于2020年8月獲批。其中，貝萊德金融管理公司出資比例為50.1%，建信理財(cái)有限責(zé)任公司出資比例為40%，富登管理私人有限公司出資比例為9.9%。

國際資產(chǎn)管理研究機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，外資資管機(jī)構(gòu)相對國內(nèi)銀行來說，在產(chǎn)品體系、人才管理等方面都更加完善，引入外資資管機(jī)構(gòu)有助于加快銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型。另外，境外機(jī)構(gòu)在境外資產(chǎn)配置方面具有優(yōu)勢，有助于破除理財(cái)“產(chǎn)品同質(zhì)化”問題，形成差異化競爭。

監(jiān)管套利如何防范

不過，面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和錯(cuò)綜復(fù)雜的國際形勢，“金融開放”這把雙刃劍有可能帶來各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

中共中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部財(cái)政金融室副主任郭威認(rèn)為，隨著金融業(yè)進(jìn)一步開放，越來越多外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國金融市場。而目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)相對競爭力較弱，存在較大競爭壓力，經(jīng)營管理水平差距將在充分競爭的市場環(huán)境下被放大，可能引發(fā)經(jīng)營不善甚至倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，我國金融業(yè)利潤、商業(yè)信息、市場規(guī)模以及核心資源存在被國外資本獲取的可能，進(jìn)而影響我國對金融領(lǐng)域的控制力和影響力。

中國人民銀行原副行長吳曉靈曾指出，當(dāng)前多種金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并設(shè)計(jì)各自資產(chǎn)管理產(chǎn)品。雖然產(chǎn)品性質(zhì)相同，但不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管以及適用法律法規(guī)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并不一致。由此，導(dǎo)致的監(jiān)管套利是資產(chǎn)管理市場亂象叢生的一個(gè)重要原因。如果外資與銀行理財(cái)子公司合資成立外資控股的銀行理財(cái)公司，強(qiáng)大的管理能力和銷售渠道相結(jié)合，加上規(guī)則優(yōu)勢，會對基金行業(yè)形成不公平競爭。而銀行成立理財(cái)子公司發(fā)行凈值型產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作，由銀行資產(chǎn)管理部門逐步消化不規(guī)范的理財(cái)產(chǎn)品、完成銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范化，是一種實(shí)事求是的安排。

現(xiàn)階段，由于規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，母行和理財(cái)子公司有許多關(guān)系需要探討，銀保監(jiān)會制定理財(cái)子公司管理辦法勢在必行。但是，其制定目標(biāo)應(yīng)是銀行理財(cái)子公司與基金管理公司規(guī)則合一、監(jiān)管合一，否則會出現(xiàn)相同業(yè)務(wù)不同規(guī)則與監(jiān)管套利的問題。