王炳根

上海唯賽勃環(huán)?？萍脊煞萦邢薰居?020年9月21日更新了申報稿招股說明書，擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過4，343萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，募資約5.7億元，用于興建主營產(chǎn)品（包括壓力罐和壓力容器等）的生產(chǎn)線項目。根據(jù)招股書披露，唯賽勃的主營業(yè)務(wù)是銷售及研發(fā)濾水器為主，主要的大客戶為韓金控股、雪佛龍、陶氏化學(xué)等。

《股市動態(tài)分析》經(jīng)過深度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，唯賽勃旗下多家子公司虧損嚴(yán)重，部分主營產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不及80%卻仍募資興建新廠房;控股股權(quán)高度集中，同時內(nèi)控制度不完善，未來或存在侵害中小股東利益的可能。另外，招股書制作過程粗心，多次將子公司愛舍爾科技名稱弄錯，寫成愛舍爾科技健康科技有限公司。

子公司虧損嚴(yán)重? 僅有6項專利

唯賽勃旗下多家子公司虧損嚴(yán)重，截至招股說明書簽署日（2020年9月28日），上海唯賽勃共有5家控股一級子公司，1家控股二級子公司，1家參股公司。這些子公司2019年累計虧損113.95萬元，2020年1季度累計虧損67.70萬元。（見表1）

表1： 唯賽勃旗下多家子公司經(jīng)營虧損

資料來源：招股說明書

根據(jù)招股說明書披露，“公司擁有的關(guān)鍵核心技術(shù)包括膜材料研制、膜元件生產(chǎn)和復(fù)合材料壓力容器結(jié)構(gòu)設(shè)計與復(fù)合材料加工制造等4個方面合計10項核心技術(shù)，”但是其中多數(shù)核心技術(shù)對應(yīng)的技術(shù)成果為非專利技術(shù)，在中國境內(nèi)的發(fā)明專利僅有6項。

公司旗下多家子公司均有持續(xù)虧損的記錄以及發(fā)明專利數(shù)量少，這或許可說明公司的經(jīng)營硬實力不足，再有，招股書中出現(xiàn)多處明顯且容易更正的低級錯誤，這說明唯賽勃存在為補(bǔ)充流動性急于上市的嫌疑。

產(chǎn)能不飽和卻仍募資興建廠房

此次上市，唯賽勃擬募集5.53億元用于年產(chǎn)30萬支復(fù)合材料壓力罐及2萬支膜元件壓力容器建設(shè)項目、年產(chǎn)10萬支膜元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金共四個項目。但是根據(jù)招股書披露的產(chǎn)能利用率相關(guān)指標(biāo)，唯賽勃的三個主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均不及100%，其中復(fù)合材料壓力罐在2019年的產(chǎn)能利用率還沒有達(dá)到80%的水平。（見表2）

表2：唯賽勃主營產(chǎn)品產(chǎn)能利用率一覽

在產(chǎn)能利用率未超過100%，并且三個主要產(chǎn)品中的兩個產(chǎn)品產(chǎn)能利用率僅在80%上下的情況下，還是要上市募集大規(guī)模資金興建新廠房，這或許會存在盲目擴(kuò)張及未來產(chǎn)能無法消化的問題。

實控人控股超過89%

截至招股說明書簽署日，香港唯賽勃直接持有上海唯賽勃105，630，070股股份，占公司股本比例81.06%，為公司控股股東。公司實際控制人謝建新分別通過香港唯賽勃間接控制唯賽勃81.06%股份的表決權(quán)，通過汕頭華加間接控制唯賽勃8.83%股份的表決權(quán)，合計控制持有唯賽勃89.89%股份的表決權(quán)，為公司實際控制人，同時亦為公司董事長和總經(jīng)理。（見圖1）

圖1：唯賽勃股權(quán)結(jié)構(gòu)

資料來源：招股說明書

在經(jīng)營方面，唯賽勃2020半年報中營收已出現(xiàn)斷崖式下跌，僅錄得0.51億元，2019全年營業(yè)收入高達(dá)3.61億元，凈利潤也同樣出現(xiàn)嚴(yán)重下滑的現(xiàn)象。此外，實控人謝建新還曾多次向該公司拆借資金。招股書顯示，2017年至2019年，謝建新累計向唯賽勃借入1607.90萬元。2019年3月，謝建新向該公司借款2000.00萬元用于對外投資，截至2020年3月，已歸還全部本金及利息。

唯賽勃控股權(quán)的高度集中在謝建新一人，對公司未來的經(jīng)營決策可以起到不可忽視的影響，上述營收和凈利雙雙大幅下滑的問題以及公司與實控人之間偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，都可充分說明唯賽勃不完善的內(nèi)控制度或存在傷害中小股東利益的可能性。